公開日: 2026-01-19
AlphabetのクラスA株(GOOGL)とクラスC株(GOOG)の違いについて、不思議に思ったことはありませんか?一見すると、GOOGLとGOOGは同じ値動きを示し、同じニュースに反応しているように見えます。しかし、その表面的な類似性の下には、投資家が実際に保有する「権利」に重要な違いがあります。
GOOGL(クラスA株)とGOOG(クラスC株)は、いずれもAlphabet社の収益成長やリターンに対する経済的なエクスポージャーを提供します。
決定的な違いは議決権にあり、クラスA株は1株につき1票の議決権を有する一方で、クラスC株には議決権がありません。この記事では、両者の構造的差異、市場での振る舞い、そしてどのような投資家がどちらを選ぶべきかを詳しく解説します。
Alphabet社のクラスA株とクラスC株の主な違いは、前述の通り議決権の有無です。しかし、それ以外の経済的権利(配当を受ける権利、キャピタルゲインへの権利など)は完全に同一です。
ガバナンスを除けば、この2社は経済的には実際は同一であり、株価動向やアルファベットが支払う配当金に対して同等のエクスポージャーを提供しています。
この仕組みにより、アルファベットの創業者は上場企業でありながら経営権を保持することができます。しかし、投資家にとっては、議決権のある株式を保有するか、価格と取引の容易さのみを重視する選択肢を選ぶかを選択することになります。
| 特徴 | アルファベットクラスA（GOOGL） | アルファベットクラスC（GOOG） |
|---|---|---|
| 投票権 | 1株につき1票 | 投票権なし |
| 経済的利益 | 満杯 | 満杯 |
| 配当権 | 等しい | 等しい |
| インデックスへの組み入れ | はい | はい |
| 典型的な流動性 | 非常に高い | 非常に高い |
| ガバナンスの影響力 | 限定的だが存在する | なし |
アルファベットの二重階級構造の説明
AlphabetがクラスA株とクラスC株という2つの公開株を有する背景には、創業者らによる長期的な経営権の確保と、広範な投資家からの資金調達を両立させるための「複数株式クラス構造」があります。創業陣らが保有する非公開のクラスB株は1株あたり10議決権を持ち、実質的な経営支配を維持しています。
この枠組みの中で、クラスA株(GOOGL)は議決権付きの投資機会を、クラスC株(GOOG)は純粋な経済的エクスポージャーを求める投資家の需要に応えるために存在します。
アルファベットのクラスA株(GOOGL)は、名目上でも企業統治(コーポレート・ガバナンス)への参加を重視する投資家に選ばれます。クラスB株に支配されている現実を踏まえても、議決権を行使できることは以下のような投資家にとって意味があります。
下のチャートは、アルファベットA株のオープンオプションの保有残高を、異なる権利行使価格ごとに示しています。青いバーはコールオプション、灰色のバーはプットオプションを表しています。トレーダーが上昇または下落のポジションを取っている場所をハイライトし、市場の期待とヘッジ活動が集中している主要な価格水準を示しています。
しかし、クラス A 株は、ガバナンスの整合性、投票の象徴性、または投票権を必要とする受託者義務を優先する機関投資家にとって依然として魅力的です。
アルファベットのクラスC株(GOOG)は、議決権ではなく、Alphabetのビジネスそのものに対する純粋な投資を可能にします。ガバナンスから切り離されているため、以下のような投資家に好まれます。
上のチャートは、アルファベットC株オプションの未決済建玉が、現在の市場水準に近い狭い権利行使価格帯に集中していることを示しています。コールオプションの未決済建玉が特に335ドルの権利行使価格付近で優勢を占めており、トレーダーは上昇局面を狙うか、あるいは直近のレジスタンスラインを守りつつ、比較的軽めの下落ヘッジを行っていることを示唆しています。
アルファベットのクラスA株は、少なくとも名目上のコーポレートガバナンスへの参加を重視する投資家にとって魅力的です。クラスB保有者が支配する企業においては、1株あたり1議決権という影響力は限定的ですが、それでも正式な株主権は維持されます。
これらの株は、次のような人によく好まれます。
ガバナンス上の義務を負う機関投資家です。
受託者責任の一環として議決権を優先するファンドです。
象徴的なものであっても株主との関わりを重視する長期株主です。
クラス A 株は、規制当局の監視や株主の積極的な行動など、ガバナンスへの注目が高まる時期に、議決権が実際的または象徴的に大きな重要性を持つようになるため、やや重要性が高まる可能性があります。
クラスC株式は資本効率を最大化するために存在します。ガバナンス特権を付与することなく、アルファベットのキャッシュフロー、成長軌道、そしてバランスシートの健全性に対して同等の経済的エクスポージャーを提供します。
一般的に次のような人に好まれます:
パッシブインデックス投資家です。
トレーダーは価格動向にのみ注目しました。
投票結果に無関心な投資家です。
実際には、クラスC株式はクラスA株式に対して若干のプレミアムまたはディスカウントで取引されることがあります。こうした価格差は通常、狭く短期的なもので、流動性の状況、機関投資家のポジション、定期的なインデックスリバランスなどによって左右されるものであり、事業のファンダメンタルズの違いによるものではありません。
クラスA株とクラスC株の価格はほぼ連動しますが、完全に一致するわけではありません。通常、議決権がないGOOGはGOOGLに対してごくわずかなディスカウント(割安)で取引されることが歴史的に多かったです。しかし、インデックスファンドの大量需要や市場の流動性状況によっては、その差が逆転したり、ほぼゼロになったりします。
この価格差(スプレッド)は、ほとんどの長期投資家にとって無視できるレベルであり、クラスA株とクラスC株のトータルリターンは長期的に見て実質的に同等です。投資判断は、パフォーマンスの差異ではなく、議決権の有無という「好み」に基づいて行われるべきです。
結論として、議決権にこだわりがなく、Alphabetの成長をシンプルに投資したいほとんどの個人投資家にとっては、クラスC株(GOOG)がより合理的な選択と言えるでしょう。一方、企業統治への参加意識を持ちたい、または自身の投資ポリシー上議決権付き株式を保有すべきと考える投資家は、クラスA株(GOOGL)を選ぶことになります。
Alphabet社のクラスB株式は、同社のガバナンス構造の中核を成すものですが、一般投資家は購入できません。これらの株式は主に創業者と初期の内部関係者によって保有されており、1株あたり10議決権を有し、Alphabet社の経営判断に対する決定権を有しています。
クラスB株式は、経営陣を短期的な市場圧力やアクティビストの影響力から保護することで、長期的な戦略的安定性を確保します。一般投資家にとって、その関連性は間接的ではありますが、重要です。クラスBの存在は、クラスAの議決権が実質的に制限されている理由と、クラスC株式がアルファベットの支配力を変えることなく存在できる理由を説明しています。
ほとんどの個人投資家と機関投資家にとって、アルファベットのガバナンスの結果は事実上、事前に決定されています。内部者による保有は、クラスA株主の議決権に関わらず、戦略の継続性を保証します。その結果、議決権が役員報酬、取締役会の構成、あるいは資本配分への具体的な影響力に繋がることは稀であります。
この現実は、市場状況に応じてクラスC株がクラスA株に比べてわずかなディスカウントまたはプレミアムで取引されることが多い理由を説明しています。投資家は支配力ではなく、キャッシュフローの優位性を重視しているのです。
一部のロングオンリーファンド、年金運用会社、ESG重視のポートフォリオは、ガバナンスの整合性と議決権行使方針に基づき、クラスA株を選好します。一方、実質的ではなく象徴的な影響力を持つ株式の議決権行使を明示的に避けるファンドもあります。
クラス C 株は、流動性とシンプルさがガバナンスの考慮事項よりも重視されるインデックス追跡戦略、オプション市場、および戦術的配分において主流となっています。
課税と所得の観点から見ると、アルファベットのクラスA株とクラスC株は同一です。アルファベットは現在配当金を支払っておらず、自社株買いと再投資を優先しています。将来的に配当金が支払われる場合は、両クラスに均等に分配されます。
自社株買いは両方のクラスに比例して影響を及ぼし、経済の均衡を保ちながら公募株式数を徐々に減らします。
| 投資の検討 | アルファベットクラスA（GOOGL） | アルファベットクラスC（GOOG） |
|---|---|---|
| 投票権 | 1株につき1票の投票権を与える | 投票権なし |
| ガバナンス参加 | 正式なガバナンス関与を重視する投資家に適している | ガバナンス参加のために設計されていない |
| ポートフォリオ哲学 | 株主投票を優先する義務に合致する | リターン重視、ガバナンス中立の戦略に合致 |
| 流動性と取引 | 流動性が高い | 通常はやや液体が多い |
| 機関の好み | 議決権行使義務のあるファンドに好まれる | パッシブ、インデックス、戦術的な投資家に好まれる |
| 収益へのエクスポージャー | アルファベットの収益成長への完全なエクスポージャー | アルファベットの収益成長に対するエクスポージャーは同等 |
| 最適な用途 | 議決権に価値を置く長期保有者 | 効率的で純粋な価格エクスポージャーを求める投資家 |
| 全体的な実用性 | ガバナンス重視の選択 | ほとんどの投資家にとってより効率的で実用的な選択肢 |
よくある質問（FAQ）
1. Alphabet のクラスA株(GOOGL)とクラスC株(GOOG)の違いは主に何ですか?
最も大きな違いは議決権の有無です。GOOGL(クラスA株)には1株につき1票の議決権がありますが、GOOG(クラスC株)には議決権がありません。経済的権利(配当、キャピタルゲイン)は完全に同一です。
2. 長期投資にはAlphabetクラスAとクラスCのどちらが適していますか?
長期的なトータルリターンに実質的な差はないと考えられています。歴史的にもパフォーマンスはほぼ同等です。選択は、議決権を重視するかどうかの「好み」の問題となります。
3. Alphabetが無議決権クラス C 株式を導入したのはなぜですか?
クラスC株式により、アルファベットは、内部者による議決権の支配力を希薄化させることなく、買収、従業員報酬、指数への組み入れのための株式発行を行うことができます。この構造は、公開資本市場への幅広いアクセスを維持しながら、長期的な戦略的意思決定を支援します。
4. Googleにはいくつの株式クラスがありますか?
Alphabet Inc.には3つの株式クラスがあります。クラスA(GOOGL)は議決権付きで公開取引され、クラスBは内部関係者が10倍の議決権を保有する非公開株、クラスC(GOOG)は議決権なしで公開取引されます。
5. Alphabetクラス C 株式は議決権を獲得する可能性はありますか?
いいえ。クラスC株式は、アルファベットの企業枠組みにおいて、恒久的に無議決権株式として構成されています。通常の企業行動や株主総会の決議によって議決権株式に転換することはできません。
6. Alphabetが株式を分割したのはいつですか? また、Class A 株式と Class C 株式に影響しましたか?
2022年7月に行われた1対20の株式分割は、GOOGLとGOOGの両方に均等に適用されました。すべての株主は20倍の株数を受け取り、1株あたりの価格は約1/20になりましたが、保有比率や両クラス間の関係には変化はありませんでした。
7. GOOGLクラスAはどこで取引できますか?
GOOGLクラスA株は、米国株式へのアクセスを提供するグローバルな証券プラットフォームを通じて取引できます。EBCファイナンシャルグループは、効率的かつ安全にアルファベット株へのエクスポージャーを求める投資家の皆様に、市場アクセス、専門的な執行力、そしてリサーチサポートを提供しています。
まとめ
アルファベットのクラスA株(GOOGL)とクラスC株(GOOG)の違いは、企業の業績や成長性とは関係がなく、議決権という1点に集約されます。投資家は、形式的な企業統治への参加を求めるか、それとも純粋な財務的エクスポージャーを求めるかによって選択肢が分かれます。
いずれを選んでも、検索、広告、クラウド、AIといったAlphabetの中核事業への投資であることに変わりはなく、長期的なリターンは同社の経営成果によって決定されるでしょう。
免責事項:この資料は一般的な情報提供のみを目的としており、信頼できる財務、投資、その他のアドバイスを意図したものではなく、またそのように見なされるべきではありません。この資料に記載されている意見は、EBCまたは著者が特定の投資、証券、取引、または投資戦略が特定の個人に適していることを推奨するものではありません。
