Publicado em: 2026-08-06
Atualizado em: 2026-08-06
O cobre fechou em máxima histórica de US$ 6,703 por libra em 5 de agosto, impulsionado por posicionamento tarifário, queda nos estoques, interrupções em minas e pela demanda por infraestrutura elétrica ligada à inteligência artificial (IA). Compradores americanos vêm direcionando o metal para armazéns domésticos enquanto Washington decide se as tarifas serão estendidas ao cobre refinado, e a alta paralela em Londres mostra que o aperto de oferta é real. O momento e a magnitude do movimento nos Estados Unidos ainda carregam um prêmio tarifário.
O cobre fechou em alta de 1,3%, em máxima histórica de US$ 6,703 por libra, em 5 de agosto, o que elevou o ganho acumulado em 2026 para 18,6%.
As importações de cobre dos Estados Unidos teriam chegado a cerca de 200.000 toneladas em julho, com compradores se posicionando diante de possíveis mudanças nas tarifas.
O cobre negociado em Londres superou US$ 14.000 por tonelada, em meio à queda nos estoques fora dos Estados Unidos e à ampliação das interrupções na oferta.
As ações da Freeport-McMoRan subiram 3,1%, para US$ 69,39, ficando cerca de 4% abaixo da máxima de 52 semanas.
O cobre subiu pela terceira sessão consecutiva nesta quarta-feira, com o contrato para agosto fechando em alta de 1,3%, em máxima histórica de US$ 6,703 por libra em Nova York, cerca de sete centavos acima do recorde de fechamento anterior. O posicionamento tarifário foi o principal motor imediato da alta, em um mercado que já lidava com estoques mais baixos, grandes interrupções em minas e aumento da demanda por infraestrutura de energia.
Em Nova York, o cobre é negociado em dólares por libra; em Londres, em dólares por tonelada. Os US$ 6,703 por libra equivalem a aproximadamente US$ 14.780 por tonelada. Quando o contrato americano opera com prêmio em relação ao preço de Londres, essa diferença se torna o próprio incentivo: um trader que consiga colocar o metal em um armazém americano antes da entrada em vigor das tarifas embolsa a diferença, descontados frete e financiamento. Esse posicionamento aparece rapidamente nos contratos futuros de cobre.
As importações de cobre dos Estados Unidos chegaram a cerca de 200.000 toneladas em julho, segundo dados de embarques citados pelo Investor's Business Daily. O volume recorde veio após meses de compras agressivas, com importadores tentando garantir material antes que novas mudanças nas tarifas elevassem os custos.
Washington já aplica tarifas sobre o cobre e sobre produtos com uso intensivo do metal, com mudanças em abril de 2026 que criaram categorias separadas de 50%, 25% e uma faixa temporária de 15%, dependendo do item.
O cobre refinado é a questão em aberto. A proclamação de 2025 determinou que o Departamento de Comércio dos EUA revisasse o mercado de refinados; as tarifas escalonadas propostas para essa categoria, de 15% em 2027 e 30% em 2028, continuam sendo recomendações, e não taxas em vigor. Uma atualização era esperada até 30 de junho de 2026, mas nenhuma decisão final foi publicada. A própria indefinição funciona como incentivo: cada mês em que as regras permanecem abertas é um mês em que importar antes custa menos do que importar depois.
A corrida mudou onde o cobre está, não quanto cobre existe. Metal que normalmente ficaria na Europa ou na Ásia migrou para os Estados Unidos, onde os preços domésticos compensavam mais. Comprar antes de um prazo também antecipa o consumo, em vez de criá-lo, o que significa que parte do volume de julho provavelmente cobriu necessidades que apareceriam de qualquer forma mais adiante. Isso abre espaço para um período de importações mais fraco quando o ritmo de estocagem perder força.
O cobre em Londres superou US$ 14.000 por tonelada no mesmo período, o que diferencia esse recorde de uma história puramente americana: os estoques fora dos Estados Unidos caíram, e a oferta de curto prazo ficou mais cara.
Os compradores pagaram mais caro pelo metal disponível de imediato. Um prêmio do cobre de entrega imediata sobre o cobre de entrega futura costuma sinalizar aperto físico: alguém precisa do metal em si, não apenas de exposição ao seu preço.
As interrupções na oferta deixaram menos espaço para absorver demanda inesperada. A operação de Grasberg, da Freeport-McMoRan na Indonésia, uma das maiores minas de cobre do mundo, ainda opera abaixo da capacidade normal após o incidente de deslizamento de lama de setembro de 2025, uma interrupção que deve retirar centenas de milhares de toneladas da produção projetada para 2026. Em 23 de julho, a Freeport informou que os Blocos de Produção 2 e 3 haviam sido retomados, que a retomada gradual seguia o cronograma previsto e que a produção deve atingir cerca de 65% da capacidade normal no segundo semestre de 2026, com capacidade plena até o fim de 2027.
Tempestades severas no Chile provocaram um segundo choque em julho, interrompendo as operações de Caserones e Los Pelambres. A Caserones enfrenta uma recuperação de duas a três semanas após danos a duas torres de transmissão. Já a Los Pelambres retomou as operações em 23 de julho e manteve a projeção (guidance) para o ano. O Chile é o maior produtor mundial de cobre.
Minas em operação têm espaço limitado para elevar a produção rapidamente, enquanto novos projetos levam anos para ser construídos, o que torna difícil recuperar a produção perdida já no trimestre seguinte. As compras americanas ampliaram o efeito dessas interrupções ao atrair metal de outras regiões.
O preço americano carrega, portanto, um prêmio regional que o de Londres não tem, embora Londres acima de US$ 14.000 mostre que a escassez não é uma invenção americana.
A inteligência artificial é, de fato, uma fonte real de demanda por cobre, mas essa demanda está na infraestrutura elétrica em torno dos data centers, não nos chips. Novos complexos de computação precisam de conexões à rede elétrica, transformadores, subestações, equipamentos de manobra, refrigeração e energia de backup antes que um único servidor entre em operação. Isso significa cobre às toneladas, e a expansão dos data centers encomenda esse material bem antes da capacidade computacional que ele vai sustentar.
Parte do ganho de 18,6% no ano deve-se a esse fator. Mas ele não explica o recorde de fechamento de 1,3% em 5 de agosto. O investimento em IA é a variável lenta; o posicionamento tarifário, a queda nos estoques e as interrupções em minas são as variáveis rápidas, e foram elas que moveram o preço nesta semana.
As ações da Freeport-McMoRan subiram 3,1% nesta quarta-feira, para US$ 69,39, fechando cerca de 4% abaixo da máxima de 52 semanas, de US$ 72,28, enquanto os papéis da Southern Copper avançaram aproximadamente 1,6%. A Freeport já havia subido 5,8% na terça-feira, quando o cobre se aproximava do recorde anterior, o que deixou um avanço de cerca de 9% em dois dias.
As ações de mineradoras costumam se mover mais do que o próprio metal porque boa parte dos custos de uma mina é fixa dentro do ano, de modo que uma variação no preço do cobre passa direto para a margem e o fluxo de caixa, em vez de ser absorvida por eles. Essa alavancagem funciona nos dois sentidos, e é por isso que as ações de mineradoras podem cair mais do que o metal quando a tendência se inverte.
Um preço sustentado acima de US$ 6,70 sustentaria expectativas mais fortes de receita e fluxo de caixa para as produtoras, mas a proximidade da máxima do ano eleva a exigência: as ações precisam de evidências de que o cobre em máxima histórica pode se manter mesmo depois que a corrida tarifária perder força.
Se o cobre vai se manter acima de US$ 6,70 depende do que acontecer depois que a antecipação de importações americanas perder força. Caso o preço continue acima desse nível com os estoques de Londres em queda e os prêmios de entrega imediata elevados, a alta pareceria menos dependente do calendário tarifário.
O principal sinal de alerta seria uma retomada dos estoques quando a política tarifária ficar mais clara. Importadores que compraram cobre extra em julho podem precisar de menos material mais adiante no ano, criando um vazio de demanda mesmo que o consumo de base continue saudável. Uma queda abaixo de US$ 6,70, combinada com preços mais fracos em Londres e reconstrução de estoques, colocaria em xeque a tese de que a demanda física está absorvendo a oferta.
Traders que acompanham o metal por meio de CFDs de commodities, em vez de ações de mineradoras, evitam o risco específico de cada empresa e a alavancagem operacional, mas passam a assumir spreads, encargos de financiamento e exposição de contraparte. A alavancagem amplia perdas com a mesma facilidade com que amplia ganhos.
O suporte de mais longo prazo para o cobre continua visível na expansão das redes elétricas, na construção de data centers e na oferta restrita das minas. Mas o fechamento recorde também contém um prêmio criado pela incerteza em torno das tarifas sobre o cobre e pela corrida para levar o metal aos Estados Unidos antes de novas mudanças nas regras.
A alta se sustenta em algo mais do que especulação, mas os US$ 6,70 não devem ser lidos como uma medida limpa da força da economia global. O cobre ganha sua reputação de termômetro do crescimento quando é o consumo que define seu preço; um patamar que carrega um prêmio de política regional está medindo algo mais restrito. A reconstrução dos estoques e um recuo do preço após a definição das tarifas revelariam que parte desse recorde foi uma aposta de calendário, e não um aumento permanente do consumo.
