Нийтэлсэн огноо: 2026-04-29
Wells Fargo хувьцаа тутмын орлогоор давсан ч зах зээл орлогын чанар сулрах, дараалсан цэвэр хүүгийн орлого буурснаар болон маржийн шахалтанд илүү их анхаарал хандуулсан.
Удирдлага 2026 оны цэвэр хүүгийн орлогын удирдамжийг ойролцоогоор $50 тэрбум, хүүгийн бус зардлын удирдамжийг ойролцоогоор $55.7 тэрбумд хэвээр үлдээж, хөрөнгө оруулагчдад тогтвортой байдлыг өгсөн ч давуу талын өсөлт өгсөнгүй.
Улирал франчайзийн бүх чиглэлээр сул байгаагүй. Хөрөнгийн зах зээл, хөрөнгө оруулалтын банк болон хөрөнгийн менежмент бүгд эрс сайжирсан.
Регуляторын дарамт ихэнхдээ арилагдсан ч WFC илүү өндөр үнэлгээ авна гэдэгт хүрэхийн тулд үндсэн орлогын цэвэр өсөлтийн илүү тод мэдрэмж хэрэгтэй хэвээр байна.
Wells Fargo-ийн хувьцаа өнөөдөр яагаад буурав вэ? Учир нь Wells Fargo гарчиг дээр боломжтой мэт харагдах үр дүнг танилцуулсан ч банкны үнэлгээнд бодитой нөлөө үзүүлдэг мөрүүд дээр төдийлөн итгэл төрүүлэхүйц байж чадсангүй.
WFC нь 4-р сарын 14-нд $81.70 дээр хаагдаж, 5.7%-иар унав; энэ нь эхний улирлын цэвэр орлого $5.253 тэрбум, diluted EPS нь $1.60 байсан гэж мэдэгдсэн бөгөөд орлого нь хүлээлтээс хоцорч, удирдлага жил бүрийн цэвэр хүүгийн орлогын удирдамжийг ойролцоогоор $50 тэрбумд өөрчлөлтгүй үлдээсэнтэй холбон тайлбарлагдсан.
Энэ нь чухал: Wells Fargo одоо зөвхөн хуучин регуляторын давхар дарамтын дор арилжаалагдаж байгаа биш болсон. АНУ-ын Төв банк 2025 оны 6-р сард банкны активын хязгаарлалыг цуцалсан бөгөөд 2018 оны хэрэг явдлын үлдсэн хариуцлагыг 2026 оны 3-р сарын 5-нд дуусгасан.
Гэсэн хэдий ч хувьцаа 52 долоо хоногийн дээд $97.76-аас ойролцоогоор 16%-иар доогуур хэвээр байна; энэ нь зах зээл цэвэрлэгээний түүхээс шалтгаалсан эргэлзээг давсан тул одоо илүү баталгаатай орлогын чанар, бат бөх марж ба тод илүү үйл ажиллагааны хөшүүргийг шаардаж байгааг харуулж байна.
Гаднаас нь харахад Wells Fargo-ийн улирал тогтвортой байсан. Нийт орлого өмнөх жилийн $20.149 тэрбумас $21.446 тэрбум болсон. Дундаж зээлүүд $996.0 тэрбумд өссөн, дундаж хадгаламж $1.415 их наяд, өөрийн хөрөнгийн өгөөж 12.2%-д сайжирсан, банк 46.3 сая ширхэг хувьцааг $4.0 тэрбумд буцаан худалдан авсан. Эдгээр тоонууд ер нь хүчтэй үнэ уналт үүсгэдэггүй.
Асуудал нь улирал хаана хоцорсон байв: цэвэр хүүгийн орлого $12.096 тэрбум болж, өмнөх улирлын $12.331 тэрбумнаас буурсан бөгөөд цэвэр хүүгийн марж өмнөх улирлаас 2.60%-аас 2.47%-д шахагдсан, нэг жилийн өмнөх 2.67%-аас доошилсон.
Банкны хувьцаан дээр энэ нь жижигхэн EPS-ээс илүү чухал, учир нь спрэд/тархалтын орлого үнэлгээнд суурьлах хэвээр байдаг, ялангуяа Wells Fargo шиг зээлийн холимогтой зээлдүүлэгчийн хувьд.
EPS-ээр давсны чанар ч анхаарал татсан. Wells Fargo эхний улирлын татварын зардалд өмнөх хугацааны асуудалтай холбогдсон тусгай татварын ашиг $135 сая буюу нэг хувьцаанд $0.04 орсон гэж ил тод хэлсэн. Энэ нь давалтыг үгүйсгэхгүй ч давуу талын тогтвортой байдал гарч ирэхэд хангалтгүй мэт харагдуулсан.
| Үзүүлэлт | 2026 оны I улирал | 2025 оны IV улирал | 2025 оны I улирал | Зах зээл яагаад анхаарсан бэ |
|---|---|---|---|---|
| Дилютед EPS | $1.60 | $1.62 | $1.39 | Зах зээлд давсан ч хамгийн цэвэр бүрэлдэхүүнээр биш |
| Нийт орлого | $21.446B | $21.292B | $20.149B | Жилийн өмнөхтэй харьцуулахад өссөн ч хүлээлтээс хоцорсон |
| Цэвэр хүүгийн орлого | $12.096B | $12.331B | $11.495B | Дараалсан байдлаар буурсан нь сэтгэлзүйд нөлөөлсөн |
| Цэвэр хүүгийн марж | 2.47% | 2.60% | 2.67% | Маржийн шахалт гол сөрөг хүчин хэвээр байв |
| Хүүгийн бус зардал | $14.330B | $13.726B | $13.891B | Өссөн зардал үйл ажиллагааны хөшүүргийг сулруулсан |
| 2026 оны цэвэр хүүгийн орлогын удирдамж | ±$50B | — | — | Өөрчлөлтгүй хүлээлтийн хязгаар нь сонирхлыг хязгаарлав |
Эдгээр санхүүгийн үр дүн нь Wells Fargo-ийн эхний улирлын мэдэгдэл, танилцуулгад үндэслэсэн; орлогын хоцролттой холбогдсон тайлбар нь тухайн өдөр болсон зах зээлийн мэдээллийг тусгасан.
Зах зээлийн хариу үйлдэл ганцхан таамаглалд л холбоогүй байв. Энэ нь тэр таамаглал ямар утгатайг илэрхийлсэн. Менежмент 2026 оны цэвэр хүүгийн орлогын удирдамжийг ойролцоогоор $50 billion дээр хадгалж, хүүний бус зардлын удирдамжийг $55.7 billion орчимд байлгасан нь хурдлах биш, тогтвортой байдал руу дохио өгсөн.
Одоогийн банкийн үр дүнгийн тоймд ихэнхдээ энэ нь хангалтгүй байдаг, ялангуяа хөрөнгө оруулагчид аль хэдийн активын хязгаарыг цуцалсны дараах илүү цэвэр дахин үнэлгээний түүхийг эрэлхийлж байсан үед.
Үүний илэрхийллээр Wells Fargo-ийн хувьцааны хариу үйлдэл өрсөлдөгчдөөс илүү ширүүн харагдсан шалтгаан тайлагдана. Нэг өдрийн тоймд Citigroup орлогоны дараа 2.6%-иар өссөн бол JPMorgan зөвхөн 0.8%-иар буурсан. Харин Wells Fargo 5.7%-иар унаж, тэр өдөр тайлагнасан томоохон банкуудын дунд тодорхой доогуур гүйцэтгэсэн.
Тоймоос ирсэн мессеж энгийн байсан: зах зээл Wells Fargo-ийн улирлыг холимог гэж харсан, эвдэрсэн гэж биш; гэхдээ хүлээлт өндөр байх үед холимог нь ихэвчлэн үнэлгээг доошлуулахад хангалттай болдог.
Даралт нь мөн тус хувьцааны 2026 оны өргөн хүрээний гүйцэтгэлтэй холбогдож илүү ойлгомжтой болдог. Нэг өдрийн зах зээлийн тойм WFC-ыг энэ оны эхнээс ойролцоогоор 7%-иар буурсан гэж тэмдэглэсэн, S&P 500 энэ хугацаанд 1.6%-иар өссөн байв. Энэ зөрүү нь хөрөнгө оруулагчид Wells Fargo-ыг бүрэн сэргээд байгаа түүх гэж бус, орлогын ажлаа бүрэн дуусгаагүй банк гэж хөнгөлөлт үзүүлсээр байгааг илтгэнэ.
Худалдааны даралт улирлын үнэхээр хүчтэй хэсгүүдийг нууж болохгүй.
Корпораци ба Хөрөнгө оруулалтын банкны орлого өсөж $5.278 billion-д хүрэв. Хөрөнгө оруулалтын банкны орлого 13%-иар өсөж $602 million болсон, зах зээлийн орлого 19%-иар өсөж $2.173 billion-д хүрсэн, мөн Хөрөнгийн ба Хөрөнгө оруулалтын удирдлагын орлого 14%-иар өсөв. Хөрөнгийн сегментийн цэвэр ашиг 34%-иар өсөж $468 million болсон бол компанийн нийт клиент хөрөнгө $2.483 trillion-д хүрсэн.
Эдгээр тоонууд чухал учир нь Wells Fargo нь зөвхөн цэвэр хүүгийн орлогын түүхээс давж гараад байгааг харуулж байна. Бизнесийн цар хүрээ өргөн болж байна. Талуудын төлбөрийн орлого хүчтэй, харилцагчдын идэвхжил сайжирч, хөрөнгийн буцаалт хэвээр байна.
Гэсэн хэдий ч эдгээр сайжруулалууд нь хөрөнгө оруулагчдын зүгээс зөрүүгийн орлого, зардлын сахилга бат, маржийн явцад анхаарч байгаа тогтвортой санааг бүрэн тэнцвэржүүлэхэд хангалттай биш хэвээр байна.
Мөн макро түвшний анхаарах зүйл бий. Wells Fargo-ын санхүүгийн ахлах Mike Santomassimo зарим хэрэглэгчид шатахуун дээр 30%-аас 40% илүү зарцуулж байгааг дурдсан бөгөөд энэ нь өндөр энергийн зардал нь хүслэн зарцуулалтад дарамт учруулж, урт хугацаанд хэрэглэгчийн зээлд нөлөөлж болохыг сануулж байна.
Энэхүү болгоомжлол чухал: Wells Fargo-ын төлбөрийн бизнес сайжирч байгаа ч АНУ-ын хэрэглэгчийн санхүүгийн байдалд банк нь ихээхэн мэдрэг хэвээр байна.
EPS дээр үгүй. Wells Fargo нэг хувьцаанд $1.60 тайлагнасан, гэхдээ орлого нь хүлээлтэд хүрээгүй ба цэвэр хүүгийн орлого (net interest income) нь хөрөнгө оруулагчид харж байсан хэмжээнээс дутсан.
Учир нь энэ нь Wells Fargo-ийн үндсэн орлого олох чадамжийг хэмжих хамгийн тод үзүүлэлт хэвээр байна. NII дарааллан буурч, маржин шахагдах үед хөрөнгө оруулагчид ихэвчлэн хувьцааны үнэлгээг бууруулдаг.
Зах зээл, хөрөнгө оруулалтын банк, хөрөнгийн удирдлага бүгд хүчтэй өсөлт харуулсан бөгөөд банк хувьцаагаа идэвхтэйгээр буцаан худалдан авах ажиллагаагаа үргэлжлүүлсэн.
Ихэнхдээ, тийм. Фед 2025 оны зургадугаар сард активын хязгаарыг цуцалсан бөгөөд 2018 оны үлдсэн хэрэг гүйцэтгэлийг 2026 оны гуравдугаар сард зогсоосон.
Тэгвэл яагаад өнөөдөр Wells Fargo-ын хувьцаа буурсан бэ? Учир нь зах зээл EPS-ыг давсан үр дүнг харсан боловч хангалттай сайжраагүй зүйлс дээр төвлөрсөн: орлогын чанар сулрах, дараалсан цэвэр хүүгийн орлогын бууралт, маржийн шахалт, мөн ирээдүйн удирдамж өөрчлөгдөөгүй. Энэ нийлбэр нь гаднаасаа сайн мэт харагдсан улирлыг хувьцаанд сэтгэл гонсойлгосон үр дүн болгов.
Илүү том санаа нь Wells Fargo сэргэлтийнхээ илүү өндөр шаардлагатай үе рүү шилжсэн явдал юм. Зохицуулалтын цэвэрлэгээ ихэнхдээ дууссан, бизнесийн цар хүрээ өргөн болсон, хэд хэдэн төлбөрийн бизнес сайн гүйцэтгэлтэй байна.
Гэхдээ банк илүү цэвэр спрэд орлого, бат бэх маржин болон илүү итгэл төрүүлэхүйц үйл ажиллагааны хөшүүргийг харуулж чадахгүй байх хүртэл WFC-ийг орлогын илүү тодорхой харагдацтай өрсөлдөгчдөөс илүү хатуугаар үнэлэх магадлалтай хэвээр байх болно.
Тайлбар: Энэхүү материал нь зөвхөн ерөнхий мэдээллийн зориулалттай бөгөөд үүнийг санхүүгийн, хөрөнгө оруулалтын эсвэл түүнд тулгуурлан найдах ёстой бусад зөвлөгөө гэж үзэх ёсгүй. Энэхүү материалд дурдсан ямар нэгэн үзэл санаа нь EBC эсвэл зохиогчоос тодорхой хөрөнгө оруулалт, үнэт цаас, хэлцэл эсвэл хөрөнгө оруулалтын стратеги нь ямар нэгэн тодорхой хүнд тохиромжтой гэж зөвлөж буйтай тэнцэхгүй.
