Đăng vào: 2026-06-08
Cập nhật vào: 2026-06-09
Chuyển tiền kiều hối toàn cầu đạt $905 tỷ vào năm 2024, tăng 4.6% so với $865 tỷ của năm trước, trong đó $685 tỷ chảy về các quốc gia thu nhập thấp và trung bình. Khoản này lớn hơn tổng hợp của đầu tư trực tiếp nước ngoài và viện trợ phát triển chính thức. Trong thập kỷ qua, kiều hối tăng 57%, trong khi FDI vào các nền kinh tế đang phát triển giảm 41%.
Mexico nhận $61.79 tỷ vào năm 2025, giảm 4.6% so với kỷ lục $64.75 tỷ của năm 2024. Sự sụt giảm chấm dứt chuỗi tăng trưởng kéo dài 11 năm và đánh dấu lần giảm hàng năm đầu tiên kể từ 2020. Gần 160.000 vụ trục xuất trong năm 2025, hơn 90% trong số các trường hợp người Mexico là cư dân lâu dài và người gửi tích cực, đã gây ra sự co lại này.
Thuế tiêu thụ liên bang 1% đối với các chuyển tiền bằng tiền mặt có hiệu lực từ ngày 1 tháng 1 năm 2026 theo Đạo luật "One Big Beautiful". Nó miễn cho các chuyển khoản qua ngân hàng và thẻ, chia thị trường thành một tầng dành cho những người có tài khoản ngân hàng và một tầng dành cho phần còn lại. Ở mức chi phí gửi trung bình toàn cầu 6.36%, hệ thống chính thức đã rút khoảng $57 tỷ mỗi năm từ các luồng này dưới dạng phí.
Người gửi đã tăng số tiền gửi trung bình lên khoảng 25% trong năm 2025 trước mối lo ngại về trục xuất, đẩy luồng tiền tới phần lớn khu vực Mỹ Latinh lên hơn 16%. Hành vi đó là dồn tiền chuyển trước hơn là làm tăng lượng chuyển. Chi phí chính thức tăng đang thúc đẩy khối lượng chuyển sang các mạng hawala và các stablecoin được neo giá bởi biến động giá trị của đồng bạc xanh mà hệ thống kế toán cán cân thanh toán không thể ghi nhận.
Mexico nhận $14.45 tỷ kiều hối trong quý đầu tiên của năm 2026, tăng 1.4% mà các ngân hàng địa phương gọi là quý mở đầu mạnh nhất kể từ 2023. Con số này công bố ba tháng sau khi nước này ghi nhận lần giảm kiều hối hàng năm đầu tiên trong hơn một thập kỷ.
Trên phạm vi toàn cầu, bức tranh có phần ổn định hơn. Kiều hối đạt $905 tỷ vào năm 2024, và $685 tỷ trong số đó chảy về các nước đang phát triển, một khoản lớn hơn tổng đầu tư trực tiếp nước ngoài và viện trợ phát triển chính thức cộng lại. Sự bình lặng trong những con số đó che giấu một hệ thống đang âm thầm được chuyển hướng ra khỏi những đường ray vốn dùng để đo lường nó.
Trong thập kỷ qua, kiều hối gửi về các quốc gia thu nhập thấp và trung bình tăng 57%, trong khi đầu tư trực tiếp nước ngoài vào các nền kinh tế đó giảm 41%. Đến năm 2024, tổng kiều hối hàng năm đạt $685 tỷ. Kiều hối đã vượt FDI vào các nước đang phát triển hơn $250 tỷ vào năm 2023, một khoảng cách mà Ngân hàng Thế giới dự kiến sẽ tiếp tục nới rộng.
Dòng tiền ấy giành được vị thế dẫn đầu bằng cách làm điều mà không nguồn tài chính bên ngoài nào khác làm được một cách ổn định. Khi thu nhập toàn cầu co lại 3% vào năm 2020, FDI toàn cầu giảm khoảng 42%, trong khi kiều hối chỉ giảm khoảng 1% và hồi phục trong vòng một năm. Sự bền bỉ tương tự cũng thể hiện vào năm 2008 – thời kỳ diễn ra các giai đoạn kinh tế suy sụp nghiêm trọng – khi vốn tư nhân tháo chạy khỏi các thị trường đang phát triển mà các khoản chuyển tiền của người di cư vẫn tiếp tục đổ về.
Cơ chế đứng sau hiện tượng này thuộc về hành vi. Người di cư cắt giảm chi tiêu cá nhân trước khi họ giảm tiền gửi về nhà, và họ gửi nhiều hơn khi nền kinh tế quê nhà suy yếu. Liên Hợp Quốc và Ngân hàng Thế giới đều xếp kiều hối là luồng ngoại tệ lớn ít biến động nhất đối với các nền kinh tế đang phát triển, một đặc tính phản chu kỳ mà không trái phiếu chủ quyền hay chương trình viện trợ nào chia sẻ một cách đáng tin cậy.
Ấn Độ vẫn là nước nhận nhiều nhất vào năm 2024 với $129 tỷ, vị thế mà nước này giữ từ năm 2008. Mexico xếp sau với $68 tỷ, tiếp theo là Philippines với $40 tỷ và Pakistan với $33 tỷ nằm trong số những nước nhận lớn tiếp theo. Về mặt tuyệt đối, luồng tiền tập trung ở các nền kinh tế lớn, nhưng tác động nặng nhất lại rơi vào những nền kinh tế nhỏ.
Kiều hối chiếm khoảng 45% GDP ở Tajikistan, nền kinh tế phụ thuộc nhiều nhất trên thế giới, tiếp theo là Tonga ở 38%, Nicaragua và Lebanon ở khoảng 27%, và Samoa ở khoảng 26%. Trung bình toàn cầu nằm dưới 1%. Ở Guatemala, nơi kiều hối chiếm gần 19% GDP, một giảm 5% dòng vào sẽ xóa gần một điểm phần trăm tăng trưởng sản lượng — một tổn thất mà ngay cả các công cụ điều tiết của cơ quan quản lý tiền tệ cũng khó lòng bù đắp một mình.
Châu Phi cho thấy điều này rõ rệt nhất về mặt con số. Trong những năm gần đây, lục địa này nhận khoảng $90 tỷ mỗi năm kiều hối, nhiều hơn cả FDI ròng và dòng viện trợ vào, mỗi loại đều ở gần mức $60 tỷ.
Những dòng vào đó ổn định tài khoản vãng lai và dự trữ ngoại hối, và chúng góp phần vào độ tin cậy tín nhiệm chủ quyền quyết định mức lãi suất mà chính phủ các nước châu Phi phải trả khi vay. Điều này liên quan trực tiếp đến lợi tức từ các chứng khoán chính phủ, phản ánh qua khoảng cách định giá được phân tích trong báo cáo của EBC về mức chênh lệch 9% so với 4.7% mà châu Phi đang đối mặt.
Lần đầu kể từ khi hệ thống này đạt quy mô, ba lực chính sách riêng biệt cùng tác động đồng thời lên nó. Không lực nào được thiết kế với các lực kia trong đầu. Cùng nhau, chúng kéo theo một hướng, và chưa ai nối chúng thành một chuỗi duy nhất.
Gần 160,000 người đã bị trục xuất khỏi Hoa Kỳ trong năm 2025, và hơn 90% các trường hợp người Mexico là cư dân lâu dài đã sống ở nước này hơn bốn năm.
Đây là những người có thu nhập ổn định, đã gửi tiền đều đặn trong nhiều năm. Việc họ bị trục xuất, kết hợp với ít nhất 200,000 người di cư mới ít hơn và sự sụt giảm khoảng 500,000 trong số người gửi, đã xóa khoảng $3 billion kiều hối.
Mexico phải hứng chịu đòn tác động lớn nhất. Kiều hối gia đình giảm xuống $61.79 billion trong năm 2025, giảm 4.6% so với kỷ lục 2024 là $64.75 billion, mức suy giảm hàng năm mạnh nhất trong vòng 16 năm và là lần đầu kể từ 2020.
Mexico phải hứng chịu đòn tác động lớn nhất. Kiều hối gia đình giảm xuống $61.79 billion trong năm 2025, giảm 4.6% so với kỷ lục 2024 là $64.75 billion, mức suy giảm hàng năm mạnh nhất trong vòng 16 năm và là lần đầu kể từ 2020. Chỉ số đo lường sức mạnh tương đối của USD cho thấy đồng peso đã mạnh lên khoảng 10% so với đô la, kết hợp cùng lạm phát nội địa đã cắt giảm sức mua thực tế của các dòng tiền đó khoảng 14% đối với các hộ nhận.
Một thuế tiêu thụ liên bang 1% đối với kiều hối có hiệu lực từ ngày 1 tháng 1 năm 2026, được ghi vào Đạo luật mang tên One Big Beautiful Bill được ký vào tháng Bảy trước đó. Nó chỉ áp dụng cho các khoản chuyển được tài trợ bằng tiền mặt, phiếu chuyển tiền (money orders) hoặc séc ngân quỹ (cashier’s checks) — những công cụ mà người gửi có thu nhập thấp và người không có giấy tờ sử dụng nhiều nhất. Các khoản chuyển từ tài khoản ngân hàng và thẻ ghi nợ hoặc thẻ tín dụng Mỹ được miễn.
Thiết kế này chia thị trường làm hai. Những người gửi có tiếp cận ngân hàng thì không phải trả gì, trong khi những người không có thì phải trả trên mỗi đô la, điều này ảnh hưởng nặng nhất lên những người mà hệ thống được xây dựng để phục vụ. Tỷ lệ bắt đầu là 5% trong các bản dự thảo đầu và được ấn định ở 1%, với Joint Committee on Taxation dự báo khoảng $10 billion doanh thu trong mười năm.
Chi phí chuyển tiền tồn tại trước hai lực kia và lớn hơn nhiều so với thuế mới. Việc gửi kiều hối có chi phí trung bình toàn cầu là 6.36% trong quý ba của năm 2025, hơn gấp đôi mục tiêu 3% mà các chính phủ đề ra cho năm 2030. Ngân hàng vẫn là kênh đắt nhất, và châu Phi hạ Sahara là điểm đến đắt nhất, ở mức 8.78%, so với 5.18% cho Nam Á.
Ở mức trung bình đó, hệ thống chính thức chiếm gần $57 billion mỗi năm từ $905 billion dòng chảy. Con số đó nhiều hơn bất kỳ quốc gia nào nhận được kiều hối ngoại trừ Ấn Độ và Mexico. Mục tiêu 3% sẽ không đạt được, với các hành lang chuyển tiền vẫn thiếu các lựa chọn chi phí thấp, đặc biệt là ở châu Phi.
Thị trường lao động Hoa Kỳ đang nguội đi gây tổn hại riêng, tách biệt khỏi bất kỳ đợt trục xuất nào. BBVA lưu ý rằng điều kiện đã trở nên bất lợi cho các ngành sử dụng phần lớn lao động di cư Mexico, bao gồm xây dựng, khách sạn và sản xuất nhẹ.
Giảm giờ làm và mức lương yếu hơn trong những ngành đó làm thu hẹp phần thặng dư trở thành khoản chuyển, từ lâu trước khi bất kỳ hành động thực thi nào khiến một công nhân phải rời đi.
Sự siết chặt đó cộng thêm với thay đổi nhân khẩu học đã và đang diễn ra. Dòng di cư mới vào Hoa Kỳ đã chậm lại mạnh kể từ 2024, và tăng trưởng kiều hối theo truyền thống phản ánh sự đến của người gửi mới hơn là việc tăng thanh toán từ những người đã gửi.
Khi luồng lao động mới mỏng đi và nhóm lao động hiện tại kiếm được ít hơn, động cơ đã tạo ra 11 năm liên tiếp tăng trưởng của Mexico đã mất cùng lúc hai động lực chính.
Con số bị hiểu sai nhiều nhất trong năm 2025 là sự tăng lên trong quy mô chuyển khoản trung bình. Trên khắp Mỹ Latinh ngoài Mexico, người gửi đã tăng khoản gửi điển hình khoảng 25%, kéo tổng dòng cả năm ở Honduras tăng 25%, Guatemala tăng 19% và El Salvador tăng 18%.
Sự tăng vọt phản ánh nỗi sợ bị trục xuất hơn là sự thịnh vượng gia tăng. Những người gửi đối mặt khả năng bị trục xuất đã chuyển càng nhiều tiền về nhà càng có thể khi họ còn kiếm được bằng đô la, một biện pháp phòng ngừa mà các nhà phân tích dự đoán sẽ phai mờ vào năm 2026 vì các khoản tiền cao hơn đã vượt quá mức mà phần lớn người gửi có thể duy trì. Việc chuyển tiền sớm trước một cuộc rời đi cưỡng bức là dấu hiệu của một hệ thống căng thẳng, gần giống một cuộc rút tiền ngân hàng chậm hơn là tăng trưởng.
Sự phân hóa giữa Mexico và các nước láng giềng xác nhận cách giải thích này. Người di cư Mexico đã gửi gần mức trần thu nhập của họ trong nhiều năm, nên họ không thể chuyển tiền sớm hơn nữa, đó là lý do Mexico giảm trong khi phần còn lại của khu vực tăng vọt.
Sự phục hồi quý đầu năm 2026 của Mexico phù hợp với cùng một logic, khi BBVA vẫn dự báo dòng vốn vào cả năm gần $60 billion, thấp hơn kỷ lục năm 2024, vì sức mạnh ban đầu có vẻ là phần cuối của việc dồn giao dịch vào đầu năm 2025 đang dần lộ ra trong dữ liệu.
Khi chi phí chính thức tăng lên, động năng trong các dòng tiền giao dịch dịch chuyển mạnh sang những kênh mà số liệu chính thức không bao giờ nắm bắt được. Những người gửi từ Nigeria, Ấn Độ và khắp Mỹ Latinh chuyển tiền qua mạng lưới hawala, dịch vụ chuyển phát tin cậy và các chuyển khoản ngang hàng nằm ngoài các hệ thống được quản lý chặt chẽ.
Một báo cáo nghiên cứu của Ngân hàng Thanh toán Quốc tế vào tháng 5 năm 2025 nhận thấy rằng chi phí kiều hối truyền thống cao hơn có tương quan mạnh với các dòng stablecoin xuyên biên giới lớn hơn và các dòng bitcoin giá trị thấp vào các nền kinh tế đang phát triển, và các biện pháp kiểm soát dòng vốn hầu như không ngăn được chúng.
Kênh tiền điện tử đã chuyển từ lý thuyết sang hạ tầng. Tổng cung stablecoin đã tăng gấp khoảng hai lần, từ khoảng $150 billion lên $305 billion giữa năm 2024 và tháng 10 năm 2025 trước khi dừng lại, với kiều hối ước tính chiếm 15% mức sử dụng.
Token đô la giờ đây thanh toán hàng trăm tỷ đô la giá trị xuyên biên giới mỗi năm, và một phần trong đó là khoản hỗ trợ hộ gia đình từng chảy qua các tổ chức được cấp phép.
Kết quả chính sách này đi ngược lại mục đích ban đầu. Một loại thuế 1% nhằm tăng thu ngân sách lại đẩy người gửi tiền bằng tiền mặt sang hawala, kênh mang theo rủi ro rửa tiền và tài trợ khủng bố mà các cơ quan quản lý đã mất hai thập kỷ để cố gắng ngăn chặn.
Con số tổng $905 billion chỉ đo lường các kênh chính thức, vì vậy khi những kênh đó mất dần khối lượng, con số chính thức sẽ ngày càng đánh giá thấp một dòng chảy đang tiếp tục di chuyển trong bóng tối.
Hầu hết dự báo hiện nay cho thấy tăng trưởng chính thức yếu trong năm 2026, có khả năng dưới 1%, và hướng đi bị quyết định ít bởi sự dịch chuyển kênh hơn là bởi cách người gửi phản ứng với chi phí, việc thực thi và giá trị của những đô la mà họ vẫn kiếm được. Hệ thống tài trợ phát triển bền bỉ nhất trong nửa thế kỷ qua chưa từng được thiết kế, cấp vốn hay công bố bởi bất kỳ tổ chức nào, và giờ đây đang bị định hình lại bởi ba chính sách được xây dựng cho những mục đích không liên quan.
Những nền kinh tế bị phơi bày nhiều nhất trước sự thay đổi này là những nền có ít khả năng hấp thụ tổn thất nhất, từ Tajikistan và Tonga đến các quốc gia Trung Mỹ sống nhờ chuyển tiền tương đương một phần tư sản lượng của họ. Đối với các nhà đầu tư đang thực hiện cơ chế tái định giá tài sản dựa trên mức độ nguy hiểm ở những thị trường này, con số công bố $905 tỷ không còn quan trọng. Con số cần theo dõi là tỷ lệ trong đó âm thầm rời khỏi các kênh mà bất kỳ ai cũng có thể đo lường.
