Diterbitkan pada: 2026-01-19
Pernahkah Anda bertanya-tanya mengapa saham Alphabet diperdagangkan dengan dua kode saham yang pergerakannya hampir sama persis? Sekilas, GOOGL dan GOOG tampak identik, menunjukkan pergerakan harga yang sama dan bereaksi terhadap berita yang sama. Namun di balik kemiripan permukaan tersebut terdapat perbedaan yang berarti dalam hal apa yang sebenarnya dimiliki investor.
GOOGL mewakili saham Class A Alphabet, sedangkan GOOG mewakili saham Class C-nya. Keduanya memberikan investor eksposur keuangan yang sama terhadap Alphabet Inc., termasuk pertumbuhan pendapatan dan pengembalian jangka panjang. Perbedaannya terletak pada hak kepemilikan, bukan kinerja.
Saham Class A memberikan satu suara per saham, menawarkan partisipasi terbatas dalam keputusan perusahaan. Saham Class C menghilangkan hak suara sepenuhnya, memberikan eksposur ekonomi murni. Perbedaan sederhana ini menjelaskan mengapa ada dua saham Alphabet yang hampir identik dan mengapa memilih di antara keduanya lebih tentang preferensi daripada harga.
Perbedaan utama antara saham Alphabet Class A vs ClassC terletak pada hak suara. Saham Class A memiliki satu suara per saham, sedangkan saham Class C tidak memiliki hak suara.
Selain dari segi tata kelola, keduanya sebenarnya identik secara ekonomi, menawarkan eksposur yang sama terhadap kinerja harga saham dan dividen apa pun yang mungkin dipilih Alphabet untuk dibayarkan.
Pengaturan ini memungkinkan para pendiri Alphabet memiliki kendali sambil tetap menjadi perusahaan publik. Namun, bagi para investor, ini hanya berarti memilih antara memiliki saham dengan hak suara atau memilih opsi yang murni berfokus pada harga dan kemudahan perdagangan.
| Fitur | Class A (GOOGL) | Class C (GOOG) |
|---|---|---|
| Hak Pilih | 1 suara per saham | Tidak memiliki hak suara |
| Kepentingan Ekonomi | Penuh | Penuh |
| Hak Dividen | Setara | Setara |
| Inklusi Indeks | Ya | Ya |
| Likuiditas Khas | Sangat tinggi | Sangat tinggi |
| Pengaruh Tata Kelola | Terbatas tetapi ada. | Tidak ada |
Alphabet Inc. mengadopsi struktur multi-classuntuk menyeimbangkan akses pasar publik dengan kesinambungan strategis. Para pendiri dan orang dalam mempertahankan kendali melalui saham Class B, yang memiliki hak suara super dan tidak diperdagangkan secara publik. Class A vs Class C ada untuk memenuhi permintaan investor tanpa mengubah kerangka kendali tersebut.
Hal ini memastikan bahwa manajemen dapat mengejar inisiatif jangka panjang seperti infrastruktur kecerdasan buatan, perluasan cloud, dan proyek-proyek ambisius tanpa tekanan jangka pendek dari pemegang saham yang memengaruhi keputusan strategis.
Saham Class A GOOGL memberikan investor satu suara per saham. Secara teori, ini memungkinkan partisipasi dalam resolusi pemegang saham, pemilihan dewan direksi, dan masalah tata kelola perusahaan. Namun dalam praktiknya, pengaruh suara tetap terbatas karena pihak internal Class B mengendalikan sebagian besar kekuatan suara.
Grafik di bawah ini menunjukkan minat opsi terbuka untuk saham Alphabet Class A di berbagai harga pelaksanaan. Batang biru mewakili opsi beli (call option), dan batang abu-abu mewakili opsi jual (put option). Grafik ini menyoroti di mana para pedagang memposisikan diri untuk potensi kenaikan atau penurunan harga, menunjukkan level harga kunci di mana ekspektasi pasar dan aktivitas lindung nilai terkonsentrasi.
Namun, saham Class A tetap menarik bagi investor institusional yang memprioritaskan keselarasan tata kelola, simbolisme pemungutan suara, atau mandat fidusia yang mensyaratkan hak suara.
Saham Class C menghilangkan hak suara sepenuhnya. Investor menerima eksposur ekonomi yang identik terhadap pertumbuhan pendapatan, margin, dan arus kas bebas Alphabet, tetapi tanpa partisipasi dalam tata kelola perusahaan. Kesederhanaan ini seringkali menghasilkan likuiditas yang sedikit lebih tinggi, terutama di antara dana pasif dan pasar derivatif.
Grafik di atas menunjukkan minat terbuka opsi untuk saham Alphabet Class C yang terkonsentrasi di sekitar kisaran harga pelaksanaan yang sempit di dekat level pasar saat ini. Minat terbuka opsi beli mendominasi, terutama di sekitar harga pelaksanaan $335, menunjukkan bahwa para pedagang sedang memposisikan diri untuk potensi kenaikan atau mempertahankan resistensi terdekat, dengan lindung nilai terhadap penurunan yang relatif lebih ringan.
Saham Alphabet Class A menarik bagi investor yang menghargai setidaknya partisipasi nominal dalam tata kelola perusahaan. Meskipun satu suara per saham menawarkan pengaruh terbatas di perusahaan yang didominasi oleh pemegang saham Class B, hal itu tetap mempertahankan hak-hak pemegang saham secara formal.
Saham-saham ini seringkali menjadi saham pilihan bagi:
Investor institusional dengan mandat tata kelola
Dana yang memprioritaskan hak suara sebagai bagian dari tanggung jawab fidusia.
Pemegang saham jangka panjang yang menghargai keterlibatan pemegang saham, meskipun hanya bersifat simbolis.
Saham Class A mungkin menjadi sedikit lebih relevan selama periode peningkatan perhatian terhadap tata kelola perusahaan, seperti pengawasan regulasi atau aktivisme pemegang saham, ketika hak suara memiliki arti praktis atau simbolis yang lebih besar.
Saham Class C ada untuk memaksimalkan efisiensi modal. Saham ini memberikan eksposur ekonomi yang sama terhadap arus kas Alphabet, lintasan pertumbuhan, dan kekuatan neraca tanpa hak istimewa tata kelola apa pun.
Mereka biasanya disukai oleh:
Investor indeks pasif
Para pedagang hanya fokus pada kinerja harga.
Investor yang acuh tak acuh terhadap hasil pemungutan suara
Dalam praktiknya, saham Class C dapat diperdagangkan dengan premi atau diskon yang moderat dibandingkan saham Class A. Perbedaan harga ini biasanya sempit dan berumur pendek, didorong oleh kondisi likuiditas, posisi institusional, dan penyeimbangan ulang indeks secara berkala, bukan oleh perbedaan mendasar dalam fundamental bisnis.
Secara historis, selisih harga antara saham Alphabet Class A vs Class C relatif kecil dan tidak konsisten. Kadang-kadang, saham Class C diperdagangkan dengan harga sedikit lebih rendah, yang mencerminkan ketiadaan hak suara.
Di momen lain, harga saham mereka naik karena permintaan yang lebih kuat dari reksa dana indeks dan ETF yang memprioritaskan likuiditas daripada tata kelola.
Bagi sebagian besar investor ritel, perbedaan harga ini memiliki dampak jangka panjang yang minimal. Total pengembalian selama periode kepemilikan yang panjang hampir identik, memperkuat gagasan bahwa Alphabet Class A vs Class C adalah pilihan struktural dan bukan pilihan yang didorong oleh kinerja.
Saham Class B Alphabet merupakan inti dari struktur tata kelola perusahaan tetapi tidak tersedia untuk investor publik. Saham ini terutama dipegang oleh para pendiri dan orang dalam awal perusahaan dan memiliki 10 suara per saham, memberikan kendali yang menentukan atas keputusan perusahaan di Alphabet Inc.
Saham Class B memastikan stabilitas strategis jangka panjang dengan melindungi manajemen dari tekanan pasar jangka pendek dan pengaruh aktivis. Bagi investor publik, relevansinya bersifat tidak langsung tetapi penting. Keberadaan class B menjelaskan mengapa hak suara Class A tetap terbatas dalam praktiknya dan mengapa saham Class C dapat ada tanpa mengubah dinamika kendali Alphabet.
Bagi sebagian besar investor ritel dan institusional, hasil tata kelola Alphabet pada dasarnya sudah ditentukan sebelumnya. Kepemilikan oleh pihak internal memastikan kesinambungan strategis terlepas dari suara pemegang saham Class A. Akibatnya, hak suara jarang diterjemahkan menjadi pengaruh nyata terhadap kompensasi eksekutif, komposisi dewan direksi, atau alokasi modal.
Realitas ini menjelaskan mengapa saham Class C sering diperdagangkan dengan diskon atau premi yang sangat kecil dibandingkan dengan Class A, tergantung pada kondisi pasar. Investor menilai dominasi arus kas, bukan kendali.
Beberapa reksa dana jangka panjang, pengelola dana pensiun, dan portofolio yang berfokus pada ESG akan lebih menyukai saham Class A karena keselarasan tata kelola dan kebijakan pemungutan suara proksi. Yang lain secara eksplisit menghindari saham yang memiliki pengaruh simbolis dan bukan substantif.
Saham Class C mendominasi strategi pelacakan indeks, pasar opsi, dan alokasi taktis di mana likuiditas dan kesederhanaan lebih diutamakan daripada pertimbangan tata kelola.
Dari perspektif perpajakan dan pendapatan, saham Alphabet Class A vs Class C identik. Alphabet saat ini tidak membayar dividen; perusahaan memprioritaskan pembelian kembali saham dan reinvestasi. Dividen di masa mendatang akan didistribusikan secara merata di kedua class saham tersebut.
Pembelian kembali saham memengaruhi kedua class secara proporsional, menjaga keseimbangan ekonomi sekaligus secara bertahap mengurangi saham yang beredar di publik.
| Pertimbangan Investasi | Class A (GOOGL) | Class C (GOOG) |
|---|---|---|
| Hak pilih | Memberikan satu suara per saham | Tidak memiliki hak suara |
| Partisipasi dalam tata kelola | Cocok untuk investor yang menghargai keterlibatan tata kelola formal. | Tidak dirancang untuk partisipasi dalam tata kelola. |
| Filosofi portofolio | Sejalan dengan mandat yang memprioritaskan pemungutan suara pemegang saham. | Sejalan dengan strategi yang berfokus pada pengembalian investasi dan netral terhadap tata kelola. |
| Likuiditas dan perdagangan | Sangat cair | Biasanya sedikit lebih cair. |
| Preferensi institusional | Disukai oleh dana yang memiliki persyaratan pemungutan suara proksi. | Disukai oleh investor pasif, investor indeks, dan investor taktis. |
| Eksposur pendapatan | Paparan penuh terhadap pertumbuhan pendapatan Alphabet | Eksposur yang identik terhadap pertumbuhan pendapatan Alphabet. |
| Paling cocok untuk | Para pemegang saham jangka panjang yang menghargai hak suara mereka. | Investor yang mencari eksposur harga murni dan efisien. |
| Kepraktisan secara keseluruhan | Pilihan yang berorientasi pada tata kelola | Pilihan yang lebih efisien dan praktis untuk sebagian besar investor. |
Perbedaan mendasar terletak pada kekuatan suara. Saham Class A memiliki satu suara per saham, sedangkan saham Class C tidak memiliki suara. Keduanya mewakili kepemilikan ekonomi yang identik, dengan eksposur yang sama terhadap pendapatan, apresiasi modal, dan pengembalian pemegang saham jangka panjang.
Baik class saham ini maupun class saham lainnya tidak memiliki keunggulan struktural dalam pengembalian investasi jangka panjang. Kinerja secara historis cenderung mengikuti kedua class saham tersebut. Keputusan bergantung pada apakah investor menghargai hak suara atau lebih memilih eksposur yang lebih sederhana dan netral terhadap tata kelola perusahaan terhadap pertumbuhan Alphabet.
Saham Class C memungkinkan Alphabet untuk menerbitkan ekuitas untuk akuisisi, kompensasi karyawan, dan inklusi indeks tanpa mengurangi kendali suara internal. Struktur ini mendukung pengambilan keputusan strategis jangka panjang sambil mempertahankan akses luas ke pasar modal publik.
Alphabet Inc. memiliki tiga class saham. Class A (GOOGL) diperdagangkan secara publik dengan hak suara, Class B tidak diperdagangkan secara publik dengan kekuatan suara 10 kali lipat yang dipegang oleh pihak internal, dan Class C (GOOG) diperdagangkan secara publik tanpa hak suara.
Tidak. Saham Class C secara permanen distrukturkan sebagai saham tanpa hak suara dalam kerangka korporasi Alphabet. Saham tersebut tidak dapat diubah menjadi saham dengan hak suara melalui tindakan korporasi normal atau keputusan pemegang saham.
Alphabet menyelesaikan pemecahan saham 20 banding 1 pada Juli 2022. Pemecahan saham ini berlaku sama untuk saham Class A vs Class C, sehingga nilai ekonomi dan harga relatifnya tetap terjaga sekaligus membuat saham lebih mudah diakses oleh berbagai investor.
Saham Class A GOOGL dapat diperdagangkan melalui platform pialang global yang menawarkan akses ke ekuitas AS. EBC Financial Group menyediakan akses pasar, eksekusi profesional, dan dukungan riset bagi investor yang ingin mendapatkan eksposur terhadap saham Alphabet secara efisien dan aman.
Perbedaan antara saham Alphabet Class A vs Class C tidak ada hubungannya dengan tingkat pertumbuhan perusahaan atau kekuatan bisnisnya. Perbedaannya terletak pada apakah investor menginginkan hak suara atau sekadar ingin mendapatkan eksposur terhadap kinerja harga saham. Kedua class saham tersebut mewakili kepemilikan yang sama dalam bisnis inti Alphabet, termasuk pencarian, periklanan, layanan cloud, dan kecerdasan buatan.
Investor yang menghargai kepemilikan saham dengan hak suara, meskipun dengan pengaruh praktis yang sangat terbatas, mungkin lebih menyukai Class A. Mereka yang hanya fokus pada kinerja harga saham dan fleksibilitas perdagangan sering memilih Class C. Dalam kedua kasus tersebut, pengembalian didorong oleh eksekusi bisnis Alphabet dan pertumbuhan jangka panjang, bukan oleh class saham itu sendiri.
Penafian: Materi ini hanya untuk tujuan informasi umum dan tidak dimaksudkan sebagai (dan tidak boleh dianggap sebagai) nasihat keuangan, investasi, atau nasihat lain yang dapat diandalkan. Tidak ada pendapat yang diberikan dalam materi ini yang merupakan rekomendasi dari EBC atau penulis bahwa investasi, sekuritas, transaksi, atau strategi investasi tertentu cocok untuk orang tertentu.
