ทำไมเมื่อวานหุ้น Nikkei ถึงร่วง 1,407 จุด?

ดัชนี Nikkei 225 ของญี่ปุ่นร่วงลง 1,407 จุด หรือ 2.93% ปิดที่ 46,847 จุด เมื่อวันที่ 14 ตุลาคม ซึ่งถือเป็นการลดลงในวันเดียวที่เลวร้ายที่สุดนับตั้งแต่เดือนเมษายน โดยได้รับแรงหนุนจากการล่มสลายอย่างน่าตกตะลึงของพรรคร่วมรัฐบาลของญี่ปุ่น

การเทขายเกิดขึ้นหลังจากที่โคเมโตะ ซึ่งเป็นพันธมิตรรองของพรรคเสรีประชาธิปไตยมาเป็นเวลา 26 ปี ประกาศเมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมาว่าจะออกจากพรรคร่วมรัฐบาล ทำให้เกิดข้อสงสัยว่าซานาเอะ ทาคาอิจิ หัวหน้าพรรค LDP คนใหม่ จะสามารถหาคะแนนเสียงเพียงพอที่จะเป็นนายกรัฐมนตรีได้หรือไม่

การประกาศดังกล่าวทำให้เกิดการยุติ "การค้าแบบทากาอิจิ" ลง และลบล้างการพุ่งขึ้นอย่างฮวบฮาบที่เคยผลักดันให้ดัชนี Nikkei พุ่งแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์เหนือ 47,000 จุด เพียงไม่กี่วันก่อนหน้านี้

'การค้าทากาอิจิ' ของ Nikkei: จากจุดสูงสุดเป็นประวัติการณ์สู่การพังทลาย

เมื่อวันที่ 6 ตุลาคม ซึ่งเป็นวันถัดจากวันที่ซานาเอะ ทาคาอิจิ ชนะการแข่งขันชิงตำแหน่งหัวหน้าพรรค LDP ดัชนี Nikkei พุ่งขึ้น 4.75% ปิดที่ระดับสูงกว่า 47,000 จุดเป็นครั้งแรกในประวัติศาสตร์

นักลงทุนต่างแสดงความยินดีกับนโยบายสนับสนุนการเติบโตของนายทาคาอิจิ ซึ่งสัญญาว่าจะเพิ่มการใช้จ่ายของรัฐบาล ลดต้นทุนการกู้ยืม และนโยบายที่จะห้ามไม่ให้ธนาคารกลางญี่ปุ่นขึ้นอัตราดอกเบี้ย

อะไรเป็นตัวขับเคลื่อนการพุ่งขึ้นของ “การค้าทากาอิจิ”:

• ความคาดหวังมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจเชิงรุกภายใต้การนำของนายทาคาอิจิ การฟื้นฟูนโยบายแบบ "อาเบะโนมิกส์"

• เชื่อว่าธนาคารกลางญี่ปุ่นจะเลื่อนการขึ้นอัตราดอกเบี้ยตามแผนเนื่องจากแรงกดดันจากรัฐบาล

• ค่าเงินเยนที่อ่อนค่าลงส่งผลให้ผู้ส่งออกของญี่ปุ่นมีกำไรและมีความสามารถในการแข่งขันเพิ่มขึ้น

• สันนิษฐานว่าพรรค LDP-Komeito จะคงอยู่ต่อไป ซึ่งจะทำให้การเมืองมีเสถียรภาพ

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นอายุ 30 ปีพุ่งขึ้นแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ เนื่องมาจากความกังวลเกี่ยวกับการออกพันธบัตรเพิ่มขึ้นเพื่อระดมทุนแผนการใช้จ่ายของนายทาคาอิจิ ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 2 ปีลดลง เนื่องมาจากคาดการณ์ว่าธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) จะล่าช้าในการขึ้นอัตราดอกเบี้ย

ภาคอสังหาริมทรัพย์ เทคโนโลยี และอุตสาหกรรมหนักเป็นผู้นำในการเพิ่มขึ้น เนื่องจากนักลงทุนเตรียมพร้อมรับการเติบโตที่ขับเคลื่อนโดยมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจ

การออกจากโคเมโตะ: พันธมิตรญี่ปุ่นล่มสลายหลังจาก 26 ปี

ความรู้สึกอิ่มเอมใจนี้กินเวลาเพียงสี่วันเท่านั้น ในวันศุกร์ที่ 10 ตุลาคม หลังจากตลาดปิดทำการในช่วงสุดสัปดาห์ เท็ตสึโอะ ไซโตะ ผู้นำพรรคโคเมโตะ ได้ประกาศยุติความร่วมมือ 26 ปีกับพรรค LDP

การตัดสินใจดังกล่าวเกิดขึ้นภายหลังการประชุมกับทาคาอิจิในช่วงเช้าของวันเดียวกัน ซึ่งไม่สามารถคลี่คลายความตึงเครียดเกี่ยวกับการจัดการเรื่องอื้อฉาวเงินทุนทางการเมืองของพรรค LDP ซึ่งเป็นปัญหาที่รบกวนพรรครัฐบาลมานานสองปีได้

“การสานต่อความร่วมมือระหว่างพรรค LDP และพรรคโคเมโตะถือเป็นพื้นฐานของการเติบโตของตลาดหุ้น” เจ้าหน้าที่จากบริษัทจัดการสินทรัพย์แห่งหนึ่งที่ Jiji Press อ้างคำอธิบาย

“ตอนนี้ที่มันพังทลายลงแล้ว นักลงทุนกำลังรอที่จะเห็นกรอบการทำงานของรัฐบาลชุดต่อไป” [1]

การล่มสลายของรัฐบาลผสมสร้างความไม่แน่นอนอย่างมากว่าทาคาอิจิจะสามารถคว้าคะแนนเสียงในรัฐสภาเพียงพอที่จะเป็นนายกรัฐมนตรีได้หรือไม่เมื่อมีการประชุมสภาเพื่อการเลือกตั้งซึ่งคาดว่าจะจัดขึ้นในราววันที่ 21 ตุลาคม

ในการประชุมแบบปิดกับสมาชิกรัฐสภา LDP เมื่อวันอังคาร เธอได้กล่าวขอโทษสำหรับการล่มสลายของพรรคร่วมรัฐบาล โดยเรียกมันว่า "ความรับผิดชอบของฉัน" และให้คำมั่นว่า "จะใช้ความพยายามจนถึงวินาทีสุดท้าย" เพื่อบรรลุข้อตกลงกับพันธมิตรร่วมรัฐบาลรายใหม่ที่มีศักยภาพ เช่น พรรคประชาธิปไตยเพื่อประชาชน

นักวิเคราะห์ของ Julius Baer เตือนว่า "มีความเสี่ยงที่ตลาดหุ้นญี่ปุ่นจะปรับตัวในระยะใกล้ หากโคเมโตะถอนตัวออกจากรัฐบาลผสมของญี่ปุ่น"

ผู้เข้าร่วมตลาดบางรายกลัวว่าจะเกิดเหตุการณ์ "หงส์ดำ" ขึ้น ซึ่งพรรคฝ่ายค้านจะรวมตัวกันเป็นพันธมิตรขนาดใหญ่เพื่อป้องกันไม่ให้ทาคาอิจิได้เป็นนายกรัฐมนตรีโดยสมบูรณ์

หุ้น Nikkei ร่วง: หุ้นเทคโนโลยีร่วง 6% ธนาคารนำตลาดลดลง

ภาคเทคโนโลยีและธนาคารเป็นผู้นำการลดลงในวันอังคาร โดยผู้ส่งออกก็ได้รับผลกระทบเช่นกัน เนื่องจากเงินเยนแข็งค่าขึ้นจากความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัย

ดัชนี TOPIX ซึ่งติดตามหุ้นของบริษัทญี่ปุ่นในวงกว้าง ลดลง 63.60 จุด หรือ 1.99% สู่ระดับ 3,133.99

เงินเยนพลิกกลับจากการขาดทุนในช่วงก่อนหน้านี้มาแข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับดอลลาร์ในการซื้อขายช่วงบ่าย เนื่องจากนักลงทุนมองหาสินทรัพย์ที่ปลอดภัย

Michael Brown นักยุทธศาสตร์การวิจัยอาวุโสของ Pepperstone ระบุว่าความตึงเครียดด้านการค้าระหว่างสหรัฐฯ และจีนที่เพิ่มสูงขึ้น รวมถึงค่าธรรมเนียมท่าเรือของจีนสำหรับเรือของสหรัฐฯ และการคว่ำบาตร Hanwha Ocean ที่เริ่มตั้งแต่วันที่ 14 ตุลาคม ส่งผลให้มีการหลีกเลี่ยงความเสี่ยงเพิ่มเติมและกระตุ้นความต้องการสกุลเงินของญี่ปุ่น

ตลาดพันธบัตรสะท้อนความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัย

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นอายุ 10 ปี ร่วงลงมาอยู่ที่ 1.67% ในวันอังคาร จากระดับสูงสุดในรอบ 17 ปีที่ 1.75% ในสัปดาห์ที่แล้ว เนื่องจากนักลงทุนมองหาสินทรัพย์ที่ปลอดภัยและเทขายหุ้นออกไป

การเคลื่อนไหวของตลาดพันธบัตรวันที่ 14 ตุลาคม:

• อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นอายุ 10 ปีลดลงเหลือ 1.67% จากระดับสูงสุดที่ 1.75% ที่ทำได้ในสัปดาห์ก่อน

• อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 30 ปีลดลงจากระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ทำไว้เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว เนื่องมาจากความหวังในการกระตุ้นเศรษฐกิจของทาคาอิจิ [2]

• อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 2 ปียังคงอยู่ต่ำกว่า เนื่องจากคาดว่า BOJ จะเลื่อนการขึ้นอัตราดอกเบี้ยออกไป

• การหลบหนีเพื่อความปลอดภัยช่วยพลิกสถานการณ์การเทขายพันธบัตรในสัปดาห์ก่อนที่เกิดจากความกังวลเรื่องการขยายตัวทางการคลัง

นายคัตสึโนบุ คาโตะ รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง พยายามสร้างความสงบให้กับตลาด โดยระบุว่าสถานการณ์เศรษฐกิจญี่ปุ่นในปัจจุบันแตกต่างจากยุค “อาเบะโนมิกส์” ที่ใช้มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจเชิงรุกภายใต้อดีตนายกรัฐมนตรีชินโซ อาเบะ “ขณะนี้ปัญหาเงินเฟ้อเป็นประเด็นสำคัญมากกว่าภาวะเงินฝืด” คาโตะกล่าว พร้อมเตือนถึงความผันผวนของค่าเงินที่รวดเร็วและลำเอียงข้างเดียว

ผลกระทบเชิงนโยบายจากความคิดเห็นของคาโตะ:

• รัฐบาลอาจไม่เต็มใจที่จะดำเนินการขยายการคลังเชิงรุกมากกว่าที่ทาคาอิจิสัญญาไว้ระหว่างรณรงค์หาเสียง

• จุดเน้นได้เปลี่ยนจากการกระตุ้นเศรษฐกิจเพื่อต่อสู้กับภาวะเงินฝืดไปเป็นการจัดการปัญหาเงินเฟ้อ

• ปัจจุบันให้ความสำคัญกับเสถียรภาพอัตราแลกเปลี่ยนมากกว่าค่าเงินเยนที่อ่อนค่าเพื่อกระตุ้นการส่งออก

• เพิ่มความไม่แน่นอนว่าทาคาอิจิจะสามารถส่งมอบแพลตฟอร์มการเติบโตของเธอได้หรือไม่ [3]

คำกล่าวของรัฐมนตรีชี้ให้เห็นว่าแม้ว่าทาคาอิจิจะประสบความสำเร็จในการจัดตั้งรัฐบาลผสมใหม่และได้เป็นนายกรัฐมนตรี แต่ความสามารถของเธอในการดำเนินนโยบายขยายตัวที่ผลักดันการชุมนุม "การค้าทาคาอิจิ" อาจถูกจำกัดด้วยความกังวลเรื่องเงินเฟ้อและวินัยทางการคลัง

บทสรุป

ตลาดจะให้ความสำคัญกับการที่นายทาคาอิจิจะสามารถหาพันธมิตรในรัฐบาลผสมคนใหม่ได้หรือไม่ ก่อนการลงคะแนนเสียงของนายกรัฐมนตรีในรัฐสภา ซึ่งคาดว่าจะเกิดขึ้นในราววันที่ 21 ตุลาคม

การประชุมนโยบายการเงินของธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) ในวันที่ 29-30 ตุลาคมนี้ จะถูกจับตาอย่างใกล้ชิด เนื่องจากความไม่แน่นอนเกี่ยวกับภาวะผู้นำของรัฐบาลอาจส่งผลกระทบต่อการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลาง นักวิเคราะห์คาดการณ์ว่าความผันผวนในระดับสูงจะยังคงดำเนินต่อไปในตลาดหุ้นญี่ปุ่น จนกว่าจะมีความชัดเจนทางการเมือง

ข้อสงวนสิทธิ์: เอกสารนี้จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น และไม่ได้มีวัตถุประสงค์เพื่อเป็น (และไม่ควรพิจารณาว่าเป็น) คำแนะนำทางการเงิน การลงทุน หรือคำแนะนำอื่นใดที่ควรอ้างอิง ความคิดเห็นใดๆ ในเอกสารนี้ไม่ได้เป็นคำแนะนำจาก EBC หรือผู้เขียนว่ากลยุทธ์การลงทุน หลักทรัพย์ ธุรกรรม หรือการลงทุนใดๆ เหมาะสมกับบุคคลใดบุคคลหนึ่งโดยเฉพาะ

แหล่งที่มา

[1] https://www.nippon.com/en/news/yjj2025101400746/nikkei-plunges-amid-political-uncertainty-in-japan.html 

[2] https://finance.yahoo.com/news/ หุ้นญี่ปุ่น-surge-takaichi-trade-100000466.html

[3] https://www.reuters.com/world/asia-pacific/japan-finance-minister-calls-economic-strategies-that-fit-inflation-era-2025-10-14/