Đăng vào: 2025-11-13
Theo cách diễn giải hiện tại của cơ quan quản lý Hoa Kỳ, tài sản kỹ thuật số Bitcoin thường được coi là một loại hàng hóa.
Tuy nhiên, cách phân loại này vẫn còn gây tranh cãi về mặt khái niệm và khác nhau tùy theo từng khu vực pháp lý.
Trong bài viết này, chúng ta sẽ xem xét "hàng hóa" có nghĩa là gì, bản chất của Bitcoin, cách các cơ quan quản lý phân loại Bitcoin và những lập luận ủng hộ và phản đối việc coi Bitcoin là hàng hóa.
Để đánh giá liệu Bitcoin có thể được gọi là một loại hàng hóa hay không, trước tiên cần làm rõ hàng hóa thường là gì.
Hàng hóa là một loại hàng hóa có xu hướng được tiêu chuẩn hóa, có thể hoán đổi với các hàng hóa cùng loại khác và có thể giao dịch trên thị trường dựa trên cung và cầu. Ví dụ: dầu, vàng, lúa mì.
| Tính năng | Hàng hóa | Bảo vệ |
|---|---|---|
| Khả năng thay thế / hoán đổi | Cao - một thùng cùng loại về cơ bản tương đương với một thùng khác | Thay đổi - cổ phần của một công ty khác với công ty khác |
| Tài sản cơ bản vật chất hoặc có thể giao dịch | Có (hàng hóa vật chất hoặc hàng hóa tiêu chuẩn) | Thường đại diện cho yêu cầu của bên phát hành hoặc doanh nghiệp |
| Lời hứa về lợi nhuận cụ thể của bên phát hành | Không điển hình | Có - lợi nhuận đầu tư thường phụ thuộc vào hoạt động của bên phát hành |
| Giám sát theo quy định (ví dụ của Hoa Kỳ) | Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) quản lý các sản phẩm phái sinh của hàng hóa | Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) quản lý chứng khoán |
Rõ ràng, hàng hóa đóng vai trò là nguyên liệu thô hoặc đầu vào hoặc hàng hóa tiêu chuẩn có thể giao dịch được. Về bản chất, chúng khác với chứng khoán (đại diện cho quyền sở hữu hoặc quyền yêu cầu). Việc phân loại này quan trọng vì các chế độ quản lý khác nhau, cũng như các quyền và biện pháp bảo vệ nhà đầu tư cũng khác nhau.
Để trả lời liệu tài sản kỹ thuật số này có thực sự là một mặt hàng hay không, điều quan trọng là phải hiểu định nghĩa cơ bản về hàng hóa và các đặc điểm vốn có của một sản phẩm hàng hóa. Hàng hóa thường là các mặt hàng có thể trao đổi, có giá trị sử dụng và giá trị trao đổi, không phụ thuộc vào nhà sản xuất cụ thể. Quan điểm này khác biệt đáng kể so với khái niệm về tiền tệ truyền thống, vốn được chính phủ phát hành và kiểm soát.
Tiếp theo, chúng ta phải xem xét Bitcoin thực sự là gì và các đặc tính của nó giống hay khác với các định nghĩa thông thường về hàng hóa như thế nào.
Bitcoin là một loại tiền kỹ thuật số phi tập trung, được xây dựng trên sổ cái blockchain, sử dụng cơ chế đồng thuận bằng chứng công việc.
Nó phục vụ ba mục đích được công nhận rộng rãi: phương tiện trao đổi, phương tiện lưu trữ giá trị và đơn vị kế toán, mặc dù trên thực tế, nó khó có thể thực hiện được hai mục đích cuối cùng.
Nguồn cung Bitcoin bị giới hạn (ở mức 21 triệu đồng) và mỗi Bitcoin có thể hoán đổi với một Bitcoin khác cùng đơn vị. Hiệu ứng mạng lưới mang lại giá trị vượt xa tiện ích giao dịch thuần túy.
Vì Bitcoin không có tổ chức phát hành trung ương, không có cam kết về cổ tức, không yêu cầu về thu nhập hoặc tài sản, nên nó bắt đầu giống một loại hàng hóa (không có tổ chức phát hành) hơn là một loại chứng khoán (có tổ chức phát hành). Đây là một trong những lý do cốt lõi khiến một số cơ quan quản lý coi nó là một loại hàng hóa.
Trong bối cảnh quản lý của Hoa Kỳ, việc phân loại Bitcoin được ghi chép lại khá đầy đủ.
Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ (CFTC) đã xác định rằng các loại tiền ảo như Bitcoin là hàng hóa theo Đạo luật Giao dịch Hàng hóa.
Cơ quan này tuyên bố rằng thẩm quyền của họ sẽ được áp dụng khi tiền ảo được sử dụng trong hợp đồng phái sinh hoặc khi có hành vi gian lận hoặc thao túng trong thương mại liên bang.
Ngược lại, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) sử dụng Bài kiểm tra Howey để xác định xem một tài sản có phải là chứng khoán hay không (đầu tư tiền bạc, doanh nghiệp chung, kỳ vọng lợi nhuận từ nỗ lực của người khác).
Do đó, trong khuôn khổ Hoa Kỳ, Bitcoin được coi rộng rãi là một loại hàng hóa - nhưng điều này không có nghĩa là mọi khu vực pháp lý đều có cùng quan điểm.
Có một số lập luận thuyết phục ủng hộ việc coi Bitcoin là một loại hàng hóa.
Khả năng thay thế/thay thế:
Về cơ bản, mỗi bitcoin đều giống hệt nhau về mặt giao thức.
Không có tổ chức phát hành trung ương hoặc thực thể nào hứa hẹn lợi nhuận:
Bitcoin không phụ thuộc vào nỗ lực của nhóm quản lý công ty để tạo ra lợi nhuận.
Có thể giao dịch trên thị trường mở toàn cầu:
Hợp đồng phái sinh (tương lai) tồn tại đối với Bitcoin, theo cơ chế quản lý hàng hóa.
Tiền lệ pháp lý:
Phân loại của CFTC đưa ra bằng chứng thực tế mạnh mẽ cho lập luận này.
Phù hợp với hành vi hàng hóa:
Giống như các mặt hàng khác, giá trị của Bitcoin phụ thuộc nhiều vào động lực cung-cầu hơn là thu nhập cơ bản của công ty.
Trên thị trường tài chính, Bitcoin thường xuyên chịu tác động bởi nguyên lý cung và cầu một cách rõ rệt, tương tự như các loại hàng hóa khác. Hơn nữa, sự dao động giá trị trên thị trường của Bitcoin, dù đôi khi cực đoan, lại phản ánh các yếu tố thị trường cơ bản như tâm lý nhà đầu tư và sự khan hiếm hữu hạn của nó.
Ngoài ra còn có những lập luận và cảnh báo đáng chú ý phản đối việc tự động dán nhãn Bitcoin là một loại hàng hóa.
Không giống như các hàng hóa truyền thống (dầu mỏ, ngũ cốc, kim loại) có giá trị sử dụng và tiêu thụ vật chất, Bitcoin hoàn toàn là kỹ thuật số và không tham gia vào các quy trình công nghiệp. Điều này đặt ra câu hỏi liệu phép so sánh hàng hóa có hoàn toàn đúng hay không.
Bitcoin cố gắng hoạt động như một phương tiện trao đổi, lưu trữ giá trị và đơn vị kế toán. Tuy nhiên, các nghiên cứu cho thấy nó không thực sự hiệu quả trong vai trò một đơn vị kế toán. Sự mơ hồ này làm mờ ranh giới giữa tiền tệ và hàng hóa.
Trên toàn cầu, quy định về xử lý Bitcoin rất khác nhau. Ở một số quốc gia, Bitcoin có thể được coi là tài sản, tiền tệ, hàng hóa, hoặc thậm chí bị cấm.
Bitcoin hoạt động một phần giống như một tài sản đầu cơ (tìm kiếm lợi nhuận vốn) hơn là một đầu vào hàng hóa thuần túy. Điều này đặt ra câu hỏi liệu nhãn hàng hóa có phản ánh đầy đủ bản chất của nó hay không.
Việc phân loại Bitcoin trên toàn thế giới không hề thống nhất. Một số khu vực pháp lý coi Bitcoin là tài sản cho mục đích thuế; những nơi khác coi nó là hàng hóa; và một số khác nữa là tiền tệ hoặc hệ thống thanh toán.
| Khu vực / Quyền tài phán | Bitcoin được phân loại như thế nào | Ghi chú |
|---|---|---|
| Hoa Kỳ | Hàng hóa (thông qua CFTC) | Mang lại sự rõ ràng cho thị trường phái sinh. |
| Liên minh Châu Âu | Thay đổi tùy theo quốc gia; tiền ảo có thể chuyển đổi trong một số bối cảnh | Các quy tắc VAT/MiCA cung cấp khuôn khổ mới nổi. |
| Các quốc gia khác (ví dụ: Canada, Nam Phi) | Thường là tài sản vô hình hoặc bất động sản | Thuế quan chiếm ưu thế hơn là quy định về hàng hóa. |
Do cách xử lý khác nhau trên toàn cầu, thương mại và thuế xuyên biên giới trở nên phức tạp hơn. Các nhà đầu tư và nền tảng phải điều hướng theo các chế độ khác nhau. Việc phân loại khác nhau có thể dẫn đến chênh lệch giá theo quy định, bất ổn và rủi ro cho nhà đầu tư.
Có những dấu hiệu cho thấy sự hội tụ về mặt quy định, khi các cơ quan chức năng nhận ra sự cần thiết của các khuôn khổ riêng cho tài sản kỹ thuật số. Ví dụ, tại Hoa Kỳ và Châu Âu, các cơ quan quản lý đang xem xét cách điều chỉnh luật hàng hóa và chứng khoán hiện hành cho phù hợp với tài sản tiền điện tử.
Việc hiểu liệu Bitcoin có phải là hàng hóa hay chứng khoán có ý nghĩa trực tiếp đối với các nhà đầu tư, người quản lý quỹ, người lưu ký và cơ sở hạ tầng thị trường.
Nếu được coi là hàng hóa, bạn có thể tiếp cận các sản phẩm phái sinh theo kiểu hàng hóa và tương lai thay vì các sản phẩm theo kiểu cổ phiếu.
Các biện pháp bảo vệ theo quy định khác nhau: hàng hóa thường có ít yêu cầu về việc công bố thông tin của bên phát hành hơn so với chứng khoán.
Các quyết định phân bổ danh mục đầu tư có thể coi Bitcoin giống một công cụ phòng ngừa rủi ro hàng hóa hơn là một cổ phiếu tăng trưởng.
Các sàn giao dịch niêm yết sản phẩm phái sinh Bitcoin chịu sự điều chỉnh của chế độ quản lý hàng hóa chứ không phải luật chứng khoán.
Khung lưu ký và thanh toán có thể khác nhau tùy theo từng trường hợp.
Việc phân loại hàng hóa có thể làm giảm một số bất ổn về mặt pháp lý, nhưng Bitcoin vẫn là một tài sản có tính biến động cao và phải chịu những rủi ro đặc thù (an ninh mạng, thay đổi về quy định, thao túng thị trường).
Việc phân loại là hàng hóa không loại bỏ được rủi ro cho nhà đầu tư hoặc có nghĩa là nó hoạt động giống hệt như hàng hóa truyền thống (ví dụ: dầu, lúa mì).
| Sự cân nhắc | Nếu Bitcoin được coi là một loại hàng hóa | Nếu Bitcoin được coi là một loại chứng khoán |
|---|---|---|
| Tiết lộ theo quy định | Thông thường ít nghĩa vụ của bên phát hành hơn | Yêu cầu tiết lộ thông tin chi tiết về đơn vị phát hành |
| Tiếp cận thị trường | Hàng hóa tương lai, thị trường mở | Sàn giao dịch chứng khoán, các hạn chế có thể có đối với nhà đầu tư được công nhận |
| Cơ sở đầu tư | Cung-cầu, lưu trữ giá trị, đầu cơ | Lợi nhuận từ nỗ lực của bên phát hành, cổ tức, lợi nhuận có cấu trúc |
| Bảo vệ nhà đầu tư | Quy tắc hàng hóa (gian lận/thao túng) | Quy định về chứng khoán (trách nhiệm giải trình của bên phát hành, công bố thông tin) |
Sự độc đáo của Bitcoin còn nằm ở nền tảng công nghệ blockchain phi tập trung, vốn là yếu tố then chốt tạo nên tính khan hiếm và bảo mật của nó. Các cơ quan quản lý trên thế giới đang tiếp tục tranh luận về việc liệu những đặc tính này có đủ để phân loại Bitcoin như một loại hàng hóa truyền thống, một loại tiền tệ, hay một loại tài sản hoàn toàn mới, đồng thời tạo ra những khuôn khổ pháp lý riêng biệt.
Việc phân loại Bitcoin có tác động vượt ra ngoài phạm vi danh mục đầu tư.
Nếu được coi là một loại hàng hóa, quy định tập trung vào các hoạt động giao dịch, giám sát các sản phẩm phái sinh và tính toàn vẹn của thị trường hơn là việc công bố thông tin của bên phát hành. Nếu được coi là một loại chứng khoán, bên phát hành sẽ phải đối mặt với việc đăng ký, các quy tắc bảo vệ nhà đầu tư đầy đủ và gánh nặng lưu ký/quản lý chặt chẽ hơn. Sự khác biệt này ảnh hưởng đến chi phí kinh doanh, phát triển thị trường và sự tham gia của các tổ chức.
Các chế độ quản lý hàng hóa có thể ít bảo vệ hơn cho các nhà đầu tư nhỏ so với quản lý chứng khoán. Các nhà hoạch định chính sách phải quyết định xem liệu việc giám sát theo kiểu hàng hóa có đủ cho một tài sản như Bitcoin, vốn có cả đặc điểm của hàng hóa và tài sản đầu cơ hay không.
Khi các tài sản kỹ thuật số mới ngày càng gia tăng, một mô hình chung cho tất cả các loại tài sản khó có thể đáp ứng được. Chính sách có thể phát triển theo hướng xây dựng khuôn khổ tài sản kỹ thuật số riêng biệt hoặc các chế độ hỗn hợp. Việc phân loại Bitcoin, vốn đã được chấp nhận rộng rãi như một loại hàng hóa ở Hoa Kỳ, có thể sẽ thay đổi hơn nữa khi tính minh bạch về quy định được cải thiện trên toàn cầu.
Phân loại ảnh hưởng đến cách đánh thuế Bitcoin (thuế lợi nhuận vốn, bất động sản, giao dịch hàng hóa) và cách các ngân hàng trung ương và chính phủ xem xét tài sản kỹ thuật số trong hệ thống tiền tệ.
Ví dụ, nếu Bitcoin ngày càng giống một loại hàng hóa, nó có thể được coi là một kho lưu trữ giá trị đầu cơ hơn là một loại tiền tệ chính thống.
Tóm lại, việc phân loại Bitcoin là một loại hàng hóa là rất hợp lý - đặc biệt là ở Hoa Kỳ, nơi CFTC coi nó như vậy. Tính linh hoạt, việc không có đơn vị phát hành trung tâm và sự hiện diện trên thị trường phái sinh đã củng cố cho việc phân loại này. Tuy nhiên, việc phân loại này cũng có những điểm cần lưu ý. Bitcoin là kỹ thuật số chứ không phải vật chất, các nỗ lực nhằm hoạt động như một loại tiền tệ, và các chế độ quản lý toàn cầu đang có sự khác biệt.
Việc phân loại này rất quan trọng đối với các nhà đầu tư, cấu trúc thị trường và quy định. Khi tài sản kỹ thuật số tiếp tục phát triển, các khuôn khổ quy định có thể sẽ điều chỉnh, có thể chuyển sang các chế độ kết hợp hoặc riêng biệt thay vì chỉ dựa trên hàng hóa hoặc chứng khoán.
Ngày nay, lập trường thực tế nhất đối với nhà đầu tư là nhận ra rằng Bitcoin hoạt động giống như một loại hàng hóa theo nhiều cách, nhưng vẫn giữ những đặc điểm riêng đòi hỏi phải đánh giá rủi ro cẩn thận.
Tiếp theo là sự rõ ràng hơn về mặt quy định, sự áp dụng rộng rãi hơn của các tổ chức và có lẽ là một mô hình phân loại tài sản mới cho tài sản kỹ thuật số.
Hiện tại, khi trả lời câu hỏi "Bitcoin có phải là hàng hóa không?", câu trả lời là "có, theo nhiều khu vực pháp lý và nhiều cách diễn giải", nhưng có những lưu ý quan trọng và sự phát triển liên tục.
Bởi vì trong bối cảnh Hoa Kỳ, CFTC đã tuyên bố các loại tiền ảo như Bitcoin thuộc Đạo luật giao dịch hàng hóa; nó không có đơn vị phát hành trung tâm và các đặc điểm của chứng khoán, và mặc dù có một số đặc điểm giống tiền tệ, nhưng nó không đáp ứng đầy đủ các chức năng thông thường của tiền tệ.
Không - việc phân loại phụ thuộc vào khuôn khổ pháp lý, tiền lệ pháp lý và diễn giải thị trường của từng khu vực pháp lý. Một số người coi Bitcoin là tài sản, một số người coi là tiền kỹ thuật số, số khác lại coi là hàng hóa.
Không hẳn vậy. Hàng hóa truyền thống thường có nhu cầu sử dụng trong công nghiệp, tiêu dùng hoặc vật lý. Giá trị của Bitcoin đến từ tiện ích mạng lưới, sự khan hiếm và nhu cầu thị trường hơn là nhu cầu sử dụng vật lý trực tiếp. Đây là một lý do khiến một số người tranh luận về việc phân loại nó.
Điều này ảnh hưởng đến việc giám sát theo quy định (ví dụ: các sản phẩm phái sinh do CFTC quản lý), khả năng tiếp cận các sản phẩm tương lai hoặc hàng hóa, cơ sở hạ tầng lưu ký và giao dịch, và phân loại rủi ro. Các nhà đầu tư nên nhận thức rằng mặc dù được coi là một loại hàng hóa theo một nghĩa nào đó, Bitcoin vẫn mang trong mình những rủi ro hỗn hợp.
Có. Khi quy định thay đổi, sự đồng thuận toàn cầu có thể thay đổi; các tiền lệ pháp lý mới có thể định nghĩa lại tài sản kỹ thuật số; những thay đổi trong cách sử dụng Bitcoin (ví dụ: việc áp dụng rộng rãi hơn như một loại tiền tệ so với phương tiện lưu trữ giá trị) có thể ảnh hưởng đến cách nhìn nhận về nó.
Theo nhiều nguồn tin, bao gồm cả các cơ quan quản lý, thì đúng vậy - nhưng việc phân loại có thể khác nhau đáng kể. Ví dụ, một số token được coi là chứng khoán tùy thuộc vào cách chúng được phát hành hoặc tiếp thị.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không nhằm mục đích (và không nên được coi là) tư vấn tài chính, đầu tư hoặc các hình thức tư vấn khác mà chúng ta nên tin cậy. Không có ý kiến nào trong tài liệu này cấu thành khuyến nghị của EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hoặc chiến lược đầu tư cụ thể nào phù hợp với bất kỳ cá nhân cụ thể nào.
