اريخ النشر: 2026-02-27
تحرك شركة Block الليلة ليس ارتداد أرباح اعتيادي. أغلق سهم Block عند $54.53 في 26 فبراير ثم قفز إلى نحو $67.36 في التداول بعد الإغلاق، إعادة تسعير حادة خلال بضع ساعات فقط.
العوامل الرئيسية كانت بسيطة:
رفعت الإدارة توقعاتها لعام 2026, بما في ذلك هدف إجمالي ربح سنوي بقيمة $12.2 مليار وربحية السهم المعدلة بقيمة $3.66.
أعلنت الشركة أنها ستلغي أكثر من 4,000 وظيفة, ما سيخفض قوتها العاملة من أكثر من 10,000 إلى أقل من 6,000، وهو ما يمثل تقليصاً للوظائف بحوالي 40%.
مع ذلك، لا يتعلق الأمر بمجرد "تخفيض التكاليف يعني أرباح أعلى." إنه أيضاً رهان على أن Block قادرة على الاستمرار في الابتكار حتى أثناء خفض حجم القوى العاملة بشكل كبير. هذا هو ما ستقرر فيه الأشهر القليلة القادمة إن كانت هذه الزيادة ستستمر.
قبل الإغلاق بدا سهم Block قوياً بالفعل. ثم مع دخول سيولة ما بعد الإغلاق، قيّم السوق سيناريوً آخر لعام 2026.
آخر لقطات التداول (إغلاق 26 فبراير):
الإغلاق: $54.53
تغير اليوم: +4.99%
ما بعد الإغلاق: ~$67.36 (+23.52% مقارنة بالإغلاق)
كان السهم يتداول بكثافة لأسابيع. القفزة العنيفة في ما بعد الإغلاق تعني غالباً أن المراكز كانت حذرة، وأن التوجيه أجبر الصناديق على إعادة تقييم القصة.
لم يكن ربعاً من نوع "تفجير الإيرادات". اهتم السوق أكثر بإجمالي الربح وما يعنيه لقدرة الأرباح على المدى الطويل.
إجمالي ربح الربع الرابع: $2.87 مليار، بارتفاع 24% على أساس سنوي.
إجمالي ربح تطبيقات المستهلكين: $1.83 مليار (ارتفاع 33%).
إجمالي ربح منظومة البائعين: $993 مليون (ارتفاع 7%).
المستخدمون النشطون شهرياً لتطبيقات المستهلكين: 59 مليون.
نمو حجم مدفوعات منظومة البائعين: 10% على أساس سنوي في الربع الرابع (وقد فصلت الإدارة أيضاً معدلات الولايات المتحدة والدولية).
توقع إجمالي ربح 2026: $12.2 مليار (نحو نمو 18%).
توقع ربحية السهم المعدلة لعام 2026: $3.66.
كما تضمن مؤشراً على المدى القريب:
توقعات الربع الأول: $0.67 ربحية السهم و $2.8 مليار إجمالي ربح
كما سلطت الإدارة الضوء على توقع لهامش ربح أعلى بكثير لعام 2026 مقارنة بعام 2025، مدفوعاً ببنية مصروفات أقل.
في يوم المستثمرين لدى Block قبل عدة أشهر، عرضت الشركة خطة لعام 2026 تضمنت:
إجمالي ربح 2026: $11.98 مليار
ربحية السهم المعدلة لعام 2026: $3.20
الرقم الجديد لإجمالي الربح (~$12.2B) ليس مجرد "أعلى قليلاً." بل يشير إلى أن الإدارة تعتقد أن الأعمال يمكنها أن تحتفظ بمزيد من الربح ضمن النموذج، وأنه يمكن تشديد التكاليف أسرع مما كان متوقعاً.
قالت Block إنها تخفض حوالي 4,000 وظيفة، أي نحو 40% من الموظفين، لتخفض عدد العاملين من أكثر من 10,000 إلى أقل من 6,000. يبدو أن خفض 40% من القوى العاملة يوحي بضائقة في معظم الصناعات. هنا، تعامل معها السوق كإعادة ضبط لهوامش الربح.
عرضت الإدارة هذه الخطوة كتحول نحو نموذج تشغيلي معتمد على "الذكاء"، مؤكدة أن الأدوات الجديدة تمكّن فرقاً أصغر من التسليم أسرع مع الاستمرار في النمو.
في الواقع، أشار القادة إلى مكاسب إنتاجية داخلية، بما في ذلك ادعاء بأن مخرجات فريق الهندسة ارتفعت بشكل حاد خلال الأشهر الأخيرة.
تميل الأسواق إلى مكافأة إعادة ضبط التكاليف عندما:
الشركة ليست في انهيار بالطلب
تُقرن الإدارة التخفيضات بتوجيهات أعلى
هذا بالضبط ما حدث هنا. لم يشتَرِ السوق مجرد "أرقام أفضل لعام 2026" فحسب. بل اشترى فكرة أن Block يمكنها تحقيق تلك الأرقام بقاعدة تكلفة أقل بشكل هيكلي.
إن تخفيض القوى العاملة من أكثر من 10,000 شخص إلى أقل من 6,000 ليس مجرد إعادة ترتيب طفيفة. إنه إعادة تصميم تشغيلية كاملة.
مخاطر سرعة المنتج: إذا تباطأت وتيرة الشحن بعد التسريحات، فسيعاقب السوق السهم بسرعة لأن "وعد أن تكون الشركة أسرع" قد تحطم.
مخاطر تجربة العملاء: قد تُلحق تخفيضات التكاليف التي تظهر على شكل تقليل الدعم أو زيادة الاحتكاك ضررًا خفيًا بالاحتفاظ بالعملاء قبل أن ينعكس هذا الأثر في البيانات المالية.
مخاطر مزيج المواهب: الهدف هو الاحتفاظ بأفضل المطورين مع تبسيط العمليات. ومع ذلك، فإن تحقيق ذلك بشكل نظيف على هذا النطاق الكبير يمثل تحديًا.
يحتفل السوق بهذا القرار الليلة. وسوف يقيمه السوق خلال الربعين إلى الثلاثة أرباع المقبلة.
إذا تجردت من عاطفة التسريحات وحماس تحركات ما بعد الإغلاق، سيتبع سهم Block قائمة قصيرة من إشارات التشغيل.
هل يظل نمو إجمالي الربح قويًا بعد إعادة الضبط؟
هل تظل تفاعلات Cash App وتحقيق الإيرادات منه صحية (المستخدمون، مستخدمو الخدمات المصرفية، معدل إرفاق المنتج)؟
هل تواصل Square زيادة حجم المدفوعات دون التضحية بالتسعير؟
ما مدى سرعة تلاشي تكاليف إعادة الهيكلة، وما شكل قاعدة التكلفة عند الخروج من الربع الثاني من 2026؟
هناك رسمان بيانيان الآن:
أغلق جلسة التداول النظامية عند $54.53
سعر ما بعد الإغلاق قريب من $67
تلك الفجوة هي حيث ستتخذ معظم قرارات التداول.
كانت لقطات المؤشرات هذه قبل إعادة التسعير الكاملة ما بعد الإغلاق، لذا اعتبرها «سياق الإعداد» وليس الواقع الجديد بعد الفجوة.
| المؤشر | القيمة | ما الذي يوحي به |
|---|---|---|
| RSI (14) | 38.10 | زخم ضعيف / قرب التشبع البيعي |
| MACD | -3.52 | زخم اتجاه سلبي |
| 50-day moving average | 62.56 | كان السهم أدنى من هذا المستوى حتى صدور النتائج |
| 200-day moving average | 67.94 | تحرك ما بعد الإغلاق يدفع السعر قريبًا من هذا المستوى |
تجمع هذه المستويات بين دعم الحجم قصير الأجل، ومناطق الارتداد الشائعة، والمستويات التي أبرزتها التعليقات الفنية حول الإغلاق الأخير.
| المنطقة | المستوى | لماذا هذا مهم |
|---|---|---|
| دعم الفجوة الفوري | $54.50–$55.00 | إغلاق ما قبل النتائج. إذا فقد السعر هذا المستوى، فالسوق يرفض القصة بسرعة. |
| الدعم الأول | $53.38 | لوحظت كمنطقة دعم حجمي. |
| الدعم الثانوي | $50.75–$51.00 | عنقود الإغلاق السابق وحزام دعم آخر ملحوظ. |
| المقاومة الأولى | $60.11 | حزام مقاومة يتم الإشارة إليه بشكل شائع في الملخصات الفنية الحالية. |
| منطقة قرار الفجوة | $66.50–$68.50 | المكان الذي تداولت فيه جلسة ما بعد الإغلاق. هذا يصبح أول ساحة معركة حقيقية عند الافتتاح. |
| مقاومة أكبر | $70.00–$72.25 | منطقة تداول سابقة في يناير يمكن أن تعمل كمصدر عرض. |
ارتفع سهم Block لأن الإدارة تحاول تسريع نمو الأرباح من خلال رفع أهداف 2026 مع تقليص قاعدة التكاليف.
يمكن أن يكون صعودياً إذا حافظت الشركة على جودة المنتج ودعم العملاء أثناء خفض النفقات، إذ يمكن أن تتسع الهوامش بشكل ملحوظ. ويمكن أن يكون هبوطياً إذا أبطأت التخفيضات التنفيذ، أو أضعفت ضوابط المخاطر، أو تسببت في مشكلات بالخدمة تضر بالنمو.
نعم. يمكن أن تتلاشى هذه الارتفاعات التي تلي الأخبار إذا قرر السوق أن الحركة كانت سريعة جداً، أو إذا ضعفت شهية المخاطرة العامة، أو إذا ألمحت تصريحات الإدارة إلى ارتفاع مخاطر التنفيذ. الأسهم التي ترتفع فجوةً على عناوين الأخبار غالباً ما تعيد جزءاً من مكاسبها مع قفل المتداولين للأرباح وانتظار إثبات الأمر في الربع التالي.
في الخلاصة، ارتفع سهم Block بسبب توقع أكثر تفاؤلاً لـ2026 وإعادة ضبط كبيرة للتكاليف، والتي تقول الإدارة إنها تهدف إلى تعزيز سرعة وكفاءة الشركة.
دفعت الأهداف المعدلة لعام 2026 المستثمرين إلى تعديل تصنيف السهم، بينما يشير تخفيض القوى العاملة إلى وجود شعور بالإلحاح.
المقايضة هي مخاطر التنفيذ. فبينما يمكن أن يؤدي خفض التكاليف بشكل كبير إلى تحسين الربحية بسرعة، فقد يسبب أيضاً أضراراً تشغيلية خفية تظهر لاحقاً.
إخلاء المسؤولية: هذه المادة مخصصة لأغراض المعلومات العامة فقط وليس المقصود بها (ويجب ألا تعتبر) نصيحة مالية أو استثمارية أو غيرها والتي يجوز الاعتماد عليها. ولا تشكل أية رأي وارد في المادة توصية من EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو ورقة مالية أو صفقة أو استراتيجية استثمارية معينة مناسبة لأي شخص محدد.
