Нийтэлсэн огноо: 2026-08-10
Зэс 8-р сарын 5-нд нэг фунт нь $6.703-д түүхэн дээд амжилтад хүрсэн бөгөөд үүнд татварын байр суурьлал, агуулахаас нөөц багассан байдал, уурхайн тасалдлууд болон хиймэл оюун ухаанд суурилсан дэд бүтцийн эрэлтийн өсөлт нөлөөлсөн. АНУ-ын худалдан авагчид Вашингтон цэвэршүүлсэн зэс рүү татвар ногдох эсэхийг шийдэх хооронд дотоодын агуулах руу металл татаж байгаа ба Лондонд параллель үнийн өсөлт нь хангамжийн шахалтыг баталж байна. АНУ-ын алхмын цаг хугацаа болон хэмжээ нь одоо ч татварын нэмэгдлийн прицтэй холбоотой байна.
Зэс 8-р сарын 5-нд Нью-Йоркт 1.3%-иар өсч, нэг фунт нь түүхэндээ хамгийн өндөр $6.703-д хаагдсан бөгөөд 2026 оны өсөлтийг 18.6%-д хүргэсэн.
Investor’s Business Daily-гийн иш татсан тээвэрлэлтийн мэдээллээр АНУ-ын зэсийн импорт 7-р сард ойролцоогоор 200,000 тонн болсон гэдэг.
АНУ-аас гаднах нөөц буурч, нийлүүлэлтийн тасалдлууд өргөжсөний улмаас Лондонгийн зэс тонн тутамд $14,000-ыг давсан.
Freeport-McMoRan 3.1%-иар өсөж $69.39 болсон бөгөөд хувьцаа 52 долоо хоногийн хамгийн өндөр үзүүлэлтээс ойролцоогоор 4%-иар доогуур байна.
Зэс долоо хоногийн гурав дахь тасралтгүй удаагийн сесс дээрээ өсөж, 8-р сарын гэрээ Нью-Йорк хотод 1.3%-иар өсөж түүхэн дээд $6.703 нэг фунтанд хаагдсан нь өмнөх хаалтын дээд амжилтаас ойролцоогоор долоон центийн өндөр байв. Татварын байр суурьлал ихэнх шууд түлхэлтийг өгсөн бөгөөд энэ нь цөөн агуулах нөөц, томоохон уурхайн зогсолт, эрчим хүч дэд бүтэцт суурилсан эрэлтийн өсөлттэй аль хэдийн тулгарсан зах зээл дээр нэмэгдэл үүсгэжээ.
Зэсийг Нью-Йоркт фунтаар, Лондонд тонн-аар арилжаалдаг бөгөөд $6.703 нэг фунт нь ойролцоогоор $14,780 нэг тонн-д тэнцдэг. АНУ-ын гэрээ Лондоны үнийн дээр премиум агуулж буй үед тэр зөрүү урамшуулал болдог: татвар хэрэгжихээс өмнө металлыг АНУ-ын агуулах руу оруулсан худалдаачин тээвэрлэлтийн болон санхүүгийн зардлыг хасахад үлдсэн зөрүүг олж авна. Ийм байр суурь фьючерс зах зээл дээр хурдан илэрдэг.
Investor’s Business Daily-гийн иш татсан тээвэрлэлтийн өгөгдлөөр АНУ-ын зэсийн импорт 7-р сард ойролцоогоор 200,000 тонн байсан гэж мэдээлж байна. Энэхүү түүхэн хэмжээ нь импортлогчид татварын өөрчлөлтийн өмнө материалын нөөцөө баталгаажуулах гэж хэдэн сарын турш идэвхтэй худалдан авалт хийсэний үр дүн юм.
Вашингтон аль хэдийн зэс болон зэсээр ихээр бүрдсэн бүтээгдэхүүнүүдэд татвар ногдуулж байгаа бөгөөд 2026 оны 4-р сард хийсэн өөрчлөлтүүд нь бүтээгдэхүүнээс хамааран 50%, 25% болон түр зуурын 15% гэсэн тусгай ангиллуудыг тогтоосон.
Цэвэршүүлсэн зэс нь нээлттэй асуулт хэвээр байна. 2025 оны тунхаглал цэвэршүүлсэн зах зээлийг Худалдаа, үйлдвэрлэлийн яамнаас хянуулах үүрэг даалгасан; түүнд зориулсан шаталсан татварын санал нь 2027 онд 15%, 2028 онд 30% гэх мэт зөвлөмж хэлбэрээр яригдаж байгаа бөгөөд албан ёсоор батлагдсан тарифууд биш байна. Шинэчлэл 2026 оны 6-р сарын 30 гэхэд гарах ёстой байсан ч эцсийн шийдвэр одоогоор нийтлэгдээгүй байна. Шийдэл тодорхойгүй байх нь өөрөө урамшуулал болдог: дүрэм төрөл бүр нээлттэй байгаа сар бүр нь эрт импортлох нь оройн импортлохоос хямд тусах нөхцөл бүрдүүлдэг.
Хүргэлтний түргэн хөдөлгөөн нь зэс хаана байрлаж байгааг өөрчилсөн болохоос нийлбэр хэмжээг биш. Эхний ээлжид Европ эсвэл Азид үлдэх байсан металл АНУ руу шилжиж, тэнд дотоод үнийн илүү ашигтай нөхцөл байдалд орсон. Хугацааны өмнө худалдан авах нь хэрэглээг бий болгохын оронд урагшлуулдаг тул 7-р сард бүртгэгдсэн зарим хэмжээ нь эцэст нь дараа хэрэг болох шаардлагыг урьдчилан нөхсөн байх магадлалтай. Энэ нь нөөцлэлт намжсаны дараа импортын хугацаа зөөлөн байх боломжийг бий болгоно.
Ижил хугацаанд Лондонгийн зэс тонн тутамд $14,000-ыг давсан нь энэ түүхэн дээд үзүүлэлт нь зөвхөн Америкийн түүх биш болохыг харуулж байна: АНУ-аас гадна агуулагдаж байсан нөөцүүд буурч, ойрын хугацааны нийлүүлэлтийн зардал нэмэгдсэн.
Худалдан авагчид шууд хэрэгцээтэй металлд илүү их үнэ төлсөн. Шууд нийлүүлэгдэж буй зэсэд хожим хүргэх зэсээс олгогддог премиум нь ихэвчлэн физик хангамжийн шахалтыг дохиолддог: хэн нэгэнд үнийн хэлбэлзэлд өртөх бус, өөрөө метал хэрэгтэй байдаг.
Нийлүүлэлтийн тасалдлууд нь гэнэтийн эрэлтийг шингээх зайг багасгасан. Freeport-McMoRan-ийн Индонез дэх Grasberg үйл ажиллагаа нь дэлхийн хамгийн том зэсийн уурхайнуудын нэг бөгөөд 2025 оны 9-р сард болсон шавар урсалтын ослын дараа хэвийн хүчин чадлаас доогуур ажиллаж байгаа бөгөөд энэ удаагийн тасалдлыг 2026 оны төсөвт аж үйлдвэрийн гарцнаас хэдэн зуун мянган тонн хасахээр тооцоолж байна. Freeport компани 7-р сарын 23-нд Үйлдвэрлэл Блок 2 ба 3 дахин ажиллаж эхэлсэн, өсөлт төлөвлөгөөний дагуу явж байгаа, болон 2026 оны хоёрдугаар хагас жилд бүтээгдэхүүн нь хэвийн хүчин чадлын ойролцоогоор 65%-д хүрч, 2027 оны эцэс гэхэд бүрэн хүчин чадалд орох ёстой гэж мэдэгдсэн.
Чилид хүчтэй шуурганы нөлөөнд 7-р сард хоёр дахь цохилт нэмэгдэж, Caserones болон Los Pelambres үйл ажиллагааг тасалдуулсан ба Caserones хоёр дамжуулах шугам эвдэрсэнээсээ болж 2-3 долоо хоногийн нөхөн сэргээлт шаардлагатай болсон. Los Pelambres 7-р сарын 23-нд үйл ажиллагаагаа дахин эхлүүлж, жилийн нийт үзүүлэлтийн удирдамжаа хэвээр хадгалсан. Чили бол дэлхийн хамгийн том зэс олборлогч орон юм.
Үйлдвэрлэж буй уурхайнууд үйлдвэрлэлийг хурдан нэмэгдүүлэх боломж хязгаарлагдмал, харин шинэ төслүүдийг барихад жилүүд шаардлагатай тул тасалдсан үйлдвэрлэлийг дараагийн улиралд нөхөхөд хэцүү. АНУ-ын худалдан авалт тэр тасалдсан нийлүүлэлтийг бусад бүсээс метал татаж илүү их болгосон.
Тиймээс АНУ-ын үнэ Лондоных шиг биш бүс нутгийн нэмэгдэл үнийг агуулдаг боловч Лондоны үнэ $14,000-ыг давж байгаа нь энэ хомсдол зөвхөн Америкийн бүтээл биш гэдгийг харуулж байна.
AI нь зэсийн эрэлтийн бодит эх үүсвэр боловч энэ эрэлт нь чипүүдэд биш дата төвүүдийн эрчим хүчний дэд бүтцэд төвлөрдөг. Шинэ тооцооллын кампусууд нэг сервер ажиллахын өмнө сүлжээний холболт, трансформатор, дэд станц, таслагч төхөөрөмжүүд, хөргөх болон туслах цахилгаантай байх шаардлагатай. Энэ нь тонн тутамд хэмжигдэх зэс бөгөөд дата төвүүдийн барилгын захиалгууд нь дэмжиж буй тооцооллоос өмнө үүнийг урьдчилан захиалдаг.
Энэ жил 18.6%-ийн өсөлт үүнтэй хэсгээр холбоотой. Гэхдээ энэ нь 5 наймдугаар сарын 1.3%-ийн хаалтын рекортыг тайлбарладаггүй. AI-д хийх хөрөнгө оруулалт нь удаан өөрчлөгдөх хувьсагч; тарифын байршил, агуулахын буурал, уурхайн зогсолтууд бол хурдан хувьсагчид бөгөөд эдгээр хурдан хүчин зүйлс нь энэ долоо хоногт үнийг хөдөлгөсөн.
Freeport-McMoRan нь Лхагва гарагт 3.1%-иар өсч $69.39-д хүрсэн бөгөөд $72.28-ны 52 долоо хоногийн дээд цэгээс ойролцоогоор 4%-иар доогуур хаагдсан бол Southern Copper ойролцоогоор 1.6%-иар өссөн. Freeport мягмар гарагт аль хэдийн 5.8%-иар өссөн байсан тул зэс өмнөх рекортыг ойртох үед хоёр хоногийн нийлбэрээр ойролцоогоор 9%-ийн өсөлт үзүүлсэн.
Уурхайчдын хөдөлгөөн нь металлаас илүү том учир уурхайн зардлын ихэнх нь жил дотор тогтмол байдаг учраас зэсийн үнийн өөрчлөлт нь ашиг болон бэлэн мөнгөний урсгал руу нэвтэрч, түүнийг шингээхгүй. Энэ өргөлт нь хоёр талдаа үйлчилдэг тул үнийн эргээст олборлох компаний хувьцаа металлаас илүүгээр унаж болно.
Үнэ $6.70-оос тогтвортой дээш байх нь үйлдвэрлэгчдэд орлого болон бэлэн мөнгөний урсгалын илүү өндөр хүлээлтийг дэмжих боловч жилийн дээд түвшинд ойртсоноор шаардлага өндөрсдөг: хувьцаанууд нь рекорд зэс үнэ тарифын түрэмгийлэлээс давж хадгалагдах боломжтой гэдгийг нотлох хэрэгтэй.
Зэс $6.70-оос дээш тогтсон эсэх нь АНУ-ын импортын урьдчилсан ачаалал намжсаны дараах үйл явдал дээр хамаарна. Хэрэв энэ түвшнээс дээш хадгалагдаж, Лондоны агуулахууд буурсаар, даруй нийлүүлэх нэмэгдэл төлбөрүүд өндөр хэвээр байвал үсрэлт нь тарифын хугацаанд төдийлөн хамааралгүй мэт харагдана.
Гол анхааруулга нь тарифын бодлого тодорхой болсон үед агуулахуудын өсөлт байх болно. Долдугаар сард нэмэлт зэс авсан импортлогчид жил дэхэдээ дараа нь бага хэрэгтэй болж болох тул үндсэн хэрэглээ сайн хэвээр байсан ч эрэлтийн завсар үүсэх магадлалтай. Хэрэв үнэ $6.70-оос доош унаж, Лондоны үнэ сулран нөөцүүд дахин бүрдэж эхэлбэл физик эрэлт нийлүүлэлтийг шингээж байна гэсэн зарчмыг үгүйсгэнэ.
Компанийн хувьцаа биш харин commodity CFDs-ээр металлыг дагаж буй арилжаачид компани тусгай болон үйл ажиллагааны өрийн эрсдэлийг зайлсхийдэг ч спрэд, санхүүжилтийн шимтгэл болон контрагентын эрсдэлийг үүрдэг. Өрийн ашиглалтаас үүдсэн өргөлт алдагдлыг ашиг шиг өргөдөг.
Зэсийн урт хугацааны дэмжлэг нь сүлжээний өргөтгөл, дата төвүүдийн барилгажилт болон уурхайн нийлүүлэлтийн хязгаарлалтаас харагдаж байна. Мөн энэхүү рекорд хаалт нь зэсийн тарифын тодорхой бус байдал болон дүрэм өөрчлөгдөхөөс өмнө металлыг АНУ-д шилжүүлэх түрэн оруулалтын үүсгэсэн нэг нэмэгдлийг агуулсан.
Энэхүү үсрэлт нь зүгээр л таамаглал дээр тогтсонгүй ч $6.70-ийг дэлхийн эдийн засгийн хүч чадлын цэвэр хэмжүүр гэж ойлгож болохгүй. Зэс нь хэрэглээ үнэ тогтоох үедээ өсөлтийн хэмжигч гэдгээрээ нэрд гардаг; харин бүс нутгийн бодлогын нэмэгдэл агуулсан индекс нь илүү нарийн төвөгт зүйлийг хэмжиж байж магадгүй. Тарифын тодорхой байдлын дараа нөөцүүдийг дахин бүрдүүлэх болон үнэ ухрах нь рекордын хэсгийн зарим нь байнгын хэрэглээний өсөлт биш харин цаг хугацааны арилжаа байсныг илчлэнэ.
