หุ้นกลุ่ม A กับหุ้นกลุ่ม C ของ Alphabet: อธิบายความแตกต่างที่สำคัญ

เคยสงสัยไหมว่าทำไมหุ้นของ Alphabet ถึงมีสัญลักษณ์สองตัวที่เคลื่อนไหวแทบจะเหมือนกันทุกประการ? มองเผินๆ GOOGL และ GOOG ดูเหมือนจะใช้แทนกันได้ มีการเคลื่อนไหวของราคาเหมือนกัน และตอบสนองต่อข่าวเดียวกัน แต่ภายใต้ความคล้ายคลึงกันนั้น มีความแตกต่างที่สำคัญในสิ่งที่นักลงทุนเป็นเจ้าของจริงๆ

GOOGL แทนหุ้นกลุ่ม A ของ Alphabet ในขณะที่ GOOG แทนหุ้นประเภท C ทั้งสองประเภทให้ผลตอบแทนทางการเงินแก่นักลงทุนในลักษณะเดียวกัน รวมถึงการเติบโตของกำไรและผลตอบแทนระยะยาว ความแตกต่างอยู่ที่สิทธิ์ในการเป็นเจ้าของ ไม่ใช่ผลการดำเนินงาน

หุ้นกลุ่ม A มีสิทธิ์ออกเสียงหนึ่งเสียงต่อหุ้น ทำให้มีส่วนร่วมในการตัดสินใจของบริษัทอย่างจำกัด ส่วนหุ้นประเภท C นั้นไม่มีสิทธิ์ออกเสียงเลย ทำให้ได้รับผลตอบแทนทางเศรษฐกิจอย่างเดียว ความแตกต่างง่ายๆ นี้อธิบายได้ว่าทำไมหุ้นของ Alphabet ที่เกือบจะเหมือนกันสองแบบจึงมีอยู่ และทำไมการเลือกหุ้นใดหุ้นหนึ่งจึงขึ้นอยู่กับความชอบมากกว่าราคา

ความแตกต่าง: อะไรทำให้รถยนต์หุ้นกลุ่ม A กับหุ้นกลุ่ม C ของ Alphabet แตกต่างกัน

ความแตกต่างหลักระหว่างหุ้นกลุ่ม A กับหุ้นกลุ่ม C ของ Alphabet อยู่ที่สิทธิในการออกเสียง หุ้นกลุ่ม A มีสิทธิออกเสียงหนึ่งเสียงต่อหุ้น ในขณะที่หุ้นประเภท C ไม่มีสิทธิออกเสียง

นอกเหนือจากด้านการกำกับดูแลแล้ว ทั้งสองบริษัทมีลักษณะทางเศรษฐกิจเหมือนกันทุกประการ โดยให้ผลตอบแทนจากการเปลี่ยนแปลงราคาหุ้นและเงินปันผลที่ Alphabet อาจเลือกจ่ายในระดับเดียวกัน

โครงสร้างแบบนี้ทำให้ผู้ก่อตั้ง Alphabet ยังคงมีอำนาจควบคุมในขณะที่ยังคงเป็นบริษัทมหาชน สำหรับนักลงทุนแล้ว มันหมายถึงการเลือกระหว่างการถือหุ้นที่มีสิทธิออกเสียง หรือเลือกตัวเลือกที่เน้นเฉพาะราคาและความสะดวกในการซื้อขายเท่านั้น

ภาพรวมของคลาสเรียนที่แบ่งตามตัวอักษร

คำอธิบายโครงสร้างคลาสคู่ของ Alphabet

เหตุใด Alphabet จึงใช้คลาสหุ้นหลายประเภท

บริษัท Alphabet Inc. ใช้โครงสร้างหุ้นหลายประเภทเพื่อสร้างสมดุลระหว่างการเข้าถึงตลาดหลักทรัพย์กับความต่อเนื่องเชิงกลยุทธ์ ผู้ก่อตั้งและผู้บริหารระดับสูงยังคงควบคุมบริษัทผ่านหุ้นประเภท B ซึ่งมีสิทธิออกเสียงพิเศษและไม่ได้ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ หุ้นกลุ่ม A กับหุ้นกลุ่ม C ของ Alphabet มีไว้เพื่อตอบสนองความต้องการของนักลงทุนโดยไม่เปลี่ยนแปลงกรอบการควบคุมดังกล่าว

สิ่งนี้ช่วยให้ฝ่ายบริหารสามารถดำเนินโครงการระยะยาว เช่น โครงสร้างพื้นฐานปัญญาประดิษฐ์ การขยายระบบคลาวด์ และโครงการริเริ่มที่ยิ่งใหญ่ได้โดยไม่ต้องเผชิญกับแรงกดดันจากผู้ถือหุ้นในระยะสั้นซึ่งอาจส่งผลต่อการตัดสินใจเชิงกลยุทธ์

หุ้นประเภทเอ (GOOGL)

หุ้นคลาส A ของ GOOGL ให้สิทธิ์นักลงทุนในการออกเสียงหนึ่งเสียงต่อหุ้น ในทางทฤษฎีแล้ว สิทธิ์นี้ช่วยให้นักลงทุนมีส่วนร่วมในการลงมติของผู้ถือหุ้น การเลือกตั้งคณะกรรมการ และเรื่องการบริหารจัดการต่างๆ ในทางปฏิบัติ อิทธิพลในการออกเสียงยังคงมีจำกัด เนื่องจากผู้ถือหุ้นคลาส B ควบคุมอำนาจการออกเสียงส่วนใหญ่

แผนภูมิด้านล่างแสดงความสนใจในออปชั่นที่เปิดอยู่สำหรับหุ้น Alphabet Class A ในราคาใช้สิทธิที่แตกต่างกัน แท่งสีฟ้าแสดงถึงคอลออปชั่น และแท่งสีเทาแสดงถึงพุตออปชั่น แผนภูมินี้เน้นให้เห็นว่านักลงทุนกำลังวางตำแหน่งเพื่อหวังผลกำไรหรือขาดทุนในระดับราคาใด ซึ่งบ่งชี้ถึงระดับราคาสำคัญที่ความคาดหวังของตลาดและกิจกรรมการป้องกันความเสี่ยงกระจุกตัวอยู่

อย่างไรก็ตาม หุ้นกลุ่ม A ยังคงเป็นที่ดึงดูดใจสำหรับนักลงทุนสถาบันที่ให้ความสำคัญกับการสอดคล้องกับหลักการกำกับดูแลกิจการ สัญลักษณ์การออกเสียง หรือภาระผูกพันตามกฎหมายที่กำหนดให้มีสิทธิในการออกเสียง

หุ้นประเภท C (GOOG)

หุ้นประเภท C ตัดสิทธิ์การออกเสียงทั้งหมดออกไป นักลงทุนจะได้รับผลตอบแทนทางเศรษฐกิจที่เหมือนกันกับการเติบโตของรายได้ อัตรากำไร และกระแสเงินสดอิสระของ Alphabet แต่ไม่มีส่วนร่วมในการกำกับดูแล ความเรียบง่ายนี้มักส่งผลให้สภาพคล่องสูงขึ้นเล็กน้อย โดยเฉพาะในกลุ่มกองทุนแบบพาสซีฟและตลาดอนุพันธ์

แผนภูมิข้างต้นแสดงให้เห็นถึงปริมาณการซื้อขายออปชั่นที่เปิดอยู่สำหรับหุ้น Alphabet Class C ซึ่งกระจุกตัวอยู่ในช่วงราคาใช้สิทธิแคบๆ ใกล้กับระดับราคาตลาดปัจจุบัน ปริมาณการซื้อขาย Call Option มีมากที่สุด โดยเฉพาะอย่างยิ่งที่ราคาใช้สิทธิ 335 ดอลลาร์ ซึ่งบ่งชี้ว่านักลงทุนกำลังวางตำแหน่งเพื่อรอการปรับตัวขึ้นหรือป้องกันแนวต้านในบริเวณใกล้เคียง โดยมีการป้องกันความเสี่ยงขาลงที่ค่อนข้างเบาบางกว่า

หุ้นกลุ่ม A ของ Alphabet: เหมาะกับใครที่สุด

หุ้นกลุ่ม A ของ Alphabet ดึงดูดนักลงทุนที่ให้ความสำคัญกับการมีส่วนร่วมในการบริหารจัดการองค์กรอย่างน้อยในระดับหนึ่ง แม้ว่าการออกเสียงหนึ่งเสียงต่อหุ้นจะให้อิทธิพลที่จำกัดในบริษัทที่ผู้ถือหุ้นประเภท B ครองตลาด แต่ก็ยังคงรักษาสิทธิของผู้ถือหุ้นอย่างเป็นทางการไว้ได้

หุ้นเหล่านี้มักเป็นที่นิยมโดย:

• นักลงทุนสถาบันที่มีอำนาจหน้าที่ด้านการกำกับดูแล

• กองทุนที่ให้ความสำคัญกับสิทธิในการออกเสียงลงคะแนนในฐานะส่วนหนึ่งของความรับผิดชอบในฐานะผู้ดูแลผลประโยชน์

• ผู้ถือหุ้นระยะยาวที่ให้ความสำคัญกับการมีส่วนร่วมของผู้ถือหุ้น แม้จะเป็นเพียงเชิงสัญลักษณ์ก็ตาม

หุ้นกลุ่ม A อาจมีความสำคัญมากขึ้นเล็กน้อยในช่วงเวลาที่มีการให้ความสนใจด้านการกำกับดูแลมากขึ้น เช่น การตรวจสอบจากหน่วยงานกำกับดูแล หรือการเคลื่อนไหวของผู้ถือหุ้น เมื่อสิทธิในการออกเสียงมีความสำคัญในทางปฏิบัติหรือเชิงสัญลักษณ์มากขึ้น

หุ้นกลุ่ม C ตามตัวอักษร: เหตุใดจึงมีอยู่ และใครเป็นผู้ซื้อ

หุ้นประเภท C มีไว้เพื่อเพิ่มประสิทธิภาพการใช้เงินทุนให้สูงสุด โดยให้ผลตอบแทนทางเศรษฐกิจเช่นเดียวกับหุ้นประเภทอื่น ๆ ที่เกี่ยวข้องกับกระแสเงินสด เส้นทางการเติบโต และความแข็งแกร่งของงบดุลของ Alphabet โดยไม่มีสิทธิพิเศษด้านการกำกับดูแลใด ๆ

โดยทั่วไปแล้วมักเป็นที่ชื่นชอบของ:

• นักลงทุนแบบพาสซีฟดัชนี

• นักลงทุนมุ่งเน้นไปที่ผลการดำเนินงานด้านราคาเพียงอย่างเดียว

• นักลงทุนที่ไม่สนใจผลการเลือกตั้ง

ในทางปฏิบัติ หุ้นประเภท C อาจซื้อขายกันในราคาที่สูงกว่าหรือต่ำกว่าหุ้นกลุ่ม A เล็กน้อย โดยทั่วไปแล้วส่วนต่างของราคาจะแคบและคงอยู่ไม่นาน ซึ่งเกิดจากสภาพคล่อง การวางตำแหน่งของสถาบัน และการปรับสมดุลดัชนีเป็นระยะๆ มากกว่าความแตกต่างพื้นฐานทางธุรกิจใดๆ

ความแตกต่างของราคาระหว่างหุ้นกลุ่ม A กับหุ้นกลุ่ม C ของ Alphabet

ในอดีต ส่วนต่างราคาระหว่างหุ้นกลุ่ม A กับหุ้นกลุ่ม C ของ Alphabet นั้นมีน้อยและไม่คงที่ ในบางครั้ง หุ้นประเภท C อาจซื้อขายในราคาที่ต่ำกว่าเล็กน้อย ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงการไม่มีสิทธิออกเสียง

ในบางช่วงเวลา ราคาอาจปรับตัวสูงขึ้นเนื่องจากความต้องการที่แข็งแกร่งจากกองทุนดัชนีและ ETF ที่ให้ความสำคัญกับสภาพคล่องมากกว่าการกำกับดูแลกิจการ

สำหรับนักลงทุนรายย่อยส่วนใหญ่ ความแตกต่างของราคาดังกล่าวมีผลกระทบในระยะยาวน้อยมาก ผลตอบแทนรวมในช่วงระยะเวลาการถือครองที่ยาวนานนั้นแทบจะเหมือนกัน ซึ่งตอกย้ำแนวคิดที่ว่า หุ้น Alphabet Class A กับ Class C เป็นทางเลือกเชิงโครงสร้างมากกว่าทางเลือกที่ขับเคลื่อนด้วยผลการดำเนินงาน

หุ้นกลุ่ม B ของ Alphabet: ชั้นควบคุม

หุ้นประเภท B ของ Alphabet เป็นหัวใจสำคัญของโครงสร้างการกำกับดูแลของบริษัท แต่ไม่เปิดให้บุคคลทั่วไปลงทุน หุ้นเหล่านี้ส่วนใหญ่ถือครองโดยผู้ก่อตั้งและผู้บริหารระดับสูงในช่วงแรก และมีสิทธิออกเสียง 10 เสียงต่อหุ้น ซึ่งมอบอำนาจควบคุมการตัดสินใจของบริษัท Alphabet Inc. อย่างเด็ดขาด

หุ้นประเภท B ช่วยสร้างเสถียรภาพเชิงกลยุทธ์ในระยะยาวโดยการปกป้องฝ่ายบริหารจากแรงกดดันของตลาดในระยะสั้นและอิทธิพลของนักลงทุนที่เข้ามาแทรกแซง สำหรับนักลงทุนทั่วไป ความสำคัญของหุ้นประเภท B อาจเป็นไปโดยอ้อมแต่ก็มีความสำคัญ การมีอยู่ของหุ้นประเภท B อธิบายได้ว่าทำไมสิทธิออกเสียงของหุ้นกลุ่ม A จึงยังคงมีจำกัดในทางปฏิบัติ และทำไมหุ้นประเภท C จึงสามารถดำรงอยู่ได้โดยไม่เปลี่ยนแปลงพลวัตการควบคุมของ Alphabet

ผลกระทบด้านธรรมาภิบาลในเชิงปฏิบัติ

อำนาจการลงคะแนนเสียงสำคัญจริงหรือ

สำหรับนักลงทุนรายย่อยและสถาบันส่วนใหญ่ ผลลัพธ์ด้านธรรมาภิบาลของ Alphabet นั้นแทบจะถูกกำหนดไว้ล่วงหน้าแล้ว การถือหุ้นโดยผู้บริหารระดับสูงช่วยให้เกิดความต่อเนื่องเชิงกลยุทธ์โดยไม่คำนึงถึงคะแนนเสียงของผู้ถือหุ้นกลุ่ม A ดังนั้น สิทธิในการออกเสียงจึงแทบไม่มีอิทธิพลใดๆ ต่อค่าตอบแทนของผู้บริหาร องค์ประกอบของคณะกรรมการ หรือการจัดสรรเงินทุน

ความจริงข้อนี้อธิบายได้ว่าทำไมหุ้นประเภท C มักซื้อขายกันในราคาที่ต่ำกว่าหรือสูงกว่าหุ้นกลุ่ม A เพียงเล็กน้อย ขึ้นอยู่กับสภาวะตลาด นักลงทุนประเมินมูลค่าจากกระแสเงินสดที่เหนือกว่า ไม่ใช่การควบคุม

ข้อควรพิจารณาสำหรับพอร์ตการลงทุนของสถาบัน

กองทุนระยะยาวบางแห่ง ผู้จัดการกองทุนบำเหน็จบำนาญ และพอร์ตการลงทุนที่เน้น ESG จะนิยมหุ้นกลุ่ม A เนื่องจากสอดคล้องกับหลักธรรมาภิบาลและนโยบายการลงคะแนนเสียงในที่ประชุมผู้ถือหุ้น ในขณะที่บางแห่งหลีกเลี่ยงหุ้นที่มีสิทธิออกเสียงโดยเด็ดขาด หากอิทธิพลเป็นเพียงสัญลักษณ์มากกว่าสาระสำคัญ

หุ้นประเภท C มีบทบาทสำคัญในกลยุทธ์การลงทุนตามดัชนี ตลาดออปชั่น และการจัดสรรเชิงกลยุทธ์ ซึ่งสภาพคล่องและความเรียบง่ายมีความสำคัญมากกว่าข้อพิจารณาด้านการกำกับดูแลกิจการ

ภาษี เงินปันผล และผลตอบแทนจากเงินทุน

จากมุมมองด้านภาษีและรายได้ หุ้นกลุ่ม A กับหุ้นกลุ่ม C ของ Alphabet ของ Alphabet นั้นเหมือนกันทุกประการ ปัจจุบัน Alphabet ยังไม่จ่ายเงินปันผล แต่ให้ความสำคัญกับการซื้อหุ้นคืนและการลงทุนใหม่มากกว่า เงินปันผลในอนาคตจะถูกแบ่งเท่าๆ กันให้กับหุ้นทั้งสองประเภท

การซื้อหุ้นคืนส่งผลกระทบต่อหุ้นทั้งสองประเภทในสัดส่วนที่เท่ากัน โดยรักษาสมดุลทางเศรษฐกิจไว้ในขณะที่ค่อยๆ ลดจำนวนหุ้นที่หมุนเวียนอยู่ในตลาด

ควรเลือกอะไรดี: GOOGL หรือ GOOG?

คำถามที่พบบ่อย (FAQ)

1. ความแตกต่างหลักระหว่างหุ้นกลุ่ม A กับหุ้นกลุ่ม C ของ Alphabet ของบริษัท Alphabet คืออะไร?

ความแตกต่างที่สำคัญอยู่ที่อำนาจในการออกเสียง หุ้นกลุ่ม A มีสิทธิ์ออกเสียงหนึ่งเสียงต่อหุ้น ในขณะที่หุ้นกลุ่ม C ไม่มีสิทธิ์ออกเสียง ทั้งสองประเภทแสดงถึงความเป็นเจ้าของทางเศรษฐกิจที่เหมือนกัน โดยมีความเสี่ยงต่อกำไร การเพิ่มขึ้นของมูลค่าหลักทรัพย์ และผลตอบแทนระยะยาวของผู้ถือหุ้นเท่ากัน

2. หุ้นกู้กลุ่ม A หรือกลุ่ม C ของ Alphabet แบบไหนเหมาะกับการลงทุนระยะยาวมากกว่ากัน?

หุ้นทั้งสองกลุ่มไม่มีข้อได้เปรียบด้านผลตอบแทนเชิงโครงสร้างในระยะยาว ผลการดำเนินงานในอดีตค่อนข้างใกล้เคียงกัน การตัดสินใจขึ้นอยู่กับว่านักลงทุนให้คุณค่ากับสิทธิในการออกเสียงหรือไม่ หรือต้องการการลงทุนที่เรียบง่ายกว่าและไม่เกี่ยวข้องกับการกำกับดูแลกิจการ เพื่อรับผลประโยชน์จากการเติบโตของ Alphabet

3. เหตุใด Alphabet จึงออกหุ้นกลุ่ม C ที่ไม่มีสิทธิออกเสียง?

หุ้นกลุ่ม C ช่วยให้ Alphabet สามารถออกหุ้นเพื่อการเข้าซื้อกิจการ ค่าตอบแทนพนักงาน และการเข้าร่วมดัชนีโดยไม่ลดทอนอำนาจการออกเสียงของบุคคลภายใน โครงสร้างนี้สนับสนุนการตัดสินใจเชิงกลยุทธ์ในระยะยาว ในขณะเดียวกันก็ยังคงเข้าถึงตลาดทุนสาธารณะได้อย่างกว้างขวาง

4. Google มีหุ้นกี่ประเภท?

บริษัท Alphabet Inc. มีหุ้นสามประเภท ได้แก่ หุ้นกลุ่ม A (GOOGL) ซึ่งซื้อขายได้ในตลาดหลักทรัพย์และมีสิทธิออกเสียง หุ้นประเภท B ซึ่งไม่เปิดเผยต่อสาธารณะ แต่ผู้บริหารและพนักงานภายในบริษัทมีอำนาจออกเสียง 10 เท่า และหุ้นกลุ่ม C (GOOG) ซึ่งซื้อขายได้ในตลาดหลักทรัพย์แต่ไม่มีสิทธิออกเสียง

5. หุ้นกลุ่ม C ของ Alphabet จะได้รับสิทธิออกเสียงได้หรือไม่?

ไม่ หุ้นกลุ่ม C มีโครงสร้างถาวรเป็นหุ้นที่ไม่มีสิทธิออกเสียงภายใต้กรอบโครงสร้างองค์กรของ Alphabet ไม่สามารถแปลงเป็นหุ้นที่มีสิทธิออกเสียงได้ผ่านการดำเนินการตามปกติของบริษัทหรือการตัดสินใจของผู้ถือหุ้น

6. บริษัท Alphabet ทำการแตกหุ้นเมื่อใด และส่งผลกระทบต่อหุ้นกลุ่ม A กับหุ้นกลุ่ม C ของ Alphabet หรือไม่?

บริษัท Alphabet ดำเนินการแตกหุ้นในอัตราส่วน 20 ต่อ 1 เมื่อเดือนกรกฎาคม 2022 การแตกหุ้นครั้งนี้มีผลเท่าๆ กันต่อหุ้นกลุ่ม A กับหุ้นกลุ่ม C ของ Alphabet ซึ่งช่วยรักษามูลค่าทางเศรษฐกิจและราคาเปรียบเทียบของหุ้นทั้งสองประเภทไว้ ในขณะเดียวกันก็ทำให้หุ้นเข้าถึงได้ง่ายขึ้นสำหรับนักลงทุนในวงกว้าง

7. ฉันสามารถซื้อขาย GOOGL Class A ได้ที่ไหน?

หุ้น GOOGL Class A สามารถซื้อขายได้ผ่านแพลตฟอร์มโบรกเกอร์ระดับโลกที่ให้บริการเข้าถึงหุ้นสหรัฐฯ EBC Financial Group ให้บริการเข้าถึงตลาด การดำเนินการอย่างมืออาชีพ และการสนับสนุนด้านการวิจัยสำหรับนักลงทุนที่ต้องการลงทุนในหุ้น Alphabet อย่างมีประสิทธิภาพและปลอดภัย

สรุป

ความแตกต่างระหว่างหุ้นกลุ่ม A กับหุ้นกลุ่ม C ของ Alphabet ไม่ได้เกี่ยวข้องกับอัตราการเติบโตของบริษัทหรือความแข็งแกร่งของธุรกิจแต่อย่างใด แต่ขึ้นอยู่กับว่านักลงทุนต้องการสิทธิในการออกเสียงหรือต้องการเพียงแค่ได้รับผลตอบแทนจากราคาหุ้นเท่านั้น หุ้นทั้งสองประเภทแสดงถึงความเป็นเจ้าของในธุรกิจหลักของ Alphabet เหมือนกัน ซึ่งรวมถึงธุรกิจค้นหา โฆษณา บริการคลาวด์ และปัญญาประดิษฐ์

นักลงทุนที่ให้ความสำคัญกับการถือหุ้นที่มีสิทธิออกเสียง แม้จะมีอิทธิพลในทางปฏิบัติจำกัดมาก อาจเลือกหุ้นกลุ่ม A ในขณะที่ผู้ที่เน้นเฉพาะผลการดำเนินงานของราคาหุ้นและความยืดหยุ่นในการซื้อขาย มักจะเลือกหุ้นกลุ่ม C ในทั้งสองกรณี ผลตอบแทนขึ้นอยู่กับการดำเนินธุรกิจและการเติบโตในระยะยาวของ Alphabet ไม่ใช่ขึ้นอยู่กับประเภทของหุ้นเอง

ข้อสงวนสิทธิ์: เนื้อหานี้จัดทำขึ้นเพื่อเป็นข้อมูลทั่วไปเท่านั้น และไม่ได้มีเจตนาให้เป็น (และไม่ควรพิจารณาว่าเป็น) คำแนะนำทางการเงิน การลงทุน หรือคำแนะนำอื่นใดที่ควรนำไปใช้เป็นหลักในการตัดสินใจ ความเห็นใดๆ ที่ปรากฏในเนื้อหานี้ไม่ได้เป็นการแนะนำจาก EBC หรือผู้เขียนว่าการลงทุน หลักทรัพย์ ธุรกรรม หรือกลยุทธ์การลงทุนใดๆ เหมาะสมสำหรับบุคคลใดบุคคลหนึ่งโดยเฉพาะ