प्रकाशित तिथि: 2026-02-12
क्लियर स्ट्रीट ग्रुप की प्रारंभिक सार्वजनिक पेशकश (IPO) का मूल्य निर्धारण 12 फरवरी, 2026 (अमेरिकी समय) को होने की उम्मीद है, और ट्रेडिंग 13 फरवरी, 2026 से शुरू होने की संभावना है। ये तारीखें कैलेंडर अनुमान हैं और बदल सकती हैं।
क्लियर स्ट्रीट (CLRS) का IPO ऐसे समय पर लॉन्च हो रहा है जब निवेशकों का ध्यान केवल उपभोक्ता-समक्ष एप्लिकेशनों पर नहीं बल्कि वित्तीय बाजारों के बुनियादी ढांचे पर फिर से केंद्रित हो गया है। कई वर्षों की निजी फंडिंग और तेज़ विस्तार के बाद, क्लियर स्ट्रीट एक महत्वपूर्ण ऑफर साइज और ऐसी वैल्यूएशन के साथ नैस्डैक पर सूचीबद्ध होने जा रहा है जो दिलचस्पी और आलोचनात्मक विश्लेषण दोनों को आकर्षित कर सकती है। एक सफल IPO निष्पादन 2026 में वित्तीय इन्फ्रास्ट्रक्चर कंपनियों के लिए निवेशक भूख की बहाली का संकेत दे सकता है।
क्लियर स्ट्रीट का ऑफरिंग उसके पैमाने के लिए उल्लेखनीय है। कंपनी 23,809,524 शेयरों की पेशकश कर रही है जिनकी अपेक्षित मूल्य सीमा $40 से $44 है, जिसके परिणामस्वरूप मध्यबिंदु पर अनुमानित सकल प्राप्ति लगभग $1.0 बिलियन होगी। यह बड़ा ऑफर साइज महत्वपूर्ण है क्योंकि यह सतही रुचि की बजाय असली संस्थागत मांग की परीक्षा करेगा।
| आइटम | विवरण |
|---|---|
| Expected pricing date (US time) | 12 फरवरी, 2026 (बदलाव के अधीन) |
| Expected first trading day (US time) | 13 फरवरी, 2026 (बदलाव के अधीन) |
| Exchange | नैस्डैक ग्लोबल सेलेक्ट मार्केट |
| Ticker | CLRS |
| Expected price range | $40 से $44 |
| Shares offered | 23,809,524 क्लास A शेयर (कंपनी द्वारा प्रस्तावित) |
| Underwriters’ overallotment option | 3,571,428 अतिरिक्त शेयर |
| Estimated net proceeds (midpoint) | लगभग $922.4 मिलियन पर $42 (अंडरराइटिंग और ऑफरिंग लागतों के बाद) |
| Cornerstone indication of interest | BlackRock द्वारा प्रबंधित फंड्स और खातों से अधिकतम $200 मिलियन (बाध्यकारी प्रतिबद्धता नहीं) |
| Directed share program | अधिकतम 1,190,476 शेयर (डील का 5%) कुछ प्रतिभागियों के लिए आरक्षित |
| Share classes | क्लास A: 1 वोट; क्लास B: 10 वोट, क्लास A में परिवर्तनीय |
| Post-IPO control | Global Corp. के पास लगभग 88.28% मतदान शक्ति |
'लॉन्च तिथि' को गारंटी के बजाय एक लक्ष्य के रूप में समझना महत्वपूर्ण है, क्योंकि IPO कैलेंडर बाजार स्थितियों और निवेशक मांग के जवाब में बदल सकते हैं। इस लेख में डील शर्तों के लिए कंपनी की सक्रिय SEC फाइलिंग को प्राथमिक संदर्भ बिंदु के रूप में और अपेक्षित समय के लिए IPO कैलेंडरों का उपयोग किया गया है।
IPO मूल्य निर्धारण वार्ता के माध्यम से निर्धारित होता है। घोषित मूल्य सीमा एक आरम्भिक स्थिति का प्रतिनिधित्व करती है न कि अंतिम परिणाम का। मजबूत मांग सीमा के ऊपरी छोर पर मूल्य निर्धारण का परिणाम दे सकती है, जबकि कमजोर मांग सामान्यतः सीमा के निचले छोर पर या डील साइज में कटौती की ओर ले जाती है।
प्रोस्पेक्टस में दिए गए शेयर काउंट का उपयोग करते हुए, ऑफरिंग के तुरंत बाद निहित बाजार मूल्य इस तरह दिखता है:
| मान ली गई IPO कीमत | निहित बाजार मूल्य (IPO के बाद, लगभग) | सकल प्राप्ति (लगभग) |
|---|---|---|
| $40 | $10.7 billion | $952.4 million |
| $42 (midpoint) | $11.3 billion | $1.0 billion |
| $44 | $11.8 billion | $1.05 billion |
इन आंकड़ों की गणना ऑफरिंग के बाद कुल सामान्य शेयरों के आधार पर की गई है, जिसमें दोनों शेयर वर्ग शामिल हैं, न कि केवल मुक्त रूप से ट्रेड होने वाले हिस्से को शामिल करते हुए। प्रारंभ में, पब्लिक फ्लोट छोटा होगा, जो प्रारम्भिक ट्रेडिंग अवधि में कीमत की अस्थिरता बढ़ा सकता है।
कुछ IPO रिसर्च सेवाएँ एक “पूर्ण रूप से पतला किया हुआ” (fully diluted) वैल्यूएशन भी उद्धृत करती हैं जिसमें अतिरिक्त इक्विटी अवार्ड या अन्य प्रतिभूतियाँ शामिल होती हैं, इसलिए उनकी शीर्षकित वैल्यू ऊपर दिए गए आंकड़ों से अधिक हो सकती है।
क्लियर स्ट्रीट "नेट राजस्व" रिपोर्ट करता है, जो एक सामान्य तरीका है जिससे ब्रोकरेज अपने टॉप लाइन को कुछ ट्रेडिंग-सम्बंधित लागतों के बाद वर्णित करते हैं। उस माप का उपयोग करते हुए:
2024 का नेट राजस्व: $463.6 million
30 सितंबर, 2025 को समाप्त नौ महीनों का नेट राजस्व: $783.7 million (वार्षिकीकरण पर लगभग $1.04 billion)
उपरोक्त संकेतित मध्य-बिंदु बाजार मूल्य पर, कंपनी लगभग 24x 2024 शुद्ध राजस्व पर ट्रेड कर रही है, या लगभग 11x वार्षिकृत 2025 शुद्ध राजस्व पर। यह फैलाव कहानी बताता है: IPO निवेशकों से कंपनी को उस जगह के आधार पर मूल्यांकित करने का आग्रह कर रहा है जहाँ यह जा रही है, न कि जहाँ यह थी। यदि प्राइसिंग, शेयर संख्या के अनुमान, या राजस्व बदलते हैं तो गुणक तेजी से बदल सकते हैं।
Clear Street खुद को एक मार्केट अवसंरचना प्रदाता के रूप में स्थापित करता है, जो एक एकीकृत लाइव लेजर के इर्द-गिर्द केंद्रित है जो क्लियरिंग, फाइनेंसिंग और रिस्क मैनेजमेंट फ़ंक्शनों को एक ही प्लेटफ़ॉर्म में इंटीग्रेट करता है, बजाय अलग-अलग सिस्टम्स पर निर्भर रहने के।
साधारण भाषा में, Clear Street दो मुख्य स्रोतों से कमाई करता है:
वित्तपोषण राजस्व: ग्राहक बैलेंस, मार्जिन लेंडिंग, स्टॉक उधार, और इसी तरह की गतिविधियों से जुड़ी आय।
लेनदेन राजस्व: ट्रेडिंग और निष्पादन गतिविधि से जुड़ी आय।
2024 तक, वित्तपोषण राजस्व पहले ही लेनदेन राजस्व से बड़ा था, और 2025 तक यह फिर से तेज़ी से बढ़ा। यह मायने रखता है क्योंकि जब ग्राहक बैलेंस बढ़ते हैं तो वित्तपोषण-लिंक्ड आय तेजी से स्केल कर सकती है, भले ही शीर्षक ट्रेडिंग वॉल्यूम अस्थिर रहे।
Clear Street का दावा है कि यह परंपरागत रूप से बड़े incumbents द्वारा नियंत्रित उद्योग में मार्केट शेयर हासिल कर रहा है। फाइलिंग के अनुसार, 30 सितंबर, 2025 तक, उसके प्लेटफ़ॉर्म पर गतिविधि कुल क्लियरिंग मार्केट वॉल्यूम का लगभग 3.8% थी, जो वर्ष की शुरुआत से लेकर अब तक के ट्रेडिंग वॉल्यूम के आधार पर है। यह एक महत्वपूर्ण बाजार उपस्थिति को दर्शाता है।
Clear Street एक बहु-संपत्ति ब्रोकरेज और क्लियरिंग प्लेटफ़ॉर्म है जो संस्थानों और मध्यस्थों की सेवा करता है। यह ट्रेडिंग, क्लियरिंग और कस्टडी-संबंधी प्रक्रियाओं का समर्थन करता है, साथ ही प्रतिभूति उधार और ऋण, मार्जिन, और अन्य प्रमुख-ब्रोकर-शैली की फाइनेंसिंग सेवाएँ भी प्रदान करता है। कंपनी सुरक्षा-आधारित स्वैप और अतिरिक्त भौगोलिक क्षेत्रों में विस्तार करने का भी वर्णन करती है।
फाइलिंग में दिए गए कुछ परिचालन संकेतक बताते हैं कि कंपनी क्यों सोचती है कि यह स्केल कर सकती है:
संस्थागत ग्राहक 31 दिसंबर, 2023 को 287 थे और 30 सितंबर, 2025 को 674 हो गए।
इसी अवधि में संस्थागत ब्याज-आधारित ग्राहक बैलेंस लगभग $2.3 बिलियन से लगभग $15.5 बिलियन तक बढ़े।
संस्थाओं और मध्यस्थों के लिए ग्राहक अवधारण: 2024 की शुरुआत में मौजूद 99.4% ग्राहक 2024 के अंत तक अभी भी मौजूद थे, और प्रतिधारित-ग्राहक राजस्व पिछले वर्ष के स्तर का "व्यावहारिक रूप से 100%" था।
भूगोलिक रूप से, यह फिनटेक कंपनी कहती है कि उसकी अवसंरचना संयुक्त राज्य अमेरिका, कनाडा, और यूनाइटेड किंगडम में लाइव है, जबकि यूरोपीय संघ और एशिया में लाइसेंसिंग प्रयास जारी हैं, जिसमें नीदरलैंड्स में एक लाइसेंस आवेदन लंबित है।
फाइलिंग से यहाँ प्रमुख आंकड़े हैं (गोल करके $ मिलियन में):
| ($ मिलियन) | 2023 | 2024 | 9 माह 2024 | 9 माह 2025 |
|---|---|---|---|---|
| शुद्ध वित्तपोषण राजस्व | 57.0 | 248.4 | 163.8 | 412.3 |
| लेनदेन राजस्व | 138.8 | 215.2 | 138.1 | 371.4 |
| शुद्ध राजस्व | 195.8 | 463.6 | 301.9 | 783.7 |
| संचालन आय | 4.7 | 130.5 | 64.6 | 191.2 |
| लगातार संचालन से शुद्ध आय (नुकसान) | (17.8) | 81.1 | 48.7 | 157.2 |
इस तालिका से दो बातें स्पष्ट दिखाई देती हैं।
सबसे पहले, कंपनी की वृद्धि दर महत्वपूर्ण है। शुद्ध राजस्व 2023 से 2024 के बीच दोगुना से अधिक हो गया और 2025 के पहले नौ महीनों के दौरान भी काफी बढ़ा। विशेष रूप से, वित्तपोषण राजस्व ग्राहक बैलेंस बढ़ने के साथ तीव्रता से विस्तारित हुआ।
दूसरा, मुनाफे की उतार-चढ़ाव की उम्मीद है जो बाजार की स्थितियों और आंतरिक लेखांकन कारकों के अनुसार होगी। फाइलिंग में कुछ उपकरणों से संबंधित न्यायसंगत मूल्य में परिवर्तनों का उल्लेख है और एक महत्वपूर्ण पोस्ट-IPO खर्च को उजागर किया गया है: Clear Street अनुमान लगाता है कि IPO-सम्बन्धी वेस्टिंग शर्तों के पूरा होने पर लगभग $173.1 million को शेयर-आधारित मुआवजा खर्च के रूप में मान्यता दी जाएगी। यह सूचीबद्धता के समय के आसपास रिपोर्ट की गई कमाई को अस्थायी रूप से कम कर सकता है, भले ही बुनियादी व्यवसाय मजबूत बना रहे।
ब्रोकरेज की बैलेंस शीट सामान्य कॉर्पोरेट बैलेंस शीट से अलग होती हैं। इनमें अक्सर परिसंपत्तियों का कुल योग बड़ा दिखाई देता है क्योंकि वे ग्राहक-संबंधी प्राप्तियां, जमानत और मिलते-जुलते वित्तपोषण पोजीशन रखते हैं।
31 दिसंबर, 2024 के अनुसार, Clear Street ने कुल परिसंपत्तियाँ लगभग $55.6 billion रिपोर्ट कीं। इसका बड़ा हिस्सा जमानती समझौतों से संबंधित है, जैसे रीपर्चेज एग्रीमेंट्स और प्रतिभूतियों के उधार तथा उधार देने से जुड़े अनुबंध।
नियामक पूंजी अधिक व्यवहारिक सुरक्षा का लेंस है। इसके मुख्य ब्रोक-डीलर सहायक (CS LLC) के लिए, फाइलिंग में दिखाया गया है:
नेट कैपिटल: $551.6 million
अतिरिक्त नेट कैपिटल: $464.7 million (30 सितंबर, 2025 के अनुसार)
कंपनी कई क्रेडिट फैसिलिटी और कवनेंट आवश्यकताओं का खुलासा भी करती है। फंडिंग तक पहुंच प्राइम ब्रोकरेज और क्लियरिंग क्षेत्र में एक महत्वपूर्ण प्रतियोगी लाभ है।
Clear Street की ड्यूल-क्लास संरचना होगी। क्लास B शेयरों को प्रति शेयर 10 वोट मिलते हैं और वे Global Corp. के पास रखे जाते हैं, जो ऑफरिंग के बाद लगभग 88.28% वोटिंग पावर बनाए रखने की उम्मीद रखता है। यह संरचना दीर्घकालिक रणनीति का समर्थन कर सकती है, लेकिन इसका मतलब यह भी है कि बाहरी शेयरधारकों का बोर्ड संरचना और प्रमुख निर्णयों पर सीमित प्रभाव होगा।
फाइलिंग स्पष्ट रूप से बताती है कि कंपनी Nasdaq नियमों के तहत "नियंत्रित कंपनी" के रूप में योग्य होगी और कुछ गवर्नेंस छूटों पर निर्भर कर सकती है।
1) बाज़ार और ग्राहक जोखिम। Clear Street की आय ग्राहक गतिविधि, फाइनेंसिंग स्प्रैड्स, और मार्जिन तथा जमानत के आसपास के जोखिम नियंत्रणों से जुड़ी है। तेज़ विकास अक्सर एक्सपोज़र में वृद्धि का मतलब होता है, भले ही मजबूत सुरक्षा उपाय मौजूद हों।
2) कमाई की छवि. अपेक्षित $173.1 million का शेयर-आधारित मुआवजा चार्ज IPO के बाद निकट अवधि की रिपोर्ट की गई कमाई पर दबाव डाल सकता है।
3) शासन का केंद्रीकरण। सार्वजनिक निवेशक आर्थिक रूप से एक महत्वपूर्ण हिस्सा रखेंगे, लेकिन वोटिंग पावर का हिस्सा बहुत छोटा होगा। जिस निवेशक को एक-शेयर-एक-वोट संरचना पसंद है, उसके लिए यह वैल्यूएशन गुणांकों को संकुचित कर सकता है।
4) कंट्रोल्स और रिपोर्टिंग की परिपक्वता। कंपनी ने वित्तीय रिपोर्टिंग पर आंतरिक नियंत्रणों में पूर्व में पहचानी गई महत्वपूर्ण कमज़ोरियों का खुलासा किया है और कहा है कि सुधार कार्य चल रहा है। निवेशक आम तौर पर नव-प्रकाशित वित्तीय फर्मों में इसे बारीकी से देखते हैं।
Clear Street की अपेक्षा है कि वह अपना IPO 12 फ़रवरी, 2026 (यूएस समय) को प्राइस करेगा और 13 फ़रवरी, 2026 से ट्रेडिंग शुरू करेगा। इन तारीखों को कैलेंडर अनुमान के रूप में लें, और नवीनतम SEC फाइलिंग और अपडेटेड IPO कैलेंडर में समय की पुष्टि करें।
प्रारम्भिक प्रॉस्पेक्टस में प्रति शेयर $40 से $44 की अपेक्षित रेंज दिखाई गई है। अंतिम IPO कीमत निर्धारित की जाती है और यह रेंज में कहीं भी आ सकती है, और कुछ मामलों में इसके ऊपर या नीचे भी जा सकती है।
मध्यवर्ती कीमत $42 पर, सकल प्राप्तियां लगभग $1.0 billion हैं, और अंडरराइटिंग डिस्काउंट और ऑफरिंग लागतों के बाद अनुमानित शुद्ध प्राप्तियां लगभग $922.4 million हैं। ओवरऑलॉटमेंट विकल्प (जिसे ग्रीनशू भी कहा जाता है) और रेंज की ऊपरी कीमत के साथ, सकल प्राप्तियां लगभग $1.05 billion तक पहुँच सकती हैं।
फाइलिंग में प्रकट किए गए ऑफ़र के बाद के शेयर गणनाओं के आधार पर, संकेतित बाजार मूल्य प्रति शेयर $40 पर लगभग $10.7 बिलियन और प्रति शेयर $44 पर लगभग $11.8 बिलियन है, जिसका मध्य बिंदु लगभग $11.3 बिलियन है।
कंपनी निकट भविष्य में अपनी साधारण शेयरों पर नकद लाभांश देने की अपेक्षा नहीं करती। फाइलिंग में उल्लेख है कि सीरीज़ A प्रेफर्ड शेयरधारक त्रैमासिक लाभांश पाने के हकदार हैं, जो संचित दर पर सालाना 7.0% तक होता है और यह रीसेट तिथि तक लागू रहेगा।
एक धारक, Global Corp., अपने क्लास B शेयरों के स्वामित्व के माध्यम से ऑफ़र के बाद लगभग 88.28% मताधिकार बनाए रखने की उम्मीद है, जिससे सार्वजनिक शेयरधारकों का मतदान प्रभाव सीमित रहेगा।
Clear Street (CLRS) IPO एक महत्वपूर्ण बिलियन-डॉलर का ऑफ़र है, जो इस धारणा पर केंद्रित है कि प्रमुख बाजार अवसंरचना को उन्नत तकनीक का उपयोग करके आधुनिक और लाभप्रद ढंग से स्केल किया जा सकता है। फाइलिंग संस्थागत क्लाइंट वृद्धि में महत्वपूर्ण गति, फाइनेंसिंग राजस्व में उल्लेखनीय विस्तार, और 2024 तथा 2025 के दौरान लाभप्रदता में सुधार दिखाती है।
संभावित फायदे इस बात पर निर्भर करते हैं कि Clear Street बढ़ते क्लाइंट बैलेंस को सतत आय में परिवर्तित करने में सक्षम है या नहीं, जबकि प्लेटफ़ॉर्म के विस्तार के साथ जोखिमों का प्रबंधन किया जा रहा है। यह लेख केवल सामान्य जानकारी के लिए है और यह निवेश परामर्श नहीं है।
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SEC प्रारंभिक प्रॉस्पेक्टस (Form S-1/A), Clear Street Group Inc., दिनांक 4 फ़रवरी 2026
Clear Street प्रेस रिलीज़: सीरीज़ B विस्तार और $2.0 बिलियन के मूल्यांकन (अप्रैल 2023)
