Đăng vào: 2025-11-13
Việc công bố Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) vào tháng 10 năm 2025 được mong đợi từ lâu đã bị trì hoãn thêm một lần nữa do những gián đoạn liên quan đến việc đóng cửa chính phủ.
Ban đầu, báo cáo CPI hàng tháng của chính phủ Hoa Kỳ cho tháng 10 dự kiến được Cục Thống kê Lao động (BLS) công bố vào lúc 8:30 sáng ET ngày 13 tháng 11 năm 2025. Tuy nhiên, do chính phủ liên bang Hoa Kỳ đang đóng cửa vào năm 2025, báo cáo này khó có thể được công bố.
Điều này rất quan trọng vì nếu không có dữ liệu lạm phát mới, Cục Dự trữ Liên bang sẽ phải đối mặt với môi trường chính sách không rõ ràng trước cuộc họp vào tháng 12, trong khi thị trường đang phải vật lộn với tình trạng bất ổn gia tăng.
Trong bài viết này, chúng tôi sẽ hướng dẫn bạn những gì đang diễn ra, lý do tại sao điều đó lại quan trọng và những gì bạn có thể làm với tư cách là nhà đầu tư hoặc người quan sát có hiểu biết.
Kể từ ngày 1 tháng 10, chính phủ liên bang Hoa Kỳ đã hoạt động mà không có đủ kinh phí, dẫn đến việc phải tạm nghỉ việc và dừng hoạt động của nhiều cơ quan tiêu chuẩn.
Theo phần Hỏi & Đáp của Friends of BLS, BLS đã không thu thập dữ liệu cho một loạt các số liệu quan trọng kể từ khi chính phủ bắt đầu đóng cửa.
Do đó, CPI tháng 10, cùng với báo cáo việc làm tháng 10, có thể không bao giờ đạt được tiêu chuẩn đầy đủ hoặc độ tin cậy cần thiết để công bố. Nhà Trắng cũng đã tuyên bố rằng họ có thể sẽ không bao giờ công bố dữ liệu lạm phát và việc làm quan trọng trong thời gian chính phủ đóng cửa.
Việc trì hoãn các báo cáo kinh tế quan trọng, như thước đo lạm phát cốt lõi, luôn gây ra sự bất ổn và khó khăn cho thị trường tài chính. Sự thiếu hụt thông tin kịp thời khiến các nhà đầu tư không thể nắm bắt đầy đủ bức tranh kinh tế, từ đó ảnh hưởng đến quyết định giao dịch và chiến lược dài hạn. Điều này càng trở nên nghiêm trọng hơn khi các chuyên gia đang đặc biệt quan tâm đến hiện tượng lạm phát và giảm phát để đánh giá sức khỏe của nền kinh tế và dự đoán hướng đi của chính sách tiền tệ.
| Tháng | CPI tiêu đề (% thay đổi 12 tháng) |
|---|---|
| Tháng 1 năm 2025 | 3,0% |
| Tháng 2 năm 2025 | 2,8% |
| Tháng 3 năm 2025 | 2,4% |
| Tháng 4 năm 2025 | 2,3% |
| Tháng 5 năm 2025 | 2,4% |
| Tháng 6 năm 2025 | 2,7% |
| Tháng 7 năm 2025 | 2,7% |
| Tháng 8 năm 2025 | 2,9% |
| Tháng 9 năm 2025 | 3,0% |
CPI là một trong những chỉ số lạm phát được theo dõi nhiều nhất tại Hoa Kỳ, được Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sử dụng để đánh giá áp lực giá cả và được thị trường sử dụng để hình thành kỳ vọng về biến động lãi suất. Nếu không có bản công bố tháng 10, một trong những kim la bàn chỉ đường của Fed sẽ mất tích.
Có hiệu lực:
Fed có thể thận trọng hơn hoặc trì hoãn quyết định cho đến khi dữ liệu trở nên rõ ràng hơn.
Thị trường có thể biến động mạnh hơn khi các nhà đầu tư phản ứng với nhiều yếu tố bất ổn hơn.
Nếu không có số liệu CPI mới, Fed có thể buộc phải dựa vào dữ liệu cũ hoặc các chỉ số thay thế. Điều này tiềm ẩn nguy cơ đánh giá sai tình hình lạm phát. Ví dụ: "Bạn sẽ làm gì nếu lái xe trong sương mù? Bạn phải giảm tốc độ."
Nếu lạm phát vẫn ở mức cao (ví dụ, gần 3% so với cùng kỳ năm trước), Fed có thể hoãn bất kỳ đợt cắt giảm lãi suất nào. Ngược lại, nếu dữ liệu sau đó cho thấy lạm phát giảm, thị trường có thể đã định giá quá cao kỳ vọng về việc giảm lãi suất.
Thị trường không thích điểm mù. Khi dữ liệu bị thiếu hoặc chậm trễ, các thước đo về hành vi của người tiêu dùng (giá cả phải trả, cường độ nhu cầu) trở nên mơ hồ.
Với sự gia tăng bất ổn:
Đồng đô la Mỹ có thể yếu đi vì thiếu dữ liệu kinh tế rõ ràng khiến các nhà đầu tư khó đánh giá được định hướng chính sách của Cục Dự trữ Liên bang.
Lợi suất trái phiếu kho bạc có thể biến động mạnh hơn vì rủi ro lạm phát khó định giá hơn.
Thị trường chứng khoán có thể gặp biến động, đặc biệt là ở các lĩnh vực nhạy cảm với kỳ vọng lạm phát (ví dụ: hàng tiêu dùng tùy ý, tài chính).
Tình hình này đòi hỏi các nhà giao dịch phải theo dõi sát sao lịch công bố dữ liệu kinh tế để chủ động ứng phó với mọi thay đổi. Đồng thời, sự gián đoạn trong việc công bố dữ liệu cũng làm phức tạp quá trình phân tích các yếu tố kinh tế vĩ mô, vốn là nền tảng để đưa ra các nhận định chính xác về thị trường. Đây là một thách thức lớn đối với những ai dựa vào dữ liệu kinh tế để định hình chiến lược đầu tư của mình.
Một dự luật tài trợ tạm thời hoặc toàn bộ để chấm dứt tình trạng đóng cửa sẽ mở đường cho việc nối lại công bố dữ liệu kinh tế. Tuy nhiên, như đã nêu trong bài viết về việc chính phủ liên bang đóng cửa, việc chấm dứt tình trạng đóng cửa sẽ không giải quyết ngay lập tức tất cả các vấn đề liên quan.
Ngay cả khi việc đóng cửa kết thúc, BLS vẫn cần thời gian để tiếp tục hoạt động và lên lịch lại các đợt phát hành bị bỏ lỡ. Hãy theo dõi lịch phát hành cập nhật từ BLS.
Các công cụ theo dõi lạm phát tư nhân (ví dụ: mô hình giá theo thời gian thực) có thể tạm thời lấp đầy khoảng trống này.
Hãy chú ý đến dữ liệu về nhà ở, năng lượng và tăng trưởng tiền lương, những yếu tố thường được đưa vào CPI.
Theo dõi chặt chẽ các cuộc khảo sát về kỳ vọng lạm phát vì chúng có thể cung cấp tín hiệu thị trường có giá trị khi không có dữ liệu chính thức.
Hãy chú ý đến các tuyên bố từ các quan chức Fed về mức độ họ dựa vào dữ liệu cũ và cách họ định hướng trong bối cảnh bất ổn này. Giá thị trường của hợp đồng tương lai quỹ Fed có thể thay đổi tương ứng.
Hãy cân nhắc giảm đòn bẩy hoặc mức độ tiếp xúc trong các lĩnh vực nhạy cảm với lạm phát (hàng hóa, phòng ngừa lạm phát) cho đến khi dữ liệu trở nên rõ ràng hơn.
Duy trì tính thanh khoản, vì sự không chắc chắn trong dữ liệu làm tăng khả năng thị trường biến động bất ngờ.
Cần nhận thức rằng đây có thể chỉ là sự gián đoạn tạm thời, chứ không phải là sự thay đổi trong xu hướng cấu trúc. Nếu các yếu tố thúc đẩy lạm phát (tiền lương, nhà ở và nguồn cung) vẫn còn nguyên vẹn, luận điểm phòng ngừa lạm phát nói chung vẫn còn giá trị.
Hãy tận dụng khoảng thời gian này để đánh giá lại danh mục đầu tư của bạn. Nếu bạn đang định vị với giả định lãi suất sẽ giảm, sự chậm trễ này có thể làm thay đổi kế hoạch của bạn.
Đồng USD yếu hơn có thể tạo ra cơ hội cho các tài sản không phải đô la (thị trường mới nổi, hàng hóa); tuy nhiên, rủi ro cao hơn.
Hãy đảm bảo phòng ngừa rủi ro một cách thích hợp và tránh tự mãn, vì những giai đoạn dữ liệu mơ hồ thường dẫn đến những biến động lớn.
Tóm lại, việc trì hoãn báo cáo CPI tháng 10 năm 2025 không chỉ là sự cố ngoài ý muốn; nó còn là điểm mù đáng kể đối với các nhà đầu tư tại thời điểm quan trọng đối với chính sách tiền tệ và thị trường.
Lời khuyên dành cho bạn là hãy coi giai đoạn này là thời điểm thận trọng, thay vì hoảng loạn. Hãy tận dụng thời gian này để đánh giá lại danh mục đầu tư của mình, tránh đặt cược lớn vào các yếu tố lạm phát cho đến khi có thông tin rõ ràng hơn, và duy trì chiến lược đầu tư linh hoạt.
Khi dữ liệu cuối cùng xuất hiện, chúng có thể thúc đẩy những động thái mạnh mẽ hơn bình thường, vì vậy việc chuẩn bị sẽ mang lại hiệu quả.
Bên cạnh đó, việc trì hoãn báo cáo còn phản ánh ảnh hưởng sâu rộng của những chính sách tài khóa đối với hoạt động kinh tế. Khi chính phủ không thể vận hành bình thường, chuỗi cung ứng thông tin bị đứt gãy, tạo áp lực lên các cơ quan khác như Ngân hàng Trung ương. Điều này có thể ảnh hưởng đến quyết định về lãi suất của Fed, vốn luôn dựa vào các chỉ số kinh tế để điều chỉnh chính sách, nhằm duy trì sự ổn định và tăng trưởng.
Chưa chắc chắn. Nhà Trắng đã tuyên bố rằng cả báo cáo việc làm tháng 10 và CPI đều có thể không bao giờ được công bố do thiếu sót trong việc thu thập dữ liệu.
Ngay cả khi chính phủ mở cửa trở lại, có thể phải mất vài tuần hoặc vài tháng để hoạt động bình thường trở lại.
Đúng vậy, khoảng cách này có thể làm sai lệch cơ sở hoặc tham chiếu cho các tính toán lạm phát của những tháng tiếp theo. Ví dụ, dữ liệu tháng 10 bị thiếu có thể ảnh hưởng đến tháng 11, tháng 12 và xa hơn nữa.
Bạn có thể sử dụng các biện pháp đo lường lạm phát cốt lõi, công cụ theo dõi giá của khu vực tư nhân hoặc Chỉ số Giá Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân (PCE) để theo dõi lạm phát. Tuy nhiên, chúng cũng có thể gặp phải sự chậm trễ hoặc gián đoạn.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không nhằm mục đích (và không nên được coi là) tư vấn tài chính, đầu tư hoặc các hình thức tư vấn khác mà chúng ta nên tin cậy. Không có ý kiến nào trong tài liệu này cấu thành khuyến nghị của EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hoặc chiến lược đầu tư cụ thể nào phù hợp với bất kỳ cá nhân cụ thể nào.
