Đăng vào: 2026-02-27
Động thái của Block tối nay không phải là một sự phục hồi thông thường nhờ kết quả kinh doanh. Cổ phiếu Block đóng cửa ở mức $54.53 vào ngày 26 tháng 2 rồi sau đó bùng tăng lên khoảng $67.36 trong giao dịch sau giờ, một sự định giá lại mạnh chỉ trong vài giờ.
Những yếu tố đầu bài là đơn giản:
Ban lãnh đạo nâng dự báo cho 2026, bao gồm mục tiêu lợi nhuận gộp cả năm $12.2 billion và chỉ số thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) điều chỉnh $3.66.
Công ty công bố sẽ cắt giảm hơn 4.000 vị trí, giảm quy mô nhân sự từ hơn 10.000 xuống dưới 6.000, tương đương khoảng giảm 40% số việc làm.
Tuy vậy, động thái này không chỉ đơn thuần là "cắt chi phí dẫn tới lợi nhuận cao hơn." Đây còn là một canh bạc rằng Block có thể tiếp tục đổi mới ngay cả khi đang trải qua cắt giảm quy mô lớn. Đó là điều các quý tới sẽ quyết định xem mức tăng này có bền hay không.
Về sát giờ đóng cửa, cổ phiếu Block đã tỏ ra vững. Rồi khi giao dịch sau giờ diễn ra, thị trường bắt đầu định giá một kịch bản 2026 khác.
Ảnh chụp giao dịch mới nhất (đóng cửa ngày 26 tháng 2):
Đóng cửa: $54.53
Biến động trong ngày: +4.99%
Sau giờ: ~$67.36 (+23.52% so với giá đóng cửa)
Cổ phiếu đã giao dịch mạnh trong nhiều tuần. Một cú nhảy mạnh sau giờ thường cho thấy các vị thế trước đó thận trọng, và các dự báo của công ty đã buộc các quỹ phải định giá lại câu chuyện.
Đây không phải là một quý kiểu "doanh thu bùng nổ." Thay vào đó, thị trường quan tâm hơn tới chỉ tiêu lãi gộp và ý nghĩa của nó đối với khả năng sinh lời dài hạn.
Lợi nhuận gộp quý 4: $2.87 billion, tăng 24% so với cùng kỳ.
Lợi nhuận gộp ứng dụng tiêu dùng: $1.83 billion (tăng 33%).
Lợi nhuận gộp hệ sinh thái người bán: $993 million (tăng 7%).
Số người dùng hoạt động hàng tháng của ứng dụng tiêu dùng: 59 million.
Tăng trưởng khối lượng thanh toán hệ sinh thái người bán: 10% so với cùng kỳ trong quý 4 (ban lãnh đạo cũng phân tách tỷ lệ tại Mỹ và quốc tế).
Dự báo lợi nhuận gộp 2026: $12.2 billion (khoảng 18% tăng trưởng).
Dự báo EPS điều chỉnh 2026: $3.66.
Nó cũng bao gồm một chỉ báo ngắn hạn:
Dự báo quý 1: EPS $0.67 và lợi nhuận gộp $2.8 billion
Ban lãnh đạo cũng nhấn mạnh triển vọng biên lợi nhuận cho 2026 cao hơn đáng kể so với 2025, được thúc đẩy bởi cấu trúc chi phí được tinh gọn.
Tại ngày nhà đầu tư của Block vài tháng trước, công ty đã vạch ra kế hoạch 2026 bao gồm:
Lợi nhuận gộp 2026: $11.98 billion
EPS điều chỉnh 2026: $3.20
Con số lợi nhuận gộp mới (~$12.2B) không chỉ là "cao hơn một chút." Nó báo hiệu ban lãnh đạo tin rằng doanh nghiệp có thể giữ lại nhiều lợi nhuận hơn trong mô hình hoạt động, và chi phí có thể được siết chặt nhanh hơn dự kiến.
Block cho biết họ sẽ cắt khoảng 4.000 việc làm, tương đương khoảng 40% nhân sự, giảm số đầu người từ hơn 10.000 xuống dưới 6.000. Cắt giảm 40% lực lượng lao động nghe như dấu hiệu khủng hoảng trong hầu hết ngành nghề. Ở đây, thị trường xử lý nó như một việc điều chỉnh lại biên lợi nhuận.
Ban lãnh đạo trình bày động thái này như sự chuyển hướng sang một mô hình vận hành "bản địa trí tuệ" (intelligence-native), lập luận rằng các công cụ mới cho phép các đội nhỏ hơn triển khai nhanh hơn trong khi vẫn tăng trưởng.
Thực tế, lãnh đạo chỉ ra những cải thiện năng suất nội bộ, bao gồm khẳng định rằng sản lượng của bộ phận kỹ thuật đã tăng mạnh trong vài tháng gần đây.
Các thị trường có xu hướng thưởng cho việc thiết lập lại chi phí khi:
Công ty không rơi vào khủng hoảng cầu
Ban lãnh đạo kết hợp cắt giảm với dự báo cao hơn
Đó chính xác là những gì đã xảy ra ở đây. Thị trường không chỉ mua "những con số 2026 tốt hơn." Thị trường còn mua vào ý tưởng rằng Block có thể đạt được những con số đó với một cơ sở chi phí thấp hơn mang tính cấu trúc.
Một đợt cắt giảm từ hơn 10,000 nhân sự xuống dưới 6,000 người không phải là một sự điều chỉnh nhỏ. Đó là một tái cấu trúc hoạt động toàn diện.
Rủi ro tốc độ sản phẩm: Nếu tiến độ giao sản phẩm chậm lại sau các đợt sa thải, thị trường sẽ nhanh chóng trừng phạt cổ phiếu vì "lời hứa về việc trở thành một công ty nhanh hơn" bị phá vỡ.
Rủi ro trải nghiệm khách hàng: Các cắt giảm chi phí thể hiện qua giảm hỗ trợ hoặc tăng ma sát có thể làm tổn hại tinh vi đến tỷ lệ giữ chân trước khi tác động này được phản ánh trong báo cáo tài chính.
Rủi ro cơ cấu nhân tài: Mục tiêu là giữ lại những người xây dựng giỏi nhất trong khi đơn giản hóa quy trình. Tuy nhiên, đạt được điều này một cách gọn gàng ở quy mô lớn như vậy là một thách thức.
Thị trường đang ăn mừng quyết định này tối nay. Thị trường sẽ chấm điểm nó trong hai đến ba quý tới.
Nếu bạn loại bỏ cảm xúc về các đợt sa thải và sự phấn khích do biến động ngoài giờ, cổ phiếu Block sẽ theo dõi một danh sách ngắn các tín hiệu hoạt động.
Tăng trưởng lợi nhuận gộp có giữ vững sau việc thiết lập lại không?
Mức độ tương tác và khả năng kiếm tiền của Cash App có duy trì tốt không (người dùng, người dùng ngân hàng, tỷ lệ kèm sản phẩm)?
Liệu Square có tiếp tục tăng khối lượng thanh toán mà không hy sinh mức giá của mình?
Chi phí tái cấu trúc sẽ được hóa giải nhanh đến mức nào, và cơ sở chi phí trông ra sao khi kết thúc quý 2 năm 2026?
Hiện có hai biểu đồ:
Phiên giao dịch thường đóng cửa ở $54.53
Giá ngoài giờ gần $67
Chính hiện tượng khoảng trống giá xuất hiện này là nơi hầu hết quyết định giao dịch sẽ nằm.
Những ảnh chụp nhanh chỉ báo này là trước đợt định giá lại đầy đủ ngoài giờ, vì vậy hãy coi chúng là "bối cảnh thiết lập", không phải thực tế mới sau khoảng trống.
| Chỉ báo | Giá trị | Ý nghĩa |
|---|---|---|
| RSI (14) | 38.10 | Đà yếu / gần vùng quá bán |
| MACD | -3.52 | Đà xu hướng tiêu cực |
| Đường trung bình 50 ngày | 62.56 | Cổ phiếu nằm dưới mức này trước khi công bố |
| Đường trung bình 200 ngày | 67.94 | Đợt biến động ngoài giờ đẩy giá tiệm cận mức này |
Những mức này kết hợp hỗ trợ khối lượng trong ngắn hạn, các vùng thoái lui phổ biến và các mức được nhấn mạnh bởi bình luận kỹ thuật xung quanh lần đóng cửa gần nhất.
| Vùng | Mức | Tại sao quan trọng |
|---|---|---|
| Hỗ trợ gap tức thì | $54.50–$55.00 | Đóng cửa trước khi công bố kết quả. Nếu giá đánh thủng mức này, thị trường đang nhanh chóng bác bỏ câu chuyện. |
| Hỗ trợ đầu tiên | $53.38 | Được ghi nhận là vùng hỗ trợ về khối lượng. |
| Hỗ trợ thứ cấp | $50.75–$51.00 | Cụm giá đóng cửa trước đó và một dải hỗ trợ khác. |
| Kháng cự đầu tiên | $60.11 | Một dải kháng cự thường được đánh dấu trong các bản tóm tắt phân tích kỹ thuật hiện tại. |
| Vùng quyết định gap | $66.50–$68.50 | Nơi giao dịch sau giờ. Đây trở thành chiến trường thực sự đầu tiên khi thị trường mở cửa. |
| Kháng cự lớn hơn | $70.00–$72.25 | Một vùng giao dịch từ tháng Một trước đó có thể hoạt động như nguồn cung. |
Cổ phiếu Block tăng mạnh vì ban lãnh đạo đang cố gắng thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận bằng cách nâng mục tiêu năm 2026 trong khi thu hẹp cơ sở chi phí.
Có thể là tín hiệu tích cực nếu công ty duy trì chất lượng sản phẩm và hỗ trợ khách hàng trong khi cắt giảm chi phí, vì biên lợi nhuận có thể mở rộng đáng kể. Nó có thể là tín hiệu tiêu cực nếu việc cắt giảm làm chậm khả năng triển khai, làm suy yếu kiểm soát rủi ro, hoặc gây ra vấn đề dịch vụ làm tổn hại tăng trưởng.
Có. Những đợt tăng sau thông tin có thể suy yếu nếu thị trường cho rằng động thái diễn ra quá nhanh, nếu tâm lý chấp nhận rủi ro chung giảm bớt, hoặc nếu các bình luận của ban lãnh đạo gợi ý rủi ro thực thi đang tăng lên. Các cổ phiếu gap lên trên tiêu đề tin tức thường hồi lại một phần khi nhà giao dịch chốt lời và chờ bằng chứng trong quý tiếp theo.
Tóm lại, cổ phiếu Block tăng do triển vọng lạc quan hơn cho năm 2026 và một đợt tái cơ cấu chi phí đáng kể, mà ban lãnh đạo cho biết nhằm tăng tốc độ và hiệu quả của công ty.
Các mục tiêu 2026 được điều chỉnh đã khiến nhà đầu tư phải đánh giá lại giá trị cổ phiếu, trong khi việc cắt giảm lực lượng lao động cho thấy cảm giác cấp bách.
Sự đánh đổi là rủi ro thực thi. Mặc dù việc cắt giảm chi phí đáng kể có thể nhanh chóng cải thiện khả năng sinh lời, nhưng nó cũng có thể gây ra tổn hại hoạt động tiềm ẩn sẽ bộc lộ sau này.
Tuyên bố từ chối trách nhiệm: Tài liệu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không được coi là (và không nên được xem là) tư vấn tài chính, đầu tư hay các tư vấn khác để dựa vào. Không có ý kiến nào trong tài liệu này cấu thành một khuyến nghị của EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hay chiến lược đầu tư cụ thể nào phù hợp với bất kỳ cá nhân nào.
