Нийтэлсэн огноо: 2025-11-26
Шинэчилсэн огноо: 2025-11-27
USD/CNY нь одоо зөвхөн богино хугацааны сэтгэл хөдлөлийн өөрчлөлтөөр биш хөдөлж байна. 2025 оны 11-р сарын сүүлээр энэ хос 7.08 орчимд арилжаалагдаж, 2023 оны эхнээс хойшхи юанийн тогтвортой, урт хугацааны өсөлтийн хамгийн тогтвортой үеийг тэмдэглэлээ.
Түүнчлэн, CFETS RMB индекс 98.22 руу өсөж, энэ нь 4-р сараас хойшхи хамгийн өндөр үзүүлэлт болжээ. Энэ нь юанийн хүч чадал нь зөвхөн долларын сулралтад хариу өгөхөөс илүү өргөн цар хүрээтэй байгааг баталж байна.
Эдгээр хөдөлгөөнүүд нь валютыг бүтэц, нөхцөл байдал болон зохицуулалттай дотоод бодлогоор дэмжигдсэн бүтэцтэй үнэлгээний мөчлөгт орж байгааг харуулж байна.
ХНС хязгаарлах бодлогоос аажмаар хүү буулгах шилжилт нь USD/CNY-ийн хөдөлгөөнд гол түлхэц болж байна.
АНУ-ын хүү буурах, үр ашиг нь багасах тусам долларын зээлийн давуу тал буурч байна.
Үүний үр дүнд дэлхий даяар USD активуудын эрэлт буурч, байгалийн хуурай юанийн үнэ өсч байна.
USD/CNY нь түүхэн хугацаандаа хүүгийн зөрүү багасахад маш мэдрэг байсан. 2025 онд энэ нөлөө нь Хятад улс юанийн ханшийг дэмжиж байгаа учраас улам тодорхой болж байна.
Хятадын Төв Банк нь USD/CNY-ийн чиглэлийг идэвхтэй тогтоож байна.
Одоогийн бодлогын гол шинж чанарууд:
Хэмжээний төвийг зах зээлийн таамаглалтай байнга харьцуулахад бат бөх тогтоох
Улс төрийн банкуудын үйл ажиллагаа нь өдөр тутмын таталцах огцом өөрчлөлтийг намжаадаг
Зохицуулалтын дагуу өсөлттэй юанийн үнэ
Төвийг тойрсон ±2%-ийн худалдааны бүс ашиглаж байгаа
Энэ нь түрэмгий хөндлөнгийн оролцоо гэсэн үг биш юм. Харин ч энэ нь хяналттай ханш чангарах стратеги бөгөөд итгэлийг илэрхийлж, Хятад улс юанийг тогтвортой, найдвартай валют болгон харуулах гэсэн санааг бататгаж байна.
Бэхжүүлсэн юаньтай болох нь хэд хэдэн бүтцийн зорилтуудтай нийцэж байна:
1. Дэлхийн нэр хүндийг сэргээх
Хятад улс 1998 оны Азийн санхүүгийн хямралын үед хувийн үнийн бууралт хийхээс татгалзсан стратегиас хуулиар явж байна. Тогтвортой байдал нь юанийн анкер валютын дүр төрхийг бэхжүүлж байна.
2. Олон улсын хэргийг дэмжих
Тогтвортой ба тодорхой юань нь:
хил дамжуулалтад
корпорациудын дүн шинжилгээ
бүс нутгийн зээлийн зохицуулалтанд
төв банкны нөөцийн байрлалд ашиглагддаг.
3. Гадаад хөрөнгө оруулагчдын итгэлийг нэмэгдүүлэх
Тогтвортой байдал нь хил дамжуулалтад хөрөнгө оруулалтын сэргээлтийг дэмждэг.
4. Дэлхий дахины эрсдлийг зөв хариулах
Зах зээл чичирч байгаагаар бид юанийн тогтвортой байдлыг их хэмжээгээр сонгодог.
Товчхондоо, бэхжүүлсэн юань нь зөвхөн эдийн засгийн нэг дохио биш — энэ нь стратегийн илэрхийлэл юм.
Бүтцийн хувьд хамгийн чухал бөгөөд дутуу үнэлэгддэг хүчин зүйлүүдийн нэг бол юанийн эргэлтийн огцом өсөлт юм.
BIS-ийн хамгийн сүүлийн үеийн валютын эргэлтийн судалгаагаар 2022 оноос хойш юанийн арилжааны хэмжээ бараг 60%-иар өссөн байна. Одоо дэлхийн өдөр тутмын валютын гүйлгээний 8 гаруй хувийг эзэлж байна.
Өндөр хөрвөх чадвар нь:
илүү гүнзгий зах зээл,
илүү нягт тархалт,
эрсдэлээс хамгаалах зардал бага,
илүү их байгууллагын оролцоо, мөн
үндэстэн дамнасан компаниудын итгэлийг нэмэгдүүлсэн.
Ам.доллар/юань нь дэлхийн хамгийн их арилжаалагддаг валютуудын нэг болсон тул зах зээлийн бичил бүтэц нь өөрөө юанийн тогтвортой байдлыг бэхжүүлдэг.
Энэхүү сайжруулсан FX экосистем нь юанийн ханшийг өмнөх мөчлөгүүдээс илүү тогтвортой болгодог.
Ялгаатай байдал нь хэр их өөрчлөгдсөнийг харуулж байна.
Худалдааны дайны шок
Хятадаас гадагш урсдаг
Юань суларснаар ам.доллар/юань огцом өссөн
Юанийн ханш ~5%-иар буурсан
ХНС-ыг чангатгахын оронд зөөлрүүлж байна
Хятад улс тогтвортой үнэлэмжийг удирдаж байна
YTD бараг 3%-иар өссөн юань
Дэлхийн юанийн хөрөнгийн эрэлт нэмэгдэж байна
Бүтцийн ялгаа нь зөвхөн макро эдийн засгийн шинжтэй төдийгүй бодлогод тулгуурласан бөгөөд Хятадын өргөн хүрээтэй олон улсын зорилтуудыг тусгасан байдаг.
Одоо ихэнх том банкууд RMB-ийн үнэ өсөхийг хүлээж байна.
Goldman Sachs-ийн Төсөөлөл
3 сар: ~6.95
6 сар: ~6.90
12 сар: ~6.85
Юанийн өсөлт нь эдийн засгийн амьсгал бүхий эрэлтээс:
АНУ-ын хүүгийн бууралтаас
Хятадын төвийн бодлого чиглэлээс
Дотоодын зээлийн нөхцөл байдлаас
Юанийн арилжаанд ихээхэн ашиглагдаж байгаа
Гэвч банк нь энэ хөдөлгөөний аажмаар байхыг онцолж байна.
1. Экспортлогчид
Хүчтэй юан нь экспортлогчдын ашгийн хэмжээг багасгаж, ялангуяа ашиг багатай үйлдвэрлэгчдийн хувьд. Зарим нь үйлдвэрлэлээ өөрчлөх эсвэл гэрээний нөхцөлийг дахин хэлэлцэж болно.
2. Импортлогчид
Импортлогчид бараа бүтээгдэхүүн, машин техник, технологийн орцын зардал багассанаас шууд ашиг хүртдэг.
3. Хятадад үйл ажиллагаа явуулж буй үндэстэн дамнасан компаниуд
Илүү урьдчилан таамаглах боломжтой ам.доллар/юань нь эрсдэлээс хамгаалах зардал болон валютын тодорхойгүй байдлыг бууруулж, урт хугацааны төлөвлөлтийг дэмждэг.
4. Хөрөнгө оруулагчид ба хөрөнгийн менежерүүд
Найдвартай үнэлгээний мөчлөг нь дараахь зүйлийг урамшуулдаг.
Хятадын засгийн газрын бонд руу орох урсгал,
хуурай газрын хувьцаанд илүү тогтвортой оролцох,
нөөцийн менежерүүдэд зориулж юанийн хөрөнгө болгон илүү өргөн хүрээнд хуваарилах.
5. Хэрэглэгчид
Илүү чанга юан нь импортын инфляцийг бууруулж, гадаадад хийх аялал, тансаг бараа, гадаад үйлчилгээний үнийг бууруулах боломжтой.
Хэдийгээр хүчтэй эрч хүч байгаа ч гол эрсдэлүүд хэвээр байна.
1. АНУ-ын эдийн засгийн хүч чадлын сэргэлт
Хэрэв АНУ-ын инфляци дахин хурдасвал ХНС сулрахаа удаашруулж эсвэл зогсоож магадгүй бөгөөд энэ нь ам.долларын ханшийг чангаруулна.
2. Геополитикийн шок
Ази дахь хурцадмал байдал эсвэл дэлхийн тогтворгүй байдал нь долларын хөрөнгө рүү нислэгийн аюулгүй байдлыг хангах урсгалыг өдөөж болно.
3. Дотоодын өсөлтийн асуудал
Хятадын мэдээлэл, ялангуяа өмч хөрөнгө, ажил эрхлэлтийн талаарх мэдээлэл сулрах нь юанийн ханшийн өсөлтийг хязгаарлаж болзошгүй юм.
4. Хөрвөх чадварыг чангатгах
Дэлхий даяар өгөөжийн гэнэтийн өсөлт нь капиталыг ам.долларын актив руу шилжүүлж магадгүй юм.
Одоогоор эдгээр эрсдэлүүдийн аль нь ч үндсэн хувилбарт давамгайлахгүй байгаа ч хяналт тавих нь чухал хэвээр байна.
Бүх шинж тэмдгүүд нь урт хугацааны түүхийг харуулж байна. USD/Юань нь зөвхөн зах зээлийн богино хугацааны хөдөлгөөнийг тусгахаа больсон.
Энэ нь тусгаж байна:
Хятадын олон улсын стратеги,
юанийн хөрвөх чадвар нэмэгдэж,
зохицуулалттай бодлогын харилцаа холбоо, болон
валютын төрөлжилтийг дэмждэг дэлхийн орчин.
Хэрэв эрч хүч үргэлжилбэл юан нь дараахь зүйлд эзлэх хувиа тогтмол нэмэгдүүлэх боломжтой.
дэлхийн худалдааны төлбөр тооцоо,
төв банкны нөөц,
бүс нутгийн санхүүжилтийн систем, болон
хөрөнгийн зах зээлийн урсгал.
Энэ нь юань удахгүй ам.доллартай өрсөлдөх болно гэсэн үг биш юм. Гэхдээ энэ нь бүтцийн удаашралыг дахин тэнцвэржүүлэхийг санал болгож байна - ам.доллар/юань энэ шилжилтийн гол үзүүлэлт болж байна.
USD/Юань нь зөвхөн зах зээлийн богино хугацааны сэтгэл хөдлөлийн тусгал байхаа больсон - энэ нь дэлхийн валютын динамик дахь бүтцийн өөрчлөлтийн тод үзүүлэлт болсон.
Хятадын зориудаар баримталж буй бодлогын удирдамж, юанийн хөрвөх чадвар нэмэгдэж, Холбооны нөөцийн сан зөөлрүүлэх чиглэлийг дэмжсэнээр юанийн ханш тогтвортой өсч байгаа нь валютын итгэл үнэмшил, олон улсын түвшинд хүрэх шинэ үе шатыг харуулж байна.
Хөрөнгө оруулагчид, экспортлогчид болон үндэстэн дамнасан пүүсүүдийн хувьд энэ нь эрсдэлээс хамгаалах стратегийг дахин үнэлэх, юанийн ханшийг аажмаар нэмэгдүүлэхээр төлөвлөж, ам.доллар/юанийн ханшийг дэлхийн урт хугацааны мөнгөний зохицуулалтын гол хэмжүүр гэж хүлээн зөвшөөрөх явдал юм.
Цикл өрнөх тусам юанийн тогтвортой байдал, бодлогод тулгуурласан замнал нь дэлхийн хөрөнгийн урсгал болон худалдааны төлбөр тооцооны хэлбэрийг бүрдүүлэхэд улам их нөлөө үзүүлэх болно.
1. 2025 онд ам.доллар/юань яагаад унаж байна вэ?
Холбооны нөөцийн банк бодлогын хүүгээ бууруулсан, Хятадын дунд цэгийн чиг баримжаа илүү хүчтэй байгаа, юанийн хөрөнгийн дэлхийн эрэлт нэмэгдэж байгаа зэргээс үүдэн ам.доллар/юанийн ханш унаж байна. Эдгээр хүч нь өгөөжийн зөрүүг багасгаж, хөрөнгийн урсгалыг дэмжиж, юанийн тогтвортой байдал, бодлогын чиглэлд итгэх итгэлийг бэхжүүлдэг.
2. ХНС-ын бодлого ам.доллар/юаньд хэрхэн нөлөөлдөг вэ?
ХНС-ийн сулрал нь АНУ-ын өгөөжийг бууруулж, ам.долларын ханшийн давуу талыг сулруулж, юан зэрэг илүү тогтвортой валют руу орох урсгалыг дэмжинэ. Энэ нь өгөөжийн зөрүүг нарийсгаж, ам.долларын хөрөнгийг сонирхолгүй болгож, мөчлөгийн туршид ам.доллар/юанийн ханшид тогтвортой буурах дарамтыг бий болгодог.
3. Хятад яагаад юанийг илүү хүчтэй чиглүүлж байна вэ?
Хятад улс мөнгөний итгэлийг илтгэж, юанийн олон улсын түвшинд хүрч, гадаадын хөрөнгө оруулалтыг татаж, дотоодын зах зээлийг тогтворжуулахыг зорьж байна. Хүчтэй юанийн ханш нь итгэл үнэмшлийг дэмжиж, импортын инфляцийг бууруулж, дэлхийн тодорхойгүй байдлын үед Хятадын найдвартай бүс нутгийн зангуу валют болох байр суурийг нэмэгдүүлнэ.
4. Ямар эрсдэлүүд ам.доллар/юанийн ханшийн өсөлтийг буцаах вэ?
Гол эрсдэлүүд нь АНУ-ын эдийн засгийн шинэ хүч чадал, геополитикийн шок, Хятадын мэдээлэл сулрах, дэлхийн хөрвөх чадварыг чангатгах зэрэг орно. Эдгээрийн аль нэг нь долларын эрэлтийг сэргээх, хөрөнгийн урсгалыг өөрчлөх эсвэл PBOC-аас илүү болгоомжтой дунд цэгийн тохиргоог өдөөж, юанийн ханшийн өсөлтийг удаашруулж болзошгүй юм.
5. Доллар/юанийн нөлөөгөөр юанийн олон улсын байдал хурдсах уу?
Тиймээ. Тогтвортой, чангарч буй юанийн ханш нь худалдааны төлбөр тооцоо, нөөцийг төрөлжүүлэх, бүс нутгийн санхүүжилтэд өргөнөөр ашиглахыг дэмждэг. Өсөн нэмэгдэж буй хөрвөх чадвар, илүү гүнзгий оффшор зах зээл, илүү хүчтэй бодлогын дохио нь ойрын жилүүдэд юанийн олон улсын хэмжээнд илүү хурдан хөгжихийг дэмжих бүтцийн таатай нөхцлийг бүрдүүлдэг.
6. Экспортлогчдын хувьд юанийн ханш чангарах нь юу гэсэн үг вэ?
Хүчтэй юан нь экспортын үнийн өрсөлдөх чадварыг бууруулж, ашгийн хэмжээг багасгадаг, ялангуяа ашиг багатай үйлдвэрлэгчдийн хувьд. Экспортлогчид валютын эрсдлийг удирдаж, гадаад зах зээлд өрсөлдөх чадвартай хэвээр үлдэхийн тулд үнийг тохируулах, бүтээгдэхүүний үнэ цэнийг сайжруулах, эсвэл илүү идэвхтэй эрсдэлээс хамгаалах боломжтой.
7. Хятад дахь үндэстэн дамнасан пүүсүүд хэрхэн нөлөөлөх вэ?
Үндэстэн дамнасан валютын ханшийн хэлбэлзлийг бууруулж, эрсдэлээс хамгаалах зардал багасч, үнийн харагдах байдал илүү их ашиг тус хүртдэг. Тогтвортой ам.доллар/юань нь урт хугацааны төлөвлөлтийг сайжруулж, мөнгөн гүйлгээг тогтворжуулж, үйл ажиллагааны болон санхүүгийн илүү урьдчилан таамаглах орчинг бүрдүүлж, хөрөнгө оруулалтын шийдвэрийг дэмжинэ.
8. Шинжээчид 2026 онд ам.доллар/юанийн ханшийг юу гэж таамаглаж байна вэ?
Ихэнх шинжээчид юанийн ханш тогтвортой байх төлөвтэй байгаа бөгөөд хэрэв ХНС-ийн бодлого тогтвортой байж, дотоодын нөхцөл байдал тогтворжвол ам.доллар/юань 6.90 буюу түүнээс доош байх төлөвтэй байна. Бодлогын удирдамж, юанийн хөрвөх чадварыг нэмэгдүүлэх, Хятадын зах зээлд олон улсын итгэлийг дээшлүүлэх зэргээр дэмжигдсэн өсөлт аажмаар хэвээр байх ёстой.
Анхааруулга: Энэ материал нь зөвхөн ерөнхий мэдээллийн зорилгоор зориулагдсан бөгөөд санхүү, хөрөнгө оруулалт болон бусад зөвлөгөө өгөхөд зориулагдаагүй болно. Материалд өгөгдсөн ямар ч санал нь EBC эсвэл зохиогчийн зүгээс аливаа тодорхой хөрөнгө оруулалт, аюулгүй байдал, гүйлгээ, хөрөнгө оруулалтын стратеги нь тодорхой хүнд тохиромжтой гэсэн зөвлөмж биш юм.
