Bitcoin เป็นสินค้าโภคภัณฑ์หรือไม่? อธิบายอย่างง่าย

ภายใต้การตีความกฎระเบียบของสหรัฐฯ ในปัจจุบัน สินทรัพย์ดิจิทัล Bitcoin มักได้รับการปฏิบัติเป็นสินค้าโภคภัณฑ์

อย่างไรก็ตาม การจำแนกประเภทยังคงเป็นเรื่องที่ต้องมีการถกเถียงกันในเชิงแนวคิดและแตกต่างกันไปในแต่ละเขตอำนาจศาล

ในบทความนี้ เราจะอธิบายความหมายของคำว่า “สินค้าโภคภัณฑ์ (Commodity)” ลักษณะเฉพาะของบิตคอยน์ มุมมองของหน่วยงานกำกับดูแล และเหตุผลทั้งฝ่ายสนับสนุนและคัดค้านในการมองว่า Bitcoin เป็นสินค้าโภคภัณฑ์

ความหมายของคำว่า “สินค้าโภคภัณฑ์” และบทบาททางเศรษฐกิจแบบดั้งเดิม

เพื่อประเมินว่า Bitcoin ถือเป็นสินค้าโภคภัณฑ์ได้หรือไม่ จำเป็นต้องชี้แจงให้ชัดเจนก่อนว่าสินค้าโภคภัณฑ์โดยทั่วไป คืออะไร

สินค้าโภคภัณฑ์ (Commodity) คือ สินค้าที่มักมีการกำหนดมาตรฐาน สามารถใช้แทนกันได้กับสินค้าประเภทเดียวกัน และสามารถซื้อขายในตลาดโดยอิงตามอุปสงค์และอุปทาน ตัวอย่างเช่น น้ำมัน ทองคำ ข้าวสาลี

ชัดเจนว่าสินค้าโภคภัณฑ์ทำหน้าที่เป็นวัตถุดิบหรือสินค้ามาตรฐานที่สามารถซื้อขายได้ มีความแตกต่างจากหลักทรัพย์ซึ่งแทนความเป็นเจ้าของหรือสิทธิเรียกร้อง การจัดประเภทนี้สำคัญเพราะกรอบการกำกับดูแลและสิทธิ์หรือการปกป้องนักลงทุนแตกต่างกันตามประเภทของสินทรัพย์

ธรรมชาติของ Bitcoin: เทคโนโลยี สินทรัพย์ และสื่อกลางในการแลกเปลี่ยน

เราต้องตรวจสอบว่า Bitcoin คืออะไร และคุณสมบัติของมันสอดคล้องหรือแตกต่างจากคำจำกัดความทั่วไปของสินค้าโภคภัณฑ์อย่างไร

1. ด้านเทคโนโลยีและการใช้งาน

บิตคอยน์เป็นสกุลเงินดิจิทัลแบบกระจายศูนย์ (Decentralised Digital Currency) สร้างขึ้นบนระบบบล็อกเชน และใช้กลไกการยืนยันแบบ Proof-of-Work

มันทำหน้าที่สามจุดประสงค์ที่ได้รับการยอมรับอย่างกว้างขวาง: สื่อกลางในการแลกเปลี่ยน การจัดเก็บมูลค่า และหน่วยบัญชี แม้ว่าในทางปฏิบัติ มันจะประสบความยากลำบากในการบรรลุสองอย่างหลัง

2. มิติสินทรัพย์

จำนวนบิตคอยน์ถูกจำกัดสูงสุดที่ 21 ล้านเหรียญ และแต่ละเหรียญสามารถทดแทนกันได้กับเหรียญอื่นที่มีหน่วยเท่ากัน นอกจากนี้ผลประโยชน์จากเครือข่าย (Network Effect) ยังทำให้บิตคอยน์มีมูลค่าเกินกว่าประโยชน์ในการทำธุรกรรมเพียงอย่างเดียว

3. เมื่อเปรียบเทียบกับประเภทสินทรัพย์แบบดั้งเดิม

เนื่องจาก Bitcoin ไม่มีบริษัทกลางที่ออกหลักทรัพย์ และไม่มีคำมั่นสัญญาเรื่องเงินปันผล ไม่มีการเรียกร้องรายได้หรือสินทรัพย์ จึงทำให้ Bitcoin ดูเหมือนเป็นสินค้าโภคภัณฑ์ (ที่ไม่มีผู้ออกหลักทรัพย์) มากกว่าจะเป็นหลักทรัพย์ (ซึ่งมีผู้ออกหลักทรัพย์) นี่เป็นหนึ่งในเหตุผลหลักที่หน่วยงานกำกับดูแลบางแห่งมองว่า Bitcoin เป็นสินค้าโภคภัณฑ์

การจำแนกประเภทตามกฎข้อบังคับของ Bitcoin ในสหรัฐอเมริกา

ในบริบทกฎหมายของสหรัฐฯ การจัดประเภทบิตคอยน์มีเอกสารอ้างอิงที่ชัดเจนเป็นพิเศษ

คณะกรรมาธิการกำกับดูแลสัญญาซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ของสหรัฐฯ (CFTC) ระบุว่าสกุลเงินเสมือน เช่น Bitcoin เป็นสินค้าโภคภัณฑ์ตาม Commodity Exchange Act

หน่วยงานนี้ระบุว่าการกำกับดูแลของตนจะมีผลบังคับใช้เมื่อสกุลเงินเสมือนถูกนำไปใช้ในสัญญาอนุพันธ์ หรือเมื่อมีกรณีฉ้อโกงหรือการบิดเบือนตลาดข้ามรัฐเข้ามาเกี่ยวข้อง

ในทางกลับกันสำนักงาน ก.ล.ต. (SEC) ใช้ Howey Test เพื่อตัดสินว่าสินทรัพย์ใดเข้าข่ายหลักทรัพย์หรือไม่ โดยพิจารณาจากเงื่อนไข 3 ประการ ได้แก่ การลงทุนเงิน การเป็นกิจการร่วมกัน และความคาดหวังผลกำไรจากความพยายามของผู้อื่น

ดังนั้น ภายใต้กรอบกฎหมายของสหรัฐฯ บิตคอยน์จึงมักถูกปฏิบัติเป็นสินค้าโภคภัณฑ์อย่างกว้างขวาง แต่ก็ไม่ได้หมายความว่าทุกเขตอำนาจศาลจะมีมุมมองเดียวกัน

เหตุผลสนับสนุนบิตคอยน์ในฐานะสินค้าโภคภัณฑ์

มีเหตุผลที่น่าสนใจหลายประการที่สนับสนุนการมอง Bitcoin เป็นสินค้าโภคภัณฑ์

1. ความสามารถในการใช้แทนกันได้/การใช้แทนกันได้:
   โดยพื้นฐานแล้ว Bitcoin แต่ละตัวจะมีโปรโตคอลที่เหมือนกันทุกประการกับ Bitcoin ตัวอื่น
   
   

2. ไม่มีผู้ออกหลักทรัพย์กลางหรือหน่วยงานที่สัญญาว่าจะทำกำไร:
   Bitcoin ไม่ต้องพึ่งพาความพยายามของทีมผู้บริหารบริษัทในการสร้างผลตอบแทน
   
   

3. สามารถซื้อขายได้ทั่วโลกในตลาดเปิด:
   สัญญาอนุพันธ์ (ฟิวเจอร์ส) มีไว้สำหรับ Bitcoin ภายใต้กลไกการควบคุมสินค้าโภคภัณฑ์
   
   

4. หลักเกณฑ์การกำกับดูแล:
   การแบ่งประเภทของ CFTC ให้การสนับสนุนเชิงปฏิบัติที่แข็งแกร่งต่อข้อโต้แย้งดังกล่าว
   
   

5. สอดคล้องกับพฤติกรรมสินค้าโภคภัณฑ์:
   เช่นเดียวกับสินค้าโภคภัณฑ์อื่นๆ มูลค่าของ Bitcoin มาจากปัจจัยอุปทาน-อุปสงค์เป็นหลัก มากกว่ารายได้ขององค์กร
   
   

เหตุผลที่ท้าทายหรือซับซ้อนต่อการจัด Bitcoin เป็นสินค้าโภคภัณฑ์

นอกจากนี้ยังมีข้อโต้แย้งและคำเตือนที่น่าสังเกตเกี่ยวกับการติดฉลาก Bitcoin โดยอัตโนมัติว่าเป็นสินค้าโภคภัณฑ์

1. ขาดลักษณะทางกายภาพและการใช้ในอุตสาหกรรม

ต่างจากสินค้าโภคภัณฑ์แบบดั้งเดิม (น้ำมัน ธัญพืช โลหะ) ที่มีการใช้งานและการบริโภคทางกายภาพ บิตคอยน์เป็นดิจิทัลล้วนๆ และไม่ได้ถูกนำไปใช้ในกระบวนการทางอุตสาหกรรม สิ่งนี้ทำให้เกิดคำถามว่าการเปรียบเทียบกับสินค้าโภคภัณฑ์นั้นถูกต้องครบถ้วนหรือไม่

2. ลักษณะคล้ายสกุลเงิน

บิตคอยน์พยายามทำหน้าที่เป็นสื่อกลางในการแลกเปลี่ยน แหล่งเก็บมูลค่า และหน่วยบัญชี อย่างไรก็ตาม ผลการศึกษาชี้ให้เห็นว่าบิตคอยน์ล้มเหลวในการเป็นหน่วยบัญชีอย่างน่าเชื่อถือ ความคลุมเครือนี้ทำให้เส้นแบ่งระหว่างสกุลเงินและสินค้าโภคภัณฑ์เลือนลางลง

3. ความแตกต่างด้านเขตอำนาจและกฎระเบียบ

ทั่วโลก การปฏิบัติต่อกฎระเบียบมีความแตกต่างกันอย่างมาก ในบางประเทศ บิตคอยน์อาจถูกมองว่าเป็นทรัพย์สิน สกุลเงิน สินค้าโภคภัณฑ์ หรือแม้กระทั่งถูกห้ามใช้

4. พฤติกรรมแบบผสม (Hybrid Behaviour)

บิตคอยน์มีลักษณะบางส่วนเหมือนสินทรัพย์เก็งกำไร (มุ่งหวังกำไรจากทุน) มากกว่าการเป็นเพียงวัตถุดิบของสินค้าโภคภัณฑ์ ทำให้เกิดคำถามว่าการจัดเป็นสินค้าโภคภัณฑ์สามารถสะท้อนลักษณะทั้งหมดของมันได้หรือไม่

มุมมองด้านกฎระเบียบระหว่างประเทศและการเปรียบเทียบ

การจัดประเภทบิตคอยน์ทั่วโลกยังไม่เป็นมาตรฐานเดียวกัน บางเขตอำนาจศาลจัดให้เป็นทรัพย์สินเพื่อวัตถุประสงค์ด้านภาษี บางประเทศจัดเป็นสินค้าโภคภัณฑ์ และบางประเทศจัดเป็นสกุลเงินหรือระบบการชำระเงิน

ผลกระทบจากความหลากหลายด้านกฎระเบียบ

เนื่องจากการจัดประเภทแตกต่างกันไปทั่วโลก การซื้อขายข้ามพรมแดนและการเสียภาษีจึงซับซ้อนขึ้น นักลงทุนและแพลตฟอร์มจำเป็นต้องปรับตัวให้สอดคล้องกับกฎระเบียบที่แตกต่างกัน การจัดประเภทที่ไม่ตรงกันอาจนำไปสู่การใช้ประโยชน์จากช่องว่างกฎหมาย (Regulatory Arbitrage), ความไม่แน่นอน และความเสี่ยงต่อนักลงทุน

แนวโน้มและความเป็นไปได้ในการรวมตัวของกฎระเบียบ

มีสัญญาณว่ากฎระเบียบเริ่มมีแนวโน้มใกล้เคียงกันมากขึ้น เนื่องจากหน่วยงานกำกับดูแลตระหนักถึงความจำเป็นในการสร้างกรอบกฎหมายเฉพาะสำหรับสินทรัพย์ดิจิทัล เช่น ในสหรัฐฯ และยุโรป หน่วยงานกำกับดูแลกำลังพิจารณาวิธีปรับใช้กฎหมายสินค้าโภคภัณฑ์และหลักทรัพย์เดิมให้เหมาะสมกับคริปโตแอสเซต

ผลกระทบเชิงปฏิบัติสำหรับนักลงทุนและผู้เข้าร่วมตลาด

การทำความเข้าใจว่า Bitcoin เป็นสินค้าโภคภัณฑ์หรือหลักทรัพย์นั้นส่งผลโดยตรงต่อนักลงทุน ผู้จัดการกองทุน ผู้ดูแล และโครงสร้างพื้นฐานของตลาด

1. สำหรับนักลงทุน

• หากได้รับการปฏิบัติเหมือนเป็นสินค้าโภคภัณฑ์ คุณสามารถเข้าถึงสัญญาซื้อขายล่วงหน้าและอนุพันธ์แบบสินค้าโภคภัณฑ์แทนผลิตภัณฑ์แบบหุ้นได้

• การคุ้มครองตามกฎระเบียบมีความแตกต่างกัน โดยทั่วไปสินค้าโภคภัณฑ์จะมีข้อกำหนดการเปิดเผยข้อมูลต่อผู้ออกหลักทรัพย์น้อยกว่าหลักทรัพย์

• การตัดสินใจจัดสรรพอร์ตโฟลิโออาจถือว่า Bitcoin เป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงด้านสินค้าโภคภัณฑ์มากกว่าหุ้นเติบโต

2. สำหรับโครงสร้างพื้นฐานตลาด

• ตลาดแลกเปลี่ยนที่จดทะเบียนอนุพันธ์ Bitcoin อยู่ภายใต้ระบบการควบคุมสินค้าโภคภัณฑ์มากกว่ากฎหมายหลักทรัพย์

• กรอบการดูแลและการตั้งถิ่นฐานอาจแตกต่างกันออกไป

3. ความเสี่ยง

• การจำแนกประเภทสินค้าโภคภัณฑ์อาจช่วยลดความไม่แน่นอนทางกฎหมายได้บ้าง แต่ Bitcoin ยังคงเป็นสินทรัพย์ที่มีความผันผวนสูงซึ่งมีความเสี่ยงเฉพาะตัว (ความปลอดภัยทางไซเบอร์ การเปลี่ยนแปลงด้านกฎระเบียบ การจัดการตลาด)

• การจำแนกประเภทเป็นสินค้าโภคภัณฑ์ไม่ได้ขจัดความเสี่ยงของนักลงทุนหรือหมายความว่ามีพฤติกรรมเหมือนกับสินค้าโภคภัณฑ์ดั้งเดิม (เช่น น้ำมัน ข้าวสาลี) ทุกประการ

นโยบายและผลกระทบต่อตลาดจากคำถามเรื่องการจัดประเภท

การจำแนกประเภทของ Bitcoin มีผลกระทบต่อมากกว่าแค่พอร์ตการลงทุน

1. โครงสร้างพื้นฐานทางการตลาดและการกำกับดูแล

หากพิจารณาเป็นสินค้าโภคภัณฑ์ กฎระเบียบจะมุ่งเน้นไปที่แนวปฏิบัติทางการค้า การกำกับดูแลตราสารอนุพันธ์ และความซื่อสัตย์ของตลาด มากกว่าการเปิดเผยข้อมูลของผู้ออกตราสาร หากพิจารณาเป็นหลักทรัพย์ ผู้ออกตราสารจะต้องเผชิญกับการจดทะเบียน กฎระเบียบคุ้มครองนักลงทุนอย่างเต็มรูปแบบ และภาระการดูแล/กำกับดูแลที่เข้มงวดยิ่งขึ้น ความแตกต่างนี้ส่งผลกระทบต่อต้นทุนการดำเนินธุรกิจ การพัฒนาตลาด และการมีส่วนร่วมของสถาบัน

2. ความเสี่ยงและการคุ้มครองนักลงทุน

ระบบการกำกับดูแลสินค้าโภคภัณฑ์อาจให้ความคุ้มครองแก่นักลงทุนรายย่อยน้อยกว่าเมื่อเทียบกับการกำกับดูแลหลักทรัพย์ ผู้กำหนดนโยบายต้องตัดสินใจว่าการกำกับดูแลแบบสินค้าโภคภัณฑ์นั้นเพียงพอสำหรับสินทรัพย์อย่างบิตคอยน์ ซึ่งมีลักษณะทั้งเป็นสินค้าโภคภัณฑ์และสินทรัพย์เก็งกำไรหรือไม่

3. การพัฒนาในอนาคต

เนื่องจากสินทรัพย์ดิจิทัลรูปแบบใหม่กำลังแพร่หลาย จึงไม่น่าเป็นไปได้ที่รูปแบบเดียวจะเพียงพอ นโยบายอาจพัฒนาไปสู่กรอบการทำงานของสินทรัพย์ดิจิทัลที่ออกแบบเฉพาะ หรือระบบแบบผสมผสาน การจัดประเภทของบิตคอยน์ ซึ่งเป็นที่ยอมรับอย่างกว้างขวางในฐานะสินค้าโภคภัณฑ์ในสหรัฐอเมริกา อาจเปลี่ยนแปลงไปมากขึ้นเมื่อความชัดเจนด้านกฎระเบียบทั่วโลกดีขึ้น

ผลกระทบต่อภาษีและนโยบายการเงิน

การจัดประเภทบิตคอยน์ส่งผลต่อวิธีการเก็บภาษี (กำไรจากเงินลงทุน, ภาษีทรัพย์สิน, การซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์) รวมถึงการที่ธนาคารกลางและรัฐบาลมองสินทรัพย์ดิจิทัลในระบบการเงิน

ตัวอย่างเช่น หากบิตคอยน์มีลักษณะใกล้เคียงสินค้าโภคภัณฑ์มากขึ้น มันอาจถูกมองเป็นเครื่องมือเก็งกำไรและเก็บมูลค่า มากกว่าการเป็นสกุลเงินที่ใช้ทั่วไป

บทสรุป

1. เราอยู่ตรงไหน

สรุปได้ว่ามีเหตุผลสนับสนุนการจัด Bitcoin เป็นสินค้าโภคภัณฑ์ค่อนข้างชัดเจน โดยเฉพาะในสหรัฐฯ ที่ CFTC มองว่ามันเป็นสินค้าโภคภัณฑ์ ความสามารถในการทดแทน การไม่มีผู้ออกกลาง และการมีอยู่ในตลาดอนุพันธ์ ช่วยสนับสนุนการจัดประเภทนี้
อย่างไรก็ตาม การจัดประเภทก็ยังมีข้อควรระวังอยู่ เช่น บิตคอยน์เป็นสินทรัพย์ดิจิทัลไม่ใช่สินค้าจับต้องได้ พยายามทำหน้าที่เป็นสกุลเงิน และกรอบกฎหมายทั่วโลกยังแตกต่างกัน

การจัดประเภทมีความสำคัญต่อทั้งนักลงทุน โครงสร้างตลาด และการกำกับดูแล เมื่อสินทรัพย์ดิจิทัลพัฒนาต่อไป กรอบกฎระเบียบอาจปรับตัวไปสู่ระบบแบบผสมหรือแบบเฉพาะเจาะจง แทนที่จะอิงกับการเปรียบเทียบกับสินค้าโภคภัณฑ์หรือหลักทรัพย์เพียงอย่างเดียว

สำหรับนักลงทุนในปัจจุบัน แนวทางที่เป็นประโยชน์ที่สุดคือยอมรับว่าบิตคอยน์มีพฤติกรรมคล้ายสินค้าโภคภัณฑ์ในหลายแง่มุม แต่ยังคงมีลักษณะเฉพาะตัวที่ต้องประเมินความเสี่ยงอย่างรอบคอบ

2. อะไรจะเกิดขึ้นต่อไป?

สิ่งที่จะเกิดขึ้นต่อไปคือความชัดเจนด้านกฎระเบียบที่มากขึ้น การนำหลักการนี้ไปใช้ในสถาบันต่างๆ อย่างกว้างขวางมากขึ้น และบางทีอาจมีรูปแบบสินทรัพย์ประเภทใหม่สำหรับสินทรัพย์ดิจิทัล

ในขณะนี้ เมื่อต้องเผชิญกับคำถามที่ว่า "Bitcoin เป็นสินค้าโภคภัณฑ์หรือไม่" คำตอบคือ "ใช่ ในหลายเขตอำนาจศาลและภายใต้การตีความต่างๆ มากมาย" แต่ก็มีข้อควรระวังที่สำคัญและการพัฒนาอย่างต่อเนื่อง

คำถามที่พบบ่อย

คำถามที่ 1. ทำไม Bitcoin เป็นสินค้าโภคภัณฑ์มากกว่าสกุลเงินหรือหลักทรัพย์?

เนื่องจากในบริบทของสหรัฐฯ CFTC ได้ประกาศว่าสกุลเงินเสมือน เช่น Bitcoin อยู่ภายใต้ Commodity Exchange Act โดยขาดผู้จัดทำหลักและคุณลักษณะของหลักทรัพย์ และถึงแม้จะมีคุณลักษณะบางอย่างที่คล้ายกับสกุลเงิน แต่ก็ไม่สามารถตอบสนองฟังก์ชันสกุลเงินทั่วไปได้อย่างสมบูรณ์

คำถามที่ 2. การจัดประเภทเป็นสินค้าโภคภัณฑ์ใช้ได้ทั่วโลกหรือไม่?

ไม่ — การจำแนกประเภทขึ้นอยู่กับกรอบการกำกับดูแล หลักเกณฑ์ทางกฎหมาย และการตีความตลาดของแต่ละเขตอำนาจศาล บางคนมองว่าบิตคอยน์เป็นสินทรัพย์ บางคนมองว่าเป็นสกุลเงินดิจิทัล และบางคนมองว่าเป็นสินค้าโภคภัณฑ์

คำถามที่ 3. หาก Bitcoin เป็นสินค้าโภคภัณฑ์ นั่นหมายความว่ามีมูลค่าในตัวเองเหมือนทองคำหรือน้ำมันหรือไม่?

ไม่เชิงเสียทีเดียว สินค้าโภคภัณฑ์แบบดั้งเดิมมักมีความต้องการใช้งานในภาคอุตสาหกรรม การบริโภค หรือการใช้งานจริง มูลค่าของบิตคอยน์มาจากประโยชน์ใช้สอยของเครือข่าย ความขาดแคลน และความต้องการของตลาด มากกว่าการใช้งานจริงโดยตรง นี่เป็นเหตุผลหนึ่งที่บางคนถกเถียงกันเกี่ยวกับการจำแนกประเภทของบิตคอยน์

คำถามที่ 4 การจำแนก Bitcoin เป็นสินค้าโภคภัณฑ์ส่งผลต่อนักลงทุนอย่างไร?

ส่งผลกระทบต่อการกำกับดูแลด้านกฎระเบียบ (เช่น ตราสารอนุพันธ์ที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลของ CFTC) การเข้าถึงสัญญาซื้อขายล่วงหน้าหรือผลิตภัณฑ์ประเภทสินค้าโภคภัณฑ์ โครงสร้างพื้นฐานด้านการดูแลและการซื้อขาย และการจัดประเภทความเสี่ยง นักลงทุนควรตระหนักว่าแม้บิตคอยน์จะถูกมองว่าเป็นสินค้าโภคภัณฑ์ในแง่หนึ่ง แต่ก็ยังคงมีความเสี่ยงแบบไฮบริด

คำถามที่ 5. การจำแนกประเภทของ Bitcoin อาจเปลี่ยนแปลงในอนาคตได้หรือไม่?

ใช่ เมื่อกฎระเบียบมีการพัฒนา ความเห็นพ้องต้องกันทั่วโลกอาจเปลี่ยนแปลงไป บรรทัดฐานทางกฎหมายใหม่ๆ อาจเปลี่ยนลักษณะสินทรัพย์ดิจิทัล การเปลี่ยนแปลงในการใช้งานบิตคอยน์ (เช่น การนำไปใช้เป็นสกุลเงินมากขึ้นเมื่อเทียบกับการเก็บมูลค่า) อาจส่งผลต่อมุมมองที่มีต่อบิตคอยน์

คำถามที่ 6. มีสกุลเงินดิจิทัลอื่นๆ ที่จัดเป็นสินค้าโภคภัณฑ์หรือไม่?

จากหลายแหล่ง รวมถึงหน่วยงานกำกับดูแล ระบุว่าใช่ แต่การจำแนกประเภทอาจแตกต่างกันไปอย่างมาก ตัวอย่างเช่น โทเค็นบางประเภทได้รับการปฏิบัติเหมือนเป็นหลักทรัพย์ ขึ้นอยู่กับวิธีการออกหรือการตลาด

ข้อสงวนสิทธิ์: เอกสารนี้จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น และไม่ได้มีเจตนา (และไม่ควรพิจารณาว่าเป็น) คำแนะนำทางการเงิน การลงทุน หรือคำแนะนำอื่นใดที่ควรอ้างอิง ความคิดเห็นใดๆ ในเอกสารนี้ไม่ได้เป็นคำแนะนำจาก EBC หรือผู้เขียนว่ากลยุทธ์การลงทุน หลักทรัพย์ ธุรกรรม หรือการลงทุนใดๆ เหมาะสมกับบุคคลใดบุคคลหนึ่งโดยเฉพาะ