Нийтэлсэн огноо: 2026-01-21
АНУ-ын хувьцааны ханш 2026 оны 1-р сарын 20-ны Мягмар гарагт Мартин Лютер Кингийн өдрийн амралтаас Ерөнхийлөгч Дональд Трампын тарифын шинэ мэдээний дараа эргэн ирснээр огцом унав.
Дуусахад:
S&P 500 индекс 2.06%-иар буурч 6,796.86 болжээ.
Nasdaq Composite индекс 2.39%-иар буурч 22,954.32 болжээ.
Доу Жонсын аж үйлдвэрийн дундаж индекс 1.76%-иар буурч 48,488.59 болжээ.
Энэ хөдөлгөөн нь хэд хэдэн хөрөнгийн ангилалд нэгэн зэрэг нөлөөлсөн тул хувь хэмжээнээс илүү их мэдрэгдсэн. Алтны үнэ түүхэн дээд хэмжээнд хүрч, долларын ханш унаж, хэлбэлзэл нэмэгдсэн.
Энэ нийтлэлд юу болсон, яагаад чухал болох, зах зээлийн аль сегментүүд хамгийн их өртөж байгаа, цаашид ямар дохионуудыг ажиглах ёстойг тайлбарлах болно.
Өнгөрсөн амралтын өдрүүдэд Ерөнхийлөгч Дональд Трамп Гренландыг хяналтандаа авахын тулд Европын хэд хэдэн холбоотныхоо эсрэг шинэ тариф ногдуулна гэж сүрдүүлэв.
Трамп Дани, Норвеги, Швед, Франц, Герман, Нидерланд, Финлянд, Их Британи зэрэг орнуудын бараа бүтээгдэхүүнд 2026 оны 2-р сарын 1-нээс нэмэлт 10%-ийн импортын тариф хэрэгжиж эхэлнэ гэж мэдэгдсэн.
Тэрээр мөн тарифыг 2026 оны 6-р сарын 1-нээс 25% хүртэл нэмэгдүүлэх бөгөөд АНУ Гренландыг худалдаж авах тохиролцоонд хүрэх хүртэл хүчин төгөлдөр хэвээр байх болно гэж мэдэгдэв.
Эдгээр улсууд нь жижиг худалдааны түншүүд биш; тэд дэлхийн томоохон нийлүүлэлтийн сүлжээний төвд байрладаг. Тийм ч учраас хөрөнгө оруулагчид үүнийг бэлгэдлийн яриа гэж үзээгүй. Тэд үүнийг орлого болон олон улсын өсөлтөд бодит эрсдэл гэж үзсэн.
| Зах зээлийн хэмжүүр | Өнөөдөр нүүх | Яагаад чухал вэ |
|---|---|---|
| S&P 500 | -2.06% -иас 6,796.86 хүртэл | АНУ-ын хувьцаануудад "эрсдэлээс ангижрах" өргөн хүрээтэй хөдөлгөөн ажиглагдаж байна. |
| Nasdaq Composite | -2.39%-иар 22,954.32 болж өссөн | Өсөлтийн үзүүлэлттэй хувьцаанууд хамгийн хүнд цохилтод орсон. |
| Доу | -1.76% -иар 48,488.59 хүртэл | Циклийн болон үйлдвэрлэлийн компаниуд энэ жагсаалтад нэгдэв. |
| VIX (айдсын хэмжүүр) | 20.09-д хаагдсан; 11-р сарын 24-нөөс хойших хамгийн өндөр хаалт | Эрсдэлийн хамгаалалт илүү үнэтэй болсон. |
| VIX өдрийн дотор | 20.69 түвшинд хүрсэн (найман долоо хоногийн дээд цэг) | Худалдаачид хурдан хамгаалалт шаардав. |
АНУ-ын хувьцаанууд 2026 оны 1-р сарын 20-ны Мягмар гарагт тарифын аюул заналхийллийн дараа гурван сарын хугацаанд хамгийн их нэг өдрийн уналтаа үзүүлэв.
S&P 500 болон Nasdaq хоёулаа 50 хоногийн хөдөлгөөнт дунджаасаа доогуур унасан нь олон системчилсэн стратегиуд энэ түвшинг эрсдэлийн индикатор болгон ашигладаг тул энэ нь чухал ач холбогдолтой юм.
| Хөрөнгийн ангилал | Юу хөдөлсөн бэ | Энэ юу дохио өгч байна вэ |
|---|---|---|
| АНУ доллар | Долларын индекс 98.841 болж буурав | Зарим хөрөнгө оруулагчид үүнийг "Америкийг зарах" эрсдэлийн шимтгэлийн түүх гэж үзсэн. |
| АНУ-ын Сангийн үнэт цааснууд | 10 жилийн өгөөж ойролцоогоор 4.287% болж өссөн | Дэлхийн зах зээлийн нөлөөллөөс шалтгаалан бондын борлуулалтын улмаас урт хугацааны өгөөж өссөн. |
| Алт | Спот нь өдрийн дотор ойролцоогоор 4,737 доллар болж өсч, 4,750 долларт хүрэв | Худалдааны эрсдэл огцом өссөн тул аюулгүй байдлын сонгодог нислэг. |
Гол дүгнэлт нь хувьцаанаас бонд руу шилжих нь тийм ч сайн эргэлт биш байсан явдал юм. Бондууд мөн дарамтанд байсан нь хувьцааны борлуулалтыг хүндрүүлсэн мэт сэтгэгдэл төрүүлж байв.
Тариф гэдэг нь импортын татвар юм. Энэхүү татварыг үнийн чадвар болон өрсөлдөөнөөс хамааран бизнес эрхлэгчид болон хэрэглэгчдийн хооронд хуваарилдаг.
Хувьцааны хувьд нэгдүгээр зэрэглэлийн айдас нь энгийн:
Эд анги, материал эсвэл бэлэн бүтээгдэхүүн импортолдог компаниудын орцын зардал өсдөг.
Хэрэв компаниуд үнийн өсөлтийг хүлээн зөвшөөрвөл эрэлт буурч, хэмжээ буурч болзошгүй.
Хэрэв компаниуд үнийг дамжуулж чадахгүй бол ашгийн хэмжээ буурна.
Тийм ч учраас тарифын мэдээллүүд ямар нэгэн тарифыг хэрэгжүүлэхээс өмнө хувьцаанд ихэвчлэн гардаг. Зах зээл ирээдүйн мөнгөн гүйлгээний эрсдэлийг тэр даруй үнэлдэг.
Хэдийгээр компани тарифт шууд өртөөгүй байсан ч тодорхойгүй байдлаас болж зовж шаналж болно, учир нь зохицуулалт тогтворгүй мэт санагдах үед бизнесүүд зардлаа хойшлуулах хандлагатай байдаг.
Өмнө нь тарифын тодорхойгүй байдал нь бизнесийн хөрөнгө оруулалт суларсантай холбоотой байсан, учир нь компаниуд бодлогын замыг илүү тодорхой харах хүртлээ ажилд авах болон хөрөнгө оруулалтын төлөвлөгөөгөө хойшлуулдаг.
Зах зээлүүд ч мөн адил зүйлийг хийдэг. Тодорхойгүй байдал нэмэгдэх үед хөрөнгө оруулагчид эрсдэлтэй хөрөнгийг эзэмшихдээ ихэвчлэн өндөр өгөөж шаарддаг бөгөөд энэ нь үнэлгээг бууруулдаг.
Түүнчлэн, Европын холбооны төв орнууд уг аюул заналыг буруушааж, Франц улс илүү өргөн хүрээтэй хариу арга хэмжээ авахыг санал болгов.
Жишээлбэл, Европын Холбоо хариу арга хэмжээ авах, ойролцоогоор 93 тэрбум еврогийн үнэ бүхий тарифын багц боловсруулах зэрэг хариу арга хэмжээний талаар хэлэлцсэн.
АНУ-ын Сангийн сайд Скотт Бессент мөн "истериа"-г үл тоомсорлож, Европын Холбоо албадлагын эсрэг хэрэгслээ ашиглана гэсэн санааг үгүйсгэв. Гэсэн хэдий ч энэ тайлбар нь бодлогын яриа хэр ноцтой болсныг харуулж байна.
Хариу арга хэмжээ нь "бодлогын гарчиг" болон "эдийн засгийн хохирлын" хоорондын холбоо болж үйлчилдэг тул зах зээл үүнийг нягт хянаж байдаг.
Шведийн Худалдааны Зөвлөлөөс нэгэн хэрэгтэй жишээ авсан бөгөөд хэрэв тарифын аюул заналхийлэл хэрэгжвэл Шведийн АНУ руу экспортлох хэмжээ огцом буурч, өндөр тарифын хэмжээ илүү их хохирол учруулж болзошгүй гэж анхааруулсан.
Яаралтай сонгууль зарласны дараа Японы засгийн газрын бондын борлуулалт мэдэгдэхүйц буурсан нь АНУ зэрэг бусад зах зээлийн өгөөжид нөлөөлсөн.
АНУ-ын Сангийн сангийн зах зээл дээр,
10 жилийн хугацаатай хүүгийн өгөөж наймдугаар сарын сүүлээс хойш байгаагүй түвшинд хүрч, дараа нь 4.287% орчимд арилжаалагджээ.
30 жилийн хугацаатай хүүгийн өгөөж ойролцоогоор 4.918% болж өссөн.
Хувьцаа унахтай зэрэгцэн өгөөж өсөх нь хувьцааны ердийн дэрнүүдийн нэгийг арилгадаг. Энэ нь мөн зээл авахаас хамааралтай компаниудын санхүүгийн нөхцөл байдлыг чангатгадаг.
Зах зээл эрсдэлээс ангижрах үед хамгийн үнэтэй, хамгийн алдартай салбарууд ихэвчлэн эхлээд уналтад ордог. Технологийн хувьцаанууд уналтад илүү их жинтэй байв. Жишээлбэл, Nvidia 4.4%-иар, Apple 3.5%-иар тус өдөр уналтад орсон.
Энэ нь зөвхөн тарифын тухай биш. Энэ нь мөн байр суурь тогтоох тухай юм.
Технологи нь ихээхэн эзэмшилд байдаг тул хурдан мөнгө босгохын тулд зарагддаг.
Өндөр өсөлттэй хувьцаанууд нь тодорхойгүй байдлаас илүү ихээр өртдөг, учир нь тэдгээрийн үнэлгээ нь ирээдүйн орлогоос ихээхэн хамаардаг.
Дэлхийн өсөлт удааширна гэсэн аливаа айдас нь чип болон хэрэглээний электроникийн эрэлтэд дарамт учруулдаг.
Жижиглэн худалдаа, банк, аж үйлдвэрийн компаниуд бүгд мэдэгдэхүйц бууралттай байсан нь борлуулалтын дарамтын өргөн тархсан шинж чанарыг харуулж байна.
| Индекс | Өнөөдрийн хаалтын өдөр | Эхний дэмжлэгийн бүс | Дараагийн дэмжлэгийн бүс | Эхний эсэргүүцлийн бүс |
|---|---|---|---|---|
| S&P 500 | 6,796.86 | 6,750 (дугуй тоон бүс) | 6,700 | 6,850 |
| Nasdaq Composite | 22,954.32 | 22,800 | 22,500 | 23,250 |
| Доу | 48,488.59 | 48,000 | 47,500 | 49,000 |
Эдгээр түвшин нь олон арилжаачид алдагдлыг зогсоох захиалга болон ашгийн зорилтоо тавьдаг цэгүүдтэй тохирч байгаа тул маш чухал юм. Тогтворгүй долоо хоногуудад дугуй тоонууд нь ихэвчлэн соронз мэт үйлчилдэг.
Нэг өдрийн уналт бол уналт биш. Зах зээл үүнийг цаашдын үйл явдлууд дээр үндэслэн илүү гүнзгий чиг хандлага болох эсэхийг шийднэ.
1. Эдгээр тарифын аюул занал нь хуваарийн дагуу хууль болох уу?
Зах зээлүүд аюул заналхийлэл буурвал сэргэж болох ч бодлогын арга хэмжээ хатуурвал сул хэвээр байх хандлагатай байдаг.
2. Европ хариу арга хэмжээ авдаг уу, энэ нь хэр өргөн хүрээтэй вэ?
Хариу арга хэмжээ авах нь корпорацийн удирдамж олон салбарыг хамарсан магадлалыг нэмэгдүүлдэг.
3. Тариф нь инфляцийн дарамтыг нэмэгдүүлж, хүүгийн бууралтыг хүндрүүлдэг үү?
Тариф нь үнийг өсгөж, төв банкуудыг илүү болгоомжтой болгодог. Хэрэв зах зээл үнийг бууруулж эхэлбэл хувьцаанууд ихэвчлэн бэрхшээлтэй тулгардаг.
2026 оны 2-р сарын 1 : нэмэлт 10%-ийн тарифыг хэрэгжүүлэхээр төлөвлөж байна.
2026 оны 6-р сарын 1 : Хэрэв тохиролцоонд хүрч чадахгүй бол 25% хүртэл нэмэгдүүлэхээр төлөвлөж байна.
Хэрэв зах зээлүүд бодлогыг эдгээр хугацаанаас өмнө хэлэлцээр хийж дуусгавар болгоно гэж үзэж байгаа бол өнөөдөр гэнэтийн зүйл мэт санагдаж, бүдгэрч магадгүй юм. Хэрэв зах зээлүүд хэрэгжилт магадлалтай гэж үзэж байгаа бол эрсдэлийн нэмэгдэл хэвээр байж магадгүй юм.
Хөрөнгө оруулагчид энэ долоо хоногт АНУ-ын хэд хэдэн гол мэдээтэй тулгарч байгаа бөгөөд үүнд ДНБ-ий шинэчлэлт, PMI-ийн уншилт, PCE-ийн инфляцийн тайлан багтана.
Хүүгийн хувьд фьючерсүүд 2026 онд бодлогын хүүг 25 нэгжээр хоёр удаа бууруулахаас бага үнээр үнэлэгдэж байсан бөгөөд зах зээлүүд Холбооны нөөцийн сан дараагийн хурлаараа бодлогынхоо хэмжээг тогтвортой байлгана гэж таамаглаж байна.
Энэ хослол нь чухал ач холбогдолтой, учир нь тариф нь инфляцийг өсгөж, өсөлтийг бууруулж чаддаг. Ийм зүйл тохиолдвол Холбооны нөөцийн сан хөрөнгийн зах зээлийг дэмжих чадвар багатай байдаг.
Тогтворгүй байдал : VIX нь 20-иос дээш хэмийг тэсвэрлэдэг үү, эсвэл хурдан хөрдөг үү?
Өргөн хүрээ : Ихэнх салбарууд уналттай хэвээр байна уу, эсвэл борлуулалт буурч байна уу?
Хувь хэмжээ : Урт хугацааны өгөөж өссөөр байгаа нь үнэлгээнд дарамт учруулж байна уу?
Аюулгүй диваажин : Алтны эрэлт дээд түвшинд ойрхон хэвээр байгаа нь айдас хэвээр байгааг харуулж байна уу?
Трамп Европын хэд хэдэн оронд шинэ тариф ногдуулахаар заналхийлсний дараа АНУ-ын хувьцаанууд уналтад орсноор худалдааны дайны айдсыг сэргээж, хөрөнгө оруулагчдын дунд эрсдэлээс зайлсхийх байр суурь бий болгов.
2026 оны 1-р сарын 20-нд S&P 500 индекс 2.06%, Nasdaq индекс 2.39%, Dow Jones индекс 1.76% орчим буурсан байна.
Өсөлт ихтэй индексүүд нь тодорхойгүй байдал нэмэгдэж, өгөөж өсөх үед илүү их унах хандлагатай байдаг, учир нь үнэлгээ нь хөнгөлөлтийн түвшинд илүү мэдрэмтгий байдаг.
Тарифууд нь үнийн огцом уналтыг өдөөж болох ч түүхээс харахад уналт нь ихэвчлэн өсөлтийн сулрал эсвэл санхүүгийн нөхцөл байдал чангарах зэрэг өргөн хүрээтэй стресс хүчин зүйлсийг шаарддаг.
Эцэст нь хэлэхэд, тарифын эрсдэл эргэн ирж, тодорхой огноо, өсөлтийн замтай байсан тул хөрөнгийн зах зээл өнөөдөр уналттай байсан.
Хамгийн том мессеж нь зах зээл тарифаас илүү үнийг дахин тогтоож байсан явдал юм. Арилжаачид мөн долларын улс төрийн эрсдэлийн илүү өргөн хүрээтэй өсөлт болон урт хугацааны өгөөжийн өсөлтөд хариу үйлдэл үзүүлж, 10 жилийн өгөөж 4.287% орчим байв.
Дараагийн үе шат нь эдгээр аюул занал үйлдлүүд болж хувирах эсэх, мөн хариу арга хэмжээ нь бодлогын цочролыг илүү өргөн хүрээтэй эдийн засгийн үр дагаварт хүргэх эсэхээс хамаарна.
Анхааруулга: Энэ материал нь зөвхөн ерөнхий мэдээллийн зорилгоор зориулагдсан бөгөөд санхүүгийн, хөрөнгө оруулалтын болон бусад зөвлөгөөнд тулгуурлах зорилгогүй (мөн тийм гэж үзэх ёсгүй). Материалд өгсөн санал бодол нь EBC эсвэл зохиогчийн зүгээс аливаа тодорхой хөрөнгө оруулалт, үнэт цаас, гүйлгээ эсвэл хөрөнгө оруулалтын стратеги нь тодорхой хүнд тохиромжтой гэсэн зөвлөмж биш юм.
