Đăng vào: 2026-08-06
Cập nhật vào: 2026-08-06
Đồng đóng cửa ở mức kỷ lục $6.703 mỗi pound vào ngày 5 tháng 8, được kéo lên bởi các động thái đặt vị trí do thuế quan, dự trữ thu hẹp, gián đoạn mỏ và nhu cầu cơ sở hạ tầng do AI thúc đẩy. Người mua ở Mỹ đã kéo kim loại vào các kho trong nước trong khi Washington quyết định liệu các mức thuế có nên mở rộng sang đồng tinh luyện hay không, và đợt tăng song song ở London cho thấy tình trạng thắt chặt là có thực. Thời điểm và quy mô động thái của Mỹ vẫn đang mang một khoản chênh lệch do thuế.
Đồng đóng cửa tăng 1.3% lên mức kỷ lục $6.703 mỗi pound vào ngày 5 tháng 8, kéo mức tăng của nó trong năm 2026 lên 18.6%.
Nhập khẩu đồng của Mỹ được cho là đạt khoảng 200,000 tấn trong tháng 7 khi người mua định vị trước các khả năng thay đổi thuế quan.
Đồng giao dịch tại London vượt trên $14,000 mỗi tấn khi tồn kho ngoài Hoa Kỳ giảm và gián đoạn nguồn cung mở rộng.
Cổ phiếu Freeport-McMoRan tăng 3.1% lên $69.39, vẫn thấp hơn khoảng 4% so với đỉnh 52 tuần.
Đồng tăng lần thứ ba liên tiếp vào thứ Tư, hợp đồng tháng 8 đóng cửa tăng 1.3% ở mức kỷ lục $6.703 mỗi pound tại New York, cao hơn khoảng bảy xu so với kỷ lục đóng cửa trước đó. Việc đặt vị trí do thuế quan cung cấp phần lớn lực đẩy ngay lập tức, trong một thị trường vốn đã đối mặt với dự trữ suy giảm, sự cố ở các mỏ lớn và nhu cầu cơ sở hạ tầng năng lượng tăng.
Đồng được giao dịch bằng pound ở New York và bằng tấn ở London, và $6.703 mỗi pound tương đương khoảng $14,780 mỗi tấn. Khi hợp đồng ở Mỹ có mức giá cao hơn so với giá London, khoảng cách đó trở thành động cơ: một nhà giao dịch đưa kim loại vào kho tại Mỹ trước khi thuế có hiệu lực sẽ thu được phần chênh lệch, trừ chi phí vận chuyển và tài chính. Việc đặt vị trí đó thể hiện nhanh trên các hợp đồng tương lai đồng.
Nhập khẩu đồng của Mỹ đạt khoảng 200,000 tấn trong tháng 7, theo dữ liệu vận chuyển được trích dẫn bởi Investor’s Business Daily. Khối lượng kỷ lục này theo sau nhiều tháng mua mạnh mẽ khi các nhà nhập khẩu cố gắng đảm bảo nguồn hàng trước các thay đổi thuế quan có thể làm tăng chi phí.
Washington đã áp thuế lên các sản phẩm chứa đồng và các sản phẩm có hàm lượng đồng cao, với các thay đổi vào tháng 4 năm 2026 thiết lập các nhóm 50%, 25% và tạm thời 15% tùy theo loại mặt hàng.
Đồng tinh luyện là câu hỏi còn bỏ ngỏ. Tuyên bố năm 2025 đã chỉ đạo Bộ Thương mại xem xét thị trường đồng tinh luyện; các mức thuế theo từng giai đoạn được đưa ra cho nó, 15% vào năm 2027 và 30% vào năm 2028, vẫn là khuyến nghị chứ không phải mức áp dụng chính thức. Một bản cập nhật dự kiến phải có trước ngày 30 tháng 6 năm 2026 nhưng chưa có quyết định cuối cùng nào được công bố. Việc chưa có quyết định rõ ràng tự nó là một động lực: mỗi tháng các quy tắc vẫn mở là một tháng mà nhập khẩu sớm ít tốn kém hơn nhập khẩu muộn.
Cuộc đua này thay đổi nơi tồn giữ đồng, chứ không phải tổng khối lượng tồn tại. Kim loại mà lẽ ra ở lại châu Âu hoặc châu Á đã chuyển vào Mỹ, nơi giá nội địa tốt hơn. Việc mua trước thời hạn cũng đẩy tiêu thụ lên trước thay vì tạo ra tiêu thụ mới, vì vậy một phần khối lượng trong tháng 7 có khả năng đã đáp ứng những nhu cầu vốn lẽ ra sẽ xuất hiện sau này. Điều đó làm tăng khả năng một giai đoạn nhập khẩu yếu hơn khi việc tích trữ chậm lại.
Đồng tại London leo lên trên $14,000 mỗi tấn trong cùng giai đoạn, điều này tách kỷ lục này khỏi câu chuyện thuần túy của Mỹ: tồn kho ngoài Hoa Kỳ giảm và nguồn cung ngắn hạn trở nên đắt đỏ hơn.
Người mua trả thêm cho kim loại giao ngay. Một khoản phí cho đồng giao ngay so với đồng giao sau thường báo hiệu sự thắt chặt về hàng thật: ai đó cần chính kim loại chứ không chỉ muốn tiếp xúc với giá của nó.
Các gián đoạn nguồn cung đã để lại ít chỗ hơn để hấp thụ nhu cầu bất ngờ. Hoạt động Grasberg của Freeport-McMoRan tại Indonesia, một trong những mỏ đồng lớn nhất thế giới, vẫn đang vận hành dưới công suất bình thường sau sự cố trượt bùn vào tháng 9 năm 2025, một gián đoạn được dự báo sẽ loại bỏ hàng trăm ngàn tấn khỏi sản lượng dự kiến năm 2026. Freeport cho biết vào ngày 23 tháng 7 rằng Production Blocks 2 and 3 đã khởi động lại, việc tăng công suất đang đúng tiến độ, và sản lượng có thể đạt khoảng 65% công suất bình thường trong nửa sau năm 2026, với công suất đầy đủ vào cuối năm 2027.
Những cơn bão dữ dội ở Chile đã tạo thêm cú sốc thứ hai trong tháng 7, làm gián đoạn Caserones và Los Pelambres và khiến Caserones đối mặt với thời gian phục hồi hai đến ba tuần sau khi hai cột truyền tải bị hư hại. Tình trạng gián đoạn mỏ Chile cảnh báo thiếu hụt đồng tiếp theo trên thị trường. Los Pelambres đã nối lại hoạt động vào ngày 23 tháng 7 và giữ nguyên dự báo cả năm. Chile là quốc gia sản xuất đồng lớn nhất thế giới.
Các mỏ đang khai thác có không nhiều dư địa để nhanh chóng tăng sản lượng, trong khi các dự án mới phải mất nhiều năm để xây dựng, khiến sản lượng bị gián đoạn khó có thể hồi phục trong quý tiếp theo. Việc mua vào của Mỹ đã làm phóng đại những gián đoạn đó bằng cách hút kim loại từ các khu vực khác.
Do đó, giá ở Mỹ mang một mức phí bảo hiểm khu vực mà London không có, dù London vượt $14,000 cho thấy sự khan hiếm này không phải do Mỹ tự tạo.
AI là một nguồn cầu đồng thực sự, nhưng nhu cầu nằm ở cơ sở hạ tầng điện xung quanh các trung tâm dữ liệu chứ không phải trong chip. Thực tế cho thấy nút thắt thật của cuộc đua AI là điện chứ không chỉ là chip bán dẫn. Các khuôn viên máy tính mới cần kết nối lưới, máy biến áp, trạm biến điện, thiết bị phân phối điện, hệ thống làm mát và nguồn điện dự phòng trước khi bất kỳ máy chủ nào được bật lên. Đó là đồng tính theo tấn, và việc xây dựng trung tâm dữ liệu đặt hàng đồng trước cả khối lượng tính toán mà nó hỗ trợ.
Mức tăng 18.6% trong năm nay phần nào nhờ vào điều đó. Nó không giải thích kỷ lục mức tăng 1.3% của giá đóng cửa vào ngày 5 tháng 8. Đầu tư vào AI là biến số chậm; việc định vị trước thuế quan, tồn kho giảm và sự cố mỏ là những biến số nhanh, và chính những yếu tố nhanh đã đẩy giá trong tuần này.
Freeport-McMoRan tăng 3.1% lên $69.39 vào thứ Tư, đóng cửa khoảng 4% thấp hơn mức cao 52 tuần của công ty là $72.28, trong khi Southern Copper tăng khoảng 1.6%. Freeport đã tăng 5.8% vào thứ Ba khi giá đồng tiến gần kỷ lục trước đó, tạo thành mức tăng khoảng 9% trong hai ngày.
Cổ phiếu khai thác dao động mạnh hơn kim loại vì phần lớn cơ cấu chi phí của một mỏ là cố định trong năm, nên sự thay đổi giá đồng chuyển thành biên lợi nhuận và dòng tiền thay vì được hấp thụ. Đòn bẩy đó hoạt động cả hai chiều, nên cổ phiếu khai thác có thể rớt mạnh hơn kim loại khi giá đảo chiều.
Một mức giá duy trì trên $6.70 sẽ hỗ trợ kỳ vọng doanh thu và dòng tiền mạnh hơn cho các nhà sản xuất, nhưng việc ở gần mức cao trong năm nâng tiêu chuẩn lên: cổ phiếu cần có bằng chứng rằng mức giá kỷ lục của đồng có thể tồn tại sau cơn sốt thuế quan.
Việc đồng có giữ được trên $6.70 hay không phụ thuộc vào diễn biến sau khi việc gom hàng trước hạn nhập khẩu của Mỹ giảm bớt. Nếu nó duy trì trên ngưỡng đó trong khi tồn kho ở London tiếp tục giảm và phí bảo hiểm giao ngay vẫn ở mức cao, thì việc bứt phá sẽ ít phụ thuộc hơn vào thời điểm áp thuế quan.
Cảnh báo chính sẽ là tồn kho tăng khi chính sách thuế quan trở nên rõ ràng hơn. Các nhà nhập khẩu đã mua thêm đồng vào tháng 7 có thể cần ít hơn vào cuối năm, tạo ra khoảng trống cầu ngay cả khi tiêu thụ cơ bản vẫn khỏe. Việc giảm xuống dưới $6.70 cùng với giá London yếu hơn và việc xây dựng lại tồn kho sẽ thách thức khẳng định rằng cầu vật chất đang hấp thụ nguồn cung.
Các nhà giao dịch theo dõi kim loại qua hình thức giao dịch CFD hàng hóa thay vì cổ phiếu khai thác tránh được rủi ro đặc thù doanh nghiệp và rủi ro đòn bẩy hoạt động, nhưng đổi lại phải chịu chênh lệch giá, chi phí tài trợ và rủi ro đối tác thanh toán. Đòn bẩy khuếch đại thua lỗ cũng dễ như khuếch đại lợi nhuận.
Hỗ trợ dài hạn cho đồng vẫn rõ trong việc mở rộng lưới, xây dựng trung tâm dữ liệu và nguồn cung mỏ bị hạn chế. Mức đóng cửa kỷ lục cũng chứa một phần phí bảo hiểm được tạo ra bởi sự không chắc chắn về thuế quan với đồng và cuộc chạy đua chuyển kim loại vào Mỹ trước khi quy định thay đổi một lần nữa.
Đà tăng dựa trên nhiều hơn là đầu cơ, nhưng $6.70 không nên được coi là một thước đo sạch về sức mạnh kinh tế toàn cầu. Đồng có tiếng là thước đo tăng trưởng khi tiêu thụ quyết định giá; một chỉ số mang phí bảo hiểm chính sách khu vực đang đo một phạm vi hẹp hơn. Việc xây dựng lại kho dự trữ và sự rút lui của giá sau khi chính sách thuế quan rõ ràng sẽ cho thấy phần nào của kỷ lục là giao dịch theo thời điểm chứ không phải là sự tăng tiêu thụ bền vững.
