Нийтэлсэн огноо: 2025-11-19 Шинэчилсэн огноо: 2025-11-20
2025 оны 11-р сарын дунд үеэр алтны спот арилжаанд үнэ ойролцоогоор 4,000 ам.доллар/унц байсан бөгөөд энэ нь томоохон төв банкнуудын худалдан авалт, АНУ-ын хүүгийн өөрчлөлтүүд болон долларын бэхжилт зэрэг хүчин зүйлсийн нөлөөгөөр богино хугацааны хэлбэлзэл болон дунд хугацааны хэтийн төлвийг хамарсан юм.
Доор алтны үнийн хөдөлгөөнийг тодорхойлох хүчин зүйлс, техникийн түвшнүүд болон урьдчилсан таамаглалуудаар бүрэн, нотолгоонд суурилсан тойм байна.
2025 оны 11-р сарын дунд үед алтны үнэ сүүлийн үед хурдан өсөлт үзүүлсэн бөгөөд зарим нэг тогтворжилттой байсан, 4,000 ам.доллар/унц ойролцоогоор түвшинд арилжаалагдаж байв.
Зах зээл энэ түвшинд хэлбэлзэж байсан бөгөөд хөрөнгө оруулагчид аюулгүй орон зайг эрэлхийлэх эрэлт болон АНУ-ын хүүгийн өөрчлөлт болон долларын хүчтэй байдалтай тэнцвэртэй байсан. Бодит цагийн мэдээлэгчид 2025 оны 11-р сарын 18-19-ний өдрүүдэд алтны үнэ 4,038–4,070 ам.доллар/унц орчим байсан гэж харуулсан.
Энэ долоо хоногийн зах зээлийн мэдээгээр хүлээлт харилцан адилгүй байсан. АНУ-ын эдийн засгийн мэдээ сулран, хүүгийн бууралттай холбоотойгоор алтны үнэ түр зуур дэмжигдсэн бол, долларын бэхжилт болон Холбооны банкны талаархи илүү их таамаглалууд алтны үнэ буурсан тохиолдол байсан. [1]
2025 онд алтны үнэ өсөх хамгийн чухал бүтцийн хүчин зүйлүүдийн нэг нь төв банкны тогтвортой хуримтлал юм. Томоохон банкууд болон судалгааны байгууллагууд энэ онд албан ёсны салбарын худалдан авалт ер бусын их байсан нь нийлүүлэлт/эрэлтийн биет тэнцвэрт байдлыг чангалж, үнийн доод түвшинд хүрэхэд чухал нөлөө үзүүлсэн гэж тэмдэглэж байна.
Шинжээчид нөөцийг төрөлжүүлэх олон жилийн чиг хандлагын хүрээнд есдүгээр сар, арваннэгдүгээр сар хүртэл үргэлжилсэн томоохон худалдан авалтуудыг онцолж байна.
| Үзүүлэлт | Саяхны уншлага / Тайлбар | Эх сурвалж |
|---|---|---|
| Төв банкны тооцоолсон худалдан авалт (2025 оны 9-р сар) | ~64 тонн (8-р сартай харьцуулахад огцом өссөн) | Голдман Сакс |
| Тренд | Хэд хэдэн хөгжиж буй болон дэвшилтэт төв банкуудын олон жилийн хуримтлал | - |
Тогтмол албан ёсны эрэлт нь хоёр талтай нөлөөлдөг. Нэгдүгээрт, энэ нь жил бүрийн уурхайн нийлүүлэлт болон ETF-ийн гадагшилтанд нөлөөлж, илүү бага биет металлыг эргэлдүүлгийн хөрөнгө оруулалтад зориулан үлдээж байна.
Хоёрдугаарт, энэ нь удаан хугацааны буурсан зах зээлийн эрсдлийг өндөрсгөдөг: төв банкнууд худалдан авалт хийсээр байвал ямар нэгэн томоохон үнийн сулрал нь илүү хүчтэй физик худалдан авалтуудыг дэмжих магадлалтай.
Алтны богино хугацааны хэлбэлзэл нь АНУ-ын доллар болон Холбооны банкны бодлогын хүлээлтэд маш мэдрэмтгий байна. Хүчтэй доллар нь ихэвчлэн алтны үнэд дарамт учруулж, үүнийг бусад валютаар эзэмшигчдэд илүү үнэтэй болгож, үүний эсрэгээр, Холбооны банкны хүүг бууруулах хүлээлт алтны үнийг дэмждэг бөгөөд энэ нь бодит өгөөжийг бууруулж, алт эзэмших боломжийн өртгийг бууруулдаг. Сүүлийн үеийн алтны сулрал нь долларын хүчтэй байдал болон ойрын хугацаанд хүү буурах хүлээлтүүдтэй зэрэгцсэн.
| Жолооч | Алтны үнэд үзүүлэх ердийн нөлөө |
|---|---|
| ам.долларын өсөлт | Сөрөг (даралт гулдмай) |
| ХНС хүү бууруулах хүлээлт | Эерэг (бодит ургацыг бууруулдаг) |
| Төв банкны худалдан авалт | Эерэг (бүтцийн эрэлт) |
| Геополитикийн эрсдэл / зах зээлийн стресс | Эерэг (аюулгүй газар) |
Арилжаачид одоогоор АНУ-ын мэдээлэл болон Холбооны нөөцийн холбооны мэдээллийн урсгалыг задлан шинжилж байна. ХНС-ийн протокол болон АНУ-ын ажлын байрны тоонуудын өмнө алтны ханш буурсан нь ханш буурах магадлалыг дахин тохируулж, улмаар алтны ханшийн шууд чиг хандлагыг харуулж чадна.
Арилжааны талаас зах зээл тайлбарлагчид алтны үнэ ойролцоогоор 4,000 ам.доллар/унц орчимд сэтгэлзүйн болон техникийн доод хязгаар бүхий түвшинд тогтож байгаа бөгөөд эсрэг талд ойролцоогоор 4,200–4,300 ам.доллар/унц орчимд эсэргүүцэл үзүүлдэг. Тохиромжтой дундын хугацааны анализууд (идэвхтэй арилжаалагчдын хувьд) дэд тэсвэрлэл болон эсрэг чиглэлд техникийн түвшингүүдийг тодорхойлдог.
| Түвшин | Үүрэг | Сэтгэгдэл |
|---|---|---|
| 3,900-4,000 ам | Шууд дэмжлэг үзүүлэх | Зах зээл эндээс давтагдах үнийн саналыг олсон. |
| 4200 ам | Ойрын хугацааны эсэргүүцэл | Bulls энэ хамтлагт сорилттой байсан. |
| 4500 гаруй ам | Хүчтэй эсэргүүцэл / Моментийн бүс | Илүү өргөн макро шилжилтийг шаарддаг (сул доллар / батлагдсан сулрал). |
Техникийн хувьд, хэрэв АНУ-ын мэдээллийн урсгал болон ХНС-ийн харилцаа холбоо зах зээлийг илүү тагтны үнэ рүү буцаах юм бол 4.200-4.300 ам. долларыг шинэчлэгдсэн эрч хүчээр турших нь зүйтэй.
Үүний эсрэгээр, АНУ-ын гайхалтай хүчтэй ажиллах хүчний хэвлэмэл эсвэл ХНС-ийн ширүүн өнгө нь 3,900 ам.долларт хүрэх борлуулалтын дарамтыг дахин сэргээж магадгүй юм.
Биржээр арилжаалагддаг сангууд болон жижиглэнгийн урсгалууд нь 2025 онд алтны эрэлтийг дэмжих гол суваг байсаар байна. Олон судалгааны байгууллагууд бүтэцтэй орчин нөхцлийг харгалзан зорилгоо шинэчилсэн:
UBS 2025 оны төгсгөл хүртэл алтны үнэ 3,800 ам.доллар/унц болно гэж таамагласан.
Goldman Sachs 2026 оны төгсгөл хүртэл алтны үнэ 4,900 ам.доллар/унц хүрнэ гэж таамагласан.
Эдгээр эсрэг таамаглал нь макро сюрпризүүдэд суурилж байгаа тул үндсэн хүчин зүйлс нь дэмжигдэж байгааг харуулж байна.
| Байгууллага | Зорилтот / Тохиолдол | Тайлбар |
|---|---|---|
| Голдман Сакс | 2026 оны эцэс гэхэд унц 4900 ам | Төвбанкны худалдан авалт болон хөрөнгө оруулагчдын төрөлжилтийг үргэлжлүүлнэ гэж үзэж байна. |
| UBS | 2025 оны эцэс гэхэд унц 3800 ам | 2025 оны эхээр ETF/төв банкны урсгал хүчтэй байгаа нөхцөлд зорилтоо сайжруулсан. |
| Зах зээлийн таамаглал (богино хугацаа) | Ойролцоогоор 4000 ам | Макро мэдээлэл болон долларын хөдөлгөөнөөр хэлбэлзэнэ. |
2025 оны сүүлчээр алтны үнэ төв банкны ер бусын их хэмжээний худалдан авалт, хөрөнгө оруулагчдын сонирхлыг үргэлжлүүлэх зэргээс шалтгаалсан бүтцийн хувьд бүтээмжтэй нөхцөл байдалд байна. Богино хугацааны чиглэлийг ам.доллар болон хөгжиж буй ХНС-ийн хүлээлтээр зохицуулах болно гэж хэлсэн.
Урт хугацааны хөрөнгө оруулагчдын хувьд алтны гол нөхцөл нь багцын төрөлжилт, геополитикийн болон макро тодорхойгүй байдлын эсрэг даатгалын хуваарилалт хэвээр байна; худалдаачдын хувьд гол зүйл бол макро өгөгдөл, ХНС-ийн харилцаа холбоо, физик эрэлтийн дохиог сайтар хянах явдал юм.
Яагаад алтны үнэ АНУ-ын хүүгийн хүлээлтэд маш мэдрэмтгий байдаг вэ?
Алтны үнэ АНУ-ын хүүгийн хүлээлтэд мэдрэмтгий байдаг учир нь хүүгийн бууралт нь бодит өгөөжийг бууруулж, алт эзэмшихийг илүү сонирхолтой болгодог. Харин хүүгийн өсөлт нь долларыг хүчтэй болгож, алтны үнэ буурахад хүргэдэг.
Төв банкны худалдан авалт алтны үнийг хэрхэн нөлөөлдөг вэ?
Төв банкны худалдан авалт зах зээлээс том хэмжээний физик металлыг авч, нийлүүлэлтийг чангаруулдаг. Энэ тогтмол эрэлт нь алтны үнийн доод хязгаарыг бий болгож, зах зээлийн тодорхойгүй байдал эсвэл долларын хүчтэй хөдөлгөөнүүдийн үед алтны үнийг хамгаалдаг.
АНУ-ын доллар алтны үнийн хувьд яагаад чухал үүрэг гүйцэтгэдэг вэ?
Алтны үнэ дэлхий даяар доллароор үнэлэгддэг учир АНУ-ын долларын хүчтэй байх нь алтны үнийг бусад валютуудын эзэмшигчдэд илүү үнэтэй болгож, үнийг бууруулдаг. Харин долларын сулрал алтны эрэлтийг дэмждэг.
Алтны үнийг ажиглаж буй арилжаалагчдад ямар техникийн түвшнүүд чухал вэ?
Арилжаалагчид ихэвчлэн 3,900–4,000 ам.доллар/унц орчимд дэмжлэг, 4,200–4,300 ам.доллар/унц орчимд эсэргүүцлийг ажигладаг. Эдгээр түвшнүүдийн дээгүүр эсвэл доогуур гарвал эдийн засгийн мэдээлэл, Холбооны банкны харилцаа эсвэл Тевангийн үр дүнгээр хөдөлгөөнүүдийг дохиолсон байж болох юм.
Алтны үнийн дунд хугацааны хэтийн төлөв ямар байна вэ?
Шинжээчид алтны үнийн дэмжлэгийг төв банкны эрэлт болон бүтэцлэгдсэн төрөлжилттэй холбоотой гэж таамаглаж байна. Гэхдээ богино хугацааны хэлбэлзэл нь АНУ-ын эдийн засгийн мэдээ болон Холбооны банкны бодлогын хүлээлтүүд, долларын хүчтэй байдалтай холбоотой үргэлжилнэ.
Анхааруулга: Энэ материал нь зөвхөн ерөнхий мэдээллийн зорилгоор зориулагдсан бөгөөд санхүү, хөрөнгө оруулалт болон бусад зөвлөгөө өгөхөд зориулагдаагүй болно. Материалд өгөгдсөн ямар ч санал нь EBC эсвэл зохиогчийн зүгээс аливаа тодорхой хөрөнгө оруулалт, аюулгүй байдал, гүйлгээ, хөрөнгө оруулалтын стратеги нь тодорхой хүнд тохиромжтой гэсэн зөвлөмж биш юм.
