Diterbitkan pada: 2025-11-19
Inflasi Inggris mereda menjadi 3,6% year-on-year pada bulan Oktober, turun dari 3,8% pada bulan September, menandai penurunan bulanan pertama sejak Mei. Penurunan ini meningkatkan ekspektasi pasar bahwa Bank of England akan mulai menurunkan suku bunga pada rapat bulan Desember.
| Indikator | Oktober 2025 | September 2025 | Catatan |
|---|---|---|---|
| IHK Utama (Tahunan) | 3,6% | 3,8% | Tingkat inflasi tahunan turun 0,2pp |
| CPI Inti (kecuali makanan & energi) | ~3,4% | 3,5% | Inflasi jasa masih tetap tinggi |
| Inflasi Makanan & Minuman | 4,9% | 4,7% | Terus memberikan tekanan pada rumah tangga |
| Suku Bunga Bank Inggris | 4,0% | 4,0% | Pemungutan suara MPC: 5–4 untuk menahan |
| Pemotongan Desember yang Diimplikasikan Pasar | ~60% | 50% | Probabilitas pemotongan 25bp |
Data harga konsumen terbaru dari Kantor Statistik Nasional menunjukkan inflasi umum menurun sebesar 0,2 poin persentase pada bulan Oktober. Penurunan ini terutama didorong oleh kenaikan yang lebih kecil pada barang-barang terkait energi, terutama dampak penyesuaian terbaru terhadap batas harga Ofgem dan penurunan harga transportasi dan perhotelan, tetapi gambaran dasarnya beragam.
Inflasi inti, yang tidak memperhitungkan biaya pangan dan energi yang fluktuatif dan diawasi ketat oleh Bank of England, hanya turun sedikit menjadi sekitar 3,4%, menandakan bahwa tekanan harga domestik masih berlanjut. Sementara itu, inflasi makanan dan minuman terus meningkat menjadi sekitar 4,9%, yang terus menekan anggaran rumah tangga.
Menganalisis pergerakan bulan ke bulan, kontribusi penurunan utama berasal dari energi dan beberapa kategori perjalanan dan liburan termasuk tiket pesawat, pemesanan hotel, dan layanan diskresioner tertentu, yang mereda setelah lonjakan sebelumnya.
Sebaliknya, barang-barang pokok seperti makanan, dan jasa yang berkaitan erat dengan biaya upah, tetap tinggi. Perbedaan ini penting karena penurunan berkelanjutan dalam IHK utama yang didorong oleh energi kurang meyakinkan bagi para pembuat kebijakan dibandingkan dengan disinflasi yang meluas yang mencakup jasa.
| Sektor | Kontribusi terhadap Perubahan IHK (Oktober 2025) |
|---|---|
| Energi & Utilitas | -0,15 hal |
| Transportasi & Perjalanan | -0,05 hal |
| Makanan & Minuman | +0,12 hal |
| Jasa (berbasis upah) | +0,08 hal |
| Perumahan (sewa) | +0,06 hal |
Komite Kebijakan Moneter Bank of England telah berulang kali menekankan bahwa inflasi jasa dan pertumbuhan upah merupakan komponen "lengket" yang dapat menjaga inflasi di atas target lebih lama.
Penurunan kecil pada IHK inti akan terlihat di Threadneedle Street, tetapi hal itu belum menghilangkan risiko bahwa pertumbuhan upah yang berkelanjutan akan memengaruhi harga jasa. Itulah salah satu alasan mengapa beberapa pembuat kebijakan mendesak kehati-hatian pada pertemuan kebijakan bulan November meskipun pasar semakin yakin akan adanya pemotongan sebelum Natal.
Pasar keuangan bereaksi cepat terhadap rilis ONS. Nilai tukar poundsterling sedikit melemah terhadap mata uang utama dan imbal hasil obligasi pemerintah jangka pendek menurun karena para pedagang meningkatkan probabilitas yang ditetapkan untuk penurunan suku bunga sebesar 25 basis poin pada bulan Desember menjadi sekitar 60%.
| Aset | Reaksi | Catatan |
|---|---|---|
| Nilai tukar GBP terhadap USD | -0,2% | Nilai tukar poundsterling sedikit melemah |
| Obligasi Gilt 2 Tahun | -3bps | Imbal hasil menurun karena pasar memperhitungkan penurunan suku bunga |
| Pemotongan Suku Bunga BoE Desember yang Tersirat | ~60% | Probabilitas pemotongan mawar 25bp |
Catatan pialang dan data LSEG yang dihimpun setelah rilis mendorong peluang pemotongan suku bunga pada bulan Desember lebih tinggi, meskipun komentator menekankan bahwa Bank ingin melihat bukti lebih lanjut mengenai disinflasi yang tahan lama sebelum mengambil tindakan.
Bank of England berada dalam posisi yang sulit. Pada rapat awal November, MPC memberikan suara 5-4 untuk mempertahankan Suku Bunga Bank di 4,0%, mayoritas tipis yang menggarisbawahi perpecahan komite dan menandai kemungkinan pelonggaran setelah data terbaru dan rencana fiskal pemerintah jelas.
Anggaran Musim Gugur Kanselir, yang dijadwalkan pada 26 November, merupakan faktor kunci berikutnya yang dapat memengaruhi sikap Bank. Anggaran yang berhati-hati secara fiskal dapat mendukung penurunan suku bunga, sementara anggaran yang dianggap inflasioner dapat menundanya.
Menteri Keuangan Rachel Reeves menyambut baik pelonggaran IHK yang menjadi sorotan utama, tetapi menekankan langkah-langkah yang terarah untuk mendukung rumah tangga tanpa melemahkan disinflasi. Para analis berpendapat bahwa Anggaran tersebut dapat memengaruhi keputusan Bank of England:
Kebijakan fiskal yang bijaksana dapat mendorong pemotongan lebih awal.
Pelonggaran fiskal dapat menunda pelonggaran apa pun.
Bagi rumah tangga, gambarannya masih ambigu. Inflasi yang lebih rendah seharusnya membantu membatasi erosi pendapatan riil lebih lanjut, tetapi kenaikan harga pangan berarti banyak keluarga masih akan merasakan tekanan yang signifikan.
Peminjam hipotek menghadapi hasil yang beragam: mereka yang memiliki suku bunga tetap akan terlindungi dari perpindahan langsung, sedangkan pemegang hipotek pelacak akan merespons lebih cepat terhadap pemotongan suku bunga di masa mendatang.
Bagi bisnis, terutama di bidang jasa, tekanan upah dan biaya input yang terus-menerus berarti margin tetap tertekan dan daya penetapan harga masih rapuh.
Para ekonom dan pialang memproyeksikan:
Inflasi kemungkinan sekitar 3,6% pada Q4 jika tren ini terus berlanjut.
Bank of England mungkin akan mulai memangkas suku bunga pada bulan Desember 2025, dengan kemungkinan pemangkasan lebih lanjut pada awal tahun 2026.
| Sumber Perkiraan | Tren CPI yang Diharapkan | Tindakan Suku Bunga yang Diharapkan |
|---|---|---|
| Morgan Stanley | Stabil 3,5–3,6% | Pemangkasan 25bp pada Desember 2025 |
| Goldman Sachs | Sedikit penurunan | Kemungkinan pemotongan Desember, tindak lanjut pada tahun 2026 |
| Bank Inggris | Bergantung pada data | Kemungkinan pelonggaran jika disinflasi berlanjut |
Risiko-risiko tersebut memiliki dua sisi. Risiko negatif terhadap inflasi mencakup penurunan biaya energi global yang lebih tajam atau melemahnya permintaan domestik secara tak terduga.
Sebaliknya, risiko positif tetap ada: inflasi pangan yang terus meningkat, kenaikan harga jasa yang tak terduga, atau Anggaran yang dianggap longgar secara fiskal dapat menunda atau membalikkan siklus pelonggaran. Oleh karena itu, Bank akan memperlakukan data yang masuk dengan hati-hati sebelum mengubah kebijakan.
Inflasi Inggris turun menjadi 3,6% year-on-year pada Oktober 2025, turun dari 3,8% pada September. Moderasi ini terutama didorong oleh kenaikan kecil pada biaya energi dan transportasi, meskipun inflasi pangan dan inti tetap tinggi.
Inflasi inti tidak termasuk barang-barang volatil seperti makanan dan energi. Pada Oktober 2025, inflasi inti sekitar 3,4%. Para pembuat kebijakan berfokus pada inflasi inti karena mencerminkan tekanan harga domestik yang persisten, termasuk upah dan jasa, yang memengaruhi kebijakan moneter.
Bank of England mempertahankan suku bunga acuannya di 4,0% pada bulan November, dengan suara 5-4. Para pembuat kebijakan mencatat penurunan tersebut, tetapi menyoroti inflasi inti yang masih stagnan, mengindikasikan bahwa mereka akan memantau data mendatang sebelum menyesuaikan suku bunga.
Poundsterling sedikit melemah, imbal hasil obligasi pemerintah dua tahun menurun, dan pasar berjangka meningkatkan kemungkinan penurunan suku bunga sebesar 25 basis poin pada bulan Desember menjadi sekitar 60%. Investor menafsirkan data tersebut sebagai dukungan terhadap potensi pelonggaran sambil menunggu konfirmasi lebih lanjut.
Penurunan pada IHK utama terutama disebabkan oleh energi dan utilitas serta jasa transportasi/perjalanan, sebagian diimbangi oleh kenaikan harga makanan dan minuman serta inflasi jasa yang terus-menerus, sehingga menjaga IHK inti relatif stabil.
Penurunan inflasi Inggris pada bulan Oktober menjadi 3,6% merupakan perkembangan yang disambut baik oleh konsumen dan pemerintah, dan secara material telah meningkatkan kemungkinan bahwa Bank of England akan mulai memangkas suku bunga pada bulan Desember.
Akan tetapi, persistensi inflasi inti dan kenaikan harga pangan berarti kisah disinflasi masih jauh dari selesai.
Para pembuat kebijakan kemungkinan akan menunggu pengurangan tekanan harga yang lebih nyata dan meluas sebelum meluncurkan siklus pelonggaran berkelanjutan, yang menjadikan beberapa minggu ke depan, termasuk Anggaran Kanselir pada tanggal 26 November, krusial bagi keputusan mendatang.
Penafian: Materi ini hanya untuk tujuan informasi umum dan tidak dimaksudkan (dan tidak boleh dianggap sebagai) nasihat keuangan, investasi, atau nasihat lain yang dapat diandalkan. Pendapat yang diberikan dalam materi ini tidak merupakan rekomendasi dari EBC atau penulis bahwa investasi, sekuritas, transaksi, atau strategi investasi tertentu cocok untuk orang tertentu.
