Publicado em: 2026-02-12
Espera-se que o Clear Street Group fixe o preço de sua oferta pública inicial (IPO) em 12 de fevereiro de 2026 (horário dos EUA), e que comece a negociar em 13 de fevereiro de 2026. Essas datas são estimativas do calendário e podem ser alteradas.
A oferta pública inicial (IPO) da Clear Street (CLRS) está sendo lançada em um momento em que o foco dos investidores voltou-se para a infraestrutura subjacente dos mercados financeiros, em vez de exclusivamente para aplicações voltadas ao consumidor. Após vários anos de financiamento privado e rápida expansão, a Clear Street está prestes a ser listada na Nasdaq com um tamanho de oferta substancial e uma avaliação que provavelmente atrairá tanto interesse quanto análises críticas. Uma execução bem-sucedida do IPO pode sinalizar um apetite renovado dos investidores por empresas de infraestrutura financeira em 2026.
A oferta da Clear Street é notável por sua escala. A empresa está oferecendo 23,809,524 ações a um intervalo de preço esperado de $40 a $44, resultando em proventos brutos estimados de aproximadamente $1.0 bilhão no ponto médio. Esse grande tamanho de oferta é significativo, pois testará a demanda institucional genuína em vez de interesse superficial.
| Item | Detalhes |
|---|---|
| Data prevista para a precificação (horário dos EUA) | 12 de fevereiro de 2026 (sujeito a alterações) |
| Primeiro dia de negociação previsto (horário dos EUA) | 13 de fevereiro de 2026 (sujeito a alterações) |
| Bolsa | Mercado Global Seletivo da Nasdaq |
| Código | CLRS |
| Intervalo de preço esperado | $40 a $44 |
| Ações oferecidas | 23,809,524 ações Classe A (oferta da empresa) |
| Opção de sobrealocação dos subscritores | 3,571,428 ações adicionais |
| Proventos líquidos estimados (ponto médio) | Cerca de $922.4 milhões a $42 (após custos de subscrição e da oferta) |
| Indicação de interesse de investidor âncora | Até $200 milhões de fundos e contas gerenciados pela BlackRock (não é um compromisso vinculante) |
| Programa de ações direcionadas | Até 1,190,476 ações (5% do acordo) reservadas para determinados participantes |
| Classes de ações | Classe A: 1 voto; Classe B: 10 votos, conversível em Classe A |
| Controle pós-IPO | Global Corp. cerca de 88.28% do poder de voto |
É importante interpretar a "data de lançamento" como um objetivo, e não como uma garantia, porque os calendários de IPO podem mudar em resposta às condições de mercado e à demanda dos investidores. Este artigo usa o registro ativo da empresa na SEC como ponto de referência primário para os termos do acordo e calendários de IPO para o tempo previsto.
A precificação do IPO é determinada por negociação. O intervalo de preço declarado representa uma posição inicial em vez de um resultado final. Forte demanda pode resultar em precificação na extremidade superior do intervalo, enquanto demanda mais fraca tipicamente leva a precificação próxima à extremidade inferior ou à redução do tamanho do acordo.
Usando as contagens de ações do prospecto imediatamente após a oferta, o valor de mercado implícito fica assim:
| Preço do IPO assumido | Valor de mercado implícito (pós-IPO, aprox.) | Proventos brutos (aprox.) |
|---|---|---|
| $40 | $10.7 bilhão | $952.4 milhões |
| $42 (ponto médio) | $11.3 bilhão | $1.0 bilhão |
| $44 | $11.8 bilhão | $1.05 bilhão |
Esses números são calculados usando o total de ações ordinárias em circulação após a oferta, incluindo ambas as classes de ações, em vez de apenas a parcela livremente negociada. Inicialmente, o free float será menor, o que pode aumentar a volatilidade do preço no período inicial de negociação.
Alguns serviços de pesquisa de IPO também citam um valor "fully diluted" que inclui prêmios de ações adicionais ou outros títulos, de modo que sua avaliação de manchete pode ser superior aos números acima.
A Clear Street declara "net revenues", que é uma forma comum de as corretoras descreverem sua receita superior após certos custos relacionados às negociações. Usando essa medida:
Receitas líquidas de 2024: $463.6 milhões
Nove meses encerrados em 30 de setembro de 2025, receitas líquidas: $783.7 milhões (cerca de $1.04 bilhão anualizado)
No valor de mercado implícito ao ponto médio acima, a empresa é negociada a aproximadamente 24x as receitas líquidas de 2024, ou cerca de 11x as receitas líquidas anualizadas de 2025. Essa diferença conta a história: o IPO está pedindo aos investidores que precifiquem a empresa pelo lugar aonde ela vai, não por onde esteve. Os múltiplos podem mudar rapidamente se o preço, as premissas sobre o número de ações ou as receitas se alterarem.
A Clear Street se posiciona como fornecedora de infraestrutura de mercado, centrada em um livro-razão unificado em tempo real que integra funções de compensação, financiamento e gestão de risco em uma única plataforma, em vez de depender de sistemas dispares.
Em linguagem simples, a Clear Street ganha dinheiro com dois motores principais:
Receita de financiamento: receita vinculada a saldos de clientes, empréstimos de margem, empréstimo de ações e atividade similar.
Receita de transações: receita vinculada à atividade de negociação e execução.
Em 2024, a receita de financiamento já era maior do que a receita de transações, e em 2025 ela acelerou novamente. Isso importa porque a receita vinculada ao financiamento pode escalar rapidamente quando os saldos de clientes aumentam, mesmo que os volumes de negociação em destaque estejam voláteis.
A Clear Street afirma que está ganhando participação de mercado em um setor tradicionalmente dominado por grandes incumbentes. Segundo o registro, em 30 de setembro de 2025, a atividade em sua plataforma representou aproximadamente 3.8% do volume total de mercado de compensação, com base nos volumes de negociação acumulados no ano. Isso indica uma presença de mercado substancial.
A Clear Street é uma plataforma de corretagem e compensação multiativos que atende instituições e intermediários. Ela dá suporte a processos de negociação, compensação e custódia, assim como serviços de financiamento, como empréstimo de títulos, margem e outras funções no estilo de um prime broker. A empresa também descreve expansão para áreas como swaps baseados em valores mobiliários e para geografias adicionais.
Alguns indicadores operacionais no registro ajudam a explicar por que a empresa acredita que pode continuar a crescer:
O número de clientes institucionais cresceu de 287 em 31 de dezembro de 2023 para 674 em 30 de setembro de 2025.
Os saldos de clientes institucionais que geram juros cresceram de cerca de $2.3 bilhões para cerca de $15.5 bilhões no mesmo período.
Retenção de clientes para instituições e intermediários: 99.4% dos clientes no início de 2024 ainda estavam lá no final de 2024, com a receita de clientes retidos “praticamente 100%” dos níveis do ano anterior.
Geograficamente, a fintech diz que sua infraestrutura está ativa nos Estados Unidos, Canadá e Reino Unido, com esforços de licenciamento em andamento na União Europeia e na Ásia, incluindo um pedido de licença pendente na Holanda.
Aqui estão os números principais do registro (arredondados para $ milhões):
| ($ milhões) | 2023 | 2024 | 9M 2024 | 9M 2025 |
|---|---|---|---|---|
| Receita líquida de financiamento | 57.0 | 248.4 | 163.8 | 412.3 |
| Receita de transações | 138.8 | 215.2 | 138.1 | 371.4 |
| Receitas líquidas | 195.8 | 463.6 | 301.9 | 783.7 |
| Resultado operacional | 4.7 | 130.5 | 64.6 | 191.2 |
| Resultado líquido (prejuízo) de operações continuadas | (17.8) | 81.1 | 48.7 | 157.2 |
Duas coisas se destacam nesta tabela.
Primeiro, a taxa de crescimento da empresa é significativa. As receitas líquidas mais que dobraram de 2023 para 2024 e continuaram a aumentar substancialmente durante os primeiros nove meses de 2025. A receita de financiamento, em particular, expandiu-se rapidamente à medida que os saldos dos clientes aumentaram.
Em segundo lugar, espera-se que os lucros flutuem em resposta às condições de mercado e a fatores contábeis internos. O documento observa alterações ao valor justo relacionadas a instrumentos específicos e destaca uma despesa pós-IPO significativa: a Clear Street antecipa reconhecer aproximadamente $173.1 milhões em despesa de remuneração baseada em ações à medida que as condições de aquisição relacionadas ao IPO forem atendidas. Isso pode reduzir temporariamente o lucro reportado na época da listagem, mesmo que o negócio subjacente permaneça forte.
Balanços de corretoras diferem dos balanços corporativos típicos. Eles frequentemente mostram totais de ativos elevados porque incluem recebíveis relacionados a clientes, garantias e posições de financiamento casadas.
Em 31 de dezembro de 2024, a Clear Street reportou ativos totais de cerca de $55.6 bilhões. Uma grande parte refere-se a acordos colateralizados, como acordos de recompra e operações de empréstimo e de tomada emprestada de valores mobiliários.
O capital regulamentar é a lente de segurança mais prática. Para sua principal subsidiária corretora (CS LLC), o documento mostra:
Capital líquido: $551.6 milhões
Capital líquido excedente: $464.7 milhões (em 30 de setembro de 2025)
A empresa também divulga várias linhas de crédito e requisitos de cláusulas contratuais. O acesso a financiamento é uma vantagem competitiva crítica no setor de prime brokerage e de compensação e liquidação.
A Clear Street terá uma estrutura de classes duplas. As ações classe B conferem 10 votos por ação e são detidas pela Global Corp., que deverá manter cerca de 88.28% do poder de voto após a oferta. Essa estrutura pode apoiar a estratégia de longo prazo, mas também significa que acionistas externos têm influência limitada sobre a composição do conselho e decisões importantes.
O documento declara explicitamente que a empresa se qualificará como uma “empresa controlada” de acordo com as regras da Nasdaq e poderá se apoiar em certas isenções de governança.
1) Risco de mercado e de cliente. A receita da Clear Street está ligada à atividade dos clientes, aos spreads de financiamento e aos controles de risco relacionados à margem e às garantias. Crescimento rápido frequentemente implica aumento das exposições, mesmo com salvaguardas robustas.
2) Ótica dos lucros. A prevista despesa de remuneração baseada em ações de $173.1 milhões pode pesar sobre o lucro reportado no curto prazo após o IPO.
3) Concentração de governança. Investidores públicos deterão uma participação econômica significativa, mas uma fatia muito menor do poder de voto. Isso pode comprimir múltiplos de avaliação para alguns investidores que preferem estruturas “uma ação, um voto”.
4) Maturidade dos controles e do reporte. A empresa divulga deficiências materiais previamente identificadas em controles internos sobre relatórios financeiros e afirma que a remediação está em andamento. Investidores tipicamente acompanham isso de perto em instituições financeiras recém-abertas ao mercado.
Espera-se que a Clear Street precifique seu IPO em 12 de fevereiro de 2026 (horário dos EUA) e inicie as negociações em 13 de fevereiro de 2026. Considere essas datas como estimativas de calendário e confirme o cronograma no último arquivamento junto à SEC e em calendários de IPO atualizados.
O prospecto preliminar mostra uma faixa esperada de $40 a $44 por ação. O preço final do IPO será definido e pode ficar em qualquer ponto da faixa, e em alguns casos acima ou abaixo dela.
No preço médio de $42, os recursos brutos são de cerca de $1.0 bilhão, com recursos líquidos estimados em cerca de $922.4 milhões após descontos de subscrição e custos da oferta. Com a opção de lote adicional (também chamada de greenshoe) e com precificação no topo da faixa, os recursos brutos podem chegar a cerca de $1.05 bilhão.
Com base nas contagens de ações pós-oferta divulgadas no registro, o valor de mercado implícito é de cerca de $10.7 bilhões a $40 por ação e cerca de $11.8 bilhões a $44 por ação, com um ponto médio de aproximadamente $11.3 bilhões.
A empresa não prevê pagar dividendos em dinheiro sobre suas ações ordinárias no futuro previsível. O registro observa que os detentores de ações preferenciais da Série A têm direito a dividendos trimestrais a uma taxa cumulativa de 7.0% ao ano até uma data de reajuste.
Espera-se que um acionista, a Global Corp., retenha cerca de 88.28% do poder de voto após a oferta por meio de sua propriedade de ações Classe B, deixando os acionistas públicos com influência de voto limitada.
O IPO da Clear Street (CLRS) representa uma oferta substancial de bilhões de dólares, centrada na proposição de que a infraestrutura central do mercado pode ser modernizada e escalada de forma lucrativa usando tecnologia avançada. O registro demonstra um impulso significativo no crescimento de clientes institucionais, expansão notável das receitas de financiamento e melhoria da lucratividade durante 2024 e 2025.
Os benefícios potenciais dependem da capacidade da Clear Street de converter saldos crescentes de clientes em ganhos sustentáveis enquanto gerencia o risco à medida que a plataforma se expande. Este artigo é apenas para informação geral e não constitui aconselhamento de investimento.
Aviso: Este material é apenas para fins de informação geral e não se destina (e não deve ser considerado) como aconselhamento financeiro, de investimento ou outro em que se deva confiar. Nenhuma opinião dada no material constitui uma recomendação da EBC ou do autor de que qualquer investimento, título, transação ou estratégia de investimento seja adequada para qualquer pessoa específica.
