Publicado em: 2025-11-19
O preço do ouro hoje à vista foi negociado em torno de US$ 4,000/oz em meados de novembro de 2025, à medida que as compras em larga escala por bancos centrais, as mudanças nas expectativas de taxas de juros nos EUA e um dólar americano mais forte moldam conjuntamente a volatilidade de curto prazo e as perspectivas de médio prazo.
A seguir, apresentamos uma análise abrangente e baseada em evidências dos fatores determinantes, dos níveis técnicos e das previsões para o preço do ouro.
Em meados de novembro, o ouro à vista era negociado próximo a US$ 4.000 por onça, após um período de fortes ganhos no início do ano e alguma consolidação mais recentemente.
Os preços têm oscilado em torno desse nível, à medida que os investidores equilibram a demanda por ativos de refúgio com as mudanças nas expectativas sobre as taxas de juros dos EUA e a força do dólar. Agregadores em tempo real mostraram cotações à vista próximas de US$ 4,038–4,070/oz em 18–19 de novembro de 2025.
Os principais acontecimentos do mercado esta semana foram mistos. Dados econômicos mais fracos dos EUA alimentaram brevemente as esperanças de corte de juros e deram suporte ao ouro, enquanto movimentos mais firmes do dólar e apostas mais fortes do que o esperado relacionadas ao Fed pressionaram o preço do ouro para baixo em alguns momentos.
Um dos fatores estruturais mais significativos para o preço do ouro em 2025 tem sido a persistente acumulação por parte dos bancos centrais. Os principais bancos e casas de análise observam que as compras do setor oficial foram excepcionalmente elevadas este ano, contribuindo materialmente para um equilíbrio mais apertado entre oferta e procura física e sustentando preços mínimos mais altos.
Analistas destacaram as grandes compras contínuas realizadas ao longo de setembro e novembro como parte de uma tendência plurianual de diversificação de reservas.
| Indicador | Leitura/Anotação recente | Fonte |
|---|---|---|
| Estimativa de compras do banco central (setembro de 2025) | Aproximadamente 64 toneladas (aumento acentuado em comparação com agosto) | Goldman Sachs |
| Tendência | Acumulação plurianual por diversos bancos centrais emergentes e avançados | - |
A consequência da demanda oficial constante é dupla. Primeiro, ela absorve uma parcela significativa da oferta anual de minas e das saídas de fundos de ETFs, deixando menos metal físico disponível para investimento discricionário.
Em segundo lugar, isso eleva o patamar para um mercado de baixa sustentado: com os bancos centrais comprando, qualquer queda significativa nos preços tem maior probabilidade de estimular ofertas físicas mais robustas.
As oscilações de curto prazo do ouro permanecem altamente sensíveis ao dólar americano e às expectativas em relação à política do Federal Reserve. Um dólar mais forte normalmente pressiona o preço do ouro, tornando-o mais caro para detentores de outras moedas; inversamente, o aumento das chances de cortes nas taxas de juros pelo Fed tende a sustentar o ouro, reduzindo os rendimentos reais e o custo de oportunidade de manter o metal precioso, que não gera rendimento. Episódios recentes de fraqueza do ouro coincidiram com a valorização do dólar e com uma redução nas expectativas de cortes nas taxas de juros no curto prazo.
| Motorista | Impacto típico no preço do ouro |
|---|---|
| valorização do dólar americano | Negativo (pressões do metal precioso) |
| expectativas de corte de juros pelo Fed | Positivo (reduz os rendimentos reais) |
| Compras do banco central | Positivo (demanda estrutural) |
| Risco geopolítico / tensão de mercado | Positivo (fluxos de refúgio seguro) |
Os investidores estão analisando uma série de divulgações de dados dos EUA e comunicados do Fed. O ouro apresentou desempenho fraco antes da divulgação da ata da reunião do Fed e dos dados de emprego dos EUA, que podem recalibrar as probabilidades de corte de juros e, consequentemente, a direção imediata do metal precioso.
Do ponto de vista comercial, analistas de mercado identificaram um piso psicológico e técnico em torno de US$ 4,000/oz, com resistência concentrada entre aproximadamente US$ 4,200 e US$ 4,300/oz, onde o ímpeto de alta deu uma pausa. Análises intradiárias de curto prazo (para traders ativos) destacam as faixas de suporte e resistência usuais que orientarão as entradas táticas.
| Nível | Papel | Comentário |
|---|---|---|
| US$ 3.900–4.000 | Suporte imediato | O mercado tem encontrado lances recorrentes aqui |
| US$ 4.200 | Resistência a curto prazo | Os touros foram desafiados nesta banda |
| US$ 4.500+ | Zona de forte resistência/momentum | Requer uma mudança macroeconômica mais ampla (dólar mais fraco / afrouxamento monetário confirmado) |
Tecnicamente, se o fluxo de dados dos EUA e as comunicações do Fed fizerem com que os mercados voltem a ter preços mais moderados, uma retração para testar US$ 4,200–4,300 com um novo impulso é plausível.
Por outro lado, um relatório de emprego americano surpreendentemente forte ou um tom mais agressivo do Fed poderiam renovar a pressão vendedora em direção à área de US$ 3,900.
Os fundos negociados em bolsa (ETFs) e os fluxos de investidores individuais têm sido importantes canais de demanda para o ouro em 2025. Diversas corretoras atualizaram suas metas para refletir o cenário estrutural:
O UBS elevou as metas para o final de 2025 no início do ano e recomendou alocações modestas em ouro;
O Goldman Sachs projetou níveis muito mais altos até 2026, impulsionados pela diversificação contínua e pela demanda física.
Essas previsões divergentes ressaltam que, embora os fundamentos sejam favoráveis, a trajetória dos preços depende de surpresas macroeconômicas.
| Instituição | Alvo / Horizonte | Observação |
|---|---|---|
| Goldman Sachs | US$ 4.900/oz até o final de 2026 | Pressupõe-se a continuidade das compras por parte dos bancos centrais e a diversificação dos investidores |
| UBS | US$ 3.800/oz até o final de 2025 | A meta foi revisada para cima no início de 2025 em meio a fluxos mais fortes de ETFs e bancos centrais |
| Consenso de mercado (curto prazo) | Faixa de preço próxima a US$ 4.000 | Volatilidade em torno de dados macroeconômicos e oscilações do dólar |
O preço do ouro no final de 2025 encontra-se num contexto estrutural construtivo, impulsionado por compras excepcionalmente elevadas por parte dos bancos centrais e pelo interesse contínuo dos investidores. Dito isto, a direção a curto prazo será regida pelo dólar americano e pela evolução das expectativas em relação ao Fed.
Para investidores de longo prazo, o principal argumento a favor do ouro continua sendo a diversificação de portfólio e uma alocação de proteção contra incertezas geopolíticas e macroeconômicas; para traders, a chave é monitorar de perto os dados macroeconômicos, as comunicações do Fed e os sinais de demanda física.
O preço do ouro reage fortemente às expectativas em relação às taxas de juros nos EUA, pois taxas mais baixas reduzem os rendimentos reais e tornam a posse de ouro mais atrativa. Taxas mais altas fortalecem o dólar e normalmente pressionam o preço do ouro, aumentando o custo de oportunidade de ativos que não geram rendimento.
As compras dos bancos centrais retiram grandes volumes de metal físico do mercado, restringindo a oferta geral. Essa demanda constante ajuda a criar um preço mínimo mais alto e pode proteger o ouro contra quedas mais acentuadas durante períodos de incerteza no mercado ou fortes oscilações do dólar.
O preço do ouro está intimamente ligado ao dólar americano, pois o ouro é cotado em dólares globalmente. Quando o dólar se fortalece, o ouro se torna mais caro em outras moedas, o que geralmente pressiona os preços para baixo. A desvalorização do dólar normalmente impulsiona uma maior demanda por ouro.
Os investidores costumam monitorar o suporte próximo a US$ 3.900–4.000 e a resistência em torno de US$ 4.200–4.300. Rompimentos acima ou abaixo dessas áreas podem sinalizar mudanças de momentum, especialmente quando apoiados por dados macroeconômicos, comunicados do Fed ou movimentos nos rendimentos dos títulos do Tesouro.
Analistas esperam que o preço do ouro continue sustentado pela demanda dos bancos centrais e pela diversificação estrutural. No entanto, as oscilações de curto prazo continuarão dependendo dos dados econômicos dos EUA e das mudanças nas expectativas em relação à política do Federal Reserve e à valorização do dólar em geral.
Aviso: Este material destina-se apenas a fins informativos gerais e não constitui (nem deve ser considerado como) aconselhamento financeiro, de investimento ou de qualquer outra natureza que deva ser levado em consideração. Nenhuma opinião expressa neste material constitui uma recomendação da EBC ou do autor de que qualquer investimento, título, transação ou estratégia de investimento em particular seja adequado para qualquer pessoa específica.
