Publicado el: 2026-02-12
Se espera que el precio de la OPI, o sea, la oferta pública inicial de Clear Street el 12 de febrero de 2026 (hora de EE. UU.) y que comience a cotizar el 13 de febrero de 2026. Estas fechas son estimaciones del calendario y pueden cambiar.
La OPI de Clear Street (CLRS) se lanza en un momento en que la atención de los inversores se ha desplazado de nuevo hacia la infraestructura subyacente de los mercados financieros en lugar de centrarse únicamente en aplicaciones orientadas al consumidor.
Tras varios años de financiación privada y rápida expansión, Clear Street está preparada para cotizar en Nasdaq con un tamaño de oferta considerable y una valoración que probablemente atraiga tanto interés como análisis críticos. Una ejecución exitosa de la OPI puede señalar un renovado apetito de los inversores por empresas de infraestructura financiera en 2026.
La oferta de Clear Street destaca por su envergadura. La compañía ofrece 23,809,524 acciones en un rango de precios esperado de $40 a $44, lo que resulta en ingresos brutos estimados de aproximadamente $1.0 mil millones en el punto medio. El gran tamaño de esta oferta es significativo, ya que pondrá a prueba la demanda institucional genuina en lugar del interés superficial.
| Concepto | Detalles |
|---|---|
| Fecha estimada de fijación del precio (hora de EE. UU.) | 12 de febrero de 2026 (sujeto a cambios) |
| Fecha estimada del primer día de cotización (hora de EE. UU.) | 13 de febrero de 2026 (sujeto a cambios) |
| Bolsa | Nasdaq Global Select Market |
| Símbolo | CLRS |
| Rango de precios esperado | $40 a $44 |
| Acciones ofrecidas | 23,809,524 acciones Clase A (oferta de la compañía) |
| Opción de sobreasignación de los suscriptores | 3,571,428 acciones adicionales |
| Ingresos netos estimados (punto medio) | Unos $922.4 millones a $42 (después de costos de suscripción y de la oferta) |
| Indicación de interés de inversores ancla | Hasta $200 millones procedentes de fondos y cuentas gestionadas por BlackRock (no es un compromiso vinculante) |
| Programa de acciones dirigidas | Hasta 1,190,476 acciones (5% del acuerdo) reservadas para ciertos participantes |
| Clases de acciones | Clase A: 1 voto; Clase B: 10 votos, convertible en Clase A |
| Control posterior a la OPI | Global Corp. aproximadamente 88.28% del poder de voto |
Es importante interpretar la 'fecha de lanzamiento' como un objetivo más que como una garantía, ya que los calendarios de OPI pueden cambiar en respuesta a las condiciones del mercado y a la demanda de los inversores. Este artículo utiliza la presentación activa de la compañía ante la SEC como punto de referencia principal para los términos del acuerdo, y los calendarios de OPI para el cronograma estimado.
La fijación del precio de la OPI se determina mediante trading. El rango de precios declarado representa una posición inicial más que un resultado final. Una demanda sólida puede resultar en un precio en el extremo superior del rango, mientras que una demanda más débil normalmente conduce a un precio cercano al extremo inferior o a una reducción del tamaño de la operación.
Usando el número de acciones del prospecto inmediatamente después de la oferta, el valor de mercado implícito queda así:
| Precio de OPI supuesto | Valor de mercado implícito (posterior a la OPI, aprox.) | Ingresos brutos (aprox.) |
|---|---|---|
| $40 | $10.7 mil millones | $952.4 millones |
| $42 (punto medio) | $11.3 mil millones | $1.0 mil millones |
| $44 | $11.8 mil millones | $1.05 mil millones |
Estas cifras se calculan usando el total de acciones ordinarias en circulación después de la oferta, incluyendo ambas clases de acciones, en lugar de solo la porción libremente negociada. Inicialmente, el flotante público será más pequeño, lo que puede aumentar la volatilidad del precio en el periodo inicial de negociación.
Algunos servicios de investigación sobre OPI también citan un valor "totalmente diluido" que incluye adjudicaciones de capital adicionales u otros instrumentos, por lo que su valoración principal puede ser superior a las cifras anteriores.
Clear Street reporta "ingresos netos", que es una forma común en que las corredurías describen su cifra superior después de ciertos costos relacionados con la operativa. Usando esa medida:
Ingresos netos de 2024: $463.6 millones
Ingresos netos de los nueve meses terminados el 30 de septiembre de 2025: $783.7 millones (aproximadamente $1.04 mil millones anualizados)
En el valor de mercado implícito medio indicado más arriba, la compañía cotiza a aproximadamente 24x los ingresos netos de 2024, o alrededor de 11x los ingresos netos anualizados de 2025. Esa diferencia cuenta la historia: la IPO pide a los inversores que valoren la compañía por hacia dónde va, no por dónde estuvo. Los múltiplos pueden cambiar rápidamente si varían los precios, las suposiciones sobre el número de acciones o los ingresos.
Clear Street se presenta como un proveedor de infraestructura de mercado, centrado en un libro mayor unificado en tiempo real que integra las funciones de compensación, financiación y gestión de riesgos dentro de una misma plataforma, en lugar de depender de sistemas dispares.
En lenguaje sencillo, Clear Street gana dinero con dos motores principales:
Ingresos por financiación: ingresos vinculados a saldos de clientes, préstamos de margen, préstamo de acciones y actividades similares.
Ingresos por transacciones: ingresos vinculados a la actividad de negociación y ejecución.
En 2024, los ingresos por financiación ya eran superiores a los ingresos por transacciones, y en 2025 se aceleraron nuevamente. Esto importa porque los ingresos vinculados a la financiación pueden escalar rápido cuando aumentan los saldos de los clientes, incluso si los volúmenes de negociación principales son volátiles.
Clear Street afirma que está ganando cuota de mercado en una industria tradicionalmente dominada por grandes incumbentes. Según el registro, a 30 de septiembre de 2025, la actividad en su plataforma representó aproximadamente 3.8% del volumen total del mercado de compensación, según los volúmenes negociados acumulados del año. Esto indica una presencia de mercado considerable.
Clear Street es una plataforma de corretaje y compensación multi-activo que presta servicios a instituciones e intermediarios. Soporta procesos relacionados con la negociación, la compensación y la custodia, así como servicios de financiación como el préstamo y la toma en préstamo de valores, margen y otras funciones propias de un prime broker. La compañía también describe su expansión hacia áreas como swaps basados en valores y geografías adicionales.
Algunos indicadores operativos en el registro ayudan a explicar por qué la compañía cree que puede seguir escalando:
Los clientes institucionales aumentaron de 287 el 31 de diciembre de 2023 a 674 el 30 de septiembre de 2025.
Los saldos de clientes institucionales que devengan intereses crecieron de aproximadamente $2.3 mil millones a aproximadamente $15.5 mil millones en el mismo período.
Retención de clientes para instituciones e intermediarios: el 99.4% de los clientes al inicio de 2024 seguían siendo clientes al final de 2024, con los ingresos de clientes retenidos “prácticamente el 100%” de los niveles del año anterior.
Geográficamente, la empresa fintech afirma que su infraestructura está operativa en Estados Unidos, Canadá y Reino Unido, con esfuerzos de obtención de licencias en curso en la Unión Europea y Asia, incluida una solicitud de licencia pendiente en los Países Bajos.
Aquí están las cifras principales del registro (redondeadas a $ millones):
| ($ millones) | 2023 | 2024 | 9M 2024 | 9M 2025 |
|---|---|---|---|---|
| Ingresos netos por financiación | 57.0 | 248.4 | 163.8 | 412.3 |
| Ingresos por transacciones | 138.8 | 215.2 | 138.1 | 371.4 |
| Ingresos netos | 195.8 | 463.6 | 301.9 | 783.7 |
| Resultado operativo | 4.7 | 130.5 | 64.6 | 191.2 |
| Resultado neto (pérdida) de operaciones continuas | (17.8) | 81.1 | 48.7 | 157.2 |
Dos cosas destacan en esta tabla.
En primer lugar, la tasa de crecimiento de la compañía es significativa. Los ingresos netos más que se duplicaron de 2023 a 2024 y continuaron aumentando sustancialmente durante los primeros nueve meses de 2025. Los ingresos por financiación, en particular, se expandieron rápidamente a medida que aumentaron los saldos de los clientes.
En segundo lugar, se espera que las ganancias fluctúen en respuesta a las condiciones del mercado y a factores contables internos. La presentación señala cambios a valor razonable relacionados con instrumentos específicos y destaca un gasto importante posterior a la OPI: Clear Street anticipa reconocer aproximadamente $173.1 millones en gastos por compensación basada en acciones conforme se cumplan las condiciones de adquisición relacionadas con la OPI. Esto puede reducir temporalmente las ganancias reportadas alrededor del momento de la cotización, incluso si el negocio subyacente sigue siendo sólido.
Los balances de casas de corretaje difieren de los balances corporativos típicos. A menudo muestran totales de activos elevados porque mantienen cuentas por cobrar relacionadas con clientes, colateral y posiciones de financiamiento emparejadas.
Al 31 de diciembre de 2024, Clear Street informó activos totales de aproximadamente $55.6 mil millones. Una gran parte está relacionada con acuerdos colateralizados, como acuerdos de recompra y operaciones de préstamo y cesión de valores.
El capital regulatorio ofrece una perspectiva de seguridad más práctica. Para su principal filial corredora (CS LLC), la presentación muestra:
Capital neto: $551.6 millones
Capital neto excedente: $464.7 millones (al 30 de septiembre de 2025)
La empresa también revela varias líneas de crédito y requisitos de convenios. El acceso a financiamiento es una ventaja competitiva crítica en el sector de prime brokerage y compensación.
Clear Street tendrá una estructura de doble clase. Las acciones Clase B otorgan 10 votos por acción y son propiedad de Global Corp., que se espera retenga aproximadamente 88.28% del poder de voto tras la oferta. Esa estructura puede respaldar una estrategia a largo plazo, pero también significa que los accionistas externos tienen voz limitada en la composición del consejo y en decisiones importantes.
La presentación declara explícitamente que la compañía calificará como una “empresa controlada” según las normas de Nasdaq y podrá acogerse a ciertas exenciones de gobierno corporativo.
1) Riesgo de mercado y de clientes. Los ingresos de Clear Street están vinculados a la actividad de los clientes, a los diferenciales de financiación y a los controles de riesgo sobre margen y colateral. El crecimiento rápido suele implicar mayores exposiciones, aun con fuertes salvaguardas.
2) Óptica de ganancias. El cargo esperado por compensación basada en acciones de $173.1 millones puede afectar las ganancias reportadas a corto plazo después de la OPI.
3) Concentración del gobierno corporativo. Los inversores públicos poseerán una participación económica significativa, pero una porción mucho menor del poder de voto. Eso puede comprimir los múltiplos de valoración para algunos inversores que prefieren estructuras de una acción, un voto.
4) Madurez de controles e información. La compañía revela debilidades materiales previamente identificadas en los controles internos sobre la información financiera y afirma que la remediación está en curso. Los inversores suelen vigilar esto de cerca en firmas financieras recién salidas a bolsa.
Se espera que Clear Street fije el precio de su OPI el 12 de febrero de 2026 (hora de EE. UU.) y que comience a cotizar el 13 de febrero de 2026. Tome estas fechas como estimaciones de calendario y confirme la programación en la última presentación ante la SEC y en los calendarios de OPI actualizados.
El prospecto preliminar muestra un rango esperado de $40 a $44 por acción. El precio final de la OPI se fija y puede ubicarse en cualquier punto del rango, y en algunos casos por encima o por debajo del mismo.
Al precio intermedio de $42, los ingresos brutos son aproximadamente $1.0 mil millones, con ingresos netos estimados de cerca de $922.4 millones después de descuentos de suscripción y costos de la oferta. Con la opción de sobreasignación (también llamada greenshoe) y un precio en el extremo superior del rango, la recaudación bruta puede alcanzar aproximadamente $1.05 mil millones.
Con base en los recuentos de acciones posteriores a la oferta divulgados en la presentación, el valor de mercado implícito es de aproximadamente $10.7 mil millones a $40 por acción y aproximadamente $11.8 mil millones a $44 por acción, con un punto medio de alrededor de $11.3 mil millones.
La empresa no anticipa pagar dividendos en efectivo sobre sus acciones ordinarias en el futuro previsible. La presentación señala que los accionistas preferentes de la Serie A tienen derecho a dividendos trimestrales a una tasa acumulativa del 7.0% anual hasta una fecha de reajuste.
Se espera que un titular, Global Corp., retenga aproximadamente el 88.28% del poder de voto tras la oferta mediante su propiedad de acciones Clase B, dejando a los accionistas públicos con una influencia de voto limitada.
La oferta públcia inicial de Clear Street representa una importante oferta por miles de millones de dólares, centrada en la propuesta de que la infraestructura de mercado principal puede modernizarse y escalarse de forma rentable mediante tecnología avanzada. La presentación demuestra un impulso significativo en el crecimiento de clientes institucionales, una expansión notable en los ingresos por financiamiento y una mejora de la rentabilidad durante 2024 y 2025.
Los beneficios potenciales dependen de la capacidad de Clear Street para convertir los saldos crecientes de clientes en ganancias sostenibles mientras gestiona el riesgo a medida que la plataforma se expande. Este artículo es solo para información general y no constituye asesoramiento de inversión.
Aviso legal: Este material es solo para fines informativos generales y no está destinado a ser (ni debe considerarse) asesoramiento financiero, de inversión u otro en el que deba confiarse. Ninguna opinión expresada en el material constituye una recomendación por parte de EBC o del autor de que alguna inversión, valor, transacción o estrategia de inversión en particular sea adecuada para una persona específica.
Prospecto preliminar de la SEC (Form S-1/A), Clear Street Group Inc., con fecha 4 de febrero de 2026
