公開日: 2025-11-13
政府閉鎖に関連する混乱が続いているため、長らく待ち望まれていた2025年10月の米国CPI発表が、連邦政府閉鎖の影響で再び延期される事態となっている。
当初、米国政府の10月の月次米国CPI レポートは、本日2025年11月13日午前8時30分(東部時間)に労働統計局(BLS)から発表される予定だった。しかし、2025年の米国連邦政府閉鎖が継続しているため、レポートの発表は困難となっている。
これは極めて重要である。なぜなら、最新のインフレデータがなければ、連邦準備制度理事会は12月の会合を前に不透明な政策環境に直面し、市場はより高い不確実性に悩まされることになるからだ。
この記事では、何が起きているのか、なぜそれが重要なのか、そして投資家や情報に通じた観察者として何ができるのかを説明する。
閉鎖によりBLS業務が凍結
10月1日から続く米国連邦政府の閉鎖は、労働統計局(BLS)のデータ収集業務にも影響を及ぼしている。
BLS友の会によるQ&Aによると、BLSは政府閉鎖が始まって以来、さまざまな主要指標のデータを収集していないという。 [1]
その結果、10月の米国CPIは10月の雇用統計と同様に、公表に必要な完全性や信頼性の基準を満たさない可能性がある。ホワイトハウスはまた、政府閉鎖期間中は主要なインフレ率と雇用統計を公表しない可能性も示唆している。
この遅れは市場とFRBにとって何を意味するのか？
重要なインフレ指標の喪失
| 月 | 総合CPI（過去12か月間の変化率） |
|---|---|
| 2025年1月 | 3.0% |
| 2025年2月 | 2.8% |
| 2025年3月 | 2.4% |
| 2025年4月 | 2.3% |
| 2025年5月 | 2.4% |
| 2025年6月 | 2.7% |
| 2025年7月 | 2.7% |
| 2025年8月 | 2.9% |
| 2025年9月 | 3.0% |
米国CPIは米国で最も注目されるインフレ指標の一つであり、FRBの金融政策決定や市場の金利予想形成に不可欠だ。この米国CPI発表データが欠如することで、政策判断の重要な指針を失うことになる。
事実上：
データが明確になるまで、FRBはより慎重になるか、決定を遅らせる可能性がある。
投資家がより不確実な要因に反応するにつれて、市場のボラティリティが増加する可能性がある。
金融政策への影響
最新の米国CPIが利用できない状況下では、FRBは過去のデータや代替指標に依存せざるを得ず、インフレ環境を誤って判断するリスクが高まります。この不確実性は、FRBの利下げ判断をより慎重なものにする可能性がある。
市場の反応と投資家の行動
市場は不確実性を嫌う。米国CPI遅延のようなデータの空白は、以下のような影響をもたらす可能性がある：
不確実性の増大に伴い、
明確な経済データが不足しているため、投資家が連邦準備制度の政策の方向性を判断することがより困難になり、米ドルは下落する可能性がある。
インフレリスクを織り込むことが難しくなるため、国債利回りはより大きく振れる可能性がある。
株式市場は、特にインフレ期待に敏感なセクター(例えば、一般消費財、金融)で混乱に直面する可能性がある。
1. 政府資金決議
政府閉鎖を終わらせるための暫定的な、あるいは完全な資金提供法案が成立すれば、経済データの発表再開への道が開かれるだろう。しかし、 連邦政府閉鎖に関する当社の報道で強調したように、閉鎖を終わらせたからといって、関連するすべての問題が直ちに解決されるわけではない。
2. 新たな発売日の発表
閉鎖終了後も、BLSが業務を再開し延期された米国CPI発表日程を確定させるには時間がかかる見込みだ。
3. 代替インフレ指標
民間のインフレ追跡ツール(リアルタイム価格モデルなど)が一時的にそのギャップを埋めるかもしれない。
通常、米国CPI に反映される住宅、エネルギー、賃金上昇のデータに注目してくださる。
公式データが入手できない場合には、インフレ期待調査が貴重な市場シグナルを提供する可能性があるため、インフレ期待調査を注意深く監視してくださる。
4. 連邦準備制度と市場のコミュニケーション
FRB当局者による、古いデータにどの程度依存しているか、そして不確実性にどう対処するつもりかという発言に注目してくださる。フェデラルファンド金利先物の市場価格は、それに応じて変動する可能性がある。
ポートフォリオをどのように位置づけるべきだろうか?
慎重な投資家向け
データの明確性が回復するまで、インフレに非常に敏感な分野(商品、インフレヘッジ)でのレバレッジまたはエクスポージャーを減らすことを検討してくださる。
データの不確実性により予期せぬ市場変動の可能性が高まるため、流動性を維持する。
長期投資家向け
これは構造的なトレンドの変化ではなく、一時的な混乱である可能性が高いことを認識してくださる。インフレの原動力(賃金、住宅、供給)が維持されれば、広範なインフレヘッジ理論は依然として有効だ。
この期間を利用してポートフォリオを再評価してくださる。利下げを前提にポジションを保有していた場合、この遅延によりタイムラインが変更になる可能性がある。
グローバル投資家向け
米ドル安により、非ドル資産(新興市場、商品)にチャンスが生まれる可能性がありますが、リスクは高くなる。
データが曖昧な期間は大きな変動をもたらすことが多いため、必ず適切にヘッジし、油断しないようにしてくださる。
結論
結論として、2025年10月の米国CPI発表遅延は、単なるスケジュール上の問題ではなく、市場と政策当局にとって重要な情報ギャップを生み出している。
この時期は、パニックに陥るのではなく、慎重な姿勢を維持し、ポートフォリオのリスク管理を徹底することが求められる。
データが最終的に到着すると、通常よりも急激な動きが促される可能性があるため、準備しておくことが効果的だ。
よくある質問
Q1: 2025 年 10 月の CPI データは入手できるか?
現時点では不確実だ。政府閉鎖によりデータ収集に大きな空白が生じており、発表が見送られる可能性がある。
Q2: 遅延はどのくらい続く可能性があるか?
政府が再開したとしても、適切な運営を再開するには数週間から数か月かかる可能性がある。
Q3: 10 月のデータが欠落していると、他の月のレポートに影響する可能性があるか?
はい、このデータ空白は将来のインフレ計算のベースラインを歪める可能性があり、数ヶ月にわたって影響が及ぶ可能性がある。
Q4: CPI の代わりに使用できる代替データ ソースは何だか?
インフレ率を追跡するには、コアインフレ指標、民間価格トラッカー、個人消費支出価格指数(PCE)などを利用できる。ただし、これらの指標も遅延や中断が発生する可能性がある。
免責事項:この資料は一般的な情報提供のみを目的としており、信頼できる財務、投資、その他のアドバイスを意図したものではなく、またそのように見なされるべきではない。この資料に記載されている意見は、EBCまたは著者が特定の投資、証券、取引、または投資戦略が特定の個人に適していることを推奨するものではない。
[1] https://www.friendsofbls.org/updates/2025/11/12/2025-government-shutdown-faqs-on-bls-data
