Дата публикации: 2025-11-19
В середине ноября 2025 года спотовое золото торговалось около отметки 4000 долл. США за унцию, поскольку масштабные покупки центральных банков, изменение ожиданий относительно процентной ставки в США и укрепление доллара США в совокупности формируют краткосрочную волатильность и среднесрочные перспективы.
Ниже представлен всесторонний, основанный на фактических данных обзор факторов, технических уровней и прогнозов цены на золото.
В середине ноября спотовое золото торговалось в диапазоне около 4000 долларов США за унцию после периода резкого роста в начале года и некоторой консолидации в последнее время.
Цены колебались вокруг этого уровня, поскольку инвесторы балансировали между спросом на безопасную гавань и изменениями ожиданий относительно процентных ставок в США и укрепления доллара. Агрегаторы в режиме реального времени показывали спотовые котировки, близкие к 4,038–4,070 доллара США за унцию 18–19 ноября 2025 года.
На этой неделе рыночные новости были неоднозначными. Слабые экономические данные США ненадолго укрепили надежды на снижение ставки и поддержали золото, в то время как более сильная динамика доллара и более высокие, чем ожидалось, ставки, связанные с ФРС, временами приводили к снижению золота.
Одним из важнейших структурных факторов, влияющих на цену золота в 2025 году, стало устойчивое накопление золота центральными банками. Крупные банки и исследовательские компании отмечают, что в этом году объёмы закупок золота официальным сектором были необычайно большими, что существенно способствовало укреплению физического баланса спроса и предложения и способствовало поддержанию более высоких ценовых уровней.
Аналитики отметили продолжение крупных покупок в сентябре и ноябре как часть многолетней тенденции диверсификации резервов.
| Индикатор | Недавнее чтение / Примечание | Источник |
|---|---|---|
| Предполагаемые покупки центрального банка (сентябрь 2025 г.) | ~64 тонны (резкий рост по сравнению с августом) | Голдман Сакс |
| Тренд | Многолетнее накопление несколькими развивающимися и развитыми центральными банками | - |
Последствия устойчивого официального спроса двояки. Во-первых, он поглощает значительную часть годового предложения на рудниках и оттока биржевых фондов, оставляя меньше физического металла для дискреционных инвестиций.
Во-вторых, это повышает планку для устойчивого медвежьего рынка: поскольку центральные банки покупают, любое значительное снижение цен, скорее всего, приведет к более высоким физическим предложениям.
Краткосрочные колебания цен на золото остаются крайне чувствительными к курсу доллара США и ожиданиям относительно политики Федеральной резервной системы. Укрепление доллара обычно оказывает давление на золото, выраженное в долларах, делая его более дорогим для держателей других валют; и наоборот, растущая вероятность снижения ставки ФРС, как правило, поддерживает золото, снижая реальную доходность и сокращая альтернативные издержки владения нерентабельными металлами. Недавние эпизоды ослабления золота совпадали с укреплением доллара и снижением ожиданий снижения ставки в краткосрочной перспективе.
| Водитель | Типичное влияние на цену золота |
|---|---|
| укрепление доллара США | Отрицательно (давление слитков) |
| Ожидания снижения ставки ФРС | Положительно (снижает реальную доходность) |
| Покупки центрального банка | Положительный (структурный спрос) |
| Геополитический риск/рыночный стресс | Положительные (потоки в безопасную гавань) |
Трейдеры в настоящее время анализируют поток данных по США и сообщения ФРС. Золото торговалось вяло в преддверии публикации протокола ФРС и данных по занятости в США, которые могут скорректировать вероятность снижения процентных ставок и, следовательно, определить ближайшее направление движения золота.
С точки зрения торговли, рыночные комментаторы определили психологический и технический минимум около 4000 долларов США за унцию, а сопротивление сосредоточено в диапазоне примерно 4200–4300 долларов США за унцию, где бычий импульс приостановился. Краткосрочный внутридневной анализ (для активных трейдеров) выделяет обычные полосы поддержки и сопротивления, которые будут определять тактические входы.
| Уровень | Роль | Комментарий |
|---|---|---|
| 3900–4000 долларов США | Немедленная поддержка | Рынок обнаружил здесь повторяющиеся заявки. |
| 4200 долларов США | Краткосрочное сопротивление | Быкам в этой группе бросали вызов. |
| 4500 долларов США+ | Зона сильного сопротивления/импульса | Необходимы более широкие макроэкономические изменения (ослабление доллара/подтверждение смягчения). |
С технической точки зрения, если поток данных из США и сообщения ФРС вернут рынки к более «голубиному» ценообразованию, вполне вероятен откат к тестированию отметки 4,200–4,300 долл. США при возобновлении импульса.
И наоборот, неожиданно сильные результаты исследования рынка труда США или агрессивный тон ФРС могут возобновить давление на продажи в сторону области 3,900 долл. США.
Биржевые инвестиционные фонды и розничные потоки стали важными каналами спроса на золото в 2025 году. Несколько банков обновили целевые показатели с учетом структурного фона:
Ранее в этом году UBS повысил целевые показатели на конец 2025 года и рекомендовал умеренные вложения в золото;
Goldman Sachs прогнозирует гораздо более высокие показатели до 2026 года за счет продолжающейся диверсификации и физического спроса.
Эти расходящиеся прогнозы подчеркивают, что, хотя фундаментальные факторы и являются благоприятными, динамика цен зависит от макроэкономических сюрпризов.
| Учреждение | Цель / Горизонт | Примечание |
|---|---|---|
| Голдман Сакс | 4900 долларов США за унцию к концу 2026 года | Предполагается, что центральный банк продолжит закупки и диверсификацию инвесторов. |
| УБС | 3800 долларов США за унцию к концу 2025 года | Повышение целевого показателя ранее в 2025 году на фоне усиления потоков ETF/центральных банков. |
| Рыночный консенсус (краткосрочный) | Диапазон цен около 4000 долларов США | Волатильность вокруг макроэкономических данных и движения доллара. |
Цена на золото в конце 2025 года формируется на конструктивном структурном фоне, обусловленном необычно крупными покупками центральными банками и сохраняющимся интересом инвесторов. При этом краткосрочная динамика будет определяться курсом доллара США и меняющимися ожиданиями ФРС.
Для долгосрочных инвесторов основным аргументом в пользу золота остается диверсификация портфеля и страховка от геополитической и макроэкономической неопределенности; для трейдеров главное — внимательно следить за макроэкономическими данными, сообщениями ФРС и сигналами физического спроса.
Цена на золото сильно реагирует на ожидания процентных ставок в США, поскольку более низкие ставки снижают реальную доходность и делают владение золотом более привлекательным. Более высокие ставки укрепляют доллар и, как правило, оказывают давление на золото, увеличивая альтернативную стоимость активов, не приносящих доход.
Покупки центральными банками вытесняют с рынка большие объёмы физического металла, сокращая общее предложение. Этот устойчивый спрос способствует установлению более высокого ценового порога и может защитить золото от резких спадов в периоды рыночной неопределённости или сильных колебаний курса доллара.
Цена на золото тесно связана с долларом США, поскольку во всем мире золото оценивается в долларах. Когда доллар укрепляется, золото становится дороже по отношению к другим валютам, что часто приводит к снижению цен. Слабость доллара обычно способствует росту спроса на золото.
Трейдеры часто отслеживают уровни поддержки в районе 3900–4000 долларов США и сопротивления в районе 4200–4300 долларов США. Прорывы выше или ниже этих областей могут сигнализировать об изменении динамики, особенно если они подкреплены макроэкономическими данными, сообщениями ФРС или динамикой доходности казначейских облигаций.
Аналитики ожидают, что цена на золото продолжит поддерживаться спросом со стороны центральных банков и структурной диверсификацией. Однако краткосрочные колебания будут по-прежнему зависеть от экономических данных США и меняющихся ожиданий относительно политики Федеральной резервной системы и укрепления доллара в целом.
Отказ от ответственности: Данный материал предназначен исключительно для общих информационных целей и не предназначен (и не должен рассматриваться как) финансовый, инвестиционный или иной совет, на который следует полагаться. Никакое мнение, высказанное в материале, не является рекомендацией EBC или автора о том, что какая-либо конкретная инвестиция, ценная бумага, сделка или инвестиционная стратегия подходит тому или иному лицу.
