เผยแพร่เมื่อ: 2026-07-29
อัปเดตเมื่อ: 2026-07-29
หุ้น 000660 ของ SK hynix ที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์เกาหลีใต้ ร่วงลงประมาณ 10% หลังจากรายงานผลกำไรจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้น 557% และอัตรากำไรสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 76% อย่างไรก็ตาม รายได้และกำไรจากการดำเนินงานยังคงต่ำกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ประมาณ 6% แสดงให้เห็นว่าความคาดหวังเพิ่มขึ้นเร็วกว่าผลกำไรสูงสุดเป็นประวัติการณ์ของบริษัท
หุ้น SKHY ที่จดทะเบียนในตลาด Nasdaq ร่วงลงไปแล้ว 9% ในช่วงการซื้อขายก่อนหน้าของสหรัฐฯ การลดลงในเกาหลีใต้สะท้อนให้เห็นถึงความกังวลว่าการเติบโตของราคาหน่วยความจำที่ช้าลงอาจส่งผลให้กำไรและประมาณการรายได้ลดลง
รายได้อยู่ที่ 79.32 ล้านล้านวอน และกำไรจากการดำเนินงานอยู่ที่ 60.54 ล้านล้านวอน แต่ทั้งสองตัวเลขต่ำกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ประมาณ 6%
อัตรากำไรสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 76% ขึ้นอยู่กับความต้องการ HBM และราคา DRAM และ NAND ที่พุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว ทำให้กำไรมีความเสี่ยงจากราคาที่ลดลงในภายหลัง
ข้อตกลง HBM4 กับลูกค้าประมาณ 10 รายช่วยสนับสนุนความต้องการในอนาคต ในขณะที่กำลังการผลิตใหม่และการขยายตลาด DRAM ของ CXMT อาจส่งผลกระทบต่อราคาหน่วยความจำในวงกว้าง
ไตรมาสถัดไปต้องแสดงให้เห็นว่าการเติบโตของ HBM4 สามารถรักษาอัตรากำไรไว้ได้ ในขณะที่ราคาหน่วยความจำแบบดั้งเดิมเริ่มชะลอตัวลง
ล่าสุด SKHY มีการซื้อขายในราคาที่สูงกว่ามูลค่าที่แปลงแล้วของ 000660 ถึง 34% ซึ่งเพิ่มความเสี่ยงขาลงเนื่องจากช่องว่างระหว่างราคาจดทะเบียนทั้งสองแคบลง
หุ้น SK hynix ร่วงลงเนื่องจากผลประกอบการไตรมาสต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ ไม่ใช่เพราะธุรกิจหน่วยความจำอ่อนแอลง
| เมตริก | ไตรมาสที่ 2 ปี 2026 | การเปลี่ยนแปลงเมื่อเทียบกับปีก่อน | ตรงข้ามกับฉันทามติ |
|---|---|---|---|
| รายได้ | ₩79.32 ตัน | +257% | ต่ำกว่าประมาณ 6% |
| กำไรจากการดำเนินงาน | ₩60.54 ตัน | +557% | ต่ำกว่าประมาณ 6% |
กำไรจากการดำเนินงานสะท้อนภาพรวมธุรกิจหน่วยความจำหลักได้ดีที่สุด โดยทำสถิติสูงสุดที่ 60.54 ล้านล้านวอน ต่ำกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ที่ประมาณ 64 ล้านล้านวอน ขณะที่รายได้เพิ่มขึ้นเป็น 79.32 ล้านล้านวอน เทียบกับที่คาดการณ์ไว้ที่ประมาณ 84 ล้านล้านวอน
แบบจำลองของนักวิเคราะห์ได้คาดการณ์ไว้แล้วถึงความต้องการ HBM ที่สูงเป็นพิเศษ ราคาหน่วยความจำที่สูงขึ้น และประสิทธิภาพการผลิตที่แข็งแกร่ง การขาดแคลนประมาณ 6% ก็เพียงพอที่จะดึงประมาณการกำไรในอนาคตให้ลดลง ขนาดของการลดลงสะท้อนถึงความคาดหวังที่สร้างขึ้นจากการปรับตัวขึ้นก่อนหน้านี้ ไม่ใช่การลดลงอย่างฉับพลันของความต้องการหน่วยความจำ
การลดลงของราคาหุ้นในวันที่ 000660 แสดงให้เห็นถึงปฏิกิริยาตอบสนองทันทีที่ชัดเจนที่สุดต่อผลประกอบการเมื่อวันที่ 29 กรกฎาคม เนื่องจากหุ้นเกาหลีมีการซื้อขายหลังจากที่ตัวเลขดังกล่าวถูกเปิดเผยต่อสาธารณะ การร่วงลง 9% ของ SKHY เกิดขึ้นในรอบการซื้อขายก่อนหน้าของสหรัฐฯ ในช่วงที่มีการเทขายหุ้นกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์ในวงกว้าง
หุ้นสามัญของ SK hynix ซื้อขายในเกาหลีภายใต้รหัส 000660 ในขณะที่ SKHY คือหุ้น American Depositary Share (ADS) ที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ Nasdaq โดยแต่ละ SKHY ADS เทียบเท่ากับหนึ่งในสิบของหุ้นสามัญเกาหลีหนึ่งหุ้น
หลักทรัพย์ทั้งสองสะท้อนถึงบริษัทเดียวกัน แต่ซื้อขายในสกุลเงิน ช่วงเวลาการซื้อขาย และเงื่อนไขการจัดหาที่แตกต่างกัน SKHY มีมูลค่าพรีเมียมมากกว่า 30% เหนือมูลค่าที่แปลงแล้วของ 000660 หลังจากข้อจำกัดด้านกฎระเบียบของเกาหลีจำกัดการสร้าง ADS เพิ่มเติม การลดลงของมูลค่าพรีเมียมอาจสร้างแรงกดดันต่อ SKHY แม้ว่าแนวโน้มการดำเนินงานจะยังคงไม่เปลี่ยนแปลงก็ตาม
000660 และ SKHY แสดงถึงกระแสรายได้เดียวกัน ไม่ใช่การซื้อขายรายวันเดียวกัน
อัตรากำไรจากการดำเนินงาน 76% นั้นไม่น่าจะกลายเป็นมาตรฐานปกติ ความต้องการ HBM มีส่วนช่วย แต่ราคา DRAM และ NAND ที่พุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว ประกอบกับยอดขาย DRAM สำหรับเซิร์ฟเวอร์ AI และ SSD ระดับองค์กรที่แข็งแกร่งขึ้น อุปทานที่จำกัดและส่วนผสมของผลิตภัณฑ์ที่หลากหลายมากขึ้น ทำให้การเติบโตของรายได้สามารถนำไปสู่การเติบโตของกำไรที่เร็วขึ้นมาก
คาดว่าราคา DRAM ตามสัญญาจะปรับตัวสูงขึ้นอีก 13% ถึง 18% ในไตรมาสที่สาม ขณะที่ราคา NAND อาจเพิ่มขึ้น 10% ถึง 15% อย่างไรก็ตาม การเพิ่มขึ้นทั้งสองประเภทเริ่มชะลอตัวลง เนื่องจากความต้องการอุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์สำหรับผู้บริโภคลดลง และต้นทุนส่วนประกอบกำลังทดสอบความสามารถของลูกค้าในการรับมือกับการเพิ่มขึ้นต่อไป การเติบโตของกำไรอาจสูญเสียโมเมนตัมไป แม้ว่าราคาหน่วยความจำจะยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องก็ตาม
อัตรากำไรที่ลดลงจะไม่ทำให้ SK hynix ขาดทุน แต่จะลดประมาณการกำไรในอนาคต ซึ่งมีความสำคัญต่อราคาหุ้นมากกว่าว่ากำไรในปัจจุบันจะยังคงอยู่ในระดับสูงเมื่อเทียบกับในอดีตหรือไม่ หุ้นกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์มักจะปรับตัวลงก่อนที่รายได้และกำไรของอุตสาหกรรมจะถึงจุดสูงสุดของวัฏจักร
HBM4 ช่วยให้ SK hynix ได้รับการปกป้องอย่างแข็งแกร่งที่สุดจากการชะลอตัวของตลาดหน่วยความจำในวงกว้าง แต่ก็ไม่สามารถแบกรับธุรกิจทั้งหมดได้เพียงลำพัง บริษัทเริ่มจัดส่งสินค้าจำนวนมากในช่วงไตรมาสที่ 2 และได้สรุปข้อตกลงระยะยาวกับลูกค้าประมาณ 10 ราย ข้อตกลงเหล่านั้นช่วยเพิ่มความชัดเจนของความต้องการในระยะสั้นและลดการพึ่งพาคำสั่งซื้อแบบฉับพลัน
การขยายกำลังการผลิตจะใช้เวลานานกว่าจึงจะส่งผลต่อราคา SK hynix กำลังเร่งการผลิต M15X และเตรียมห้องคลีนรูมแห่งแรกในยงอินให้แล้วเสร็จในช่วงต้นปี 2027 ซัมซุงได้เริ่มจัดส่ง HBM4 ในเชิงพาณิชย์แล้วและกำลังขยายกำลังการผลิต ในขณะที่ไมครอนวางแผนลงทุนประมาณ 27 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในปีงบประมาณ 2026
โรงงานผลิตชิปใหม่ต้องใช้เวลาหลายปีกว่าจะถึงกำลังการผลิตเต็มกำลัง ซึ่งช่วยรักษาระดับราคาในระยะสั้น การผลิตและการเสื่อมราคาของโรงงานเหล่านี้จะปรากฏในงบกำไรขาดทุนในที่สุด ทำให้ความต้องการชิป AI เพิ่มสูงขึ้นเพื่อรักษาระดับกำไรในปัจจุบัน
CXMT กำลังคุกคาม DRAM แบบดั้งเดิมก่อนที่จะคุกคาม HBM ผู้ผลิตจากจีนรายนี้ครองส่วนแบ่งประมาณ 9% ของการจัดส่ง DRAM ทั่วโลกในช่วงต้นปี 2026 ในขณะที่การขยายตัวในปัจจุบันยังคงมุ่งเน้นไปที่ DRAM ทั่วไปมากกว่าหน่วยความจำแบนด์วิดท์สูง การเติบโตต่อไปอาจทำให้ราคาหน่วยความจำแบบดั้งเดิมอ่อนตัวลง แม้ว่า SK hynix จะยังคงเป็นผู้นำด้าน HBM ก็ตาม
HBM อาจยังคงขาดแคลนในขณะที่ DRAM แบบดั้งเดิมหาได้ง่ายขึ้น HBM4 อาจช่วยบรรเทาผลกระทบจากราคาที่ลดลงได้ แต่ไม่สามารถป้องกันการลดลงของกำไรได้หากอุปทานในอุตสาหกรรมเติบโตเร็วกว่าความต้องการในด้าน AI
SKHY เป็นตัวแทนของบริษัทเดียวกันกับ 000660 ที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์เกาหลี แต่เป็นหุ้น ADS ที่จดทะเบียนในตลาด Nasdaq แทนที่จะเป็นหุ้นสามัญ โดยแต่ละ ADS มีมูลค่าเท่ากับหนึ่งในสิบของหุ้นเกาหลีหนึ่งหุ้น การเปลี่ยนแปลงของอัตราแลกเปลี่ยน เวลาทำการซื้อขาย และข้อจำกัดของจำนวน ADS ที่มีอยู่ อาจส่งผลให้ผลตอบแทนรายวันแตกต่างกันไป
กำไรสุทธิอยู่ที่ 93.92 ล้านล้านวอน เทียบกับรายได้ 79.32 ล้านล้านวอน เนื่องจากกำไรจากการลงทุนช่วยเพิ่มรายได้ที่ไม่ใช่จากการดำเนินงาน กำไรดังกล่าวรวมถึงผลกระทบจากการลงทุนใน Kioxia ของ SK hynix และธุรกรรมสินทรัพย์ที่เกี่ยวข้อง กำไรจากการดำเนินงาน 60.54 ล้านล้านวอน เป็นตัวชี้วัดที่ชัดเจนกว่าของผลการดำเนินงานด้านเซมิคอนดักเตอร์ที่เกิดขึ้นซ้ำๆ
SK hynix เป็นผู้จัดหาหน่วยความจำแบนด์วิดท์สูงที่ใช้กับตัวเร่งความเร็ว AI ของ Nvidia และทำงานร่วมกับ Nvidia ในด้านเทคโนโลยีหน่วยความจำรุ่นใหม่ ความสัมพันธ์ดังกล่าวช่วยสนับสนุนความต้องการ HBM แต่รายได้โดยรวมของ SK hynix ก็ขึ้นอยู่กับราคาของ DRAM, NAND และ SSD ระดับองค์กรแบบดั้งเดิมด้วยเช่นกัน
ความล่าช้าในการผ่านคุณสมบัติ HBM4 การคาดการณ์การใช้จ่ายเงินทุนของไฮเปอร์สเกลเลอร์ที่อ่อนแอลง หรือความเสี่ยงจากการกระจุกตัวของลูกค้าที่มากขึ้น อาจทำให้การคาดการณ์ความต้องการในอนาคตลดลง นอกจากนี้ SKHY ยังเผชิญกับความเสี่ยงอีกประการหนึ่ง หากค่าพรีเมียมเหนือมูลค่าแปลงของ 000660 ลดลงอีก
อุปทานของ SKHY มีจำกัด เนื่องจากหุ้นสามัญของเกาหลีไม่สามารถแปลงเป็น ADS ใหม่ได้ไม่จำกัดจำนวน ดังนั้น ความต้องการที่แข็งแกร่งจากสหรัฐฯ จึงผลักดันให้ราคาหุ้น SKHY สูงกว่ามูลค่าที่ปรับตามอัตราแลกเปลี่ยนแล้วที่ 000660 ส่วนต่างราคาสูงกว่า 34% ในวันที่ 23 กรกฎาคม แม้ว่าส่วนต่างราคานี้อาจเพิ่มขึ้นหรือลดลงได้โดยไม่ขึ้นอยู่กับผลประกอบการของ SK hynix ก็ตาม
SK hynix ไม่จำเป็นต้องพิสูจน์อีกต่อไปแล้วว่าหน่วยความจำ AI นั้นทำกำไรได้ สิ่งที่บริษัทต้องพิสูจน์คืออัตรากำไร 76% นั้นสามารถอยู่รอดได้ท่ามกลางการกำหนดราคาที่ช้าลง ค่าเสื่อมราคาที่เพิ่มขึ้น และอุปทานจากอุตสาหกรรมที่มากขึ้น อัตรากำไรนี้ต่างหาก ไม่ใช่อัตราการเติบโตสามหลักอีกครั้ง ที่เป็นสิ่งที่ค้ำจุนหุ้น SK Hynix ในตอนนี้
