Đăng vào: 2026-08-26
Tỷ lệ lạm phát hàng năm của Australia giảm xuống 3,5% trong tháng 7, từ mức 3,8% của tháng 6. Giới kinh tế trước đó dự báo con số này chỉ ở mức 3,3%. Mức giảm này là có thật, nhưng lại khiến bức tranh lạm phát trông tích cực hơn so với thực chất.
Trong chính tháng 7, giá cả vẫn tăng 1,0%. Lạm phát lõi theo phương pháp trimmed mean giữ nguyên ở mức 3,6% trong tháng thứ ba liên tiếp. Cả hai con số này đều không cho Ngân hàng Dự trữ Australia (RBA) nhiều dư địa để buông lỏng cảnh giác.
Hội đồng Thống đốc RBA đã cân nhắc phương án tăng lãi suất 25 điểm cơ bản ngay trong tháng 8. Số liệu tháng 7 tiếp tục giữ phương án này trên bàn cân nhắc. Quyết định trong tháng 9 hiện đang bị kẹp giữa áp lực giá cả dai dẳng và một thị trường lao động đã bắt đầu suy yếu.
Chỉ số CPI hàng năm của Australia hạ nhiệt xuống 3,5% trong tháng 7 từ mức 3,8%, nhưng dự báo trung vị của Reuters chỉ là 3,3%, cho thấy lạm phát thực tế cao hơn kỳ vọng.
Mức giảm theo năm chủ yếu đến từ hiệu ứng nền, do mức tăng 1,3% của tháng 7/2025 đã ra khỏi kỳ tính toán, trong khi giá cả tháng 7/2026 vẫn tăng thêm 1,0%.
Lạm phát lõi không hề hạ nhiệt, khi chỉ số trimmed mean giữ nguyên ở mức 3,6% theo năm và tăng 0,5% theo tháng, mức tăng hàng tháng mạnh nhất trong một năm qua.
Biên bản họp tháng 8 cho thấy Hội đồng đã tranh luận về việc thắt chặt thêm trước khi quyết định giữ nguyên lãi suất ở mức 4,35%, với một số thành viên nhận định khả năng tăng thêm lãi suất là hoàn toàn có thể xảy ra.
Quyết định trong tháng 9 vẫn mang tính hai chiều, bởi tỷ lệ thất nghiệp đã tăng lên 4,5% và các đợt tăng lãi suất trước đó vẫn đang kìm hãm thị trường nhà ở cũng như nhu cầu trong nước.
Cục Thống kê Australia (ABS) cho biết chỉ số giá tiêu dùng (CPI) đã tăng 3,5% trong 12 tháng tính đến tháng 7/2026, giảm so với mức 3,8% của giai đoạn 12 tháng tính đến tháng 6. Nhà ở là nhóm đóng góp lớn nhất với mức tăng 5,0%, tiếp theo là thực phẩm và đồ uống không cồn tăng 3,2%, cùng nhóm giải trí và văn hóa tăng 2,6%.
Dự báo trung vị trong khảo sát các nhà kinh tế của Reuters là 3,3%, do đó con số thực tế 3,5% đã vượt xa mức này. Mọi chỉ số công bố trong ngày, cả CPI toàn phần lẫn lạm phát lõi, đều cao hơn mức thị trường đã định giá trước đó.
| Chỉ số | Tháng 7/2026 | Dự báo | Tháng 6/2026 |
|---|---|---|---|
| CPI toàn phần, theo năm | 3,5% | 3,3% | 3,8% |
| CPI toàn phần, theo tháng | +1,0% | +0,8% | -0,1% |
| Trimmed mean, theo năm | 3,6% | 3,5% | 3,6% |
| Trimmed mean, theo tháng | +0,5% | +0,3% | n/a |
Trong chính tháng 7, CPI theo số liệu đã điều chỉnh mùa vụ cũng tăng 0,6%. Trong khi đó, tháng 6 từng ghi nhận mức giảm 0,1% ở cả hai phương pháp tính.
Sự dịch chuyển từ 3,8% xuống 3,5% chủ yếu là do phép tính số học. Trong tháng 7/2025, CPI theo tháng từng tăng vọt 1,3%, một trong những mức tăng theo tháng mạnh nhất của cả chu kỳ. Số liệu này nay đã ra khỏi khung tính toán 12 tháng và được thay thế bằng mức tăng 1,0% của tháng 7/2026.
Do đó, lạm phát theo năm giảm đi đúng bằng khoảng chênh lệch giữa hai tháng này, ngay cả khi mặt bằng giá vẫn tăng mạnh trong tháng gần nhất. Các bàn giao dịch ngoại hối đã cảnh báo về hiệu ứng nền này từ trước khi số liệu được công bố, và sự chú ý nhanh chóng chuyển từ con số CPI toàn phần theo năm có vẻ dịu bớt sang các số liệu theo tháng và lạm phát lõi mạnh hơn.
Giá cả tại Australia không hề đi xuống trong tháng 7. Chỉ có tốc độ tăng là chậm lại.
Chỉ số trimmed mean tính theo năm đến tháng 7 vẫn ở mức 3,6%, không đổi so với tháng 6 và tháng 5 trước đó. Tính theo tháng, chỉ số này tăng 0,5%, mức tăng hàng tháng mạnh nhất trong một năm và cao hơn hẳn mức 0,3% mà thị trường đã dự báo.
Kể từ khi Australia chuyển sang công bố CPI đầy đủ theo tháng, RBA vẫn đặt trọng số đáng kể vào các thước đo lạm phát lõi theo quý đã được thiết lập từ trước, trong lúc theo dõi cách chuỗi số liệu theo tháng mới này vận hành, nên số liệu trimmed mean tháng 7 chưa phải là căn cứ cuối cùng cho bất kỳ điều gì. Dù vậy, đây vẫn là thước đo rõ ràng nhất hiện có, và nó cho thấy xu hướng đi ngang chứ không phải đi xuống.
Lạm phát nhóm hàng hóa phi thương mại (non-tradables), phần rổ hàng ít chịu tác động từ giá cả toàn cầu, ở mức 4,4%, so với 1,7% của nhóm hàng hóa thương mại (tradables). Lạm phát dịch vụ ở mức 3,7%.
Nhiên liệu là yếu tố đóng góp rõ rệt nhất trong tháng 7. Giá nhiên liệu ô tô tăng vọt 7,5% trong tháng, sau ba tháng liên tiếp giảm, do giá dầu thế giới tăng và việc chính phủ liên bang thu hẹp một phần chính sách giảm thuế tiêu thụ đặc biệt với nhiên liệu. Lạm phát nhóm giao thông tăng lên 1,6% theo năm, từ mức 0,1% của tháng 6.
Tuy nhiên, nếu loại bỏ các thành phần biến động mạnh, mức tăng theo tháng vẫn ở gần 0,9%. Điều này cho thấy áp lực giá lan rộng hơn chứ không chỉ đến từ cú tăng giá xăng dầu.
Nhà ở vẫn là nhóm đóng góp lớn nhất với mức tăng 5,0%. Giá nhà ở mới tăng 5,7% theo năm, với ABS chỉ ra rằng các nhà thầu xây dựng đang chuyển chi phí vật liệu và nhân công cao hơn sang giá bán. Giá ăn uống bên ngoài và đồ ăn mang đi tăng 4,5%, là động lực chính khiến lạm phát thực phẩm đi lên.
Cả xây dựng lẫn dịch vụ ăn uống, lưu trú đều là những ngành sử dụng nhiều lao động, và ABS đã gắn trực tiếp mức tăng giá nhà ở với chi phí nhân công và vật liệu. Đà tăng bền vững ở những nhóm này đúng là kiểu chuyển chi phí sang giá bán mà RBA vẫn theo dõi, và khó bị chính sách tiền tệ bỏ qua hơn nhiều so với một cú tăng giá nhiên liệu nhất thời.
Hội đồng Thống đốc đã giữ nguyên lãi suất tiền mặt (cash rate) ở mức 4,35% trong cuộc họp ngày 11/8, sau các đợt tăng vào tháng 2, tháng 3 và tháng 5 với tổng cộng 75 điểm cơ bản. Quyết định này được thông qua đồng thuận tuyệt đối, nhưng biên bản công bố ngày 25/8 cho thấy việc giữ nguyên lãi suất là kết quả của một cuộc tranh luận thực sự, chứ không đơn thuần là thủ tục. Các thành viên đã cân nhắc rõ ràng giữa phương án tăng phủ đầu 25 điểm cơ bản và việc giữ nguyên chính sách.
Lý do ủng hộ việc tăng lãi suất dựa trên xung đột kéo dài tại Trung Đông đẩy giá dầu lên cao, áp lực chi phí được phản ánh đầy đủ hơn vào giá tiêu dùng, và tác động thúc đẩy tăng trưởng lớn hơn dự kiến từ đầu tư vào trí tuệ nhân tạo và trung tâm dữ liệu.
Một số thành viên nhận định rằng rủi ro lạm phát tăng cao hoàn toàn có thể xảy ra và sẽ đòi hỏi phải thắt chặt thêm chính sách.
Các thành viên cũng lưu ý rằng họ sẽ có thêm số liệu mới về việc làm, lạm phát và tài khoản quốc gia trước kỳ họp ngày 28 và 29/9, nói cách khác, đây gần như là một cách khẳng định rằng cuộc họp đó vẫn đang để ngỏ khả năng hành động.
Yếu tố đối trọng chính là thị trường lao động, và thị trường này đã suy yếu.
Tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4,5% trong tháng 7, mức cao nhất kể từ cuối năm 2021 và cao hơn mức dự báo 4,4%. Số việc làm giảm 15.800 người, sau khi tháng 6 được điều chỉnh tăng thêm 80.200 việc làm. Tỷ lệ tham gia lực lượng lao động và tỷ lệ việc làm trên dân số đều giảm 0,2 điểm phần trăm, xuống còn lần lượt 66,9% và 63,9%. Số giờ làm việc giảm 0,6%.
Tăng trưởng tiền lương cũng đang hạ nhiệt theo đà đó. Chỉ số giá tiền lương (Wage Price Index) tăng 0,8% trong quý II và tăng 3,2% theo năm, giảm so với mức 3,4% của cùng kỳ năm trước. Điều này phần nào làm dịu bớt áp lực vòng hai mà Hội đồng vẫn luôn theo dõi.
Bản thân RBA mô tả các điều kiện tài chính hiện nay là có phần thắt chặt, với lãi suất tiền mặt đang nằm ở vùng trên của mức ước tính trung tính. Đà tăng của thị trường nhà ở đã đảo chiều, hoạt động cho vay mới đã giảm, và ba đợt tăng lãi suất trong năm nay vẫn chưa tác động đầy đủ đến ngân sách của các hộ gia đình.
Trước khi số liệu được công bố, thị trường hợp đồng tương lai lãi suất tiền mặt định giá khả năng RBA tăng lãi suất trong tháng 9 chỉ khoảng 17%. Chỉ vài giờ sau, con số này đã tăng lên 36%, trong khi xác suất tăng lãi suất trước tháng 2 năm sau vọt lên khoảng 94%. Đồng đô la Australia tăng 0,2% lên 0,7176 so với đô la Mỹ, còn hợp đồng tương lai trái phiếu kỳ hạn ba năm để mất toàn bộ đà tăng trước đó.
Ít nhất một ngân hàng lớn toàn cầu đã thay đổi dự báo, chuyển sang kỳ vọng RBA tăng lãi suất trong tháng 9 sau số liệu này. Tuy nhiên, đây là một sự điều chỉnh dự báo chứ chưa phải là đồng thuận chung: mức xác suất 36% vẫn cho thấy phần lớn thị trường kỳ vọng Hội đồng sẽ tiếp tục chờ đợi.
Hội đồng Thống đốc sẽ họp vào ngày 28 và 29/9, khi vẫn còn hai số liệu quan trọng chưa được công bố: báo cáo tài khoản quốc gia quý II vào ngày 2/9, và khảo sát lực lượng lao động tháng 8 vào giữa tháng 9. Số liệu CPI tháng 8 không nằm trong số này.
Theo lịch hiện tại, số liệu này sẽ được công bố vào ngày 30/9, tức một ngày sau khi Hội đồng ra quyết định, nên bất kể kết luận nào của Hội đồng về lạm phát cũng sẽ dựa trên chính số liệu được công bố hôm nay.
Điều đó đồng nghĩa số liệu tháng 7 sẽ là dữ liệu lạm phát cuối cùng mà Hội đồng có được trước cuộc họp, khiến một báo cáo hàng tháng đơn lẻ phải gánh trọng lượng lớn hơn nhiều so với thông thường. Một chỉ số trimmed mean vẫn kẹt ở mức 3,6%, tăng 0,5% trong tháng với nhóm phi thương mại trên 4%, không phải là lý do thuyết phục để tiếp tục chờ đợi. Ngược lại, một số liệu GDP yếu cùng với việc làm giảm liên tiếp lần thứ hai mới là lý do đủ sức thuyết phục cho việc trì hoãn.
Hội đồng đang phải lựa chọn giữa hai sai lầm mà họ đều muốn tránh: thắt chặt chính sách ngay khi đà giảm tốc kinh tế đã bắt đầu, hoặc để lạm phát vượt mục tiêu ăn sâu vào kỳ vọng của thị trường. Số liệu tháng 7 không loại bỏ được rủi ro nào trong số này.
Chủ yếu do hiệu ứng nền. Giá cả từng tăng vọt 1,3% vào tháng 7/2025, và tháng có mức tăng bất thường này đã ra khỏi phép tính theo năm. Trong khi đó, giá cả tháng 7/2026 vẫn tăng 1,0%, nên mặt bằng giá thực tế vẫn đi lên dù tỷ lệ lạm phát theo năm giảm xuống.
Có khả năng nhưng chưa phải là kịch bản được kỳ vọng nhiều nhất. Sau số liệu CPI tháng 7, thị trường hợp đồng tương lai lãi suất tiền mặt đã nâng xác suất tăng lãi suất tại cuộc họp ngày 28 và 29/9 lên khoảng 36%, từ mức khoảng 17% trước đó. Hội đồng Thống đốc từng tranh luận về phương án tăng 25 điểm cơ bản trong tháng 8 và đã tuyên bố sẽ tiếp tục thắt chặt nếu rủi ro lạm phát tăng cao trở thành hiện thực.
Bất ngờ tăng cao hơn dự báo đã hỗ trợ cho đồng tiền này. Tỷ giá AUD/USD tăng 0,2% lên khoảng 0,7176 ngay sau khi số liệu được công bố, khi giới giao dịch định giá lại khả năng thắt chặt thêm chính sách. Kỳ vọng về lãi suất tại Australia vẫn là động lực trong nước chi phối chính, nên quyết định tháng 9 và các số liệu công bố trên lịch kinh tế trước đó sẽ là những mốc cần theo dõi sát.
