Publicado em: 2026-06-08
As remessas globais atingiram US$ 905 bilhões em 2024, um aumento de 4,6% em relação aos US$ 865 bilhões do ano anterior, sendo que US$ 685 bilhões desse montante foram destinados a países de baixa e média renda. Essa soma é maior do que o total combinado de investimento estrangeiro direto e ajuda oficial ao desenvolvimento. Na última década, as remessas cresceram 57%, enquanto o investimento estrangeiro direto em economias em desenvolvimento caiu 41%.
O México recebeu US$ 61,79 bilhões em 2025, uma queda de 4,6% em relação ao recorde de US$ 64,75 bilhões em 2024. A queda encerrou uma sequência de 11 anos de crescimento e marcou o primeiro declínio anual desde 2020. Quase 160.000 deportações em 2025, das quais mais de 90% envolviam residentes de longa data e remetentes ativos, impulsionaram a contração.
Uma taxa federal de 1% sobre transferências em dinheiro entrou em vigor em 1º de janeiro de 2026, conforme previsto na Lei "One Big Beautiful". Ela isenta transferências bancárias e por cartão, dividindo o mercado em uma categoria para bancarizados e outra para todos os demais. Com um custo médio global de envio de 6,36%, o sistema formal já arrecada cerca de US$ 57 bilhões por ano com esses fluxos em taxas.
Os remetentes aumentaram o valor médio das remessas em cerca de 25% em 2025, antecipando-se ao temido bloqueio, elevando os fluxos para grande parte da América Latina em mais de 16%. Esse comportamento antecipa as transferências em vez de aumentá-las. O aumento dos custos formais está direcionando o volume para as redes hawala e para as stablecoins lastreadas em dólar, algo que a contabilidade da balança de pagamentos não consegue captar.
O México recebeu US$ 14,45 bilhões em remessas no primeiro trimestre de 2026, um aumento de 1,4% que os bancos locais consideraram o melhor início de trimestre desde 2023. O resultado foi divulgado três meses depois de o país registrar sua primeira queda anual nas remessas em mais de uma década.
Globalmente, o panorama parece ainda mais estável. As remessas atingiram US$ 905 bilhões em 2024, dos quais US$ 685 bilhões foram destinados a países em desenvolvimento, uma soma superior ao investimento estrangeiro direto e à ajuda oficial ao desenvolvimento combinados. A aparente tranquilidade desses números esconde um sistema que está sendo silenciosamente desviado dos padrões que os medem.
Na última década, as remessas para países de baixa e média renda cresceram 57%, enquanto o investimento estrangeiro direto nessas mesmas economias caiu 41%. Em 2024, o total anual de remessas atingiu US$ 685 bilhões. As remessas já haviam ultrapassado o investimento estrangeiro direto em países em desenvolvimento em mais de US$ 250 bilhões em 2023, uma diferença que o Banco Mundial prevê que continuará a aumentar.
O fluxo conquistou essa liderança fazendo o que nenhuma outra fonte externa de financiamento faz de forma confiável. Quando a renda global contraiu 3% em 2020, o investimento estrangeiro direto (IED) global caiu cerca de 42%, enquanto as remessas diminuíram apenas cerca de 1% e se recuperaram em um ano. A mesma resiliência se manteve em 2008, quando o capital privado fugiu dos mercados emergentes e as transferências de migrantes continuaram chegando.
O mecanismo por trás disso é comportamental. Os migrantes reduzem seus próprios gastos antes de diminuírem o que enviam para casa, e enviam mais quando a economia de seus países de origem enfraquece. As Nações Unidas e o Banco Mundial classificam as remessas como o fluxo externo menos volátil para as economias em desenvolvimento, uma propriedade anticíclica que nenhum título soberano ou programa de ajuda possui de forma consistente.
A Índia manteve-se como o maior beneficiário em 2024, com US$ 129 bilhões, posição que ocupa desde 2008. O México veio em seguida, com US$ 68 bilhões, seguido pelas Filipinas, com US$ 40 bilhões, e pelo Paquistão, com US$ 33 bilhões. Em termos absolutos, o fluxo concentra-se nas grandes economias, mas seu impacto é mais forte nas pequenas.
As remessas representam cerca de 45% do PIB no Tadjiquistão, a economia mais dependente do mundo, seguida por Tonga com 38%, Nicarágua e Líbano com cerca de 27% e Samoa com cerca de 26%. A média global é inferior a 1%. Na Guatemala, onde as remessas representam quase 19% do PIB, uma queda de 5% nos fluxos eliminaria quase um ponto percentual inteiro do crescimento da produção, uma perda que nenhum banco central consegue compensar sozinho.
A África demonstra o desenvolvimento da matemática de forma mais evidente. Nos últimos anos, o continente recebeu cerca de 90 bilhões de dólares por ano em remessas, mais do que seus fluxos líquidos de investimento estrangeiro direto e ajuda externa, que giram em torno de 60 bilhões de dólares cada.
Esses fluxos estabilizam as contas correntes e as reservas cambiais, e influenciam a credibilidade soberana que determina o que os governos africanos pagam para tomar empréstimos, a mesma diferença de preços examinada na análise da EBC sobre a diferença de 9% versus 4,7% nos empréstimos enfrentada pela África.
Pela primeira vez desde que este sistema atingiu escala, três forças políticas distintas o pressionam simultaneamente. Nenhuma foi concebida levando em conta as outras. Juntas, elas puxam na mesma direção, e ninguém as conectou em uma única cadeia.
Cerca de 160.000 pessoas foram deportadas dos Estados Unidos em 2025, e mais de 90% dos casos mexicanos envolviam residentes de longa data que viviam no país há mais de quatro anos.
Esses eram trabalhadores com renda consolidada e anos de contribuições constantes. Sua deportação, combinada com pelo menos 200.000 novos migrantes a menos e uma queda de aproximadamente 500.000 pessoas na população de países remetentes, eliminou cerca de US$ 3 bilhões em transferências.
O México sofreu o maior impacto individual. As remessas familiares caíram para US$ 61,79 bilhões em 2025, uma queda de 4,6% em relação ao recorde de US$ 64,75 bilhões em 2024, o maior declínio anual em 16 anos e o primeiro desde 2020.
A valorização do peso em cerca de 10% em relação ao dólar, juntamente com a inflação interna, reduziu o poder de compra real desses fluxos de renda em cerca de 14% para as famílias receptoras.
Uma taxa federal de 1% sobre remessas entrou em vigor em 1º de janeiro de 2026, conforme previsto na Lei "One Big Beautiful" assinada em julho do mesmo ano. Ela se aplica somente a transferências financiadas com dinheiro em espécie, ordens de pagamento ou cheques administrativos, os instrumentos mais utilizados por remetentes de baixa renda e sem documentos. Transferências de contas bancárias e cartões de débito ou crédito dos EUA são isentas.
O modelo divide o mercado em dois. Os remetentes com acesso a contas bancárias não pagam nada, enquanto aqueles sem acesso pagam por cada dólar enviado, o que afeta principalmente as pessoas para as quais o sistema foi criado. A taxa inicial era de 5% nas primeiras versões e estabilizou-se em 1%, com a Comissão Conjunta de Tributação projetando uma receita de cerca de US$ 10 bilhões ao longo de dez anos.
O custo de movimentar o dinheiro é anterior a ambas as outras forças e supera em muito o novo imposto. O envio de remessas custa, em média, 6,36% em nível global no terceiro trimestre de 2025, mais que o dobro da meta de 3% estabelecida pelos governos para 2030. Os bancos continuam sendo o canal mais caro, e a África Subsaariana o destino mais caro, com 8,78%, em comparação com 5,18% para o Sul da Ásia.
A essa taxa média, o sistema formal extrai quase US$ 57 bilhões por ano de um total de US$ 905 bilhões em fluxos migratórios. Isso é mais do que qualquer outro país recebe em remessas, com exceção da Índia e do México. A meta de 3% não será atingida, visto que os corredores ainda carecem de opções de baixo custo, principalmente na África.
O arrefecimento do mercado de trabalho nos EUA está causando danos por si só, independentemente de qualquer deportação. O BBVA observa que as condições se tornaram desfavoráveis para os setores que mais empregam trabalhadores migrantes mexicanos, incluindo construção civil, hotelaria e indústria leve.
A redução da jornada de trabalho e a queda dos salários nesses setores diminuem o excedente que se torna uma transferência, muito antes de qualquer medida coercitiva remover um único trabalhador.
Essa pressão agrava a mudança demográfica já em curso. A imigração para os Estados Unidos diminuiu drasticamente desde 2024, e o crescimento das remessas historicamente acompanhou a chegada de novos remetentes, e não o aumento dos pagamentos dos remetentes já existentes.
Com a diminuição do fluxo de novos trabalhadores e a queda nos rendimentos da força de trabalho existente, o motor que gerou 11 anos consecutivos de crescimento no México perdeu seus dois principais impulsionadores simultaneamente.
O dado mais mal interpretado em 2025 foi o aumento no valor médio das transferências. Em toda a América Latina, excluindo o México, os remetentes aumentaram o valor médio das remessas em cerca de 25%, elevando os fluxos anuais para Honduras em 25%, Guatemala em 19% e El Salvador em 18%.
O aumento refletiu o medo da deportação, e não o crescimento da prosperidade. Os remetentes que enfrentavam a possibilidade de deportação enviaram o máximo de dinheiro possível para casa enquanto ainda recebiam em dólares, uma precaução que os analistas esperam que diminua em 2026, porque os valores mais altos já excedem o que a maioria consegue suportar. Antecipar as transferências antes de uma saída forçada é um sinal de um sistema sob pressão, mais próximo de uma lenta corrida aos bancos do que de crescimento.
A divisão entre o México e seus vizinhos confirma essa interpretação. Os migrantes mexicanos já vinham enviando remessas próximas ao limite máximo de sua renda há anos, então não podiam antecipar mais gastos, razão pela qual o México apresentou queda enquanto o resto da região cresceu exponencialmente.
A recuperação do México no primeiro trimestre de 2026 segue a mesma lógica, com o BBVA ainda projetando entradas anuais próximas a US$ 60 bilhões, abaixo do recorde de 2024, já que a força inicial parece ser o resultado final da antecipação de investimentos em 2025, conforme demonstrado pelos dados.
Com o aumento dos custos formais, o volume de transações está migrando para canais que as estatísticas oficiais nunca capturam. Remetentes da Nigéria, Índia e de toda a América Latina movimentam dinheiro por meio de redes hawala, mensageiros confiáveis e transferências ponto a ponto que operam fora dos sistemas regulamentados.
Um estudo do Banco de Compensações Internacionais (BIS) de maio de 2025 concluiu que custos mais elevados de remessas tradicionais estão fortemente associados a maiores fluxos transfronteiriços de stablecoins e bitcoins de baixo valor para economias em desenvolvimento, e que os controles de fluxo de capital pouco fazem para impedi-los.
O mercado de criptomoedas evoluiu da teoria para a infraestrutura. A oferta total de stablecoins praticamente dobrou, passando de cerca de US$ 150 bilhões para US$ 305 bilhões entre meados de 2024 e outubro de 2025, antes de se estabilizar, com as remessas representando aproximadamente 15% do uso.
Os tokens em dólar agora liquidam centenas de bilhões em valor transfronteiriço por ano, e uma parte disso corresponde ao mesmo suporte familiar que antes era feito por meio de operadores licenciados.
O resultado da política contraria sua própria intenção. Um imposto de 1% destinado a aumentar a arrecadação incentiva os remetentes de dinheiro a recorrerem ao sistema hawala, que acarreta o risco de lavagem de dinheiro e financiamento do terrorismo que os reguladores passaram duas décadas tentando eliminar.
O valor de US$ 905 bilhões contabiliza apenas as ferrovias formais, portanto, à medida que essas ferrovias perdem volume, o número oficial subestimará cada vez mais um fluxo que continua a se movimentar na clandestinidade.
A maioria das previsões aponta agora para um crescimento formal fraco em 2026, provavelmente inferior a 1%, com a direção sendo definida menos pela migração do que pela forma como os países de origem respondem aos custos, à fiscalização e ao valor das remessas em dólares que ainda recebem. O sistema de financiamento para o desenvolvimento mais resiliente do último meio século nunca foi concebido, financiado ou anunciado por qualquer instituição, e está agora sendo remodelado por três políticas criadas para fins distintos.
As economias mais expostas a essa reestruturação são as que têm menor capacidade de absorver as perdas, desde o Tadjiquistão e Tonga até os países da América Central, que dependem de um quarto de sua produção em transferências. Para os investidores que avaliam o risco soberano nesses mercados, o valor de US$ 905 bilhões já não importa. O número a ser acompanhado é a parcela desse montante que escapa silenciosamente pelos canais que podem ser mensurados.
