Дата публикации: 2026-01-19
Вы когда-нибудь задумывались, почему акции Alphabet торгуются под двумя тикерами, которые движутся практически одинаково? На первый взгляд, GOOGL и GOOG кажутся взаимозаменяемыми, демонстрируя одинаковую динамику цен и реагируя на одни и те же новости. Но за этим поверхностным сходством скрывается существенная разница в том, чем на самом деле владеют инвесторы.
GOOGL обозначает акции класса А компании Alphabet, а GOOG — акции класса С. Оба варианта обеспечивают инвесторам одинаковую финансовую зависимость от Alphabet Inc., включая рост прибыли и долгосрочную доходность. Разница заключается в правах собственности, а не в показателях доходности.
Акции класса А дают один голос на акцию, что ограничивает их участие в корпоративных решениях. Акции класса С полностью лишают права голоса, обеспечивая чисто экономическую зависимость. Это простое различие объясняет существование двух практически идентичных акций Alphabet и почему выбор между ними больше зависит от личных предпочтений, чем от цены.
Основное различие между акциями Alphabet класса A и класса C заключается в праве голоса. Акции класса A дают один голос за акцию, в то время как акции класса C не дают права голоса.
Помимо вопросов корпоративного управления, эти две компании фактически экономически идентичны, предлагая одинаковую подверженность влиянию динамики цен акций и любых дивидендов, которые Alphabet может решить выплатить.
Такая схема позволяет основателям Alphabet сохранять контроль, оставаясь при этом публичной компанией. Для инвесторов же это просто означает выбор между владением акциями с правом голоса или вариантом, ориентированным исключительно на цену и удобство торговли.
| Особенность | Алфавитный класс A (GOOGL) | Алфавитный класс C (GOOG) |
|---|---|---|
| Избирательные права | 1 голос на акцию | Отсутствие права голоса |
| Экономический интерес | Полный | Полный |
| Права на дивиденды | Равный | Равный |
| Включение в индекс | Да | Да |
| Типичная ликвидность | Очень высокий | Очень высокий |
| Влияние управления | Ограниченное, но присутствующее | Никто |
Компания Alphabet Inc. приняла многоклассовую структуру, чтобы сбалансировать доступ к публичному рынку с обеспечением стратегической преемственности. Основатели и инсайдеры сохраняют контроль посредством акций класса B, которые обладают правом преимущественного голоса и не торгуются на бирже. Акции класса A и класса C существуют для удовлетворения спроса инвесторов без изменения существующей системы контроля.
Это гарантирует, что руководство сможет реализовывать долгосрочные инициативы, такие как инфраструктура искусственного интеллекта, расширение облачных вычислений и амбициозные проекты, не опасаясь, что краткосрочное давление со стороны акционеров повлияет на стратегические решения.
Акции класса А компании GOOGL предоставляют инвесторам один голос за акцию. Теоретически это позволяет участвовать в принятии решений акционеров, выборах в совет директоров и вопросах корпоративного управления. На практике же влияние на голосование остается ограниченным, поскольку подавляющее большинство голосов контролируют инсайдеры, владеющие акциями класса B.
На диаграмме ниже показан открытый интерес к опционам на акции класса А компании Alphabet по различным ценам исполнения. Синие столбцы представляют опционы колл, а серые — опционы пут. Диаграмма выделяет позиции трейдеров для роста или падения, указывая на ключевые ценовые уровни, где сосредоточены рыночные ожидания и хеджирующая активность.
Однако акции класса А по-прежнему привлекательны для институциональных инвесторов, которые отдают приоритет согласованности корпоративного управления, символике голосования или фидуциарным обязательствам, требующим права голоса.
Акции класса C полностью исключают право голоса. Инвесторы получают идентичную экономическую выгоду от роста выручки Alphabet, рентабельности и свободного денежного потока, но без участия в управлении. Такая простота часто приводит к несколько большей ликвидности, особенно среди пассивных фондов и на рынках производных инструментов.
На графике выше показан открытый интерес по опционам на акции класса C компании Alphabet, сконцентрированный вокруг узкого диапазона цен исполнения, близких к текущему рыночному уровню. Преобладает открытый интерес по колл-опционам, особенно вокруг цены исполнения в 335 долларов, что говорит о том, что трейдеры занимают позиции для роста или защищаются от ближайшего сопротивления, при этом хеджирование на случай снижения сравнительно менее интенсивное.
Акции класса А компании Alphabet привлекают инвесторов, которые ценят хотя бы номинальное участие в корпоративном управлении. Хотя один голос на акцию дает ограниченное влияние в компании, где доминируют держатели акций класса В, он все же сохраняет формальные права акционеров.
Эти акции часто предпочитают:
Институциональные инвесторы, обладающие мандатом на корпоративное управление.
Фонды, которые ставят во главу угла право голоса в рамках фидуциарной ответственности.
Долгосрочные акционеры, которые ценят участие акционеров, пусть даже символическое.
Акции класса А могут стать несколько более значимыми в периоды повышенного внимания к вопросам корпоративного управления, например, в результате регуляторного контроля или активности акционеров, когда право голоса приобретает большее практическое или символическое значение.
Акции класса C существуют для максимальной эффективности использования капитала. Они обеспечивают тот же экономический доступ к денежным потокам Alphabet, траектории роста и финансовой устойчивости без каких-либо привилегий в области корпоративного управления.
Обычно их предпочитают:
Пассивные инвесторы в индексные фонды
Трейдеры сосредоточились исключительно на динамике цен.
Инвесторы, которым безразличны результаты голосования
На практике акции класса C могут торговаться с небольшой премией или дисконтом по отношению к акциям класса A. Эти ценовые различия, как правило, незначительны и кратковременны, обусловлены условиями ликвидности, институциональным позиционированием и периодической перебалансировкой индекса, а не какими-либо фундаментальными различиями в бизнес-показателях.
Исторически сложилось так, что разница в цене между акциями класса А и класса С была небольшой и непостоянной. Иногда акции класса С торгуются по несколько более низкой цене, что отражает отсутствие права голоса.
В другие моменты их акции торгуются выше из-за повышенного спроса со стороны индексных фондов и ETF, которые отдают приоритет ликвидности, а не корпоративному управлению.
Для большинства розничных инвесторов эта разница в цене оказывает минимальное долгосрочное влияние. Общая доходность за длительные периоды владения была практически одинаковой, что подтверждает идею о том, что выбор между классами A и C в Alphabet — это скорее структурный выбор, чем выбор, обусловленный доходностью.
Акции класса B компании Alphabet составляют основу структуры корпоративного управления, но недоступны для публичных инвесторов. Эти акции в основном принадлежат основателям и первым инсайдерам и дают 10 голосов на акцию, обеспечивая решающий контроль над корпоративными решениями в Alphabet Inc.
Акции класса B обеспечивают долгосрочную стратегическую стабильность, защищая руководство от краткосрочного рыночного давления и влияния активистов. Для публичных инвесторов их значение косвенное, но важное. Существование класса B объясняет, почему права голоса в классе A остаются ограниченными на практике и почему акции класса C могут существовать без изменения динамики контроля Alphabet.
Для большинства розничных и институциональных инвесторов результаты корпоративного управления Alphabet фактически предопределены. Владение акциями инсайдерами обеспечивает стратегическую преемственность независимо от голосования акционеров класса А. В результате право голоса редко приводит к ощутимому влиянию на вознаграждение руководителей, состав совета директоров или распределение капитала.
Эта реальность объясняет, почему акции класса C часто торгуются с незначительной скидкой или премией по сравнению с акциями класса A, в зависимости от рыночных условий. Инвесторы оценивают доминирование в денежном потоке, а не контроль.
Некоторые фонды, ориентированные на долгосрочные инвестиции, управляющие пенсионными фондами и портфели, учитывающие принципы ESG, отдают предпочтение акциям класса А из-за соответствия корпоративным принципам и политики голосования по доверенности. Другие же намеренно избегают акций с правом голоса, где влияние носит скорее символический, чем существенный характер.
Акции класса C доминируют в стратегиях, основанных на отслеживании индексов, на рынках опционов и в тактическом распределении активов, где ликвидность и простота важнее соображений корпоративного управления.
С точки зрения налогообложения и дохода, акции Alphabet классов A и C идентичны. В настоящее время Alphabet не выплачивает дивиденды; компания отдает приоритет выкупу акций и реинвестированию средств. Любые будущие дивиденды будут распределяться поровну между обоими классами акций.
Выкуп акций оказывает пропорциональное воздействие на оба класса, сохраняя экономическое равенство и постепенно сокращая объем акций в свободном обращении.
| Рассмотрение инвестиционных возможностей | Алфавитный класс A (GOOGL) | Алфавитный класс C (GOOG) |
|---|---|---|
| Избирательные права | Предоставляет один голос за акцию | Отсутствие права голоса |
| Участие в управлении | Подходит для инвесторов, которые ценят формальное участие в управлении компанией. | Не предназначено для участия в управлении. |
| Философия портфеля | Соответствует требованиям, которые отдают приоритет голосованию акционеров. | Соответствует стратегиям, ориентированным на доходность и не зависящим от корпоративного управления. |
| Ликвидность и торговля | Высокожидкая | Обычно немного более жидкий |
| Институциональные предпочтения | Предпочтение отдается фондам, требующим голосования по доверенности. | Пользуется популярностью у пассивных, индексных и тактических инвесторов. |
| Риск потери дохода | Полный доступ к росту прибыли Alphabet. | Аналогичная подверженность росту прибыли Alphabet. |
| Наиболее подходит для | Долгосрочные держатели, придающие ценность праву голоса. | Инвесторы, стремящиеся к эффективному и чистому ценовому доступу |
| Общая практичность | Выбор, ориентированный на управление | Более эффективный и практичный выбор для большинства инвесторов. |
Ключевое различие заключается в праве голоса. Акции класса А дают один голос за акцию, а акции класса С — ни одного голоса. Оба типа акций представляют собой идентичное экономическое владение, с равной долей в прибыли, приросте капитала и долгосрочной доходности для акционеров.
Ни один из классов акций не обладает структурным преимуществом в доходности на долгосрочных горизонтах. Исторически показатели доходности были очень близки. Решение зависит от того, придает ли инвестор ценность правам голоса или предпочитает более простой, нейтральный с точки зрения корпоративного управления подход к инвестированию в рост Alphabet.
Акции класса C позволяют Alphabet выпускать акции для приобретений, выплаты вознаграждения сотрудникам и включения в индексы без уменьшения контроля над голосующими акциями со стороны инсайдеров. Такая структура поддерживает принятие долгосрочных стратегических решений, сохраняя при этом широкий доступ к публичным рынкам капитала.
Компания Alphabet Inc. имеет три класса акций. Класс A (GOOGL) торгуется на бирже и предоставляет право голоса, класс B является непубличным, и инсайдеры обладают в 10 раз большей долей голосующих акций, а класс C (GOOG) торгуется на бирже без права голоса.
Нет. Акции класса C в соответствии с корпоративной структурой Alphabet постоянно считаются неголосующими. Они не могут быть конвертированы в голосующие акции посредством обычных корпоративных действий или решений акционеров.
В июле 2022 года компания Alphabet провела дробление акций в соотношении 20 к 1. Дробление затронуло в равной степени акции классов A и C, сохранив их экономическую ценность и относительную цену, а также сделав акции более доступными для более широкого круга инвесторов.
Акции класса А компании GOOGL можно торговать через глобальные брокерские платформы, предоставляющие доступ к американским акциям. EBC Financial Group обеспечивает доступ к рынку, профессиональное исполнение сделок и аналитическую поддержку инвесторам, стремящимся эффективно и безопасно инвестировать в акции Alphabet.
Разница между акциями Alphabet класса A и класса C не связана с темпами роста компании или устойчивостью ее бизнеса. Все сводится к тому, хочет ли инвестор иметь право голоса или просто получать прибыль от изменения цены акций. Оба класса акций представляют собой одинаковую долю собственности в основных направлениях бизнеса Alphabet, включая поиск, рекламу, облачные сервисы и искусственный интеллект.
Инвесторы, которые ценят владение голосующими акциями, даже при очень ограниченном практическом влиянии, могут предпочесть класс А. Те, кто ориентируется исключительно на динамику цены акций и гибкость торговли, часто выбирают класс С. В обоих случаях доходность определяется эффективностью бизнеса Alphabet и долгосрочным ростом, а не самим классом акций.
Предупреждение: Данный материал предназначен исключительно для общего ознакомления и не является (и не должен рассматриваться как) финансовая, инвестиционная или иная консультация, на которую следует полагаться. Ни одно из мнений, содержащихся в данном материале, не является рекомендацией EBC или автора о том, что какая-либо конкретная инвестиция, ценная бумага, сделка или инвестиционная стратегия подходит для какого-либо конкретного лица.
