Publicado el: 2025-10-22
El cobre y el platino son señales que los inversores no pueden darse el lujo de ignorar a finales de 2025. El cobre de la LME se cotiza en torno a los 10.600 dólares por tonelada, rondando muy cerca de su máximo histórico de 2025, que se acercó a los 11.000 dólares, mientras que las existencias en bolsa han caído a 137.150 toneladas, frente a las más de 141.000 toneladas de principios de octubre.
Mientras tanto, el Consejo Mundial de Inversión en Platino proyecta el tercer déficit anual consecutivo de platino de aproximadamente 850.000 onzas en 2025, y se espera que el suministro extraído caiga un 6% año tras año a 5,43 millones de onzas.
Estas condiciones son importantes ahora porque ambos metales están en puntos de inflexión: la disminución de los inventarios de cobre sugiere que cualquier aumento de la demanda o shock de oferta podría impulsar los precios a nuevos récord, mientras que el déficit persistente del platino finalmente está atrayendo la atención de los inversores después de años de ser pasado por alto.
Con el oro rompiendo récords y la demanda industrial manteniéndose robusta, ambos metales ofrecen un potencial alcista asimétrico para aquellos que se posicionan antes de posibles restricciones.
Esta doble restricción refleja cambios estructurales más profundos: el cobre se beneficia de la electrificación y la expansión de la red en Estados Unidos y la India, incluso mientras el crecimiento de China se modera, mientras que las limitaciones de la oferta del platino y la demanda de catalizadores para automóviles crean una escasez que los flujos de inversión tradicionales aún no han reconocido plenamente.
Los precios del cobre de la LME han mantenido una notable resistencia hasta octubre de 2025, con el cobre al contado cotizando alrededor de 10.612 dólares por tonelada y los futuros a tres meses a 10.637 dólares el 21 de octubre.
Este precio se sitúa cómodamente dentro del rango elevado del metal para 2025 y sólo un 4-5% por debajo de los niveles récord alcanzados a principios de este año.
| Panorama del mercado del cobre | Datos actuales (octubre de 2025) |
|---|---|
| Precio al contado de la LME | $10,612/tonelada |
| Precio de LME a 3 meses | $10,637/tonelada |
| Acciones de la LME | 137.150 toneladas (menos que las 141.725 de principios de octubre) |
| Caída de las acciones en octubre | 4.575 toneladas |
| Máximo histórico de 2025 | Se acercó a los $11.000/tonelada |
| Ganancia acumulada en lo que va del año | +13,63% |
El avance más notable ha sido la constante reducción de las existencias en los almacenes de la LME, que se redujeron en 4.575 toneladas solo en octubre. Esta disminución de los inventarios indica que la demanda física sigue superando la oferta disponible, lo que genera una escasez en el mercado al contado que sustenta los precios elevados.
Estados Unidos y la India están surgiendo como nuevos líderes de la demanda a medida que el consumo inmobiliario de China se modera.
El gasto en electrificación en las redes eléctricas, la infraestructura de carga de vehículos eléctricos y las instalaciones de energía renovable está impulsando el crecimiento de la demanda estructural.
El auge de la construcción de centros de datos requiere un consumo masivo de cobre para los sistemas de distribución de energía y refrigeración.
Las interrupciones del suministro en las principales regiones productoras, entre ellas Chile, la República Democrática del Congo e Indonesia, están creando déficits persistentes de producción. [1]
BMI de Fitch Solutions aumentó recientemente su pronóstico del precio del cobre para 2025, citando el consumo resiliente y las continuas interrupciones del suministro como justificación para que los precios promedio más altos se extiendan hasta 2026.
La mejora del pronóstico refleja una creciente confianza en que los fundamentos del cobre siguen siendo sólidos, aun cuando algunos analistas habían anticipado correcciones de precios a principios de año.
El mercado del platino cuenta una historia igualmente convincente de rigidez estructural: el Consejo Mundial de Inversiones en Platino (WPIC) proyecta el tercer déficit anual consecutivo del metal en 2025.
| Equilibrio del mercado del platino | Proyección 2025 | 2024 Real |
|---|---|---|
| Déficit anual | 850.000 onzas | 968.000 onzas |
| Suministro minado | 5,43 millones de onzas (una disminución del 6 % interanual) | 5,76 millones de onzas |
| Suministro total | Declinante | Constreñido |
| Restricción de clave | producción sudafricana | Energía/mantenimiento |
| Precio actual | ~$1,014/oz (22 de octubre) | Variable |
| Ganancia acumulada en lo que va del año | +48,15% | Fuerte rally |
El déficit de platino se debe principalmente a limitaciones de la oferta más que a un crecimiento explosivo de la demanda.
Las minas de platino sudafricanas, que representan la mayor parte de la producción mundial, siguen enfrentando desafíos operativos, incluidas interrupciones del suministro eléctrico, problemas laborales y requisitos de mantenimiento constantes que limitan la producción.
La disminución interanual del 6% en el suministro extraído a 5,43 millones de onzas representa una restricción significativa del metal disponible que fluye hacia el mercado.
Cuando se combina con una demanda relativamente estable de los sectores de catalizadores de automóviles, industrial y de joyería, esta contracción de la oferta crea un déficit estructural que debe cubrirse mediante reciclaje o reducciones de inventario.
Sustitución de catalizadores de automoción de paladio a platino en diésel y algunas aplicaciones de gasolina a medida que los fabricantes responden a las diferencias de precios
La demanda industrial de platino en aplicaciones químicas, de refinación de petróleo y electrónica se mantiene estable
Las aplicaciones emergentes de la economía del hidrógeno, en particular las celdas de combustible de membrana de intercambio de protones (PEM), representan un crecimiento potencial de la demanda a largo plazo.
La demanda de inversión muestra signos de recuperación a medida que la narrativa del déficit gana un reconocimiento más amplio
El avance del oro a nuevos máximos históricos en octubre de 2025 ha creado condiciones favorables para una apreciación más amplia de los metales preciosos y semipreciosos.
Cuando el oro sube con fuerza, el capital de inversión suele rotar hacia metales relacionados, incluidos el platino, el paladio y la plata, buscando una exposición similar con propuestas de valor potencialmente mejores. [2]
| Metal | Contexto actual | Relación con el oro | Rendimiento 2025 | Catalizador clave |
|---|---|---|---|---|
| Oro | Máximos históricos | Refugio seguro de base | Fuertes ganancias | Incertidumbre monetaria |
| Platino | ~$1,014/onza | Históricamente negociado cerca de la paridad | +48,15% hasta la fecha | Flujos de déficit + rotación |
| Cobre | $10,612/tonelada | Representante industrial del oro | +13,63% hasta la fecha | Estrés de la oferta + demanda |
El platino parece estar particularmente posicionado para beneficiarse de la fortaleza del oro, dado su persistente déficit en el mercado físico que crea un soporte fundamental, un descuento histórico en el precio del oro (el platino históricamente se ha negociado cerca de la paridad con el oro, pero actualmente se encuentra muy por debajo) y una identidad dual como metal industrial y activo de reserva de valor.
El cobre, si bien no es un metal precioso, se beneficia a través de una rotación más amplia de materias primas y un mayor apetito por activos duros durante las preocupaciones por la devaluación de la moneda.
Para los inversores que eligen entre los dos metales, cada uno presenta perfiles de riesgo-recompensa distintos, adecuados a diferentes horizontes y objetivos de inversión.
| Factor | Cobre | Platino | Evaluación |
|---|---|---|---|
| Déficit de oferta | Estructural, plurianual | 850.000 oz/año, tercera consecutiva | Corbata — ambos apretados |
| Distancia desde el máximo de 2025 | ~4–5% por debajo | Posicionamiento variable | Cobre (a corto plazo) |
| Visibilidad de la demanda | Claro: vehículos eléctricos, redes eléctricas y centros de datos | Mixto: autodecadencia, emergencia del hidrógeno | Cobre |
| Flujos de inversión | Opciones limitadas de ETF dedicadas | Creciente interés en los ETF | Platino |
| Lado positivo de los récords | 4–5% hasta $11,000 | Depende del plazo | Cobre (a corto plazo) |
| Rendimiento hasta la fecha | +13,63% | +48,15% | Platino |
A pesar de los fundamentos positivos, ambos metales enfrentan dificultades que podrían limitar el potencial alcista o desencadenar correcciones. Evaluar la probabilidad ayuda a definir el tamaño de las posiciones y la gestión del riesgo.
La desaceleración económica de China es más profunda de lo esperado, particularmente en los sectores inmobiliario y de infraestructura, lo que reduce la demanda de cobre.
La fortaleza del dólar estadounidense encarece las materias primas denominadas en dólares para los compradores internacionales, lo que presiona los precios.
Los temores de recesión en los mercados desarrollados están reduciendo las proyecciones de demanda industrial por debajo del consenso actual
La sustitución del platino en los vehículos diésel se está acelerando más rápido de lo que el platino puede pasar a las aplicaciones de gasolina o hidrógeno.
El posicionamiento especulativo se deshace, lo que provoca ventas técnicas a pesar de los fundamentos sólidos
Los reinicios de minas de cobre a gran escala o las nuevas incorporaciones de capacidad son sorprendentes al alza y agregan un suministro inesperado.
La producción sudafricana de platino se está recuperando más rápidamente de lo esperado si el suministro de energía se estabiliza y se eliminan los retrasos en el mantenimiento.
La sustitución del paladio se revierte si los precios del paladio caen bruscamente, lo que reduce la demanda de catalizadores de platino para automóviles.
Los inversores deberían monitorear indicadores específicos con marcos temporales definidos para evaluar si la estrechez de los mercados impulsará los precios al alza o enfrentará presiones correctivas.
Existencias de cobre de la LME (actualizaciones diarias): Esté atento a la continuación por debajo de 135.000 toneladas, lo que indica una intensificación de la escasez
Primas del cobre en Shanghái: el aumento de las primas indica una recuperación de la demanda china, lo que compensa la debilidad del sector inmobiliario.
Acción del precio al contado del platino: los movimientos sostenidos por encima de los 1.020 USD/oz sugieren que aumenta la presión de compra.
Inicios de construcción de viviendas en EE. UU. (publicación del 24 de octubre): Indicador aproximado de la demanda de construcción con cobre de cara a la temporada de construcción de primavera de 2026
PMI de China (publicación del 31 de octubre): Indicador líder de la demanda de metales industriales, en particular el cobre
Informes semanales de inventarios de la LME: la caída acumulada en octubre ya es de 4.575 toneladas; nuevas reducciones respaldan precios más altos
Actualización del mercado del platino de WPIC de noviembre: Estimación revisada del déficit para 2025 y perspectiva preliminar para 2026
Informes de producción del tercer trimestre de las mineras de platino sudafricanas: Anglo American Platinum y Sibanye Stillwater.
Producción trimestral de las principales mineras de cobre: Freeport-McMoRan y Codelco proyectan resultados para fin de año y 2026
Cobre: Supera los $10,800/tonelada y alcanza los $11,000-$11,200, estableciendo un nuevo récord
Cobre: Caída por debajo de los $10,300/tonelada indica corrección hacia el soporte de los $10,000
Platino: El movimiento sostenido por encima de los $1,050/oz abre el camino hacia la resistencia psicológica de más de $1,100
Platino: Una ruptura por debajo de los 980 dólares la onza pondría a prueba el reciente repunte y el soporte de los 950 dólares.
La confluencia de la cotización del cobre cerca de máximos históricos, con inventarios de 137.150 toneladas, y el tercer déficit consecutivo de platino de 850.000 onzas, representa una inusual coincidencia de mercados físicos ajustados en dos metales de importancia estratégica. Que estas condiciones se traduzcan en una apreciación sostenida de los precios hasta finales de año y hasta 2026 dependerá de la resiliencia de la demanda, la respuesta de la oferta y la evolución macroeconómica general, pero los argumentos estructurales para ambos siguen siendo convincentes. [3]
Aviso legal: Este material es solo para fines informativos generales y no pretende ser (ni debe considerarse) asesoramiento financiero, de inversión ni de ningún otro tipo en el que se deba confiar. Ninguna opinión expresada en este material constituye una recomendación por parte de EBC o del autor sobre la idoneidad de una inversión, valor, transacción o estrategia de inversión en particular para una persona específica.
[1] https://www.mining.com/bmi-lifts-2025-copper-forecast-on-resilient-demand-supply-disruptions/
[2] https://tradingeconomics.com/commodity/platinum
[3] https://www.nasdaq.com/articles/wpic-platinum-record-third-annual-deficit-supply-fails-meet-demand
