2025-08-29
カンブリコンの株価の急騰は、AIチップの真の需要と投機的な熱意の両方を反映している。成長は事実だが、評価は過熱するリスクがある。
カンブリコンの株価急騰は、中国の金融市場に衝撃を与えた。2025年8月28日、カンブリコン・テクノロジー（688256）は1株1.587円で取引を終え、長年市場を牽引してきた貴州茅台酒の1.446円を上回った。これにより、カンブリコンは中国で最も割高な銘柄となり、「中国の株式市場の新たな王者」としての地位を確固たるものにした。
直近のパフォーマンス： 2025年初頭から。カンブリコンの株価は143%上昇しており、そのうち8月だけで130%近くを占めています。2020年7月のIPO価格64.39円から、株価は驚異的な2.366%の急騰を記録しました。
市場の象徴性：茅台酒は数十年にわたり、中国の文化的かつ金融的な象徴であり、伝統、威信、そして安定した消費者需要を象徴していました。一方、カンブリコンはテクノロジー、近代化、そして中国のAIへの野心を体現しています。その上昇は、投資家が最も重視するものの根本的な変化を示唆しています。
投資家への影響：トレーダーにとって、この勢いは抗いがたいものであり、AIの波に乗りたい個人投資家を惹きつけています。しかし、急速な成長ペースは、持続可能性や、長期的に見てバリュエーションが正当化されるかどうかという疑問を提起しています。
カンブリコンのストーリーは、株価と同じくらい魅力的です。2016年に陳天石氏とその兄弟によって設立された同社は、中国科学院の研究から生まれました。
起源とIPO：カンブリコンは、外国技術への依存を減らすため、国産AIチップソリューションの構築を目指して設立されました。2020年に上海科技市場に上場したIPOは華々しく、株価は初日に288%高の250円まで上昇しました。
製品ポートフォリオ：同社はクラウドコンピューティング、スマートデバイス、データセンター向けのAIプロセッサを開発しています。Cambricon SiyuanやMLUシリーズなどの製品は、NVIDIAのGPUに匹敵するように設計されており、急速に拡大する中国のAIエコシステムに独自の選択肢を提供しています。
戦略的ポジション：技術主権を重視する中国において、カンブリコンはAI推進の旗手となっている。投資家はカンブリコンを単なる一企業としてではなく、人工知能分野におけるリーダーシップを確立するための国家プロジェクトの一部と捉えている。
この科学的な実績、政府の支援、そして世界市場への野心の組み合わせこそが、投資家がカンブリコンを中国のエヌビディアとして扱う理由を説明しています。
カンブリコンの株価の最近の上昇は、基本的な業績、政策の追い風、地政学的な力学の組み合わせによるものと考えられます。
爆発的な財務成長：カンブリコンは2025年度中間決算で、売上高が288億1000万円と、前年比4.348%増と驚異的な伸びを記録したと発表しました。純利益は103億8000万円と、296%増と大幅に増加しました。これらの数字は予想を上回り、強気な見方を後押ししました。
政策支援： 「中国製造2025」戦略の一環として、政府は半導体投資を倍増させ、補助金や調達契約を提供しています。上場企業として初めてAIチップメーカーとなったカンブリコンは、この支援の恩恵を直接受けています。
地政学的背景：米国が中国への先進チップの輸出を制限したことで、カンブリコンのような中国企業がその隙間を埋める動きを見せている。これらの制限は中国のAI技術の進歩を抑制することを目的としたものだったが、皮肉なことに国産ソリューションへの需要を押し上げている。
これらの要因が相まって投資家の楽観的な見方が高まり、AI は今後 10 年間を決定づける成長エンジンとして称賛されています。
カンブリコンの急激な上昇は単独で起こっているのではなく、より広範な市場比較や投資家心理の文脈で理解されなければならない。
茅台酒を追い抜く：カンブリコンが茅台酒を追い抜いたことの象徴性は、いくら強調してもし過ぎることはない。これは、消費者主導の富（アルコール、高級品）から、テクノロジー主導の野心への移行を象徴している。この変化は、国家の優先事項の変化を反映している。
世界的な類似点：アナリストはCambriconを、AI需要を背景に1兆ドル規模の企業に成長したNvidiaと頻繁に比較します。しかし、Cambriconはまだ初期段階にあり、世界的な広がりも小さいため、大きな可能性を秘めているにもかかわらず、リスクは大きいと言えます。
投資家の行動：カンブリコンの取引量は個人投資家が中心で、国家の誇りやAIの「必然性」といった言説に左右されることが多い。しかし、機関投資家は依然として慎重な姿勢を崩していない。最近のコンセンサス目標株価は1.217.5円であり、現在の水準から23%の下落余地がある。
この乖離は誇大宣伝と現実の間の緊張を強調しており、これは投機バブルの特徴であるだけでなく、初期の変革をもたらすイノベーションの特徴でもある。
カンブリコンの株価の将来については、依然として激しい議論が続いている。
強気のシナリオ：楽観論者は、AIが今世紀を決定づける産業であると主張しており、強力な政府支援と爆発的な収益力を持つカンブリコンは持続的な成長が見込まれている。中国が国産チップエコシステムの構築に成功すれば、カンブリコンは数兆ドル規模の市場を席巻する可能性がある。
弱気シナリオ：悲観論者は、現在のバリュエーションは持続不可能であり、株価収益率（PER）はファンダメンタルズをはるかに超えていると警告している。政策支援の減速、新たな競合の出現、あるいは技術上のハードルが、急激な調整を引き起こす可能性がある。
バランスの取れた視点：現実的に見ると、カンブリコンは好機であると同時に、教訓でもあります。その軌跡は、中国がAI分野で主導権を握ろうとする野心を浮き彫りにする一方で、最先端技術に内在する不安定さも浮き彫りにしています。投資家は長期的な可能性と短期的なリスクを天秤にかける必要があります。
カンブリコンの株価変動は、単なる一企業にとどまりません。中国経済の動向、AIの未来、そして世界のテクノロジーパワーの変動を物語っています。バブルか画期的な成果かはさておき、カンブリコンは既に金融史に名を刻んでいます。
免責事項：本資料は一般的な情報提供のみを目的としており、金融、投資、その他の助言として依拠すべきものではありません（また、そのように解釈されるべきではありません）。本資料に記載されている意見は、EBCまたは著者が特定の投資、証券、取引、または投資戦略が特定の個人に適していると推奨するものではありません。
