Рекордно высокий курс золота против инфляции: какова реальная стоимость?

Золото часто приветствуют как хедж против инфляции и средство сбережения в нестабильные времена. Поскольку заголовки регулярно сообщают о том, что золото достигло нового исторического максимума (ATH), многие инвесторы задаются вопросом: сколько на самом деле стоит золото с поправкой на инфляцию?

Поэтому в этой статье мы рассмотрим исторический максимум золота, влияние инфляции на его истинную стоимость, исторические тенденции золота и инфляции, а также то, что инвесторам следует учитывать при оценке долгосрочной эффективности золота.

Каков исторический максимум золота (номинальный)?

По состоянию на 29 мая 2025 года цена на золото составляет около $3316,51 за унцию, что является значительным ростом по сравнению с предыдущими годами. В апреле 2025 года золото достигло внутридневного максимума в $3500,05 за унцию, установив новый номинальный рекорд.

Этот всплеск объясняется такими факторами, как экономическая неопределенность, опасения по поводу инфляции и возросший спрос со стороны центральных банков.

Поправка на инфляцию: реальная стоимость золота

В то время как номинальные цены дают моментальный снимок, корректировка с учетом инфляции дает более точную картину стоимости золота с течением времени. В 1980 году золото достигло пика в $850 за унцию, что с поправкой на инфляцию равняется примерно $3493 в сегодняшних долларах.

Таким образом, недавние максимумы 2025 года лишь превзошли скорректированный с учетом инфляции пик 1980 года, что указывает на новый реальный рекорд.

Историческая тенденция золота против инфляции

1. 1970-е годы: золото как классическое средство защиты от инфляции

1970-е годы — один из наиболее хорошо документированных периодов, когда золото продемонстрировало свою репутацию главного хеджа против инфляции. В течение этого десятилетия США столкнулись со стагфляцией — сочетанием высокой инфляции, растущей безработицы и стагнации экономического роста. Ключевые события включали:

• Крах Бреттон-Вудской системы в 1971 году положил конец золотому стандарту.

• Нефтяной кризис 1973 и 1979 годов, приведший к резкому росту цен на энергоносители.

• Двузначные темпы инфляции — пик в 13,5% пришелся на 1980 год.

В этот период цены на золото выросли с примерно $35 за унцию в 1971 году до $850 за унцию в январе 1980 года, увеличившись более чем на 2300%. Резкий рост был в значительной степени обусловлен спросом инвесторов на безопасное убежище на фоне растущих потребительских цен и нестабильности валюты.

2. 1980–1990-е годы: эпоха дезинфляции

После того, как инфляция была взята под контроль агрессивным повышением процентных ставок тогдашним председателем Федеральной резервной системы Полом Волкером, США вступили в период относительно низкой инфляции. В 1980-х и 1990-х годах:

• Инфляция в среднем составляла около 3–4% в год.

• Экономический рост был сильным, чему способствовали глобализация и технологические инновации.

• В этот период центральные банки были чистыми продавцами золота.

В результате цены на золото снизились, а затем стагнировали, упав с максимумов 1980 года в $850 до менее $300 за унцию к концу 1990-х годов. Инвесторы переключили свое внимание на акции, особенно на акции технологических компаний, которые предлагали более высокую доходность в условиях низкой инфляции.

3. 2000-е: Возвращение золота на фоне экономических потрясений

В начале 2000-х годов золото начало возвращать себе популярность благодаря нескольким факторам:

• Лопнувший пузырь доткомов в 2000 году.

• Теракты 11 сентября 2001 года, усилившие геополитические риски.

• Мягкая денежно-кредитная политика и исторически низкие процентные ставки.

• Мировой финансовый кризис 2008 года вызвал опасения системного краха.

Цены на золото подскочили с $275 в 2001 году до пика в $1900 в 2011 году, чему способствовали как экономическая неопределенность, так и ослабление доллара США. Это десятилетие подтвердило привлекательность золота как безопасного убежища в периоды финансовых трудностей и растущего государственного долга.

4. 2011–2018: Посткризисная стабилизация

После пика 2011 года золото вошло в многолетний медвежий рынок из-за:

• Стабилизация мировой экономики.

• Окончание количественного смягчения (QE) Федеральной резервной системой.

• Рост процентных ставок и сильный доллар США.

Цены на золото упали до $1050 за унцию в конце 2015 года, прежде чем медленно восстановиться. В этот период инфляция оставалась сдержанной, а аппетит инвесторов склонялся к акциям.

5. 2019–2021: всплеск пандемии

Пандемия COVID-19 вновь спровоцировала рост цены золота:

• Центральные банки мира снизили процентные ставки практически до нуля.

• В экономику были влиты триллионы долларов фискального стимулирования.

• Инфляция начала резко расти к середине 2021 года.

В августе 2020 года золото подскочило до нового номинального рекорда в более чем 2070 долларов за унцию. Несмотря на то, что инфляция еще не достигла пика, ожидания инвесторов относительно обесценивания валюты и финансовой нестабильности подтолкнули золото к росту.

6. 2022–2023: пики инфляции, начало повышения ставок

К 2022 году инфляция в США достигла 40-летнего максимума, превысив 9% в июне. В ответ Федеральная резервная система начала агрессивную кампанию по повышению ставок:

• К 2023 году процентные ставки будут повышены до уровня выше 5%.

• Это укрепило доллар США и увеличило доходность облигаций, оказав давление на не приносящие доход активы, такие как золото.

• Золото оставалось устойчивым, но не достигло новых максимумов, колеблясь в диапазоне от 1800 до 2000 долларов за унцию в течение большей части 2022 и 2023 годов, поскольку инвесторы балансировали между опасениями и жесткой денежно-кредитной политикой.

7. 2024–2025: Золото выходит на новый уровень

В начале 2024 года золото начало новый подъем, обусловленный:

• Возобновление геополитической напряженности (например, в Восточной Европе и на Ближнем Востоке).

• Опасения по поводу замедления экономического роста в Китае и некоторых частях Европы.

• Сохранение базовой инфляции, несмотря на падение основных показателей ИПЦ.

• Продолжающееся накопление центральными банками, особенно в странах БРИКС.

К апрелю 2025 года цена на золото достигла рекордного максимума в 3500,05 долларов за унцию, впервые с 1980 года превысив как номинальные, так и реальные (с поправкой на инфляцию) максимумы.

Мировой спрос на золото в 2025 году

В 2025 году глобальный спрос на золото резко возрос. Всемирный золотой совет сообщает о 13%-ном годовом росте спроса на золотые слитки в первом квартале 2025 года, достигнув 257 метрических тонн.

Центральные банки, особенно на развивающихся рынках, были значительными покупателями, стремящимися диверсифицировать резервы и застраховаться от волатильности валют. Этот институциональный спрос оказал сильную поддержку ценам на золото.

Стратегии инвестирования в золото: ETF и акции золотодобывающих компаний

Для инвесторов, желающих получить доступ к золоту, биржевые фонды (ETF) предлагают удобный вариант. Известные ETF, ориентированные на золото, включают:

• SPDR Gold Shares (GLD) : в настоящее время акции GLD торгуются по цене $305,61 и являются одним из крупнейших и наиболее ликвидных золотых ETF.

• iShares Gold Trust (IAU) : при цене $62,54 IAU предлагает более низкий коэффициент расходов, что привлекательно для экономных инвесторов.

• VanEck Gold Miners ETF (GDX) : торгуясь по цене $50,28, GDX обеспечивает доступ к золотодобывающим компаниям, которые могут предложить доходность с использованием заемных средств.

Эти ETF позволяют инвесторам участвовать в прибылях от золота, избегая сложностей, связанных с физическим владением им.

Заключение

В заключение, недавние показатели золота, как в номинальном выражении, так и с поправкой на инфляцию, подтверждают его статус ценного актива во время экономической нестабильности. Превышение предыдущих реальных максимумов указывает на сильную уверенность инвесторов в роли золота как хеджа против инфляции и девальвации валюты.

Хотя будущие ценовые колебания будут зависеть от различных макроэкономических факторов, золото остается важнейшим компонентом диверсифицированного инвестиционного портфеля.

Отказ от ответственности: этот материал предназначен только для общих информационных целей и не предназначен (и не должен считаться) финансовым, инвестиционным или иным советом, на который следует полагаться. Никакое мнение, высказанное в материале, не является рекомендацией EBC или автора о том, что какая-либо конкретная инвестиция, ценная бумага, транзакция или инвестиционная стратегия подходит для какого-либо конкретного человека.