Diterbitkan pada: 2025-11-26
USD/CNY tidak lagi bergerak hanya berdasarkan sentimen jangka pendek. Pada akhir November 2025, pasangan mata uang domestik ini diperdagangkan mendekati 7,08, menandai salah satu periode apresiasi renminbi yang paling stabil dan berkelanjutan sejak awal 2023.
Pada saat yang sama, Indeks CFETS RMB naik ke 98,22, level tertinggi sejak April. Hal ini menegaskan bahwa penguatan RMB bersifat menyeluruh, bukan sekadar reaksi terhadap pelemahan dolar.
Secara keseluruhan, pergerakan ini menunjukkan mata uang memasuki siklus penetapan harga ulang struktural, yang didukung oleh kondisi makro dan rekayasa kebijakan domestik yang disengaja.
Transisi Fed dari kebijakan restriktif ke pemotongan suku bunga bertahap merupakan pendorong utama pergerakan USD/CNY.
Saat suku bunga AS turun dan selisih imbal hasil menyempit, keunggulan dolar terkikis.
Hal ini mengurangi permintaan global terhadap aset USD dan secara alami mengalihkan aliran dana ke mata uang yang dinilai rendah atau didukung kebijakan — termasuk RMB.
USD/CNY secara historis sangat sensitif terhadap penyempitan kesenjangan imbal hasil. Pada tahun 2025, efeknya akan semakin kuat karena Tiongkok secara bersamaan mengarahkan RMB lebih tinggi.
Bank Rakyat Tiongkok telah secara aktif membentuk lintasan USD/CNY.
Fitur utama dari kebijakan saat ini:
Titik tengah ditetapkan secara konsisten lebih kuat dari estimasi pasar
Operasional bank negara untuk meredakan volatilitas intraday
Komitmen yang jelas terhadap apresiasi yang tertib, menghindari perubahan yang mengganggu
Penggunaan pita perdagangan ±2% di sekitar titik tengah sebagai jangkar stabilisasi
Ini bukan intervensi agresif. Melainkan, ini merupakan strategi apresiasi yang terkendali, yang menandakan kepercayaan dan memperkuat niat Tiongkok untuk menampilkan RMB sebagai mata uang yang stabil dan andal.
RMB yang lebih kuat sejalan dengan beberapa prioritas struktural.
China menggaungkan strateginya selama Krisis Keuangan Asia 1998, saat menolak mendevaluasi mata uangnya bersama dengan negara-negara tetangganya di kawasan.
Menampilkan stabilitas sekarang memperkuat citra mata uang jangkar RMB.
RMB yang kuat dan dapat diprediksi mendorong penggunaannya dalam:
pemukiman lintas batas,
penagihan perusahaan,
pengaturan pinjaman regional, dan
alokasi cadangan bank sentral.
Stabilitas mendorong arus masuk ke obligasi dalam negeri, yang tetap menarik bahkan dengan selisih imbal hasil yang menyempit.
Dengan pasar yang fluktuatif, menyajikan RMB sebagai mata uang yang stabil membedakan Tiongkok dari pasar berkembang lainnya.
Singkatnya, RMB yang lebih kuat bukan sekadar sinyal ekonomi — melainkan narasi strategis.
Salah satu pendorong struktural yang paling penting, dan kurang dihargai, adalah kenaikan tajam dalam perputaran RMB.
Menurut survei perputaran valuta asing BIS terbaru, volume perdagangan RMB telah melonjak hampir 60% sejak 2022, kini mencakup lebih dari 8% transaksi valuta asing harian global.
Likuiditas yang lebih tinggi berarti:
pasar yang lebih dalam,
spread yang lebih ketat,
biaya lindung nilai yang lebih rendah,
partisipasi kelembagaan yang lebih besar, dan
meningkatkan kepercayaan di kalangan perusahaan multinasional.
Karena USD/CNY menjadi salah satu pasangan mata uang yang paling banyak diperdagangkan di dunia, struktur mikro pasar itu sendiri memperkuat stabilitas RMB.
Ekosistem valuta asing yang membaik ini membuat apresiasi RMB lebih berkelanjutan dibandingkan siklus sebelumnya.
Kontras ini menyoroti betapa banyaknya perubahan yang terjadi.
Guncangan perang dagang
Arus keluar dari Tiongkok
USD/CNY naik tajam karena RMB melemah
Yuan kehilangan nilai sekitar 5%
The Fed melonggarkan kebijakan moneternya alih-alih mengetatkan kebijakan moneternya
Tiongkok pimpin apresiasi yang stabil
RMB menguat hampir 3% YTD
Meningkatnya permintaan global terhadap aset berdenominasi RMB
Perbedaan struktural tidak hanya bersifat makroekonomi — tetapi juga didorong oleh kebijakan, yang mencerminkan tujuan internasionalisasi Tiongkok yang lebih luas.
Sebagian besar bank besar kini memperkirakan apresiasi RMB akan terus berlanjut.
3 bulan: ~6,95
6 bulan: ~6,90
12 bulan: ~6,85
penurunan imbal hasil AS,
Panduan titik tengah Tiongkok yang stabil,
meningkatkan kondisi kredit domestik, dan
meningkatnya penggunaan RMB dalam penyelesaian perdagangan.
Namun, bank tersebut juga menekankan bahwa langkah tersebut akan dilakukan secara bertahap, tidak eksplosif.
Penguatan RMB mempersempit margin keuntungan bagi eksportir, terutama produsen dengan margin keuntungan rendah. Beberapa produsen mungkin akan mengalihkan produksi atau menegosiasikan ulang persyaratan kontrak.
Para importir langsung mendapat keuntungan dari biaya yang lebih rendah untuk komoditas, mesin, dan masukan teknologi.
USD/CNY yang lebih dapat diprediksi mengurangi biaya lindung nilai dan ketidakpastian valuta asing, mendukung perencanaan jangka panjang.
Siklus apresiasi yang kredibel mendorong:
arus masuk ke obligasi pemerintah Tiongkok,
partisipasi yang lebih stabil dalam ekuitas onshore,
alokasi yang lebih luas ke dalam aset RMB untuk manajer cadangan.
RMB yang lebih kuat mengurangi inflasi impor, berpotensi menurunkan harga perjalanan ke luar negeri, barang mewah, dan jasa luar negeri.
Meskipun momentumnya kuat, risiko utama tetap ada.
Jika inflasi AS kembali meningkat, Fed mungkin akan memperlambat atau menghentikan pelonggaran, yang dapat memperkuat dolar.
Ketegangan di Asia atau ketidakstabilan global dapat memicu arus pelarian ke aset-aset yang aman ke aset-aset USD.
Melemahnya data Tiongkok — terutama di bidang properti dan ketenagakerjaan — dapat membatasi apresiasi RMB.
Kenaikan tiba-tiba dalam imbal hasil global dapat mengalihkan modal kembali ke aset USD.
Untuk saat ini, tidak ada risiko yang mendominasi skenario dasar, tetapi tetap penting untuk dipantau.
Semua tanda mengarah ke cerita jangka panjang. USD/CNY tidak lagi hanya mencerminkan pergerakan pasar jangka pendek.
Ini mencerminkan:
Strategi internasionalisasi Tiongkok,
meningkatnya likuiditas RMB,
komunikasi kebijakan yang terkoordinasi, dan
lingkungan global yang mendukung diversifikasi mata uang.
Jika momentum ini terus berlanjut, RMB dapat terus meningkatkan pangsa pasarnya di:
penyelesaian perdagangan global,
cadangan bank sentral,
sistem pembiayaan regional, dan
arus pasar modal.
Ini bukan berarti RMB akan segera menyaingi USD. Namun, hal ini menunjukkan adanya rebalancing struktural yang lambat — dengan USD/CNY bertindak sebagai indikator garis depan transisi tersebut.
USD/CNY tidak lagi hanya mencerminkan sentimen pasar jangka pendek—ini telah menjadi indikator yang jelas dari pergeseran struktural yang lebih luas dalam dinamika valuta asing global.
Didukung oleh arahan kebijakan Tiongkok yang disengaja, meningkatnya likuiditas RMB, dan peralihan Federal Reserve ke arah pelonggaran, apresiasi yuan yang stabil menandakan fase baru kredibilitas mata uang dan internasionalisasi.
Bagi investor, eksportir, dan perusahaan multinasional, ini berarti menilai kembali strategi lindung nilai, merencanakan penguatan RMB secara bertahap, dan mengakui USD/CNY sebagai metrik utama penataan kembali moneter global jangka panjang.
Seiring berjalannya siklus, stabilitas renminbi dan lintasan yang didukung kebijakan kemungkinan akan memainkan peran yang semakin berpengaruh dalam membentuk arus modal global dan pola penyelesaian perdagangan.
Nilai tukar USD/CNY melemah karena pemangkasan suku bunga Federal Reserve, proyeksi titik tengah Tiongkok yang lebih kuat, dan meningkatnya permintaan global terhadap aset RMB. Faktor-faktor ini mempersempit selisih imbal hasil, mendukung arus masuk modal, dan memperkuat keyakinan terhadap stabilitas dan arah kebijakan yuan.
Pelonggaran kebijakan The Fed mengurangi imbal hasil AS, melemahkan keunggulan carry dolar, dan mendorong aliran dana ke mata uang dengan stabilitas lebih tinggi seperti RMB. Hal ini mempersempit selisih imbal hasil, membuat aset USD kurang menarik, dan menciptakan tekanan penurunan berkelanjutan pada USD/CNY sepanjang siklus.
Tiongkok bertujuan untuk menunjukkan kepercayaan moneter, mendorong internasionalisasi RMB, menarik investasi asing, dan menstabilkan pasar domestik. RMB yang lebih kuat mendukung kredibilitas, mengurangi inflasi impor, dan memperkuat posisi Tiongkok sebagai mata uang jangkar regional yang andal di tengah ketidakpastian global.
Risiko utama meliputi penguatan ekonomi AS yang kembali menguat, guncangan geopolitik, data Tiongkok yang melemah, dan pengetatan likuiditas global. Semua risiko ini dapat membangkitkan kembali permintaan dolar, mengalihkan arus modal, atau mendorong Bank Sentral Tiongkok (PBOC) untuk menetapkan nilai tukar tengah yang lebih hati-hati, sehingga memperlambat momentum apresiasi RMB.
Ya. RMB yang stabil dan terapresiasi mendorong penggunaan yang lebih luas dalam penyelesaian perdagangan, diversifikasi cadangan devisa, dan pembiayaan regional. Likuiditas yang meningkat, pasar luar negeri yang lebih dalam, dan sinyal kebijakan yang lebih kuat menciptakan kondisi struktural yang menguntungkan yang mendukung internasionalisasi RMB yang lebih cepat di tahun-tahun mendatang.
Penguatan RMB mengurangi daya saing harga ekspor dan mempersempit margin keuntungan, terutama bagi produsen dengan margin rendah. Eksportir dapat menyesuaikan harga, meningkatkan nilai produk, atau melakukan lindung nilai secara lebih aktif untuk mengelola risiko mata uang dan tetap kompetitif di pasar luar negeri.
Perusahaan multinasional diuntungkan oleh volatilitas valuta asing yang lebih rendah, biaya lindung nilai yang lebih rendah, dan visibilitas harga yang lebih baik. Nilai tukar USD/CNY yang lebih stabil meningkatkan perencanaan jangka panjang, menstabilkan arus kas, dan mendukung keputusan investasi dengan menyediakan lingkungan operasional dan keuangan yang lebih terprediksi.
Sebagian besar analis memperkirakan penguatan RMB akan berlanjut, memproyeksikan USD/CNY mendekati 6,90 atau lebih rendah jika pelonggaran moneter The Fed berlanjut dan kondisi domestik stabil. Apresiasi diperkirakan akan tetap bertahap, didukung oleh arahan kebijakan, peningkatan likuiditas RMB, dan membaiknya kepercayaan internasional terhadap pasar Tiongkok.
Penafian: Materi ini hanya untuk tujuan informasi umum dan tidak dimaksudkan (dan tidak boleh dianggap sebagai) nasihat keuangan, investasi, atau nasihat lain yang dapat diandalkan. Pendapat yang diberikan dalam materi ini tidak merupakan rekomendasi dari EBC atau penulis bahwa investasi, sekuritas, transaksi, atau strategi investasi tertentu cocok untuk orang tertentu.
