Publicado el: 2026-08-06
Actualizado el: 2026-08-06
El cobre cerró a un récord de 6,703 dólares por libra el 5 de agosto, impulsado por la situación arancelaria, la disminución de las existencias, las interrupciones en la actividad minera y la demanda de infraestructuras impulsada por la IA.
Los compradores estadounidenses han estado almacenando metal en sus depósitos nacionales mientras Washington decide si los aranceles deben extenderse al cobre refinado, y un repunte paralelo en Londres demuestra que la escasez es real. El momento y la magnitud de la medida estadounidense aún conllevan una prima arancelaria.
El cobre cerró con una subida del 1,3%, alcanzando un récord de 6,703 dólares por libra el 5 de agosto, lo que amplía su ganancia en 2026 al 18,6%.
Según los informes, las importaciones estadounidenses de cobre alcanzaron aproximadamente las 200.000 toneladas en julio, ya que los compradores se posicionaron anticipándose a posibles cambios arancelarios.
El precio del cobre en Londres superó los 14.000 dólares por tonelada, a medida que disminuían las existencias fuera de Estados Unidos y se ampliaban las interrupciones en el suministro.
Las acciones de Freeport-McMoRan subieron un 3,1%, hasta los 69,39 dólares, situándose aproximadamente un 4% por debajo de su máximo de las últimas 52 semanas.
El cobre subió por tercera sesión consecutiva el miércoles, y el contrato de agosto cerró con un alza del 1,3%, alcanzando un récord de 6,703 dólares por libra en Nueva York, aproximadamente siete centavos por encima del récord anterior. La situación arancelaria impulsó gran parte de este alza inmediata, en un mercado que ya lidiaba con menores inventarios, importantes paradas en minas y una creciente demanda de infraestructura energética.
El cobre se negocia en libras en Nueva York y en toneladas en Londres, y 6,703 dólares por libra equivalen aproximadamente a 14.780 dólares por tonelada. Cuando el contrato estadounidense tiene una prima sobre el precio de Londres, esa diferencia se convierte en un incentivo: un operador que deposita el metal en un almacén estadounidense antes de que se apliquen los aranceles obtiene la diferencia, menos los gastos de flete y financiación. Esta estrategia se refleja rápidamente en los futuros del cobre.
Según datos de transporte marítimo citados por Investor's Business Daily, las importaciones estadounidenses de cobre alcanzaron aproximadamente las 200.000 toneladas en julio. Este volumen récord se produjo tras meses de compras agresivas, ya que los importadores intentaron asegurarse el suministro antes de que nuevos cambios arancelarios incrementaran los costes.
Washington ya aplica aranceles al cobre y a los productos con alto contenido de cobre, y los cambios previstos para abril de 2026 establecerán categorías separadas del 50%, el 25% y un 15% temporal, dependiendo del producto.
El cobre refinado es la incógnita. La proclamación de 2025 ordenó una revisión del mercado de cobre refinado por parte del Departamento de Comercio; los aranceles escalonados propuestos, del 15 % en 2027 y del 30 % en 2028, siguen siendo recomendaciones y no tasas definitivas.
Se esperaba una actualización para el 30 de junio de 2026, pero aún no se ha publicado ninguna decisión final. La falta de una decisión definitiva constituye un incentivo: cada mes que las normas permanecen abiertas es un mes en el que importar con anticipación resulta más económico que importar tarde.
La avalancha de compras cambió la distribución del cobre, no su cantidad. El metal que de otro modo se habría quedado en Europa o Asia se trasladó a Estados Unidos, donde los precios internos eran más favorables. Comprar antes de una fecha límite también adelanta el consumo en lugar de generarlo, por lo que es probable que parte del volumen de julio cubriera necesidades que habrían surgido más adelante de todos modos. Esto plantea la posibilidad de un período de importaciones más moderado una vez que disminuya el acopio de existencias.
El precio del cobre en Londres superó los 14.000 dólares por tonelada en ese mismo periodo, lo que diferencia este récord de una historia puramente estadounidense: las existencias fuera de Estados Unidos disminuyeron y la oferta a corto plazo se encareció.
Los compradores pagaron un precio elevado por el metal inmediato. Una prima por el cobre entregado a corto plazo, en comparación con el cobre entregado posteriormente, suele indicar escasez física: alguien necesita el metal en sí, no estar expuesto a su precio.
Las interrupciones en el suministro han reducido la capacidad para absorber una demanda inesperada. La mina Grasberg de Freeport-McMoRan en Indonesia, una de las minas de cobre más grandes del mundo, sigue operando por debajo de su capacidad normal tras el incidente de desbordamiento de lodo ocurrido en septiembre de 2025, una interrupción que se prevé que reste cientos de miles de toneladas a la producción proyectada para 2026.
Freeport anunció el 23 de julio que los bloques de producción 2 y 3 se habían reiniciado, que la puesta en marcha avanzaba según lo previsto y que la producción debería alcanzar aproximadamente el 65 % de la capacidad normal en la segunda mitad de 2026, con la capacidad total para finales de 2027.
Las fuertes tormentas que azotaron Chile durante julio provocaron un segundo revés, interrumpiendo las operaciones de Caserones y Los Pelambres y dejando a Caserones con un plazo de recuperación de dos a tres semanas tras los daños sufridos por dos torres de transmisión. Los Pelambres reanudó sus operaciones el 23 de julio y mantuvo sus previsiones para todo el año. Chile es el mayor productor de cobre del mundo.
Las minas en producción tienen un margen limitado para aumentar la producción rápidamente, mientras que los nuevos proyectos tardan años en construirse, lo que dificulta la recuperación de la producción interrumpida en el trimestre siguiente. Las compras estadounidenses agravaron esas interrupciones al desviar metal de otras regiones.
Por lo tanto, el precio en Estados Unidos conlleva una prima regional que el de Londres no tiene, aunque el hecho de que Londres supere los 14.000 dólares demuestra que la escasez no es una invención estadounidense.
La IA es una fuente real de demanda de cobre, pero esta se concentra en la infraestructura eléctrica que rodea a los centros de datos, no en los chips. Los nuevos campus informáticos necesitan conexiones a la red, transformadores, subestaciones, aparamenta, refrigeración y suministro eléctrico de respaldo antes de que siquiera un servidor esté operativo. Esto implica toneladas de cobre, y la construcción de los centros de datos lo requiere con mucha antelación a la capacidad de procesamiento que soportan.
La ganancia del 18,6% de este año se debe en parte a eso. Sin embargo, no explica el récord de cierre del 1,3% del 5 de agosto. La inversión en IA es la variable lenta; el posicionamiento arancelario, la caída de los inventarios y las interrupciones en las minas son las variables rápidas, y estas últimas influyeron en el precio esta semana.
El miércoles, Freeport-McMoRan subió un 3,1% hasta los 69,39 dólares, cerrando aproximadamente un 4% por debajo de su máximo de 52 semanas de 72,28 dólares, mientras que Southern Copper ganó cerca de un 1,6%. Freeport ya había ganado un 5,8% el martes, cuando el cobre se acercaba a su récord anterior, lo que dejaba un avance de aproximadamente el 9% en dos días.
Las mineras mueven más que el metal porque gran parte de los costos de una mina son fijos a lo largo del año, por lo que una variación en el precio del cobre se traslada al margen y al flujo de caja en lugar de ser absorbida por ellos. Este apalancamiento funciona en ambos sentidos, razón por la cual las acciones mineras pueden caer más que el metal cuando este cambia de precio.
Un precio sostenido por encima de los 6,70 dólares respaldaría mayores expectativas de ingresos y flujo de caja para los productores, pero la proximidad a un máximo anual eleva el listón: las acciones necesitan pruebas de que el cobre récord puede sobrevivir más allá de la avalancha de aranceles.
Que el cobre se mantenga por encima de los 6,70 dólares dependerá de lo que ocurra una vez que se desvanezca el adelanto de las importaciones estadounidenses. Si se mantiene por encima de ese nivel mientras los inventarios de Londres siguen disminuyendo y las primas de entrega inmediata se mantienen elevadas, la ruptura parecería menos dependiente del momento en que se apliquen los aranceles.
La principal señal de alerta sería el aumento de los inventarios una vez que la política arancelaria se aclare. Los importadores que compraron cobre adicional en julio podrían necesitar menos a finales de año, lo que generaría un déficit de demanda incluso si el consumo subyacente se mantiene saludable. Una caída por debajo de los 6,70 dólares, junto con precios más bajos en Londres y la recuperación de las existencias, pondría en entredicho la afirmación de que la demanda física está absorbiendo la oferta.
Los operadores que siguen el precio del metal a través de CFDs sobre materias primas, en lugar de acciones mineras, evitan el riesgo específico de la empresa y el apalancamiento operativo, pero asumen diferenciales, gastos de financiación y exposición a la contraparte. El apalancamiento magnifica las pérdidas con la misma facilidad que las ganancias.
El respaldo a largo plazo del cobre sigue siendo evidente en la expansión de la red eléctrica, la construcción de centros de datos y la limitada oferta minera. El acuerdo récord también incluye una prima generada por la incertidumbre arancelaria del cobre y la prisa por exportar el metal a Estados Unidos antes de que cambien las normas.
El repunte se basa en algo más que especulación, aunque los 6,70 dólares no deben interpretarse como una medida precisa de la fortaleza económica mundial. El cobre se gana su reputación como indicador de crecimiento cuando el consumo determina su precio; un índice de referencia con una prima de política regional mide algo más específico. La reconstrucción de las reservas y un retroceso del precio tras la claridad arancelaria revelarían que parte del récord se debió a una estrategia oportunista, más que a un aumento permanente del consumo.
