อัตราเงินเฟ้อของอังกฤษชะลอตัวลงเหลือ 3.6% ก่อนการคาดเดาอัตราดอกเบี้ย

อัตราเงินเฟ้อของอังกฤษชะลอลงสู่ 3.6% เมื่อเทียบรายปีในเดือนตุลาคม จากระดับ 3.8% ในเดือนกันยายน ถือเป็นการปรับลดครั้งแรกตั้งแต่เดือนพฤษภาคมที่ผ่านมา การชะลอตัวครั้งนี้ทำให้ตลาดยิ่งคาดหวังว่าธนาคารกลางอังกฤษ (BoE) อาจเริ่มปรับลดอัตราดอกเบี้ยในการประชุมเดือนธันวาคม

ภาพรวมเงินเฟ้ออังกฤษ

การลดลงของเงินเฟ้อทั่วไปยังถูกกลบด้วยเงินเฟ้อพื้นฐานที่ดื้อรั้นและราคาอาหารที่เพิ่มขึ้น

ตัวเลขเงินเฟ้อผู้บริโภคล่าสุดจากสำนักงานสถิติแห่งชาติอังกฤษ (ONS) แสดงให้เห็นว่า เงินเฟ้อทั่วไปปรับลดลง 0.2 จุดเปอร์เซ็นต์ในเดือนตุลาคม โดยแรงกดดันส่วนใหญ่เกิดจากการชะลอตัวของราคาพลังงาน ซึ่งได้รับอานิสงส์จากการปรับเพดานราคาพลังงานของ Ofgem รวมถึงราคาค่าขนส่งและการท่องเที่ยวที่อ่อนลง อย่างไรก็ตาม ภาพรวมด้านเงินเฟ้อพื้นฐานยังคงซับซ้อนอยู่

เงินเฟ้อพื้นฐาน ซึ่งไม่รวมกลุ่มอาหารและพลังงานที่มีความผันผวน และเป็นตัวเลขที่ธนาคารกลางอังกฤษจับตามองอย่างใกล้ชิด ลดลงเพียงเล็กน้อยมาที่ราว 3.4% สะท้อนว่าความกดดันด้านราคาในประเทศยังคงเหนียวแน่น ขณะเดียวกัน เงินเฟ้อในหมวดอาหารและเครื่องดื่มกลับปรับเพิ่มขึ้นต่อเนื่องแตะราว 4.9% ยังคงสร้างภาระต่อค่าครองชีพของครัวเรือนอย่างต่อเนื่อง

ปัจจัยขับเคลื่อนเงินเฟ้ออังกฤษ: ภาคส่วนที่มีผลต่อการชะลอตัวของ CPI เดือนตุลาคม

จากการวิเคราะห์การเปลี่ยนแปลงแบบเดือนต่อเดือน พบว่า แรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่ลดลงอย่างมีนัยสำคัญมาจากราคาพลังงาน รวมถึงหมวดการเดินทางและสันทนาการ เช่น ค่าโดยสารเครื่องบิน การจองโรงแรม และบริการที่ไม่จำเป็นบางประเภท ซึ่งอ่อนตัวลงหลังจากปรับขึ้นแรงก่อนหน้านี้

ในทางกลับกัน สินค้าจำเป็นอย่างอาหาร และบริการที่มีความเชื่อมโยงกับต้นทุนแรงงาน ยังคงอยู่ในระดับสูง ความแตกต่างนี้มีความสำคัญ เพราะการลดลงของเงินเฟ้อทั่วไปที่เกิดจากพลังงานเพียงอย่างเดียว ยังไม่ใช่สัญญาณที่สร้างความมั่นใจต่อนักนโยบายได้เท่ากับการชะลอตัวแบบกว้างครอบคลุมทุกภาคบริการ

แรงกดดันเงินเฟ้อและตลาดแรงงานในอังกฤษ

คณะกรรมการนโยบายการเงิน (MPC) ของธนาคารกลางอังกฤษเน้นย้ำมาตลอดว่า เงินเฟ้อภาคบริการและการเติบโตของค่าจ้าง คือ “ตัวการสำคัญ” ที่อาจทำให้อัตราเงินเฟ้อทรงตัวสูงเกินเป้าหมายเป็นเวลานาน

แม้เงินเฟ้อพื้นฐานจะลดลงเล็กน้อยในเดือนตุลาคม แต่ก็ยังไม่เพียงพอที่จะขจัดความเสี่ยงที่การเพิ่มขึ้นของค่าจ้างอาจส่งผ่านไปยังราคาบริการในวงกว้าง ซึ่งเป็นเหตุผลที่ทำให้เจ้าหน้าที่บางส่วนยังคงเรียกร้องให้ระมัดระวังในการประชุมกำหนดนโยบายเดือนพฤศจิกายน แม้ว่าตลาดจะคาดหวังการปรับลดดอกเบี้ยก่อนคริสต์มาสก็ตาม

ปฏิกิริยาตลาด: เงินปอนด์ กิลต์ และความคาดหวังดอกเบี้ย

ตลาดการเงินตอบสนองต่อข้อมูลจาก ONS อย่างรวดเร็ว เงินปอนด์อ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับสกุลเงินหลัก ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอังกฤษระยะสั้นลดลง เนื่องจากนักลงทุนเพิ่มความคาดหวังว่าธนาคารกลางอังกฤษอาจปรับลดดอกเบี้ย 0.25% ในเดือนธันวาคมเป็นราว 60%

ข้อมูลจาก LSEG และบันทึกของโบรกเกอร์ต่าง ๆ หลังการประกาศหนุนความเป็นไปได้ของการลดดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมเพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตาม ผู้เชี่ยวชาญระบุว่า ธนาคารกลางยังต้องการเห็นหลักฐานชัดเจนขึ้นของแนวโน้มเงินเฟ้อลดลงอย่างยั่งยืนก่อนตัดสินใจ

มุมมองของธนาคารกลางอังกฤษต่อเงินเฟ้อและนโยบายการเงิน

ธนาคารกลางอังกฤษกำลังอยู่ในจุดที่ละเอียดอ่อน ในการประชุมต้นเดือนพฤศจิกายน คณะกรรมการนโยบายการเงิน (MPC) ลงคะแนนเสียง 5–4 ให้คงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 4.0% สะท้อนความเห็นที่แตกต่างภายในคณะกรรมการ และชี้ว่ามีความเป็นไปได้ที่จะเริ่มปรับลดดอกเบี้ย หากข้อมูลเศรษฐกิจใหม่และทิศทางการคลังชัดเจนขึ้น

งบประมาณฤดูใบไม้ร่วงของรัฐบาล ซึ่งมีกำหนดประกาศในวันที่ 26 พฤศจิกายน ถือเป็นปัจจัยสำคัญถัดไปที่อาจมีผลต่อท่าทีของธนาคารกลาง หากงบประมาณมีความระมัดระวังด้านวินัยการคลัง อาจช่วยหนุนโอกาสในการลดดอกเบี้ย แต่หากเป็นนโยบายที่กระตุ้นเงินเฟ้อ อาจทำให้การผ่อนคลายล่าช้าออกไป

มุมมองของรัฐบาลและประเด็นการเมือง

รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง Rachel Reeves ยินดีกับการที่เงินเฟ้อทั่วไปชะลอลง แต่ยังคงย้ำถึงความจำเป็นในการใช้มาตรการช่วยเหลือครัวเรือนแบบเฉพาะเจาะจงโดยไม่ไปขัดขวางกระบวนการลดเงินเฟ้อ นักวิเคราะห์มองว่าเนื้อหาในงบประมาณครั้งนี้อาจส่งผลต่อการตัดสินใจของธนาคารกลาง โดยมีสองทางเลือกคือ:

• นโยบายการคลังที่รอบคอบ ➜ อาจเร่งจังหวะการลดดอกเบี้ย

• นโยบายการคลังแบบผ่อนคลายเกินไป ➜ อาจทำให้ธนาคารกลางชะลอการลดดอกเบี้ยออกไป

ความหมายต่อครัวเรือนและภาคธุรกิจ

สำหรับครัวเรือน ภาพรวมยังคงมีทั้งด้านบวกและลบ เงินเฟ้อทั่วไปที่ชะลอลงช่วยชะลอการลดลงของรายได้จริง แต่ในขณะเดียวกัน ราคาสินค้าอาหารที่ยังคงเพิ่มขึ้น ทำให้หลายครอบครัวยังคงเผชิญแรงกดดันด้านค่าครองชีพอย่างชัดเจน

ผู้กู้สินเชื่อที่อยู่อาศัยได้รับผลกระทบแตกต่างกัน ผู้ที่ทำสัญญาดอกเบี้ยคงที่ยังไม่รู้สึกถึงผลกระทบทันที ส่วนผู้กู้ดอกเบี้ยลอยตัวจะตอบสนองต่อการปรับลดดอกเบี้ยได้เร็วกว่า หาก BoE เดินหน้าไปในทิศทางนั้นจริง

สำหรับภาคธุรกิจ โดยเฉพาะธุรกิจบริการ แรงกดดันด้านค่าจ้างและต้นทุนการผลิตยังคงเป็นตัวถ่วงสำคัญ ทำให้อัตรากำไรยังคงถูกบีบ และความสามารถในการขึ้นราคายังเปราะบาง

แนวโน้มเงินเฟ้ออังกฤษและเส้นทางของนโยบายการเงิน

คาดการณ์จากนักเศรษฐศาสตร์และสถาบันการเงินระบุว่า:

1. เงินเฟ้ออาจทรงตัวบริเวณ 3.6% ในไตรมาส 4 หากแนวโน้มปัจจุบันยังคงอยู่

2. ธนาคารกลางอังกฤษอาจเริ่มลดอัตราดอกเบี้ยในการประชุมเดือนธันวาคม 2025 และมีโอกาสลดเพิ่มอีกในช่วงต้นปี 2026

ความเสี่ยงต่อแนวโน้มเงินเฟ้ออังกฤษ

ความเสี่ยงต่อแนวโน้มเงินเฟ้อมีทั้งด้านขึ้นและด้านลง ปัจจัยเสี่ยงด้านลดลง อาจเกิดขึ้นจากราคาพลังงานโลกที่ปรับลดลงเร็วกว่าคาด หรืออุปสงค์ภายในประเทศที่อ่อนแอกว่าที่ประเมินไว้

ในทางกลับกัน ปัจจัยเสี่ยงด้านสูงขึ้น ยังคงมีอยู่ ได้แก่ เงินเฟ้ออาหารที่ยังสูง การเร่งตัวของราคาบริการอย่างไม่คาดคิด หรือมาตรการการคลังที่ผ่อนคลายเกินไปในงบประมาณ ซึ่งอาจทำให้การผ่อนคลายนโยบายการเงินล่าช้าออกไปหรือหยุดชะงัก ดังนั้น ธนาคารกลางจะประเมินข้อมูลเศรษฐกิจใหม่อย่างระมัดระวังก่อนการเปลี่ยนแปลงนโยบาย

คำถามที่พบบ่อย

Q1: อัตราเงินเฟ้ออังกฤษในเดือนตุลาคม 2025 อยู่ที่เท่าไร?

เงินเฟ้ออังกฤษลดลงสู่ 3.6% เมื่อเทียบรายปี จาก 3.8% ในเดือนกันยายน โดยการชะลอตัวหลักมาจากราคาพลังงานและค่าขนส่งที่เพิ่มขึ้นน้อยลง แม้ว่าเงินเฟ้ออาหารและเงินเฟ้อพื้นฐานยังอยู่ในระดับสูงก็ตาม

Q2: เงินเฟ้อพื้นฐานคืออะไร และทำไมจึงสำคัญ?

เงินเฟ้อพื้นฐานไม่รวมหมวดอาหารและพลังงานที่ผันผวน ในเดือนตุลาคม 2025 อยู่ที่ประมาณ 3.4% ตัวเลขนี้มีความสำคัญต่อการกำหนดนโยบาย เพราะสะท้อนแรงกดดันภายในประเทศ เช่น ค่าจ้างและราคาบริการ

Q3: ธนาคารกลางอังกฤษตอบสนองต่อข้อมูลล่าสุดอย่างไร?

ในการประชุมเดือนพฤศจิกายน ธนาคารกลางมีมติ 5–4 ให้คงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 4.0% โดยชี้ว่าแม้เงินเฟ้อทั่วไปจะลดลง แต่เงินเฟ้อพื้นฐานยังดื้อรั้น จึงต้องติดตามข้อมูลต่อไปก่อนตัดสินใจปรับลดดอกเบี้ย

Q4: ตลาดการเงินตอบสนองอย่างไรต่อรายงานเงินเฟ้อเดือนตุลาคม?

เงินปอนด์อ่อนค่าลงเล็กน้อย ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 2 ปีลดลง และตลาดฟิวเจอร์สเพิ่มความเป็นไปได้ของการลดดอกเบี้ย 0.25% ในเดือนธันวาคมเป็นราว 60% นักลงทุนมองว่าข้อมูลล่าสุดสนับสนุนโอกาสเริ่มผ่อนคลายนโยบาย

Q5: ภาคส่วนใดมีผลมากที่สุดต่อการลดลงของเงินเฟ้ออังกฤษ?

ภาคพลังงาน สาธารณูปโภค และการเดินทาง/ขนส่ง เป็นแรงฉุดหลักของ CPI ขณะที่ราคาอาหารและราคาบริการที่ยังสูงทำให้เงินเฟ้อพื้นฐานทรงตัว

บทสรุป

การที่เงินเฟ้ออังกฤษลดลงสู่ 3.6% ในเดือนตุลาคมถือเป็นพัฒนาการที่ดีต่อผู้บริโภคและรัฐบาล และเพิ่มโอกาสอย่างมีนัยสำคัญว่าธนาคารกลางอังกฤษอาจเริ่มลดดอกเบี้ยในเดือนธันวาคม

อย่างไรก็ตาม เงินเฟ้อพื้นฐานที่ยังเหนียวหนึบและราคาอาหารที่เพิ่มสูงขึ้น บ่งชี้ว่าการลดลงของเงินเฟ้อยังไม่จบสิ้น

ผู้กำหนดนโยบายมีแนวโน้มรอให้เห็นการลดลงของแรงกดดันด้านราคาที่ชัดเจนและกว้างขวางยิ่งขึ้นก่อนจะเดินหน้าปรับลดดอกเบี้ยอย่างต่อเนื่อง ซึ่งทำให้ช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า รวมถึงงบประมาณวันที่ 26 พฤศจิกายน มีบทบาทสำคัญต่อทิศทางนโยบายในอนาคต

ข้อสงวนสิทธิ์: เอกสารนี้จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น และไม่ได้มีเจตนา (และไม่ควรพิจารณาว่าเป็น) คำแนะนำทางการเงิน การลงทุน หรือคำแนะนำอื่นใดที่ควรอ้างอิง ความคิดเห็นใดๆ ในเอกสารนี้ไม่ได้เป็นคำแนะนำจาก EBC หรือผู้เขียนว่ากลยุทธ์การลงทุน หลักทรัพย์ ธุรกรรม หรือการลงทุนใดๆ เหมาะสมกับบุคคลใดบุคคลหนึ่งโดยเฉพาะ