Publicado el: 2025-11-19
El oro al contado se ha cotizado en torno a los 4,000 dólares estadounidenses por onza a mediados de noviembre de 2025, ya que las compras a gran escala de los bancos centrales, las cambiantes expectativas sobre los tipos de interés estadounidenses y un dólar estadounidense más fuerte dan forma conjuntamente a la volatilidad a corto plazo y a las perspectivas a medio plazo.
Este articulo va a explicar los análisis del oro del mercado. A continuación se presenta una revisión exhaustiva y basada en evidencia de los factores determinantes, los niveles técnicos y los pronósticos para el precio del oro.
A mediados de noviembre, el oro al contado se cotizaba en torno a los 4.000 dólares estadounidenses por onza, tras un período de fuertes ganancias a principios de año y cierta consolidación más recientemente.
Los precios han oscilado en torno a este nivel, mientras los inversores buscan un equilibrio entre la demanda de activos refugio y las variaciones en las expectativas sobre los tipos de interés estadounidenses y la fortaleza del dólar. Los agregadores en tiempo real mostraron cotizaciones al contado cercanas a los 4,038-4,070 USD/oz los días 18 y 19 de noviembre de 2025.
Las noticias del mercado esta semana fueron mixtas. Los datos económicos estadounidenses más débiles impulsaron brevemente las esperanzas de recortes de tipos y respaldaron el precio del oro, mientras que la fortaleza del dólar y las apuestas relacionadas con la Reserva Federal más fuertes de lo esperado provocaron caídas del oro en algunos momentos.
Uno de los factores estructurales más importantes que han impulsado el precio del oro en 2025 ha sido la acumulación constante por parte de los bancos centrales. Los principales bancos y firmas de análisis señalan que las compras del sector oficial han sido inusualmente elevadas este año, lo que ha contribuido significativamente a un ajuste en el equilibrio entre la oferta y la demanda física y ha apuntalado precios mínimos más altos.
Los analistas destacaron las importantes compras continuadas durante septiembre y noviembre como parte de una tendencia plurianual de diversificación de reservas.
| Indicador | Lecturas recientes / Nota | Fuente |
|---|---|---|
| Compras estimadas de los bancos centrales (septiembre de 2025) | ~64 toneladas (fuerte aumento respecto a agosto) | Goldman Sachs |
| Tendencia | Acumulación plurianual por parte de varios bancos centrales emergentes y avanzados | - |
La consecuencia de una demanda oficial constante es doble. En primer lugar, absorbe una parte significativa del suministro minero anual y de las salidas de capital de los ETF, dejando menos metal físico disponible para la inversión discrecional.
En segundo lugar, eleva el listón para un mercado bajista sostenido: con los bancos centrales comprando, es más probable que cualquier caída importante de los precios provoque ofertas físicas más fuertes.
Las fluctuaciones a corto plazo del oro siguen siendo muy sensibles al dólar estadounidense y a las expectativas sobre la política de la Reserva Federal. Un dólar más fuerte suele presionar a la baja el precio del oro, cotizado en dólares, al encarecerlo para quienes poseen otras divisas; por el contrario, una mayor probabilidad de recortes de tipos por parte de la Fed tiende a respaldar el oro al reducir los rendimientos reales y el coste de oportunidad de mantener lingotes que no generan intereses. Los recientes episodios de debilidad del oro han coincidido con una fortaleza del dólar y una reducción de las expectativas de recortes de tipos a corto plazo.
| Conductor | Impacto típico en el precio del oro |
|---|---|
| apreciación del dólar estadounidense | Negativo (presiones de lingotes) |
| expectativas de recorte de tipos de la Fed | Positivo (reduce los rendimientos reales) |
| compras del banco central | Positivo (demanda estructural) |
| Riesgo geopolítico / tensión del mercado | Flujos positivos (de refugio seguro) |
Los operadores están analizando detenidamente la publicación de datos económicos estadounidenses y las comunicaciones de la Reserva Federal. El oro cotizó con moderación a la espera de las actas de la Fed y las cifras de empleo de EE. UU., que podrían reevaluar las probabilidades de recorte de tipos y, por lo tanto, la dirección inmediata del precio del metal precioso.
Desde la perspectiva de las operaciones, los analistas de mercado han identificado un soporte psicológico y técnico en torno a los 4,000 USD/oz, con una resistencia concentrada entre los 4,200 y los 4,300 USD/oz, donde el impulso alcista se ha detenido. Los análisis intradía a corto plazo (para operadores activos) destacan las bandas de soporte y resistencia habituales que guiarán las entradas tácticas.
| Nivel | Role | Comentario |
|---|---|---|
| US$3.900–4.000 | Soporte inmediato | El mercado ha encontrado ofertas recurrentes aquí. |
| US$4.200 | Resistencia a corto plazo | Los toros han sido desafiados en esta banda. |
| Más de 4.500 dólares estadounidenses | Zona de fuerte resistencia/impulso | Requiere un cambio macroeconómico más amplio (dólar más débil / flexibilización confirmada). |
Técnicamente, si el flujo de datos estadounidenses y las comunicaciones de la Fed hacen que los mercados vuelvan a una postura más moderada, es plausible un retroceso para probar los US$4,200–4,300 con un impulso renovado.
Por el contrario, un dato laboral estadounidense sorprendentemente sólido o un tono más agresivo por parte de la Reserva Federal podrían renovar la presión vendedora hacia la zona de los 3,900 dólares estadounidenses.
Los fondos cotizados en bolsa y los flujos minoristas han sido importantes canales de demanda de oro en 2025. Varias casas de bolsa han actualizado sus objetivos para reflejar el contexto estructural:
UBS elevó sus objetivos para finales de 2025 a principios de año y recomendó asignaciones modestas al oro;
Goldman Sachs proyectó niveles mucho más altos hasta 2026, impulsados por la continua diversificación y la demanda física.
Estas previsiones divergentes subrayan que, si bien los fundamentos son favorables, la evolución de los precios depende de sorpresas macroeconómicas.
| Institución | Objetivo / Horizonte | Nota |
|---|---|---|
| Goldman Sachs | US$4.900/oz para finales de 2026 | Se asume que continuarán las compras por parte de los bancos centrales y la diversificación de los inversores. |
| UBS | US$3.800/oz para finales de 2025 | Se elevó el objetivo a principios de 2025 en un contexto de mayores flujos de ETF y bancos centrales. |
| Consenso del mercado (a corto plazo) | Rango cercano a los US$4.000 | Volatilidad en torno a los datos macroeconómicos y las fluctuaciones del dólar. |
El precio del oro reacciona de forma significativa a las expectativas sobre los tipos de interés en EE. UU., ya que los tipos bajos reducen la rentabilidad real y hacen más atractiva la inversión en oro. Los tipos altos fortalecen el dólar y suelen presionar a la baja el precio del oro al aumentar el coste de oportunidad de los activos que no generan intereses.
Las compras de los bancos centrales retiran grandes volúmenes de metal físico del mercado, reduciendo la oferta total. Esta demanda constante contribuye a establecer un precio mínimo más alto y puede proteger al oro de caídas más pronunciadas durante períodos de incertidumbre en el mercado o fluctuaciones fuertes del dólar.
El precio del oro está estrechamente ligado al dólar estadounidense, ya que su precio se cotiza en dólares a nivel mundial. Cuando el dólar se fortalece, el oro se encarece en otras monedas, lo que suele provocar una caída de los precios. La debilidad del dólar generalmente impulsa una mayor demanda de oro.
Los operadores suelen vigilar el soporte cercano a los 3,900-4,000 dólares estadounidenses y la resistencia en torno a los 4,200-4,300 dólares estadounidenses. Las rupturas por encima o por debajo de estas zonas pueden indicar cambios en la dinámica del mercado, especialmente cuando están respaldadas por datos macroeconómicos, comunicaciones de la Reserva Federal o movimientos en los rendimientos de los bonos del Tesoro.
Los analistas prevén que el precio del oro se mantendrá respaldado por la demanda de los bancos centrales y la diversificación estructural. Sin embargo, las fluctuaciones a corto plazo seguirán dependiendo de los datos económicos estadounidenses y de las expectativas cambiantes en torno a la política de la Reserva Federal y la fortaleza general del dólar.
El análisis del oro sobre su precio a finales de 2025 se sustenta en un contexto estructural positivo, impulsado por compras inusualmente elevadas por parte de los bancos centrales y el continuo interés de los inversores. No obstante, la evolución a corto plazo estará determinada por el dólar estadounidense y las expectativas cambiantes de la Reserva Federal.
Para los inversores a largo plazo, la principal ventaja del oro sigue siendo la diversificación de la cartera y una asignación de seguro contra la incertidumbre geopolítica y macroeconómica; para los operadores, la clave es monitorear de cerca los datos macroeconómicos, las comunicaciones de la Reserva Federal y las señales de la demanda física.
Descargo de responsabilidad: Este material tiene fines meramente informativos y no pretende ser (ni debe considerarse como) asesoramiento financiero, de inversión o de otro tipo en el que deba depositarse confianza. Ninguna opinión expresada en este material constituye una recomendación por parte de EBC ni del autor de que alguna inversión, valor, transacción o estrategia de inversión en particular sea adecuada para alguna persona específica.
