2025-08-29
Melonjaknya harga saham Cambricon mencerminkan permintaan chip AI yang nyata dan antusiasme spekulatif; meskipun pertumbuhannya nyata, valuasinya berisiko terlalu tinggi.
Lonjakan harga saham Cambricon telah mengguncang pasar keuangan Tiongkok. Pada 28 Agustus 2025, Cambricon Technology (688256) ditutup pada harga ¥1,587 per saham, menyalip raksasa pasar saham lama Kweichow Moutai di harga ¥1,446. Hal ini menjadikan Cambricon saham termahal di Tiongkok dan mengukuhkan reputasinya sebagai "raja baru pasar saham" Tiongkok.
Kinerja langsung: Sejak awal 2025. Saham Cambricon telah naik 143%, dengan bulan Agustus saja menyumbang hampir 130% dari kenaikan tersebut. Dari harga IPO sebesar ¥64,39 pada Juli 2020, sahamnya telah meroket sebesar 2,366%.
Simbolisme pasar: Selama beberapa dekade, Moutai telah menjadi simbol budaya dan keuangan Tiongkok — mewakili tradisi, prestise, dan permintaan konsumen yang stabil. Sebaliknya, Cambricon mewujudkan teknologi, modernisasi, dan ambisi AI Tiongkok. Kebangkitannya menandakan perubahan besar dalam hal yang paling dihargai oleh investor.
Implikasi bagi investor: Bagi para pedagang, momentum ini begitu memikat, menarik investor ritel yang ingin memanfaatkan gelombang AI. Namun, laju pertumbuhan yang pesat ini menimbulkan pertanyaan tentang keberlanjutan dan apakah valuasi dapat dibenarkan dalam jangka panjang.
Kisah Cambricon sama menariknya dengan harga sahamnya. Didirikan pada tahun 2016 oleh Chen Tianshi dan saudaranya, perusahaan ini muncul dari penelitian yang dilakukan di Akademi Ilmu Pengetahuan Tiongkok.
Asal Usul dan IPO: Cambricon diluncurkan dengan tujuan membangun solusi chip AI domestik untuk mengurangi ketergantungan pada teknologi asing. IPO-nya di Shanghai STAR Market pada tahun 2020 sangat spektakuler, dengan harga saham melonjak 288% di hari pertama menjadi ¥250.
Portofolio produk: Perusahaan ini mengembangkan prosesor AI untuk komputasi awan, perangkat pintar, dan pusat data. Produk-produk seperti seri Cambricon Siyuan dan MLU dirancang untuk menyaingi GPU Nvidia, menawarkan alternatif lokal bagi ekosistem AI Tiongkok yang berkembang pesat.
Posisi strategis: Di negara yang memprioritaskan kedaulatan teknologi, Cambricon telah menjadi pelopor dorongan AI Tiongkok. Investor melihatnya bukan hanya sebagai perusahaan, tetapi sebagai bagian dari proyek nasional untuk mengamankan kepemimpinan dalam kecerdasan buatan.
Kombinasi silsilah ilmiah, dukungan pemerintah, dan ambisi pasar global ini menjelaskan mengapa investor memperlakukan Cambricon sebagai Nvidia-nya China.
Kenaikan harga saham Cambricon baru-baru ini dapat ditelusuri ke campuran kinerja fundamental, kebijakan yang mendukung, dan dinamika geopolitik.
Pertumbuhan keuangan yang eksplosif: Dalam laporan interim tahun 2025, Cambricon melaporkan pendapatan sebesar ¥28,81 miliar, naik 4,348% secara tahunan. Laba bersih melonjak menjadi ¥10,38 miliar, mewakili pertumbuhan 296%. Angka-angka ini melampaui ekspektasi dan memicu sentimen positif.
Dukungan kebijakan: Sebagai bagian dari strategi Made in China 2025, pemerintah telah menggandakan investasi semikonduktor, menawarkan subsidi dan kontrak pengadaan. Cambricon, yang diposisikan sebagai produsen cip AI pertama yang terdaftar di bursa, mendapatkan manfaat langsung dari dukungan ini.
Latar belakang geopolitik: Dengan Amerika Serikat membatasi ekspor cip canggih ke Tiongkok, perusahaan domestik seperti Cambricon telah mengambil alih. Pembatasan tersebut, meskipun dirancang untuk menghambat kemajuan AI Tiongkok, ironisnya justru meningkatkan permintaan akan solusi lokal.
Bersama-sama, para pendorong ini telah menciptakan badai optimisme investor yang sempurna, dengan AI dipuji sebagai mesin pertumbuhan yang menentukan dekade berikutnya.
Kenaikan Cambricon yang meroket tidak terjadi secara terpisah; hal itu harus dipahami dalam konteks perbandingan pasar yang lebih luas dan psikologi investor.
Menyalip Moutai: Simbolisme Cambricon yang melampaui Moutai tak terbantahkan. Hal ini melambangkan transisi dari kekayaan yang didorong oleh konsumen (alkohol, barang mewah) menuju ambisi yang didorong oleh teknologi. Pergeseran ini mencerminkan perubahan prioritas nasional.
Paralel global: Analis sering membandingkan Cambricon dengan Nvidia, yang telah menjadi perusahaan bernilai triliunan dolar berkat permintaan AI. Namun, Cambricon masih berada pada tahap awal, dengan jangkauan global yang lebih terbatas, menunjukkan risiko yang lebih besar meskipun potensinya sangat besar.
Perilaku investor: Investor ritel mendominasi volume perdagangan Cambricon, seringkali dipengaruhi oleh narasi kebanggaan nasional dan "keniscayaan" AI. Namun, analis institusional tetap berhati-hati. Target konsensus terbaru sebesar ¥1.217,5 menyiratkan potensi penurunan 23% dari level saat ini.
Perbedaan ini menggarisbawahi ketegangan antara sensasi dan kenyataan — ciri khas gelembung spekulatif tetapi juga inovasi transformatif di masa-masa awal.
Masa depan harga saham Cambricon masih menjadi perdebatan sengit.
Argumen yang optimis: Para optimis berpendapat bahwa AI adalah industri yang menentukan abad ini, dan Cambricon, dengan dukungan negara yang kuat dan pendapatan yang eksplosif, siap untuk pertumbuhan berkelanjutan. Jika Tiongkok berhasil membangun ekosistem chip domestik, Cambricon dapat mendominasi pasar senilai triliunan dolar.
Kasus bearish: Para pesimis memperingatkan bahwa valuasi saat ini tidak berkelanjutan, dengan rasio harga terhadap pendapatan (P/E) yang melampaui fundamental. Perlambatan dukungan kebijakan, pesaing baru, atau hambatan teknologi dapat memicu koreksi tajam.
Perspektif yang seimbang: Secara realistis, Cambricon merupakan peluang sekaligus peringatan. Arah perkembangannya menyoroti ambisi Tiongkok untuk memimpin dalam AI, tetapi juga volatilitas yang melekat pada teknologi-teknologi yang belum berkembang. Investor harus mempertimbangkan potensi jangka panjang dan risiko jangka pendek.
Kisah harga saham Cambricon bukan hanya tentang sebuah perusahaan; melainkan tentang arah ekonomi Tiongkok, masa depan AI, dan pergeseran keseimbangan kekuatan teknologi global. Entah itu terbukti sebagai gelembung atau terobosan, Cambricon telah mengukir namanya dalam sejarah keuangan.
Penafian: Materi ini hanya untuk tujuan informasi umum dan tidak dimaksudkan (dan tidak boleh dianggap sebagai) nasihat keuangan, investasi, atau nasihat lain yang dapat diandalkan. Pendapat yang diberikan dalam materi ini tidak merupakan rekomendasi dari EBC atau penulis bahwa investasi, sekuritas, transaksi, atau strategi investasi tertentu cocok untuk orang tertentu.
