प्रकाशित तिथि: 2026-08-06
कॉपर 5 अगस्त को रिकॉर्ड 6.703 डॉलर प्रति पाउंड पर बंद हुआ। टैरिफ को लेकर पोजीशनिंग, घटती इन्वेंट्री, खदानों में उत्पादन बाधा और AI से जुड़ी इंफ्रास्ट्रक्चर मांग ने इसे यह ऊंचाई दी। अमेरिकी खरीदार धातु को घरेलू गोदामों में जमा कर रहे हैं, जबकि वाशिंगटन अभी यह तय नहीं कर पाया है कि रिफाइंड कॉपर पर भी शुल्क लगेगा या नहीं, और इसी दौरान लंदन में भी साथ-साथ आई तेजी दिखाती है कि यह कमी असली है। अमेरिका में हुई इस तेजी के समय और आकार, दोनों में अब भी टैरिफ प्रीमियम शामिल है।
कॉपर 5 अगस्त को 1.3% की बढ़त के साथ रिकॉर्ड 6.703 डॉलर प्रति पाउंड पर बंद हुआ, जिससे 2026 में इसकी बढ़त 18.6% तक पहुंच गई।
रिपोर्टों के मुताबिक, जुलाई में अमेरिकी कॉपर आयात करीब 200,000 टन तक पहुंच गया, क्योंकि खरीदारों ने संभावित टैरिफ बदलावों से पहले ही पोजीशन ले ली।
अमेरिका के बाहर इन्वेंट्री घटने और आपूर्ति में बाधाएं बढ़ने के बीच लंदन में कॉपर की कीमत 14,000 डॉलर प्रति टन के पार निकल गई।
Freeport-McMoRan का शेयर 3.1% चढ़कर 69.39 डॉलर पर पहुंच गया, जो इसके 52 हफ्ते के उच्च स्तर से करीब 4% नीचे है।
बुधवार को कॉपर लगातार तीसरे सत्र में चढ़ा। न्यूयॉर्क में अगस्त कॉन्ट्रैक्ट 1.3% की बढ़त के साथ रिकॉर्ड 6.703 डॉलर प्रति पाउंड पर बंद हुआ, जो पिछले रिकॉर्ड बंद स्तर से करीब सात सेंट ज्यादा है। इस तात्कालिक उछाल की बड़ी वजह टैरिफ को लेकर पोजीशनिंग रही, और यह ऐसे बाजार में हुआ जो पहले से ही घटती इन्वेंट्री, बड़ी खदानों में उत्पादन बाधा और बिजली इंफ्रास्ट्रक्चर की बढ़ती मांग से जूझ रहा था।
न्यूयॉर्क में कॉपर की कीमत पाउंड में और लंदन में टन में तय होती है, और 6.703 डॉलर प्रति पाउंड का मतलब है करीब 14,780 डॉलर प्रति टन। जब अमेरिकी कॉन्ट्रैक्ट लंदन की कीमत के मुकाबले प्रीमियम पर कारोबार करता है, तो यह अंतर ही प्रोत्साहन बन जाता है: जो ट्रेडर शुल्क लागू होने से पहले धातु को अमेरिकी गोदाम में पहुंचा देता है, वह माल भाड़े और फाइनेंसिंग लागत घटाकर यह फर्क अपने पास रख लेता है। यह पोजीशनिंग कॉपर फ्यूचर्स में तेजी से नजर आती है।
इन्वेस्टर्स बिजनेस डेली द्वारा उद्धृत शिपिंग आंकड़ों के मुताबिक, जुलाई में अमेरिकी कॉपर आयात करीब 200,000 टन तक पहुंच गया। यह रिकॉर्ड मात्रा कई महीनों की आक्रामक खरीदारी के बाद आई, क्योंकि आयातक आगे टैरिफ बदलावों से लागत बढ़ने से पहले ही माल सुरक्षित करने की कोशिश कर रहे थे।
वाशिंगटन पहले से ही कॉपर और कॉपर-प्रधान उत्पादों पर टैरिफ लगा रहा है। अप्रैल 2026 में हुए बदलावों के तहत उत्पाद के हिसाब से अलग-अलग 50%, 25% और अस्थायी तौर पर 15% की श्रेणियां तय की गई हैं।
रिफाइंड कॉपर पर स्थिति अब भी खुला सवाल है। 2025 की घोषणा में रिफाइंड बाजार की समीक्षा के लिए अमेरिकी वाणिज्य विभाग को निर्देश दिया गया था। इसके लिए प्रस्तावित चरणबद्ध शुल्क, यानी 2027 में 15% और 2028 में 30%, अभी सिफारिशें ही हैं, लागू दरें नहीं। 30 जून 2026 तक अपडेट आना था, लेकिन अब तक कोई अंतिम फैसला सामने नहीं आया है। यह अनिर्णय खुद एक प्रोत्साहन है: जब तक नियम स्पष्ट नहीं होते, हर महीना ऐसा होता है जिसमें जल्दी आयात करना बाद में आयात करने से सस्ता पड़ता है।
इस हड़बड़ी ने कॉपर की मौजूदगी की जगह बदली है, उसकी कुल मात्रा नहीं। जो धातु यूरोप या एशिया में रहती, वह अमेरिका पहुंच गई, जहां घरेलू कीमतें ज्यादा बेहतर मिल रही थीं। डेडलाइन से पहले खरीदारी असल में मांग को आगे खींच लेती है, नई मांग पैदा नहीं करती, इसलिए जुलाई की कुछ मात्रा शायद उन जरूरतों को पूरा कर रही थी जो वैसे भी बाद में सामने आतीं। इससे यह संभावना बनती है कि स्टॉकपाइलिंग धीमी पड़ने के बाद आयात का दौर कमजोर पड़ सकता है।
इसी दौरान लंदन में भी कॉपर की कीमत 14,000 डॉलर प्रति टन के पार निकल गई, जो इस रिकॉर्ड को महज एक अमेरिकी कहानी बनने से अलग करता है: अमेरिका के बाहर भी इन्वेंट्री घटी और तत्काल आपूर्ति महंगी हो गई।
खरीदारों ने तत्काल डिलीवरी वाली धातु के लिए ज्यादा कीमत चुकाई। बाद में डिलीवरी वाले कॉपर के मुकाबले तुरंत मिलने वाले कॉपर पर प्रीमियम आमतौर पर भौतिक कमी का संकेत होता है: यानी किसी को धातु की कीमत में एक्सपोजर नहीं, बल्कि असल माल चाहिए।
आपूर्ति में बाधाओं ने अचानक बढ़ी मांग को झेलने की गुंजाइश घटा दी है। इंडोनेशिया में Freeport-McMoRan की ग्रासबर्ग खदान, जो दुनिया की सबसे बड़ी कॉपर खदानों में से एक है, सितंबर 2025 में हुई मडरश घटना के बाद अब भी सामान्य क्षमता से कम पर चल रही है। इस बाधा से 2026 के अनुमानित उत्पादन में कई लाख टन की कमी आने की आशंका है। Freeport ने 23 जुलाई को बताया कि प्रोडक्शन ब्लॉक 2 और 3 फिर से शुरू हो गए हैं, रैंप-अप तय समय के मुताबिक चल रहा है, और 2026 की दूसरी छमाही में उत्पादन सामान्य क्षमता के करीब 65% तक पहुंचने की उम्मीद है, जबकि पूरी क्षमता 2027 के अंत तक हासिल होगी।
चिली में आए भीषण तूफानों ने जुलाई में दूसरा झटका दिया, जिसने Caserones और Los Pelambres की खदानों में बाधा डाली। दो ट्रांसमिशन टावरों को नुकसान पहुंचने के बाद Caserones को ठीक होने में दो से तीन हफ्ते लगने का अनुमान है। Los Pelambres ने 23 जुलाई को परिचालन फिर शुरू कर दिया और अपना पूरे साल का अनुमान बरकरार रखा। चिली दुनिया का सबसे बड़ा कॉपर उत्पादक देश है।
चालू खदानों के पास उत्पादन तेजी से बढ़ाने की गुंजाइश सीमित है, जबकि नई परियोजनाओं को तैयार होने में वर्षों लगते हैं, जिससे बाधित उत्पादन को अगली तिमाही में भरना मुश्किल हो जाता है। अमेरिकी खरीदारी ने दूसरे क्षेत्रों से धातु खींचकर इन बाधाओं का असर और बढ़ा दिया।
यही वजह है कि अमेरिकी कीमत में एक क्षेत्रीय प्रीमियम शामिल है, जो लंदन की कीमत में नहीं है, हालांकि लंदन का 14,000 डॉलर के पार जाना यह दिखाता है कि यह कमी सिर्फ अमेरिका की गढ़ी हुई बात नहीं है।
AI वाकई कॉपर की मांग का एक असली स्रोत है, लेकिन यह मांग चिप्स में नहीं बल्कि डेटा सेंटरों के आसपास बनने वाले बिजली इंफ्रास्ट्रक्चर में है। नए कंप्यूटिंग कैंपस को एक भी सर्वर चलाने से पहले ग्रिड कनेक्शन, ट्रांसफॉर्मर, सबस्टेशन, स्विचगियर, कूलिंग और बैकअप पावर की जरूरत होती है। यह टनों के हिसाब से कॉपर की मांग है, और डेटा सेंटर निर्माण इसे उस कंप्यूटिंग क्षमता से काफी पहले ही ऑर्डर कर देता है जिसे वह सपोर्ट करेगा।
इस साल की 18.6% की बढ़त में इसका कुछ योगदान जरूर है। लेकिन 5 अगस्त के 1.3% के रिकॉर्ड बंद स्तर की वजह यह नहीं है। AI में निवेश धीमी गति से असर डालने वाला कारक है, जबकि टैरिफ पोजीशनिंग, घटती इन्वेंट्री और खदानों में बाधा तेज असर डालने वाले कारक हैं, और इस हफ्ते कीमत को इन्हीं तेज कारकों ने आगे बढ़ाया।
Freeport-McMoRan का शेयर बुधवार को 3.1% चढ़कर 69.39 डॉलर पर बंद हुआ, जो इसके 52 हफ्ते के उच्च स्तर 72.28 डॉलर से करीब 4% नीचे है, वहीं Southern Copper का शेयर करीब 1.6% चढ़ा। इससे पहले मंगलवार को ही Freeport का शेयर 5.8% चढ़ गया था, जब कॉपर अपने पिछले रिकॉर्ड के करीब पहुंच रहा था, जिससे दो दिनों में कुल बढ़त करीब 9% रही।
खनन कंपनियों के शेयर धातु से ज्यादा हिलते हैं, क्योंकि किसी खदान की ज्यादातर लागत साल भर के लिए तय होती है, इसलिए कॉपर की कीमत में बदलाव सीधे मार्जिन और कैश फ्लो पर असर डालता है, न कि उसमें समा जाता है। यह लीवरेज दोनों तरफ काम करता है, यही वजह है कि रुख पलटने पर खनन कंपनियों के शेयर धातु से भी ज्यादा गिर सकते हैं।
अगर कीमत लगातार 6.70 डॉलर के ऊपर बनी रहती है, तो इससे उत्पादकों के राजस्व और कैश फ्लो को लेकर उम्मीदें मजबूत होंगी, लेकिन सालाना उच्च स्तर के करीब होने से मानक भी ऊंचा हो जाता है: शेयरों को यह साबित करना होगा कि रिकॉर्ड कॉपर की कीमत टैरिफ को लेकर मची हड़बड़ी के बाद भी टिकी रह सकती है।
कॉपर 6.70 डॉलर के ऊपर टिकेगा या नहीं, यह इस बात पर निर्भर करेगा कि अमेरिकी आयात में हुई अग्रिम खरीदारी का असर कम होने के बाद क्या होता है। अगर लंदन में इन्वेंट्री घटती रहने और तत्काल डिलीवरी पर प्रीमियम ऊंचा बने रहने के बावजूद कीमत इस स्तर से ऊपर बनी रहती है, तो यह तेजी टैरिफ के समय पर उतनी निर्भर नहीं दिखेगी।
सबसे बड़ी चेतावनी वाला संकेत यह होगा कि टैरिफ नीति स्पष्ट होने के बाद इन्वेंट्री बढ़ने लगे। जिन आयातकों ने जुलाई में अतिरिक्त कॉपर खरीदा, उन्हें साल के बाकी हिस्से में कम जरूरत पड़ सकती है, जिससे मांग में एक अंतर बन सकता है, भले ही मूल खपत मजबूत बनी रहे। अगर लंदन की कीमतें कमजोर पड़ने और स्टॉक फिर से बनने के साथ-साथ कीमत 6.70 डॉलर से नीचे गिरती है, तो यह दावा कमजोर पड़ जाएगा कि भौतिक मांग आपूर्ति को सोख रही है।
जो ट्रेडर खनन कंपनियों के शेयरों की बजाय कमोडिटी CFD के जरिए इस धातु पर नजर रखते हैं, वे कंपनी-विशेष और ऑपरेटिंग लीवरेज जोखिम से तो बच जाते हैं, लेकिन इसके बदले उन्हें स्प्रेड, फाइनेंसिंग शुल्क और काउंटरपार्टी एक्सपोजर का जोखिम उठाना पड़ता है। लीवरेज मुनाफे जितनी ही आसानी से नुकसान को भी बढ़ा देता है।
कॉपर को लंबी अवधि में सहारा देने वाले कारक अब भी साफ नजर आते हैं: ग्रिड का विस्तार, डेटा सेंटर निर्माण और खदानों से सीमित आपूर्ति। लेकिन इस रिकॉर्ड बंद स्तर में कॉपर टैरिफ को लेकर अनिश्चितता और नियम फिर बदलने से पहले धातु को अमेरिका पहुंचाने की हड़बड़ी से बना एक प्रीमियम भी शामिल है।
यह तेजी सिर्फ अटकलों पर टिकी नहीं है, हालांकि 6.70 डॉलर के स्तर को वैश्विक आर्थिक मजबूती का शुद्ध पैमाना नहीं माना जाना चाहिए। कॉपर को ग्रोथ का संकेतक माना जाता है, तभी जब खपत ही इसकी कीमत तय करे; जब किसी बेंचमार्क में क्षेत्रीय नीतिगत प्रीमियम शामिल हो, तो वह कुछ ज्यादा सीमित चीज ही माप रहा होता है। टैरिफ को लेकर स्पष्टता आने के बाद अगर स्टॉक फिर बनने लगे और कीमत में गिरावट आए, तो यह जाहिर हो जाएगा कि इस रिकॉर्ड का एक हिस्सा खपत में स्थायी बढ़ोतरी नहीं बल्कि समय को भुनाने वाला सौदा था।
