เศรษฐกิจเกาหลีใต้ขยายตัว 0.6% ในไตรมาสที่ 2 แต่ความไม่แน่นอนด้านภาษีศุลกากรส่งผลกระทบต่อแนวโน้มตลาด

เศรษฐกิจเกาหลีใต้เติบโตเร็วที่สุดในรอบกว่าหนึ่งปีในไตรมาสที่สองของปี 2568 ท้าทายความคาดหวังเกี่ยวกับการผ่อนคลายทางการเงินในระยะสั้น แม้ความตึงเครียดทางการค้ากับสหรัฐฯ อาจทำให้ภาพรวมไม่ชัดเจน เราขอเน้นย้ำว่าการบรรจบกันของ “ข้อมูลภายในประเทศที่แข็งแกร่งขึ้น” และความเสี่ยงด้านนโยบายต่างประเทศ กำลังปรับเปลี่ยนมุมมองของนักลงทุนในหุ้นกู้ อัตราแลกเปลี่ยน และหุ้นเฉพาะกลุ่ม

ธนาคารกลางเกาหลีใต้ (BoK) คงอัตราดอกเบี้ยอ้างอิงไว้ที่ 2.50% ในการประชุมเมื่อวันที่ 10 กรกฎาคม ซึ่งเดิมทีถือเป็นการชะลอมาตรการผ่อนคลายทางการเงินในวงกว้าง แต่ในช่วงหลายสัปดาห์นับจากนั้น ข้อมูลเศรษฐกิจมหภาคได้เปลี่ยนแปลงภาพรวมไปอย่างมาก จากการประมาณการเบื้องต้นของธนาคารกลางที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 24 กรกฎาคม พบว่า GDP เพิ่มขึ้น 0.6% เมื่อเทียบเป็นรายไตรมาส สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 0.5% และพลิกกลับจากการหดตัว 0.2% ในไตรมาสก่อนหน้า

“การฟื้นตัวของเกาหลีใต้นั้นเกิดจากแรงส่งของการส่งออกที่แข็งแกร่ง แต่ตลาดไม่ควรคาดการณ์ว่าสิ่งนี้จะช่วยขจัดความเสี่ยงด้านลบ” เดวิด บาร์เร็ตต์ ซีอีโอของ EBC Financial Group (UK) Ltd. กล่าว “การเติบโต ความระมัดระวังด้านนโยบาย และความไม่แน่นอนของภาษีศุลกากรกำลังมาบรรจบกันพร้อมๆ กัน นั่นคือสิ่งที่ทำให้ช่วงเวลานี้มีความอ่อนไหวเป็นพิเศษสำหรับการวางตำแหน่งสินทรัพย์ข้าม”

โมเมนตัมที่ยึดโยงกับการส่งออกและการบริโภค

การขยายตัวในไตรมาสที่ 2 เป็นผลมาจากการส่งออกที่พุ่งขึ้น 4.2% นำโดยเซมิคอนดักเตอร์และผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมี ซึ่งถือเป็นการเติบโตที่แข็งแกร่งที่สุดนับตั้งแต่ไตรมาสที่ 3 ปี 2563 การบริโภคภาคเอกชนก็เพิ่มขึ้น 0.5% เช่นกัน โดยได้รับแรงหนุนจากการใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นในหมวดยานยนต์และบริการที่เกี่ยวข้องกับวัฒนธรรม การใช้จ่ายภาครัฐมีส่วนสนับสนุนเพิ่มขึ้นอีก 1.2%

อย่างไรก็ตาม ยังคงมีจุดอ่อนอยู่บ้าง ทั้งการลงทุนด้านสิ่งอำนวยความสะดวกและการก่อสร้างลดลง 1.5% แสดงให้เห็นถึงความเปราะบางอย่างต่อเนื่องในการใช้จ่ายด้านทุนขององค์กรและแรงขับเคลื่อนด้านโครงสร้างพื้นฐาน ธนาคารกลางแห่งสหราชอาณาจักร (BoK) ระบุว่าการส่งออกสุทธิและอุปสงค์ภายในประเทศต่างมีส่วนสนับสนุนการเติบโตรายไตรมาสเพียง 0.3 จุดเปอร์เซ็นต์ ซึ่งเน้นย้ำถึงความสมดุลที่ละเอียดอ่อนของปัจจัยขับเคลื่อนต่างๆ

ภาวะเศรษฐกิจที่ฟื้นตัวขึ้นตามมาหลังจากวิกฤตการณ์ทางการเมืองที่ยืดเยื้อมานานหลายเดือนคลี่คลายลง การเลือกตั้งประธานาธิบดีอย่างกะทันหันเมื่อวันที่ 3 มิถุนายน ได้ยุติความไม่แน่นอนของสถาบัน หลังจากที่ศาลรัฐธรรมนูญมีคำพิพากษายืนตามคำพิพากษาถอดถอนอดีตประธานาธิบดียุน ซอก ยอล ในเดือนเมษายน แม้ว่าการเปลี่ยนผ่านครั้งนี้จะช่วยฟื้นความเชื่อมั่นของตลาด แต่นักลงทุนยังคงให้ความสนใจกับสัญญาณนโยบายที่ส่งมาจากโซลและต่างประเทศ

กำหนดเส้นตายการซื้อขายใกล้เข้ามาแล้ว: 1 สิงหาคม ขณะที่ความเสี่ยงเปลี่ยนแปลง

ประเด็นสำคัญที่น่ากังวลคือเส้นตายวันที่ 1 สิงหาคม ซึ่งเกี่ยวข้องกับการเจรจาการค้าของสหรัฐฯ มาตรการภาษีศุลกากร 25% ที่ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์เสนอต่อเกาหลีใต้ ซึ่งประกาศไปเมื่อเดือนเมษายน กำลังถูกระงับไว้เพื่อรอผลการเจรจา แม้ว่าจะยังไม่มีผลบังคับใช้ แต่อุตสาหกรรมหลักๆ เช่น ยานยนต์และเหล็กกล้า ก็ได้รับผลกระทบจากมาตรการภาษีศุลกากรเฉพาะผลิตภัณฑ์ในระดับสูงแล้ว

สถานการณ์ล่าสุดชี้ให้เห็นถึงความไม่แน่นอนที่เพิ่มมากขึ้น การประชุมที่กำหนดไว้กับรัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังสหรัฐฯ เบสเซนต์ถูกยกเลิกอย่างกะทันหัน และขณะนี้เจ้าหน้าที่ของเกาหลีใต้ระบุว่ากระบวนการนี้กำลังเข้าสู่ "ช่วงวิกฤต" การไม่สามารถบรรลุข้อตกลงใดๆ อาจทำให้เกิดการยกระดับภาษีศุลกากร ซึ่งจะยิ่งกระตุ้นให้เกิดความผันผวนของการส่งออกและอัตราแลกเปลี่ยนในตลาดเกาหลีใต้อีกครั้ง

แม้ว่า GDP ในไตรมาสที่ 2 จะเพิ่มขึ้น แต่ธนาคารกลางแห่งสหราชอาณาจักร (BoK) ยังคงคาดการณ์การเติบโตของ GDP ในปี 2568 ที่ 0.8% โดยอ้างถึงความอ่อนแออย่างต่อเนื่องของการบริโภคและความไม่แน่นอนของนโยบายการค้าของสหรัฐฯ

สำหรับนักลงทุน การเติบโตทางเศรษฐกิจในไตรมาสที่ 2 ของเกาหลีใต้ ซึ่งสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้เล็กน้อย ได้ลดความเร่งด่วนในการลดอัตราดอกเบี้ยลงอีก ส่งผลให้มีการปรับเส้นอัตราผลตอบแทน (yield curve) เนื่องจากความเสี่ยงจากกระแสเงินทุนยังคงมีอยู่ ในตลาดเงินตรา ค่าเงินวอนเกาหลี (KRW) ยังคงมีความเสี่ยงจากความผันผวนที่เกี่ยวข้องกับการค้า โดยการเคลื่อนไหวของค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ/KRW น่าจะตอบสนองต่อสถานการณ์ที่เกิดขึ้นก่อนกำหนดเส้นตายภาษีศุลกากรวันที่ 1 สิงหาคม ตลาดหุ้นก็อยู่ในภาวะผันผวนเช่นเดียวกัน โดยภาคส่วนที่อ่อนไหวต่อการส่งออก เช่น ยานยนต์และเหล็กกล้า อาจเผชิญความเสี่ยงด้านลบหากการเจรจาการค้าล้มเหลว ขณะที่การบริโภคภายในประเทศและอุตสาหกรรมที่เชื่อมโยงกับ AI คาดว่าจะได้รับแรงหนุนจากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจที่กำลังดำเนินอยู่

ด้วยข้อมูลระยะสั้นที่แข็งแกร่งขึ้นซึ่งถูกชดเชยด้วยความเสี่ยงในระยะกลาง เรายังคงให้คำแนะนำแก่ลูกค้าเกี่ยวกับการตีความสถานการณ์เศรษฐกิจมหภาคที่กำลังพัฒนาของเกาหลีผ่านมุมมองเชิงกลยุทธ์ที่ครอบคลุมสินทรัพย์หลากหลายประเภท ขณะที่ความระมัดระวังของธนาคารกลางสอดคล้องกับการทูตการค้าและการปรับเทียบทางการคลัง เกาหลีใต้ยังคงเป็นตลาดสำคัญที่ต้องจับตามองในช่วงครึ่งปีหลังของเอเชีย

ข้อสงวนสิทธิ์: บทความนี้สะท้อนถึงข้อสังเกตของ EBC Financial Group และหน่วยงานทั่วโลกทั้งหมด บทความนี้ไม่ใช่คำแนะนำทางการเงินหรือการลงทุน การซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์และอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ (FX) มีความเสี่ยงสูงที่จะขาดทุน ซึ่งอาจมากกว่าเงินลงทุนเริ่มต้นของคุณ โปรดปรึกษาที่ปรึกษาทางการเงินที่มีคุณสมบัติเหมาะสมก่อนตัดสินใจซื้อขายหรือลงทุนใดๆ เนื่องจาก EBC Financial Group และหน่วยงานในเครือจะไม่รับผิดชอบต่อความเสียหายใดๆ ที่เกิดขึ้นจากการอ้างอิงข้อมูลนี้