หุ้นฟอร์ดพุ่งขึ้นแม้จะขาดทุน 1.3 พันล้านดอลลาร์ เหตุใดการคาดการณ์มูลค่า 11 พันล้านดอลลาร์จึงประสบความสำเร็จ

ฟอร์ดรายงานผลขาดทุนรายไตรมาส 1.3 พันล้านดอลลาร์ แต่ราคาหุ้นกลับปรับตัวสูงขึ้นหลังปิดตลาด เนื่องจากฝ่ายบริหารได้ปรับเพิ่มคาดการณ์กำไรจากการดำเนินงาน (EBIT) ที่ปรับปรุงแล้วสำหรับทั้งปีเป็น 10-11 พันล้านดอลลาร์ การคาดการณ์ที่ดีขึ้นนี้มาจากการเพิ่มขึ้นของกำไรจากกลุ่มผลิตภัณฑ์ Ford Blue ราคาขายรถยนต์ที่คงที่ ต้นทุนการรับประกันและวัสดุที่คาดว่าจะลดลง และการฟื้นตัวจากภาวะขาดแคลนอะลูมิเนียมในช่วงครึ่งหลังของปี รายงานฉบับนี้จะแสดงให้เห็นว่าการปรับปรุงเหล่านี้จะสามารถคงอยู่ได้จนถึงสิ้นปี 2026 หรือไม่

ประเด็นสำคัญ

• ผลขาดทุนสุทธิของฟอร์ดจำนวน 1.3 พันล้านดอลลาร์ นั้น รวมถึงค่าใช้จ่ายพิเศษก่อนหักภาษีจำนวน 4.2 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งส่วนใหญ่เกี่ยวข้องกับการปรับโครงสร้างธุรกิจรถยนต์ไฟฟ้าของบริษัท

• กำไรจากการดำเนินงานก่อนหักดอกเบี้ยและภาษี (Adjusted EBIT) เพิ่มขึ้น 400 ล้านดอลลาร์ เป็น 2.5 พันล้านดอลลาร์ แม้ว่ารายได้จะลดลง 4% และปริมาณการขายส่งรถยนต์ลดลง 12% ก็ตาม

• ฟอร์ดได้ปรับเพิ่มประมาณการกำไรก่อนหักดอกเบี้ยและภาษี (EBIT) ที่ปรับปรุงแล้วเป็น 10,000–11,000 ล้านดอลลาร์ และประมาณการกระแสเงินสดอิสระที่ปรับปรุงแล้วเป็น 6,000–7,000 ล้านดอลลาร์

• แนวโน้มใหม่นี้ขึ้นอยู่กับราคาที่แข็งแกร่งขึ้น การรับประกันและต้นทุนวัสดุที่ต่ำลง การผลิตอะลูมิเนียมรีไซเคิล และความต้องการรถยนต์ในสหรัฐฯ ที่คงที่

  
  

การขาดทุน 1.3 พันล้านดอลลาร์ของฟอร์ด ส่วนใหญ่เป็นเรื่องของการบัญชีเกี่ยวกับรถยนต์ไฟฟ้า

ในไตรมาสนี้ ฟอร์ดบันทึกค่าใช้จ่ายพิเศษก่อนหักภาษีจำนวน 4.2 พันล้านดอลลาร์ โดยค่าใช้จ่ายที่มากที่สุดคือ 3.6 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเกี่ยวข้องกับการขายหุ้นในกิจการร่วมค้าแบตเตอรี่ BlueOval SK อีก 500 ล้านดอลลาร์มาจากโครงการรถยนต์ไฟฟ้าที่ถูกยกเลิกในเดือนธันวาคม 2025

ค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับแบตเตอรี่กว่า 2.9 พันล้านดอลลาร์ไม่มีผลกระทบต่อกระแสเงินสดในช่วงเวลาดังกล่าว ฟอร์ดยังคงสร้างกระแสเงินสดจากการดำเนินงานได้ 4.3 พันล้านดอลลาร์ และกระแสเงินสดอิสระที่ปรับปรุงแล้ว 2.1 พันล้านดอลลาร์

ดังนั้น ผลขาดทุนที่ปรากฏจึงสะท้อนให้เห็นถึงการที่ฟอร์ดถอนตัวจากการลงทุนในแบตเตอรี่และรถยนต์ไฟฟ้าในระยะแรก มากกว่าผลกำไรจากการขายรถยนต์ในไตรมาสนั้น

เหตุใดฟอร์ดจึงมองโลกในแง่ดีขึ้นอย่างกะทันหัน

ฝ่ายบริหารปรับเพิ่มคาดการณ์ผลประกอบการ เนื่องจากธุรกิจมีผลการดำเนินงานดีกว่าที่คาดไว้ในครึ่งปีแรก และคาดว่าอุปสรรคสำคัญหลายประการจะคลี่คลายลง

กลุ่มธุรกิจ Ford Blue สร้างกำไรได้มากขึ้นอย่างเห็นได้ชัดจากสัดส่วนที่แข็งแกร่งขึ้นของรถกระบะ รถ SUV และรถยนต์ไฮบริด ฝ่ายบริหารยังคาดการณ์ว่าจะประหยัดค่าใช้จ่ายด้านวัสดุและการรับประกันได้ประมาณ 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ราคาสินค้าในอุตสาหกรรมของสหรัฐฯ จะแข็งแกร่งขึ้น และจะได้รับผลประโยชน์เพิ่มขึ้น 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว เนื่องจากผลกระทบจากการหยุดชะงักของการผลิตอะลูมิเนียมจะค่อยๆ คลี่คลายลงในช่วงครึ่งหลังของปี

ฟอร์ดได้ปรับเพิ่มทั้งความคาดหวังด้านกำไรและกระแสเงินสด

ค่าเฉลี่ยของกำไรก่อนหักดอกเบี้ยและภาษี (EBIT) ที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้นจาก 9.5 พันล้านดอลลาร์เป็น 10.5 พันล้านดอลลาร์ โดยค่าต่ำสุดใหม่นั้นต่ำกว่าค่าสูงสุดเดิมเพียง 500 ล้านดอลลาร์เท่านั้น

แนวทางการคาดการณ์กระแสเงินสดอิสระที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 1 พันล้านดอลลาร์ ณ จุดกึ่งกลาง โดยช่วงใหม่นี้รวมถึงการชดเชยภาษีศุลกากรที่คาดว่าจะได้รับ 500 ล้านดอลลาร์ ซึ่งรับรู้ไปแล้วในผลประกอบการไตรมาสแรกของฟอร์ด

ตลาดมองข้ามผลประกอบการไตรมาสที่ผ่านมา เนื่องจากฟอร์ดได้ปรับเพิ่มประมาณการกำไรที่ธุรกิจจะได้รับจนถึงเดือนธันวาคม

ฟอร์ดทำกำไรได้มากขึ้นจากจำนวนรถยนต์ที่น้อยลง

ปริมาณการขายส่งทั่วโลกของฟอร์ดลดลง 12% เหลือ 1.04 ล้านคัน ขณะที่รายได้ลดลง 4% เหลือ 48.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ อย่างไรก็ตาม กำไรจากการดำเนินงาน (EBIT) ที่ปรับปรุงแล้วยังคงเพิ่มขึ้น 400 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เป็น 2.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และอัตรากำไรจากการดำเนินงาน (EBIT) ที่ปรับปรุงแล้วดีขึ้นจาก 4.3% เป็น 5.2%

ปริมาณการผลิตที่ลดลงสะท้อนถึงรุ่นที่เลิกผลิต การลดการผลิตรถยนต์ไฟฟ้าเจเนอเรชั่นแรก และข้อจำกัดด้านอุปทานอะลูมิเนียม รถกระบะ รถ SUV ที่มีกำไรสูงกว่า และการกำหนดราคาที่เหมาะสม ช่วยชดเชยการลดลงของการผลิตบางส่วน

ฟอร์ดมีกำไรจากการดำเนินงานมากขึ้น แม้ว่าจะขายรถยนต์ได้น้อยลง เนื่องจากผลิตภัณฑ์ที่หลากหลายกว่าทำให้มีกำไรต่อการขายมากขึ้น

ผลประกอบการที่ดีขึ้นยังเหนือกว่าความคาดหวังของวอลล์สตรีทด้วย กำไรต่อหุ้นที่ปรับแล้วอยู่ที่ 0.42 ดอลลาร์ เทียบกับที่คาดการณ์ไว้ประมาณ 0.35 ดอลลาร์ ขณะที่รายได้สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ประมาณ 1 พันล้านดอลลาร์

กำไรของ Ford Blue ที่พุ่งขึ้น 72% สนับสนุนแนวโน้มในอนาคต

กำไรก่อนหักดอกเบี้ยและภาษี (EBIT) ของ Ford Blue เพิ่มขึ้นประมาณ 72% เป็น 1.14 พันล้านดอลลาร์ แม้ว่ารายได้จะเพิ่มขึ้นเพียง 1% เป็น 26.1 พันล้านดอลลาร์ก็ตาม อัตรากำไรจากการดำเนินงานขยายตัวจาก 2.6% เป็น 4.4%

การกำหนดราคาที่แข็งแกร่งขึ้นและส่วนผสมที่ลงตัวยิ่งขึ้นของรถกระบะ รถ SUV และรถไฮบริดมีความสำคัญมากกว่าปริมาณการขายที่สูงขึ้น รุ่นออฟโรดคิดเป็นเกือบหนึ่งในสี่ของยอดขายของฟอร์ดในสหรัฐฯ ซึ่งช่วยให้บริษัทรักษากำไรไว้ได้ในขณะที่ปริมาณการขายส่งโดยรวมลดลง

ความมั่นใจของฝ่ายบริหารมาจากการที่ได้กำไรมากขึ้นจากรถแต่ละคัน มากกว่าการขายรถได้มากขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

รถยนต์ Ford Pro และ Model e ยังคงมีความเสี่ยงสูงที่สุด

ธุรกิจ Ford Pro ยังคงทำกำไรได้สูง โดยมีกำไรก่อนหักดอกเบี้ยและภาษี (EBIT) อยู่ที่ 1.72 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ แม้ว่ารายได้จะลดลงเนื่องจากการขาดแคลนอะลูมิเนียมส่งผลกระทบต่อการผลิตรถยนต์เพื่อการพาณิชย์ก็ตาม ผู้บริหารคาดว่าอุปสรรคนี้จะพลิกกลับในครึ่งหลังของปี ซึ่งการฟื้นตัวของอุปทานเป็นสมมติฐานสำคัญที่อยู่เบื้องหลังการคาดการณ์รายได้ที่สูงขึ้น

Model e ลดผลขาดทุนจากการดำเนินงาน (EBIT) ในไตรมาสนี้จาก 1.33 พันล้านดอลลาร์ เหลือ 919 ล้านดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม รายได้ลดลง 56% เหลือ 1 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่ปริมาณการขายส่งลดลง 53%

ฟอร์ดยังคงคาดการณ์ว่า Model e จะขาดทุนประมาณ 4 พันล้านดอลลาร์ในปี 2026 ซึ่งรวมถึงการลงทุนเพิ่มเติมประมาณ 1 พันล้านดอลลาร์ในแพลตฟอร์ม Universal EV และ Ford Energy การขาดทุนน้อยลงในขณะที่ขายรถยนต์ไฟฟ้าเจเนอเรชั่นแรกได้น้อยลงมากไม่ได้พิสูจน์ว่าฟอร์ดได้แก้ปัญหาเรื่องความสามารถในการทำกำไรของรถยนต์ไฟฟ้าแล้ว

ห้าสิ่งที่ฟอร์ดต้องทำให้ถูกต้อง

การคาดการณ์ผลประกอบการที่ปรับปรุงใหม่ของฟอร์ดขึ้นอยู่กับหลายปัจจัยที่จะดีขึ้นหรือทรงตัวตลอดช่วงที่เหลือของปี 2026

• ราคาสินค้าในอุตสาหกรรมของสหรัฐฯ ต้องปรับตัวสูงขึ้นประมาณ 0.5% ฟอร์ดจำเป็นต้องปรับราคาและส่วนผสมของผลิตภัณฑ์เพื่อรักษาระดับกำไรโดยไม่ทำให้ความต้องการลดลงอย่างมีนัยสำคัญ

• ต้นทุนวัสดุและค่าใช้จ่ายในการรับประกันต้องลดลงประมาณ 1 พันล้านดอลลาร์ การเรียกคืนสินค้าหรือค่าใช้จ่ายด้านคุณภาพที่เกิดขึ้นใหม่จะทำให้ผลกำไรที่คาดว่าจะเพิ่มขึ้นหลักๆ ลดลงไปหนึ่งอย่าง

• การหยุดชะงักในอุตสาหกรรมอะลูมิเนียมจะต้องกลายเป็นแรงผลักดันมูลค่า 1 พันล้านดอลลาร์ต่อปี ฟอร์ดคาดว่าผลประโยชน์ส่วนใหญ่จะเกิดขึ้นในช่วงครึ่งหลังของปี เนื่องจากผลผลิตจะฟื้นตัว

• เงินชดเชยภาษีศุลกากรประมาณ 500 ล้านดอลลาร์จะต้องแปลงเป็นเงินสด การชำระเงินที่คาดว่าจะเกิดขึ้นนี้ได้รวมอยู่ในประมาณการกระแสเงินสดอิสระที่สูงขึ้นแล้ว

• ความต้องการรถยนต์ในสหรัฐฯ ต้องคงอยู่ที่ระดับประมาณ 16 ล้านถึง 16.5 ล้านคันต่อปี การจ้างงานที่อ่อนแอ การเข้าถึงสินเชื่อที่น้อยลง หรือการใช้จ่ายของผู้บริโภคที่ลดลง อาจส่งผลกระทบต่อทั้งปริมาณและราคา

การคาดการณ์ของฟอร์ดไม่รวมถึงภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ในสหรัฐฯ ความขัดแย้งที่รุนแรงขึ้นในตะวันออกกลาง และการเปลี่ยนแปลงภาษีหรือนโยบายในอนาคตที่ยังไม่ได้ประกาศภายในวันที่ 28 กรกฎาคม

การคาดการณ์นี้สามารถบรรลุได้ภายใต้สมมติฐานของฟอร์ด แต่จะยากขึ้นหากราคาสินค้าลดลงพร้อมๆ กับที่ต้นทุนการรับประกัน ภาษีนำเข้า หรือต้นทุนด้านการจัดหา กลับมาอีกครั้ง

คำถามที่พบบ่อย

เหตุใดราคาหุ้นของฟอร์ดจึงพุ่งสูงขึ้นทั้งที่ขาดทุนถึง 1.3 พันล้านดอลลาร์?

กำไรสุทธิที่ปรับปรุงแล้วสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ บริษัท Ford Blue มีกำไรเพิ่มขึ้น และฝ่ายบริหารได้ปรับเพิ่มคาดการณ์กำไรและกระแสเงินสดอิสระสำหรับทั้งปี

การขาดทุน 1.3 พันล้านดอลลาร์ของฟอร์ดเป็นการขาดทุนในรูปเงินสดหรือไม่?

ไม่ทั้งหมด ฟอร์ดสร้างกระแสเงินสดจากการดำเนินงานได้ 4.3 พันล้านดอลลาร์ แม้ว่าจะบันทึกค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับรถยนต์ไฟฟ้า ซึ่งทำให้กำไรสุทธิที่รายงานต่ำกว่าศูนย์ก็ตาม

เหตุใดฟอร์ดจึงปรับเพิ่มประมาณการผลประกอบการปี 2026?

ฟอร์ดคาดการณ์ว่าราคาจะสูงขึ้น ต้นทุนการรับประกันและวัสดุจะลดลง การผลิตอะลูมิเนียมจะกลับมาฟื้นตัว และกำไรจากผลิตภัณฑ์ Ford Blue จะดีขึ้นในช่วงครึ่งหลังของปี

ธุรกิจรถยนต์ไฟฟ้าของฟอร์ดกำลังดีขึ้นหรือไม่?

รถยนต์รุ่น Model e ลดการขาดทุนรายไตรมาสลงเหลือ 919 ล้านดอลลาร์สหรัฐ แม้ว่ารายได้และปริมาณการขายจะลดลงอย่างมากก็ตาม ฟอร์ดยังคงคาดการณ์ว่าจะขาดทุนประมาณ 4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐต่อปี

อะไรบ้างที่อาจทำให้ฟอร์ดพลาดเป้าหมายใหม่ที่ตั้งไว้?

ราคาที่อ่อนตัวลง การหยุดชะงักของห่วงโซ่อุปทานที่เกิดขึ้นอีกครั้ง ต้นทุนการรับประกันที่สูงขึ้น การเปลี่ยนแปลงภาษีศุลกากร หรือความต้องการของผู้บริโภคที่ลดลง อาจทำให้การปรับปรุงที่คาดการณ์ไว้ในช่วงครึ่งหลังของปีลดลงไปบางส่วน

ส่วนที่ยากที่สุดกำลังจะเริ่มต้นขึ้นแล้ว

ผลประกอบการไตรมาสที่สามของฟอร์ดจะแสดงให้เห็นว่าการผลิตอะลูมิเนียมจะฟื้นตัวหรือไม่ และการประหยัดต้นทุนตามที่สัญญาไว้จะเริ่มส่งผลต่อกำไรหรือไม่ ราคาขายรายเดือน แนวโน้มการรับประกัน และความต้องการรถยนต์ในสหรัฐฯ อาจเผยให้เห็นทิศทางดังกล่าวได้เร็วกว่านั้น

ฟอร์ดได้ยกระดับเป้าหมายขึ้นไปอยู่ที่ 11 พันล้านดอลลาร์ และบททดสอบต่อไปคือ การกำหนดราคา ภาษีนำเข้า ความต้องการรถยนต์ไฟฟ้า ต้นทุนการรับประกัน และการใช้จ่ายของผู้บริโภค จะช่วยให้ฟอร์ดรักษาระดับนี้ไว้ได้หรือไม่