Diterbitkan pada: 2025-11-19
Harga emas spot diperdagangkan di sekitar area US$4.000/oz pada pertengahan November 2025 karena pembelian bank sentral dalam skala besar, pergeseran ekspektasi suku bunga AS, dan penguatan dolar AS bersama-sama membentuk volatilitas jangka pendek dan prospek jangka menengah.
Di bawah ini adalah tinjauan komprehensif berbasis bukti mengenai pendorong, level teknis, dan perkiraan harga emas.
Harga emas spot pada pertengahan November diperdagangkan mendekati US$4.000 per ons setelah periode kenaikan tajam di awal tahun dan beberapa konsolidasi baru-baru ini.
Harga telah berfluktuasi di sekitar level ini karena investor menyeimbangkan permintaan aset safe haven dengan perubahan ekspektasi suku bunga AS dan penguatan dolar. Agregator real-time menunjukkan harga spot mendekati US$4.038–4.070/oz pada 18–19 November 2025.
Berita utama pasar minggu ini beragam. Data ekonomi AS yang melemah sempat memperkuat harapan penurunan suku bunga dan mendukung harga emas, sementara penguatan dolar dan spekulasi terkait The Fed yang lebih kuat dari perkiraan terkadang menekan harga emas.
Salah satu pendorong struktural paling signifikan bagi harga emas pada tahun 2025 adalah akumulasi yang terus-menerus dilakukan oleh bank sentral. Bank-bank besar dan lembaga riset mencatat bahwa pembelian oleh sektor resmi telah mencapai jumlah yang luar biasa besar tahun ini, yang berkontribusi secara material terhadap keseimbangan pasokan/permintaan fisik yang lebih ketat dan menopang harga dasar yang lebih tinggi.
Para analis menyoroti pembelian besar yang berkelanjutan sepanjang September dan November sebagai bagian dari tren diversifikasi cadangan selama beberapa tahun.
| Indikator | Bacaan / Catatan Terbaru | Sumber |
|---|---|---|
| Perkiraan pembelian bank sentral (September 2025) | ~64 ton (peningkatan tajam dibandingkan Agustus) | Goldman Sachs |
| Kecenderungan | Akumulasi multi-tahun oleh beberapa bank sentral negara berkembang dan maju | - |
Konsekuensi dari permintaan resmi yang stabil ada dua. Pertama, permintaan resmi menyerap sebagian besar pasokan tambang tahunan dan arus keluar ETF, sehingga mengurangi ketersediaan logam fisik untuk investasi diskresioner.
Kedua, hal ini meningkatkan standar bagi pasar bearish yang berkelanjutan: dengan bank sentral melakukan pembelian, setiap pelemahan harga yang besar kemungkinan besar akan mendorong tawaran fisik yang lebih kuat.
Fluktuasi jangka pendek emas tetap sangat sensitif terhadap dolar AS dan ekspektasi kebijakan Federal Reserve. Dolar yang lebih kuat biasanya menekan emas yang dihargakan dalam dolar dengan membuatnya lebih mahal bagi pemegang mata uang lainnya; sebaliknya, meningkatnya kemungkinan penurunan suku bunga The Fed cenderung mendukung emas dengan menurunkan imbal hasil riil dan mengurangi biaya peluang memegang emas batangan yang tidak memberikan imbal hasil. Episode pelemahan emas baru-baru ini bertepatan dengan penguatan dolar dan pemangkasan ekspektasi penurunan suku bunga jangka pendek.
| Pengemudi | Dampak Umum terhadap Harga Emas |
|---|---|
| apresiasi dolar AS | Negatif (tekanan bullion) |
| Ekspektasi penurunan suku bunga The Fed | Positif (menurunkan hasil riil) |
| Pembelian bank sentral | Positif (permintaan struktural) |
| Risiko geopolitik / tekanan pasar | Positif (arus safe haven) |
Para pedagang saat ini sedang mencermati serangkaian rilis data AS dan komunikasi The Fed. Emas diperdagangkan melemah menjelang risalah The Fed dan data ketenagakerjaan AS yang dapat mengkalibrasi ulang kemungkinan penurunan suku bunga dan dengan demikian menentukan arah jangka pendek untuk emas batangan.
Dari perspektif perdagangan, komentator pasar telah mengidentifikasi level psikologis dan teknis di sekitar US$4.000/oz, dengan resistensi berkisar antara US$4.200–4.300/oz di mana momentum bullish telah terhenti. Analisis intraday jangka pendek (untuk pedagang aktif) menyoroti kisaran support dan resistance yang umum digunakan untuk memandu entri taktis.
| Tingkat | Peran | Komentar |
|---|---|---|
| US$3.900–4.000 | Dukungan Segera | Pasar telah menemukan tawaran berulang di sini. |
| US$4.200 | Perlawanan Jangka Pendek | Banteng telah ditantang di band ini. |
| US$4.500+ | Zona Resistensi / Momentum Kuat | Memerlukan pergeseran makro yang lebih luas (dolar yang lebih lemah / pelonggaran yang dikonfirmasi). |
Secara teknis, jika aliran data AS dan komunikasi Fed mengayunkan pasar kembali ke harga yang lebih dovish, penelusuran kembali untuk menguji US$4.200–4.300 pada momentum baru adalah masuk akal.
Sebaliknya, laporan ketenagakerjaan AS yang sangat kuat atau nada hawkish Fed dapat memperbarui tekanan jual menuju area US$3.900.
Dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) dan arus ritel telah menjadi saluran permintaan penting untuk emas pada tahun 2025. Beberapa lembaga telah memperbarui target untuk mencerminkan kondisi struktural:
UBS menaikkan target akhir tahun 2025 di awal tahun dan merekomendasikan alokasi sederhana untuk emas;
Goldman Sachs memproyeksikan tingkat yang jauh lebih tinggi hingga tahun 2026 didorong oleh diversifikasi berkelanjutan dan permintaan fisik.
Prakiraan yang berbeda-beda ini menggarisbawahi bahwa meskipun fundamentalnya mendukung, jalur harga bergantung pada kejutan makro.
| Lembaga | Target / Cakrawala | Catatan |
|---|---|---|
| Goldman Sachs | US$4.900/oz pada akhir tahun 2026 | Mengasumsikan pembelian bank sentral dan diversifikasi investor berlanjut. |
| UBS | US$3.800/oz pada akhir tahun 2025 | Target ditingkatkan lebih awal pada tahun 2025 di tengah arus ETF/bank sentral yang lebih kuat. |
| Konsensus pasar (jangka pendek) | Kisaran mendekati US$4.000 | Volatilitas seputar data makro dan pergerakan dolar. |
Harga emas di akhir tahun 2025 berada pada kondisi struktural yang konstruktif, didorong oleh pembelian obligasi bank sentral yang luar biasa besar dan minat investor yang berkelanjutan. Meskipun demikian, arah jangka pendek akan ditentukan oleh dolar AS dan ekspektasi The Fed yang terus berkembang.
Bagi investor jangka panjang, alasan utama untuk emas tetap pada diversifikasi portofolio dan alokasi asuransi terhadap ketidakpastian geopolitik dan makro; bagi pedagang, kuncinya adalah memantau data makro, komunikasi Fed, dan sinyal permintaan fisik secara ketat.
Harga emas bereaksi kuat terhadap ekspektasi suku bunga AS karena suku bunga yang lebih rendah mengurangi imbal hasil riil dan membuat kepemilikan emas lebih menarik. Suku bunga yang lebih tinggi memperkuat dolar dan biasanya menekan emas dengan meningkatkan biaya peluang aset yang tidak memberikan imbal hasil.
Pembelian oleh bank sentral menghilangkan logam fisik dalam jumlah besar dari pasar, sehingga memperketat pasokan secara keseluruhan. Permintaan yang stabil ini membantu menciptakan harga dasar yang lebih tinggi dan dapat melindungi emas dari penurunan yang lebih tajam selama periode ketidakpastian pasar atau pergerakan dolar yang kuat.
Harga emas berkaitan erat dengan dolar AS karena emas dihargai dalam dolar secara global. Ketika dolar menguat, emas menjadi lebih mahal dibandingkan mata uang lain, yang seringkali mendorong harga turun. Melemahnya dolar biasanya mendorong permintaan emas batangan yang lebih kuat.
Para pedagang sering memantau level support di dekat US$3.900–4.000 dan resistance di sekitar US$4.200–4.300. Penembusan di atas atau di bawah area ini dapat menandakan pergeseran momentum, terutama jika didukung oleh data ekonomi makro, komunikasi Fed, atau pergerakan imbal hasil Treasury.
Para analis memperkirakan harga emas akan tetap didukung oleh permintaan bank sentral dan diversifikasi struktural. Namun, fluktuasi jangka pendek akan terus bergantung pada data ekonomi AS dan pergeseran ekspektasi terkait kebijakan Federal Reserve, serta penguatan dolar secara umum.
Penafian: Materi ini hanya untuk tujuan informasi umum dan tidak dimaksudkan (dan tidak boleh dianggap sebagai) nasihat keuangan, investasi, atau nasihat lain yang dapat diandalkan. Pendapat yang diberikan dalam materi ini tidak merupakan rekomendasi dari EBC atau penulis bahwa investasi, sekuritas, transaksi, atau strategi investasi tertentu cocok untuk orang tertentu.
