公開日: 2026-06-18
アウトオブザマネー（OTM）オプションとは、現在の市場価格において本質的な価値を持たないオプションのことです。OTMオプションの基本的な仕組みから、コールとプットの違い、取引のリスクまでを詳しく解説します。
初心者トレーダーにとって最も分かりやすい説明はこうです。アウトオブザマネーのオプションは、現時点では行使しても意味がありませんが、満期日までに市場が十分に変動すれば、有効になる可能性があります。
アウトオブザマネー（OTM）オプションとは、本質的価値はなくとも、時間的価値が存在するものです。なぜなら、オプションの満期日までに価格がトレーダーにとって有利な方向に動く可能性がまだ残っているからです。
アウトオブザマネーのコールオプションの仕組み
コールオプションは、保有者に選択した権利行使価格で原資産を購入する権利を与えるものです。
コールオプションは、権利行使価格が現在の市場価格を上回っている場合に、アウト・オブ・ザ・マネーとなります。
例えば、株価が100ドルで取引されているときに、トレーダーが110ドルのコールオプションを保有している場合、そのオプションはアウト・オブ・ザ・マネーの状態です。市場価格が100ドルしかないのに、オプションを使って110ドルで株を買うのは理にかなっていません。
コールオプションは、満期日までに株価が110ドルの権利行使価格を上回った場合にのみ有効となります。
アウトオブザマネーのプットオプションの仕組み
プットオプションは、保有者に選択した権利行使価格で原資産を売却する権利を与えるものです。権利行使価格が現在の市場価格を下回ると、オプションはアウト・オブ・ザ・マネーとなります。
例えば、株価が100ドルで取引されているときに、トレーダーが90ドルのプットオプションを保有している場合、そのオプションはアウト・オブ・ザ・マネーの状態です。市場価格が100ドルのときに、オプションを使って90ドルで株を売却するのは理にかなっていません。
プットオプションは、満期日前に株価が90ドルの権利行使価格を下回った場合にのみ有効となります。アウトオブザマネー（OTM）オプションとは、このように方向性だけでなく、価格の到達点も問われるものです。
OTM、ATM、ITMのオプション
オプション取引は、アウト・オブ・ザ・マネー、アット・ザ・マネー、イン・ザ・マネーといった表現で説明されることが多いです。
アウトオブザマネーのオプションには本質的価値がありません。アットザマネーのオプションは、権利行使価格が現在の市場価格に近いものです。インザマネーのオプションは既に本質的価値を持っています。
例えば、株価が100ドルで取引されている場合：
110ドルのコールオプションはアウトオブザマネーです。
100ドルのコールオプションはアット・ザ・マネーです。
90ドルのコールオプションはイン・ザ・マネーです。
プットオプションの場合、論理は逆になります。
90ドルのプットオプションはアウトオブザマネーです。
100ドルのプットオプションはアット・ザ・マネーです。
110ドルのプットオプションはイン・ザ・マネーです。
トレーダーがOTMオプションを購入する理由
トレーダーは、通常イン・ザ・マネーのオプションよりも価格が安いため、アウト・オブ・ザ・マネーのオプションを購入することがあります。
プレミアムが低い分、価格の大幅な変動を予想するトレーダーにとって魅力的な選択肢となります。トレーダーは、価格が急騰すると予想する場合はOTMコールオプションを、急落すると予想する場合はOTMプットオプションを購入する可能性があります。
しかし、価格が下がることにはトレードオフが伴います。市場は十分な値動きをする必要があり、しかもオプションの満期日までにその値動きが起こらなければなりません。
これが、OTMオプションがリスクを伴う理由です。一見安く見えるかもしれませんが、株価が変動しなければ無価値で期限切れになる可能性があります。
なぜOTMオプションはリスクが高いのか
OTMオプションには、正しい方向性以上のものが必要です。
トレーダーがOTMコールオプションを購入する場合、満期日までに原資産価格が権利行使価格を上回る必要があります。トレーダーがOTMプットオプションを購入する場合、満期日までに価格が権利行使価格を下回る必要があります。
トレーダーの市場見通しが部分的に正しかったとしても、価格変動が小さすぎたり、時期が遅すぎたりすると、オプションの価値は依然として低下する可能性があります。
アウトオブザマネー（OTM）オプションとは、時間的価値の減衰とインプライド・ボラティリティの影響も大きく受けるものです。満期日が近づくにつれて、時間的価値は低下する可能性があります。インプライド・ボラティリティが低下すると、オプションプレミアムも低下する可能性があります。
重要な教訓は単純です。安いからといって、必ずしもリスクが低いとは限らないのです。
関連用語
コールオプション：保有者に、選択した権利行使価格で資産を購入する権利を与えるオプションです。
アット・ザ・マネー：オプションの権利行使価格が現在の市場価格に近い状況です。
原資産：オプション契約またはデリバティブ契約の対象となる資産です。
インプライド・ボラティリティ：オプション価格に基づいて予測される将来の価格変動の指標です。
デリバティブ：その価値が他の資産に由来する金融商品です。
リスク管理：取引前および取引中に発生する可能性のある損失を抑制するプロセスです。
よくある質問
アウトオブザマネーオプションとはどういう意味ですか？
アウトオブザマネーオプションとは、現在の市場価格において本質的価値を持たないオプションのことです。現時点では権利行使しても利益は出ませんが、満期日までに市場が大きく変動すれば価値が上がる可能性があります。
OTMオプションは無価値なのですか？
必ずしもそうとは限りません。OTM(アウトオブザマネー)オプションには本質的な価値はありませんが、時間的価値は存在する可能性があります。オプションが満期前にインザマネーになる可能性があるため、トレーダーはプレミアムを支払う場合があります。
なぜOTMオプションの方が安いのですか？
アウトオブザマネー(OTM)オプションは、行使しても現時点で利益が出ないため、通常は価格が安くなります。買い手は、既に存在する価値ではなく、将来の値動きの可能性に対して料金を支払っているのです。
権利行使価格が市場価格を下回っているオプションは、無価値で期限切れになることがありますか？
はい。満期日までに原資産価格が権利行使価格を超えない場合、OTMオプションは無価値で満期を迎える可能性があります。これは、トレーダーが購入前に理解しておくべき主要なリスクの一つです。
まとめ
アウトオブザマネー（OTM）オプションとは、現在の市場価格において本質的価値を持たないオプションのことです。アウトオブザマネーコールオプションは権利行使価格が市場価格より高く、アウトオブザマネープットオプションは権利行使価格が市場価格より低いオプションです。
初心者トレーダーにとっての基本的な考え方は、OTMオプションは満期までに市場が十分に変動する必要があるため、価格が安いということです。OTMオプションは高い潜在的なリターン率を提供する可能性がありますが、市場が変動しなければ無価値で満期を迎える可能性もあります。
