Diterbitkan pada: 2026-08-06
Harga tembaga ditutup di rekor tertinggi US$ 6,703 per pon pada 5 Agustus, didorong oleh spekulasi tarif, penipisan stok, gangguan pasokan tambang, dan permintaan infrastruktur yang dipicu AI. Pembeli AS terus menarik logam ke gudang domestik selagi Washington memutuskan apakah bea masuk akan diperluas ke tembaga olahan, dan reli serupa di London menunjukkan ketatnya pasokan ini nyata. Waktu dan besaran kenaikan harga di AS masih mengandung premi tarif.
Harga tembaga ditutup naik 1,3% ke rekor US$ 6,703 per pon pada 5 Agustus, memperpanjang penguatan sepanjang 2026 menjadi 18,6%.
Impor tembaga AS dilaporkan mencapai sekitar 200.000 ton pada Juli, seiring pembeli mengambil posisi menjelang kemungkinan perubahan tarif.
Harga tembaga di London bergerak di atas US$ 14.000 per ton seiring penurunan stok di luar Amerika Serikat dan meluasnya gangguan pasokan.
Saham Freeport-McMoRan menguat 3,1% ke US$ 69,39, sekitar 4% di bawah level tertinggi dalam 52 minggu.
Harga tembaga naik untuk sesi ketiga berturut-turut pada Rabu, dengan kontrak Agustus ditutup naik 1,3% ke rekor US$ 6,703 per pon di New York, sekitar tujuh sen di atas rekor penutupan sebelumnya. Spekulasi tarif menjadi pendorong utama kenaikan ini, yang terjadi di pasar yang sudah menghadapi penipisan stok, gangguan besar di sejumlah tambang, dan meningkatnya permintaan infrastruktur kelistrikan.
Tembaga diperdagangkan dalam satuan pon di New York dan ton di London. Harga US$ 6,703 per pon setara dengan sekitar US$ 14.780 per ton. Ketika kontrak AS mengandung premi di atas harga London, selisih itulah yang menjadi insentif: trader yang menempatkan logam di gudang AS sebelum bea masuk berlaku dapat meraup selisih tersebut, dikurangi biaya pengiriman dan pembiayaan. Posisi semacam ini dengan cepat tecermin pada kontrak berjangka tembaga.
Impor tembaga AS mencapai sekitar 200.000 ton pada Juli, menurut data pengiriman yang dikutip Investor's Business Daily. Volume rekor ini menyusul berbulan-bulan aksi beli agresif, seiring importir berupaya mengamankan pasokan sebelum perubahan tarif lanjutan mengerek biaya.
Washington sudah menerapkan tarif atas tembaga dan produk berbasis tembaga, dengan perubahan pada April 2026 menetapkan kategori terpisah sebesar 50%, 25%, dan 15% sementara, tergantung jenis produknya.
Tembaga olahan (refined copper) masih menjadi pertanyaan terbuka. Proklamasi tahun 2025 memerintahkan Departemen Perdagangan AS (Commerce) untuk mengkaji pasar tembaga olahan. Tarif bertahap yang diusulkan untuk kategori ini, yakni 15% pada 2027 dan 30% pada 2028, masih berupa rekomendasi dan belum menjadi tarif resmi. Pembaruan kebijakan seharusnya keluar pada 30 Juni 2026, namun hingga kini belum ada keputusan final yang dipublikasikan. Ketidakpastian ini justru menjadi insentif tersendiri: setiap bulan aturan tetap belum jelas berarti setiap bulan itu pula impor lebih awal lebih murah dibandingkan impor belakangan.
Aksi borong ini mengubah lokasi tembaga, bukan jumlah totalnya. Logam yang seharusnya tetap berada di Eropa atau Asia berpindah ke AS, tempat harga domestik lebih menguntungkan. Pembelian menjelang tenggat waktu juga memajukan konsumsi, bukan menciptakan konsumsi baru, sehingga sebagian volume impor Juli kemungkinan hanya menutupi kebutuhan yang sebenarnya baru akan muncul belakangan. Ini membuka peluang periode impor yang lebih lemah begitu aksi penimbunan mereda.
Harga tembaga di London naik di atas US$ 14.000 per ton pada periode yang sama, yang membedakan rekor ini dari sekadar cerita Amerika: stok di luar Amerika Serikat menurun dan pasokan jangka pendek menjadi lebih mahal.
Pembeli rela membayar lebih mahal untuk tembaga yang bisa diserahkan segera. Premi untuk tembaga pengiriman langsung dibandingkan pengiriman belakangan biasanya menandakan ketatnya pasokan fisik: ada pihak yang membutuhkan logamnya sendiri, bukan sekadar eksposur terhadap harganya.
Gangguan pasokan membuat ruang untuk menyerap lonjakan permintaan semakin sempit. Operasi tambang Grasberg milik Freeport-McMoRan di Indonesia, salah satu tambang tembaga terbesar di dunia, masih beroperasi di bawah kapasitas normal setelah insiden banjir lumpur (mud-rush) pada September 2025, gangguan yang diperkirakan memangkas ratusan ribu ton dari proyeksi produksi 2026. Freeport menyatakan pada 23 Juli bahwa Blok Produksi 2 dan 3 telah beroperasi kembali, proses peningkatan produksi berjalan sesuai jadwal, dan output diperkirakan mencapai sekitar 65% dari kapasitas normal pada semester kedua 2026, dengan kapasitas penuh tercapai pada akhir 2027.
Badai besar di Chile menambah guncangan kedua sepanjang Juli, mengganggu operasi tambang Caserones dan Los Pelambres. Caserones menghadapi masa pemulihan dua hingga tiga minggu setelah dua menara transmisi rusak. Los Pelambres kembali beroperasi pada 23 Juli dan mempertahankan proyeksi produksi setahun penuh. Chile merupakan produsen tembaga terbesar di dunia.
Tambang-tambang yang sudah berproduksi memiliki ruang terbatas untuk segera menaikkan output, sementara proyek baru membutuhkan waktu bertahun-tahun untuk dibangun, sehingga produksi yang terganggu sulit dipulihkan pada kuartal berikutnya. Aksi beli AS memperbesar dampak gangguan tersebut dengan menarik logam dari kawasan lain.
Karena itu, harga di AS mengandung premi regional yang tidak dimiliki harga London, meski harga London yang berada di atas US$ 14.000 menunjukkan kelangkaan ini bukan sekadar rekayasa Amerika.
AI memang menjadi sumber permintaan tembaga yang nyata, tetapi kebutuhannya ada pada infrastruktur kelistrikan di sekitar pusat data, bukan pada chip itu sendiri. Kompleks komputasi baru membutuhkan koneksi jaringan listrik, transformator, gardu induk, switchgear, pendingin, dan daya cadangan sebelum satu pun server beroperasi. Semua ini membutuhkan tembaga dalam jumlah besar, dan pembangunan pusat data memesan pasokan ini jauh sebelum kapasitas komputasi yang didukungnya benar-benar terpakai.
Penguatan 18,6% sepanjang tahun ini sebagian dipengaruhi oleh faktor tersebut. Namun, faktor AI tidak menjelaskan rekor penutupan 1,3% pada 5 Agustus. Investasi AI adalah variabel yang bergerak lambat, sedangkan spekulasi tarif, penurunan stok, dan gangguan tambang adalah variabel yang bergerak cepat, dan variabel yang bergerak cepat itulah yang menggerakkan harga pekan ini.
Saham Freeport-McMoRan menguat 3,1% ke US$ 69,39 pada Rabu, ditutup sekitar 4% di bawah level tertinggi dalam 52 minggu di US$ 72,28, sementara saham Southern Copper naik sekitar 1,6%. Freeport sebelumnya sudah menguat 5,8% pada Selasa saat harga tembaga mendekati rekor sebelumnya, sehingga total penguatan dalam dua hari mencapai sekitar 9%.
Saham perusahaan tambang bergerak lebih tajam dibandingkan harga logamnya sendiri, karena sebagian besar biaya operasional tambang bersifat tetap dalam setahun, sehingga perubahan harga tembaga langsung memengaruhi margin dan arus kas, bukan diserap olehnya. Leverage ini bekerja dua arah, itulah sebabnya saham tambang bisa turun lebih dalam dibandingkan harga logamnya ketika tren berbalik.
Harga yang bertahan di atas US$ 6,70 akan menopang ekspektasi pendapatan dan arus kas yang lebih kuat bagi produsen, tetapi kedekatan dengan level tertinggi tahunan menaikkan standar pembuktian: saham-saham ini butuh bukti bahwa rekor harga tembaga bisa bertahan melampaui masa aksi borong akibat tarif.
Bertahan tidaknya harga tembaga di atas US$ 6,70 bergantung pada apa yang terjadi setelah aksi percepatan impor AS mereda. Jika harga tetap bertahan di atas level tersebut sementara stok di London terus menurun dan premi pengiriman langsung tetap tinggi, lonjakan harga ini akan tampak tidak terlalu bergantung pada momentum tarif.
Sinyal peringatan utama adalah kenaikan stok begitu kebijakan tarif menjadi lebih jelas. Importir yang membeli tembaga ekstra pada Juli mungkin membutuhkan lebih sedikit pasokan pada sisa tahun ini, sehingga tercipta kesenjangan permintaan meski konsumsi dasar tetap sehat. Penurunan harga di bawah US$ 6,70 disertai pelemahan harga London dan pemulihan stok akan menggugat klaim bahwa permintaan fisik sedang menyerap pasokan.
Trader yang mengikuti pergerakan tembaga lewat commodity CFD, bukan saham perusahaan tambang, terhindar dari risiko spesifik perusahaan dan leverage operasional, tetapi menanggung spread, biaya pembiayaan, dan eksposur risiko lawan transaksi (counterparty). Leverage memperbesar potensi rugi sama mudahnya dengan memperbesar potensi untung.
Faktor penopang harga tembaga dalam jangka panjang masih terlihat jelas pada perluasan jaringan listrik, pembangunan pusat data, dan keterbatasan pasokan tambang. Namun, rekor penutupan ini juga mengandung premi yang tercipta akibat ketidakpastian tarif tembaga dan aksi buru-buru memindahkan logam ke AS sebelum aturan berubah lagi.
Reli ini bertumpu pada lebih dari sekadar spekulasi, meski harga US$ 6,70 tidak boleh dibaca sebagai ukuran murni kekuatan ekonomi global. Tembaga mendapat reputasi sebagai indikator pertumbuhan ketika konsumsilah yang menentukan harganya, sedangkan acuan harga yang mengandung premi kebijakan regional mengukur sesuatu yang lebih sempit. Pemulihan stok dan penurunan harga setelah kejelasan tarif akan menunjukkan bahwa sebagian dari rekor ini adalah aksi spekulatif berbasis waktu (timing trade), bukan kenaikan permanen dalam konsumsi.
