Publicado em: 2026-01-20
Em 19 de janeiro de 2026, a Bolsa de Valores de Nova York anunciou que desenvolverá uma plataforma para negociar e liquidar títulos tokenizados na blockchain e planeja buscar as aprovações regulatórias.
Isso é importante porque aborda dois problemas antigos no mercado de ações:
O horário de funcionamento do mercado permanece limitado, apesar da participação de investidores globais.
A liquidação continua lenta e complexa, mesmo após a mudança para T+1 em 2024.
Em resumo, a NYSE sinaliza que a próxima grande valorização das ações pode depender mais de uma rede digital do que de um cronograma tradicional da bolsa.
O comunicado de imprensa da NYSE descreve uma "nova plataforma digital" projetada para permitir:
| Recurso | O que diz a NYSE | Por que isso é importante para as ações |
|---|---|---|
| Negociação 24 horas por dia, 7 dias por semana | operações sempre ativas | Acesso global, mas também maior volatilidade de preços fora do horário comercial dos EUA. |
| liquidação on-chain | Liquidação "instantânea" / imediata | Menor risco de contraparte, mas menos tempo para financiar e corrigir avarias. |
| pedidos do tamanho de um dólar | Pedidos em valores em dólares | Facilita a exposição fracionada para contas pequenas. |
| Financiamento em stablecoin | Financiamento baseado em stablecoins | Permite a liquidação quando os bancos estão fechados, mas levanta questões de controle. |
| Ações fracionárias | Apoiado | Amplia o acesso, especialmente para ações e ETFs de maior valor. |
| Tokens "fungíveis" | As ações tokenizadas podem corresponder às ações tradicionais. | Reduz o risco de fragmentação se a conversão for robusta. |
Fundamentalmente, a NYSE também afirmou que os acionistas tokenizados continuarão a receber dividendos e a ter direitos de governança no sentido tradicional.
Uma ação tokenizada é um token digital que representa direitos de propriedade sobre um título. O token pode ser projetado de forma que sua posse confira os mesmos direitos econômicos que a posse de uma ação convencional.
A tokenização não se limita apenas às criptomoedas. É um método para representar e transferir a propriedade de ativos usando a tecnologia blockchain, em conformidade com as leis de valores mobiliários e as regulamentações do mercado.
A formulação da NYSE é importante porque aponta para dois modelos:
Este modelo visa tornar o token um verdadeiro equivalente à ação ordinária. A NYSE declarou explicitamente que a plataforma daria suporte a ações tokenizadas fungíveis, ou seja, fungíveis com títulos emitidos tradicionalmente.
Se funcionar como previsto, você terá um mercado mais limpo, pois um token e uma ação não deverão ser negociados a preços muito diferentes por muito tempo.
Esse modelo se assemelha mais a um emissor que opta por emitir ações em formato digital desde o início. A NYSE afirmou que a plataforma também foi projetada para suportar tokens emitidos nativamente como títulos digitais.
Isso representa uma mudança significativa a longo prazo, mas também é desafiador, pois pode afetar tudo, desde o direito corporativo até a manutenção de registros e a custódia de informações.
Os mercados dos EUA já reduziram o prazo de liquidação para T+1, o que significa que a maioria das negociações é liquidada um dia útil após a data da negociação, com vigência a partir de 28 de maio de 2024.
O conceito da NYSE vai além disso. "Liquidação instantânea" geralmente se refere à liquidação em T+0 ou próximo de T+0, o que significa que a propriedade e o dinheiro são transferidos muito mais rapidamente do que a própria transação.
Isso é importante porque o tempo de liquidação é onde reside grande parte do risco oculto. A própria SEC (Comissão de Valores Mobiliários dos EUA) definiu a liquidação mais curta como uma forma de reduzir o "tempo é risco", pois menos tempo entre a negociação e a liquidação significa menos chances de algo dar errado.
Atualmente, o mercado de ações à vista dos EUA continua sendo o principal ambiente para a formação de preços. Um ambiente de negociação 24 horas por dia, 7 dias por semana, mudaria esse ritmo. Se a negociação se tornasse contínua, então:
As notícias do fim de semana podem redefinir os preços das ações mais cedo.
Os horários asiáticos e europeus podem ter maior influência nos preços das ações americanas.
As diferenças de preço nas manhãs de terça-feira, após feriados prolongados, podem diminuir porque os preços já se movimentaram.
Essa é a oportunidade, mas também acarreta um risco que a maioria dos traders ignora: a descoberta de preços pode se tornar mais instável quando a liquidez é baixa fora dos horários de pico.
A NYSE destacou a negociação de ações fracionárias e "ordens definidas em valores em dólares".
Isso não é apenas uma conveniência para o varejo. Pode mudar o funcionamento de estratégias de rebalanceamento sistemático, pois a capacidade de operar com capital fracionário reduz o atrito relacionado ao "saldo de caixa restante".
A liquidação instantânea pode reduzir a exposição da contraparte, mas também comprime os fluxos de trabalho:
Menos tempo para corrigir incompatibilidades
Menos tempo para obter títulos para liquidação
Maior necessidade de movimentação automatizada de garantias.
Para compreender o futuro do sistema pós-comércio, é útil examinar sua trajetória atual.
Em dezembro de 2025, uma importante empresa de serviços pós-negociação dos EUA anunciou que seu depositário recebeu uma carta de não objeção da SEC, permitindo-lhe oferecer um serviço de tokenização controlada para determinados ativos de alta liquidez. A empresa planeja implementar esse serviço no segundo semestre de 2026.
Isso sugere que os reguladores e os provedores de infraestrutura estão, pelo menos, explorando um caminho em que a tokenização exista dentro de uma estrutura supervisionada, e não fora dela.
Negociar não se resume apenas a ações. Envolve ações mais dinheiro.
A NYSE afirmou que o projeto da plataforma inclui financiamento baseado em stablecoins e "capital tokenizado", com o objetivo mais amplo de preparar a infraestrutura de compensação para negociação contínua.
Se o dinheiro puder ser transferido em forma de tokens 24 horas por dia, 7 dias por semana, as liquidações também poderão ocorrer ininterruptamente. Se o dinheiro não puder circular, a negociação de ações 24 horas por dia, 7 dias por semana, torna-se uma promessa que se quebra no momento em que o dinheiro precisa ser liquidado.
Dividendos, desdobramentos de ações, fusões e votações não são opcionais. São essenciais para a existência das ações.
A NYSE declarou que os acionistas tokenizados ainda terão o direito de participar dos dividendos e exercer seus direitos de governança.
A questão operacional é como as datas de registro, os cálculos de direitos e a conciliação entre sistemas funcionariam se a propriedade fosse transferida continuamente 24 horas por dia.
Um ambiente de negociação de ações disponível 24 horas por dia, 7 dias por semana, levanta questões práticas:
Quando se aplicam as paralisações por volatilidade e como elas são coordenadas com outras plataformas?
Como você realiza o monitoramento em negociações contínuas?
Como lidar com a abertura e o fechamento de leilões se o "aberto" nunca termina?
Embora essas questões não tornem a ideia inviável, elas esclarecem por que a NYSE priorizou a obtenção das aprovações regulatórias em primeiro lugar.
A NYSE anunciou que buscará as aprovações regulatórias para a plataforma.
Na prática, os reguladores provavelmente se concentrarão em:
Proteção do investidor e integridade do mercado
Regras de custódia e responsabilidades da corretora
Vigilância, controle de manipulação e relatórios
Como o registro tokenizado se relaciona com a propriedade legal e os direitos.
Uma plataforma de negociação de tokens disponível 24 horas por dia, 7 dias por semana, só pode ter sucesso se atrair liquidez genuína de ambos os lados.
A liquidez dependerá de:
Quais ações e ETFs são elegíveis primeiro?
Se os formadores de mercado são incentivados a cotar fora do horário de expediente
Como funciona a conversão entre token e formato tradicional (caso sejam utilizados tokens fungíveis)
A tokenização parece moderna, mas ainda precisa sobreviver a problemas comuns:
Ações corporativas
Reequilíbrios de índices
Tratamento de erros e resolução de disputas
Cibersegurança, gestão de chaves e controles de acesso
Os vencedores serão os sistemas que mantiverem essas tarefas monótonas e previsíveis.
| Tópico | Ações tradicionais dos EUA hoje | conceito de plataforma tokenizada da NYSE |
|---|---|---|
| Horário de funcionamento | Sessão principal em dias úteis | Operação 24 horas por dia, 7 dias por semana (planejada) |
| Povoado | T+1 é o padrão para a maioria das transações. | Liquidação instantânea/imediata (planejada) |
| Tamanhos de pedidos | Ações e lotes dominam | Ordens de compra em dólares e ações fracionárias (planejado) |
| Direitos de propriedade | Dividendos e votação | Dividendos e direito a voto mantidos (declarados) |
| Trilhos pós-comércio | Fluxos de trabalho pós-negociação centralizados | Sistemas pós-negociação baseados em blockchain, suporte a múltiplas cadeias (declarado) |
| Financiamento | O horário bancário influencia a liquidação. | Financiamento baseado em stablecoins e capital tokenizado (declarado) |
Um caminho realista não é "transmitir todo o mercado para a blockchain da noite para o dia". Uma abordagem realista envolve uma implementação faseada com foco em ativos de alta liquidez.
Uma primeira onda sensata teria a seguinte aparência:
Ações de grande capitalização e ETFs importantes, onde a liquidez permite cotações 24 horas por dia, 7 dias por semana.
Produtos simples com menos surpresas em ações corporativas.
Mecanismos de pagamento de numerário e garantias que reduzem a fricção na liquidação fora do horário bancário.
Se a plataforma da NYSE e o serviço de tokenização da DTCC se desenvolverem em paralelo, o mercado poderá acabar com um caminho de conversão regulamentado entre as formas tradicionais e tokenizadas para um conjunto essencial de títulos.
É nesse momento que as ações tokenizadas deixam de ser uma novidade e se tornam infraestrutura.
A NYSE afirmou que buscará as aprovações necessárias.
O sucesso da plataforma depende de como os reguladores classificam o local, das regras aplicáveis à custódia e liquidação e da aplicação das obrigações de proteção ao investidor dentro de um fluxo de trabalho tokenizado.
Negociar 24 horas por dia, 7 dias por semana, parece mais tranquilo, mas pode criar bolsões de liquidez problemáticos. Se a maior parte do volume de negociação ocorre durante o horário comercial regular, os preços fora desse horário podem ser voláteis e mais fáceis de manipular.
Os sistemas on-chain precisam de código bem escrito, controles de acesso robustos e planos comprovados de resposta a incidentes. No mercado de ações, uma falha técnica não afeta apenas uma plataforma. Ela pode se espalhar e impactar a confiança do mercado em geral.
O financiamento baseado em stablecoins é adequado, mas adiciona uma nova dependência: a qualidade e a disponibilidade do dinheiro tokenizado.
Se o dinheiro tokenizado não estiver disponível durante situações de crise, a liquidação instantânea torna-se uma limitação em vez de uma funcionalidade.
A negociação contínua exige um processamento preciso dos direitos. Embora dividendos e direitos de voto possam ser prometidos, é na execução em larga escala que os verdadeiros desafios costumam surgir.
Não. A NYSE anunciou que sua plataforma está em desenvolvimento, buscando aprovações regulatórias.
A NYSE afirmou que os acionistas tokenizados participarão dos dividendos tradicionais dos acionistas e dos direitos de governança.
A NYSE planeja facilitar a negociação 24 horas por dia, 7 dias por semana, de ações e ETFs tokenizados listados nos EUA, sujeita às aprovações regulatórias.
A liquidação tokenizada poderia aproximar partes do mercado da liquidação instantânea, mas o prazo de T+1 continua sendo o padrão para a maioria dos títulos. A SEC (Comissão de Valores Mobiliários dos EUA) adotou o T+1 para reduzir o risco, e novas mudanças exigiriam planejamento cuidadoso e aprovações rigorosas.
Isso pode reduzir o risco de liquidação, mas a negociação 24 horas por dia, 7 dias por semana, também pode aumentar a volatilidade fora do horário comercial se a liquidez for menor. Ambos os resultados podem ocorrer simultaneamente.
Uma plataforma de títulos tokenizados da NYSE não é uma mera atualização estética. Seu objetivo é reformular a negociação, a liquidação e o financiamento de ações, oferecendo negociação 24 horas por dia, 7 dias por semana, negociação fracionada e liquidação instantânea.
Pode reforçar a natureza global da negociação de ações, reduzir a fricção na liquidação e proporcionar maior acesso a ações fracionárias. No entanto, se implementada de forma inadequada, pode levar à fragmentação da liquidez e ao aumento da volatilidade fora do horário de negociação.
A verdadeira questão não é se as ações podem ser "on-chain". A verdadeira questão é se o mercado pode se manter justo e resiliente quando nunca dorme.
Aviso: Este material destina-se apenas a fins informativos gerais e não constitui (nem deve ser considerado como) aconselhamento financeiro, de investimento ou de qualquer outra natureza que deva ser levado em consideração. Nenhuma opinião expressa neste material constitui uma recomendação da EBC ou do autor de que qualquer investimento, título, transação ou estratégia de investimento em particular seja adequado para qualquer pessoa específica.
