Giao dịch
2025-08-29
Giá cổ phiếu tăng vọt của Cambricon phản ánh cả nhu cầu thực sự về chip AI và sự nhiệt tình đầu cơ; mặc dù tăng trưởng là có thật, nhưng định giá có nguy cơ quá cao.
Sự tăng vọt giá cổ phiếu của Cambricon đã gây chấn động thị trường tài chính Trung Quốc. Vào ngày 28 tháng 8 năm 2025, Cambricon Technology (688256) đóng cửa ở mức 1.587 yên/cổ phiếu, vượt qua gã khổng lồ lâu năm của thị trường là Kweichow Moutai ở mức 1.446 yên. Điều này đã đưa Cambricon trở thành cổ phiếu đắt nhất Trung Quốc và củng cố danh tiếng "ông vua mới của thị trường chứng khoán" của quốc gia này.
Hiệu suất tức thời: Kể từ đầu năm 2025, cổ phiếu Cambricon đã tăng 143%, riêng tháng 8 đóng góp gần 130% vào mức tăng này. Từ mức giá IPO là 64,39 Yên vào tháng 7 năm 2020, cổ phiếu đã tăng vọt 2,366% một cách đáng kinh ngạc.
Biểu tượng thị trường: Trong nhiều thập kỷ, Moutai là biểu tượng văn hóa và tài chính của Trung Quốc — đại diện cho truyền thống, uy tín và nhu cầu tiêu dùng ổn định. Ngược lại, Cambricon đại diện cho công nghệ, hiện đại hóa và tham vọng AI của Trung Quốc. Sự trỗi dậy của công ty báo hiệu một sự thay đổi sâu sắc trong những gì các nhà đầu tư coi trọng nhất.
Ý nghĩa đối với nhà đầu tư: Đối với các nhà giao dịch, đà tăng trưởng này là không thể cưỡng lại, thu hút các nhà đầu tư bán lẻ háo hức đón đầu làn sóng AI. Tuy nhiên, tốc độ tăng trưởng chóng mặt đặt ra câu hỏi về tính bền vững và liệu định giá có thể được biện minh trong dài hạn hay không.
Câu chuyện của Cambricon cũng hấp dẫn như giá cổ phiếu của công ty. Được thành lập vào năm 2016 bởi Trần Thiên Thạch và anh trai, công ty ra đời từ một nghiên cứu được thực hiện tại Viện Hàn lâm Khoa học Trung Quốc.
Nguồn gốc và IPO: Cambricon được thành lập với mục tiêu xây dựng các giải pháp chip AI nội địa nhằm giảm sự phụ thuộc vào công nghệ nước ngoài. Đợt IPO của công ty trên Sàn giao dịch Thượng Hải STAR năm 2020 thật ngoạn mục, với mức tăng trưởng 288% trong ngày đầu tiên lên 250 Nhân dân tệ.
Danh mục sản phẩm: Công ty phát triển bộ xử lý AI cho điện toán đám mây, thiết bị thông minh và trung tâm dữ liệu. Các sản phẩm như dòng Cambricon Siyuan và MLU được thiết kế để cạnh tranh với GPU của Nvidia, mang đến một giải pháp thay thế nội địa cho hệ sinh thái AI đang phát triển nhanh chóng của Trung Quốc.
Vị thế chiến lược: Trong một quốc gia ưu tiên chủ quyền công nghệ, Cambricon đã trở thành người tiên phong trong nỗ lực thúc đẩy AI của Trung Quốc. Các nhà đầu tư không chỉ xem Cambricon như một công ty, mà còn là một phần của dự án quốc gia nhằm đảm bảo vị thế dẫn đầu trong lĩnh vực trí tuệ nhân tạo.
Sự kết hợp giữa nền tảng khoa học, sự hậu thuẫn của chính phủ và tham vọng thị trường toàn cầu giải thích tại sao các nhà đầu tư coi Cambricon như Nvidia của Trung Quốc.
Sự tăng giá gần đây của cổ phiếu Cambricon có thể bắt nguồn từ sự kết hợp giữa hiệu suất cơ bản, chính sách thuận lợi và động lực địa chính trị.
Tăng trưởng tài chính bùng nổ: Trong báo cáo tạm thời năm 2025, Cambricon báo cáo doanh thu đạt 28,81 tỷ Yên, tăng trưởng đáng kinh ngạc 4,348% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận ròng tăng vọt lên 10,38 tỷ Yên, tương đương mức tăng trưởng 296%. Những con số này vượt xa kỳ vọng và thúc đẩy tâm lý lạc quan.
Hỗ trợ chính sách: Là một phần của chiến lược "Made in China 2025", chính phủ đã tăng cường đầu tư vào ngành bán dẫn, cung cấp các khoản trợ cấp và hợp đồng mua sắm. Cambricon, nhà sản xuất chip AI đầu tiên niêm yết trên sàn chứng khoán, được hưởng lợi trực tiếp từ sự hỗ trợ này.
Bối cảnh địa chính trị: Với việc Hoa Kỳ hạn chế xuất khẩu chip tiên tiến sang Trung Quốc, các công ty nội địa như Cambricon đã lấp đầy khoảng trống. Những hạn chế này, mặc dù được thiết kế để kìm hãm sự phát triển AI của Trung Quốc, nhưng trớ trêu thay, lại thúc đẩy nhu cầu đối với các giải pháp nội địa.
Cùng nhau, những động lực này đã tạo nên một cơn bão lạc quan hoàn hảo của các nhà đầu tư, với AI được ca ngợi là động lực tăng trưởng quyết định của thập kỷ tiếp theo.
Sự phát triển nhanh chóng của Cambricon không diễn ra riêng lẻ; nó phải được hiểu trong bối cảnh so sánh thị trường rộng hơn và tâm lý nhà đầu tư.
Vượt mặt Moutai: Biểu tượng của việc Cambricon vượt mặt Moutai là không thể bàn cãi. Nó đại diện cho sự chuyển đổi từ sự giàu có do tiêu dùng (rượu, hàng xa xỉ) sang tham vọng do công nghệ thúc đẩy. Sự chuyển dịch này phản ánh những ưu tiên quốc gia đang thay đổi.
Điểm tương đồng toàn cầu: Các nhà phân tích thường so sánh Cambricon với Nvidia, công ty đã trở thành một công ty nghìn tỷ đô la nhờ nhu cầu AI. Tuy nhiên, Cambricon vẫn đang ở giai đoạn đầu, với phạm vi hoạt động toàn cầu còn hạn chế, cho thấy rủi ro lớn hơn mặc dù có tiềm năng to lớn.
Hành vi nhà đầu tư: Các nhà đầu tư cá nhân chiếm ưu thế trong khối lượng giao dịch của Cambricon, thường bị ảnh hưởng bởi những câu chuyện về lòng tự hào dân tộc và "tính tất yếu" của AI. Tuy nhiên, các nhà phân tích tổ chức vẫn thận trọng. Mục tiêu đồng thuận gần đây là 1.217,5 yên cho thấy khả năng giảm 23% so với mức hiện tại.
Sự khác biệt này nhấn mạnh sự căng thẳng giữa cường điệu và thực tế - một dấu hiệu của bong bóng đầu cơ nhưng cũng là dấu hiệu của những đổi mới mang tính chuyển đổi trong những ngày đầu.
Tương lai giá cổ phiếu Cambricon vẫn là chủ đề được tranh luận sôi nổi.
Trường hợp lạc quan: Những người lạc quan cho rằng AI là ngành công nghiệp định hình thế kỷ, và Cambricon, với sự hậu thuẫn mạnh mẽ của nhà nước và lợi nhuận bùng nổ, đang sẵn sàng cho sự tăng trưởng bền vững. Nếu Trung Quốc thành công trong việc xây dựng hệ sinh thái chip nội địa, Cambricon có thể thống trị một thị trường trị giá hàng nghìn tỷ đô la.
Kịch bản bi quan: Những người bi quan cảnh báo rằng định giá hiện tại là không bền vững, với tỷ lệ giá trên thu nhập vượt xa các yếu tố cơ bản. Sự chậm lại trong hỗ trợ chính sách, đối thủ cạnh tranh mới, hoặc rào cản công nghệ có thể gây ra những đợt điều chỉnh mạnh.
Quan điểm cân bằng: Thực tế, Cambricon vừa là một cơ hội vừa là một câu chuyện cảnh báo. Quỹ đạo của nó cho thấy tham vọng dẫn đầu về AI của Trung Quốc, nhưng cũng cho thấy sự biến động vốn có của các công nghệ tiên phong. Các nhà đầu tư cần cân nhắc giữa tiềm năng dài hạn và rủi ro ngắn hạn.
Câu chuyện giá cổ phiếu Cambricon không chỉ là câu chuyện của một công ty; mà còn là định hướng của nền kinh tế Trung Quốc, tương lai của AI, và sự thay đổi cán cân quyền lực công nghệ toàn cầu. Dù là bong bóng hay đột phá, Cambricon đã ghi dấu ấn trong lịch sử tài chính.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không nhằm mục đích (và không nên được coi là) tư vấn tài chính, đầu tư hoặc các hình thức tư vấn khác mà chúng ta nên tin cậy. Không có ý kiến nào trong tài liệu này cấu thành khuyến nghị của EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hoặc chiến lược đầu tư cụ thể nào phù hợp với bất kỳ cá nhân cụ thể nào.
