Tỷ giá USD/JPY tăng cao khi lợi suất trái phiếu Mỹ vẫn ở mức cao

Cặp USD/JPY đang giao dịch ở mức giữa 150 và vẫn chịu ảnh hưởng bởi sự khác biệt về chính sách giữa Hoa Kỳ và Nhật Bản, động lực lợi suất đang thay đổi và dòng chảy được thúc đẩy bởi tâm lý rủi ro và vị thế đầu cơ.

Ngân hàng Nhật Bản duy trì cách tiếp cận bình thường hóa dựa trên dữ liệu, trong khi các cơ quan chức năng Nhật Bản đã tăng cường cảnh báo bằng lời nói về những biến động tiền tệ nhanh chóng. Rủi ro chính trong ngắn hạn đối với cặp tỷ giá này là sự thay đổi trong kỳ vọng của Fed, các tín hiệu chính sách gia tăng của BoJ và bất kỳ dấu hiệu can thiệp chính thức nào.

Bối cảnh giá hiện tại, phạm vi hàng ngày và biến động của USD/JPY

Tính đến ngày 11 tháng 11 năm 2025, cặp USD/JPY đang giao dịch quanh mức 154,1. Cặp tiền này đã ghi nhận mức cao nhất trong tháng là gần 154,49 và mức thấp nhất là khoảng 152,97 trong nửa đầu tháng 11. Biến động ngụ ý và thực tế đã tăng lên trong suốt tháng 10 cho đến đầu tháng 11 khi thị trường tiếp nhận những thông tin về việc bình thường hóa lãi suất của BoJ và kỳ vọng thay đổi về lợi suất trái phiếu Mỹ. Các nhà giao dịch nên kỳ vọng biên độ dao động trong ngày sẽ cao hơn sau các báo cáo kinh tế vĩ mô quan trọng hoặc các bình luận chính thức.

Bối cảnh vĩ mô: Chính sách tiền tệ của Hoa Kỳ và triển vọng đồng đô la

Lãi suất quỹ liên bang hiệu dụng của Hoa Kỳ vẫn cao hơn đáng kể so với lãi suất ngắn hạn của Nhật Bản, tạo ra lợi thế lợi suất bền vững cho đồng đô la Mỹ. Kỳ vọng của thị trường về đường hướng của Fed thay đổi theo mỗi công bố kinh tế quan trọng và ảnh hưởng đến đồng đô la thông qua cả kênh lợi suất và rủi ro.

Bất kỳ động thái nới lỏng tiền tệ nào của Fed được duy trì sớm hơn hoặc mạnh hơn so với mức định giá hiện tại đều có thể làm giảm lợi thế lợi suất hỗ trợ vị thế mua USD/bán JPY. Ngược lại, dữ liệu kinh tế Mỹ ổn định, duy trì xu hướng lợi suất cao hơn sẽ có xu hướng hỗ trợ đồng đô la.

Sự biến động mạnh mẽ của thị trường ngoại hối luôn là tâm điểm chú ý của giới đầu tư toàn cầu. Đặc biệt, tình hình hiện tại chứng kiến sự tăng vọt của cặp tiền tệ Đô la Mỹ và Yên Nhật, một diễn biến không chỉ phản ánh sức mạnh tương đối của hai nền kinh tế mà còn chịu tác động từ những yếu tố chủ chốt định hình tỷ giá hối đoái. Việc hiểu rõ các động lực này là rất quan trọng để đưa ra quyết định giao dịch sáng suốt.

Lập trường của Ngân hàng Nhật Bản và động lực trong nước ảnh hưởng đến USD/JPY

Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) đã bình thường hóa chính sách từ mức rất thấp vào đầu năm 2025 và đang công khai định hình chính sách dựa trên dữ liệu. BOJ đã công bố triển vọng và các tuyên bố chính sách tiền tệ vào cuối tháng 10 và để ngỏ khả năng bình thường hóa dần dần tùy thuộc vào diễn biến lạm phát và tăng trưởng tiền lương.

GDP trong nước và chỉ số tiền lương sẽ là những dữ liệu đầu vào quan trọng đối với BOJ. Các bên tham gia thị trường nên coi thông báo và biên bản họp của BOJ là thông tin quan trọng để định hướng cho đồng JPY.

Bình luận của Chính phủ và Rủi ro Can thiệp

Các quan chức Nhật Bản đã tăng cường cảnh báo bằng lời về đồng yên sau khi đồng tiền này suy yếu xuống mức thấp nhất trong tám tháng vào đầu tháng 11 năm 2025. Bộ trưởng tài chính tuyên bố công khai rằng chính phủ đang theo dõi diễn biến của tỷ giá hối đoái với tính cấp bách cao và cảnh báo về những động thái nhanh chóng một chiều trên thị trường tiền tệ.

Cảnh báo bằng lời nói không tương đương với can thiệp, nhưng chúng làm tăng khả năng tăng cường giám sát chính thức và, trong một động thái hỗn loạn, can thiệp có thể trở thành một lựa chọn. Các bên tham gia thị trường nên coi can thiệp là một rủi ro đuôi có xác suất thấp nhưng tác động cao.

Nền tảng kinh tế Nhật Bản: Lạm phát, Tiền lương và Tăng trưởng

Lạm phát tiêu đề và lạm phát cơ bản ở Nhật Bản đã tiến gần hơn đến mục tiêu chính sách vào năm 2025, được hỗ trợ bởi những thay đổi về giá năng lượng và dịch vụ cũng như một số mức tăng lương đáng kể trong các lĩnh vực quan trọng.

Tuy nhiên, các chỉ số tăng trưởng còn trái chiều và hoạt động kinh tế trong quý 3 cho thấy dấu hiệu chững lại ở một số thành phần. Tính bền vững của tăng trưởng tiền lương sẽ là yếu tố quyết định quan trọng cho việc liệu lạm phát có tự duy trì hay không và liệu BOJ có đẩy nhanh quá trình bình thường hóa hay không. Nếu tiền lương tiếp tục tăng, đồng yên có thể sẽ tìm thấy sự hỗ trợ về mặt cấu trúc theo thời gian.

Cấu trúc lợi suất và cân nhắc về chênh lệch lãi suất

Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tiếp tục mang lại lợi suất danh nghĩa cao hơn đáng kể so với trái phiếu chính phủ Nhật Bản. Đồng thời, lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản (JGB) đã tăng khi BOJ tiến tới bình thường hóa chính sách, nhưng khoảng cách với lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ vẫn đủ lớn để duy trì dòng vốn đầu tư vào tài sản bằng đô la.

Các biến số chính cần theo dõi là lợi suất trái phiếu kho bạc đầu kỳ, chênh lệch lãi suất 10 năm và kết quả đấu giá trái phiếu chính phủ Nhật Bản, vì những thay đổi trong các lĩnh vực này có xu hướng gây ra sự điều chỉnh nhanh chóng trong định vị ngoại hối.

Một trong những nguyên nhân chính thúc đẩy sự tăng giá của đồng bạc xanh so với Yên Nhật là sự duy trì mức cao của lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ, vốn gắn liền với chính sách lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang. Khi Fed giữ mức lãi suất cao, đồng đô la trở nên hấp dẫn hơn đối với các nhà đầu tư tìm kiếm lợi nhuận, kéo theo sự tăng trưởng. Bối cảnh này là một phần của khung chính sách tiền tệ rộng hơn mà các ngân hàng trung ương sử dụng để điều tiết kinh tế.

Cân nhắc về tính thanh khoản, vị thế và cấu trúc thị trường

• Vị trí đầu cơ.
  Các báo cáo công khai cho thấy các nhà đầu cơ đã duy trì các vị thế bán ròng đồng yên trong những tuần gần đây. Các vị thế bán ròng đồng yên đông đúc có thể làm trầm trọng thêm các động thái chuyển sang rủi ro hoặc can thiệp.
  
  

• Cửa sổ thanh khoản.
  Tính thanh khoản có thể giảm vào các ngày nghỉ lễ của Nhật Bản và các dữ liệu quan trọng được công bố tại Hoa Kỳ, làm tăng khả năng xảy ra các đợt tăng đột biến trong ngày và chênh lệch thực hiện rộng hơn.
  
  

• Độ nhạy của luồng lệnh.
  Những biến động lớn theo hướng này thường đi kèm với việc giảm độ sâu của thị trường, do đó rủi ro thực hiện tăng đáng kể trong những giai đoạn đó.
  
  

Những đặc điểm cấu trúc này khiến việc xác định quy mô và vị trí dừng lỗ một cách có kỷ luật trở nên cần thiết trong bất kỳ giao dịch USD/JPY nào.

Cấu trúc kỹ thuật: Các mức quan trọng và chỉ số động lượng cho cặp USD/JPY

1. Hỗ trợ ngay lập tức.
   Dải 150,0 đến 151,5 cung cấp mức hỗ trợ ngắn hạn và tương ứng với mức thấp củng cố gần đây và đường trung bình động ngắn hạn.
   
   

2. Kháng cự tức thời.
   Vùng 154,5 đến 155,0 đánh dấu ngưỡng kháng cự kỹ thuật gần nhất được xác định bởi các đỉnh hàng tháng. Việc vượt qua ngưỡng 155 một cách bền vững sẽ có ý nghĩa kỹ thuật quan trọng và có khả năng thu hút lực mua theo đà.
   
   

3. Phạm vi trung hạn.
   Nếu đà tăng tiếp tục, ngưỡng 158 đến 160 sẽ trở thành mục tiêu trung hạn hợp lý dựa trên mức mở rộng và ngưỡng kháng cự cấu trúc trước đó. Ngược lại, việc phá vỡ dưới ngưỡng thấp 150 sẽ làm tăng khả năng giá thoái lui về giữa 140.
   
   

4. Chỉ báo động lượng.
   Các chỉ báo xu hướng hàng tuần vẫn thiên về hướng tăng trong khi các chỉ báo dao động hàng ngày cho thấy sự củng cố, cho thấy các nhà giao dịch nên kỳ vọng vào biến động trong ngày có giới hạn và xen kẽ bởi các đợt đột phá.
   
   Các nhà giao dịch nên cập nhật biểu đồ kỹ thuật trong ngày trước khi thực hiện vì các mức có thể thay đổi theo biến động nhanh chóng của thị trường.

Chiến lược giao dịch và kiểm soát rủi ro thực tế cho USD/JPY

Phần này cung cấp các khái niệm giao dịch phù hợp với nhiều khung thời gian khác nhau và danh sách kiểm tra rủi ro ngắn gọn.

1. Các khái niệm thương mại được đề xuất

• Sự đột phá của động lượng.
  Hãy cân nhắc mở một vị thế mua theo giai đoạn trên mức giá đóng cửa được xác nhận trên 155 với lệnh dừng lỗ dưới đáy tích lũy. Hạn chế giao dịch vì thanh khoản có thể giảm trong các biến động lớn.
  
  

• Sự trở lại giá trị trung bình.
  Hãy cân nhắc bán ngắn hạn khi giá tăng nếu cặp tiền này tiến gần đến vùng 158 đến 160 và lợi suất hoặc tâm lý rủi ro không xác nhận động thái này. Sử dụng quyền chọn nếu lo ngại về rủi ro đuôi giảm.
  
  

• Mang lại thu nhập.
  Đối với các nhà đầu tư có kỳ hạn dài hơn, chiến lược phòng ngừa rủi ro chênh lệch lợi suất thông qua hợp đồng tổng hợp có thể khai thác khoảng cách lợi suất đồng thời hạn chế rủi ro tăng giá mạnh của đồng JPY. Định giá lại hợp đồng phòng ngừa rủi ro thường xuyên khi kỳ vọng của ngân hàng trung ương thay đổi.
  
  

• Sự biến động diễn ra.
  Mua vào trong bối cảnh có thông báo quan trọng của ngân hàng trung ương hoặc báo cáo bảng lương phi nông nghiệp nếu biến động ngụ ý không tăng cao và có khả năng xảy ra bất ngờ.

2. Kiểm soát rủi ro và ghi chú thực hiện

• Xác định vị trí.
  Giữ rủi ro giao dịch cá nhân ở mức nhỏ so với vốn danh mục đầu tư và tăng hoặc giảm quy mô tùy theo tính thanh khoản cho phép.
  
  

• Dừng đặt.
  Sử dụng lệnh dừng có tính đến mức chênh lệch rộng hơn trong thời gian thanh khoản thấp.
  
  

• Theo dõi tương quan.
  Kiểm tra mối tương quan với lợi suất trái phiếu Hoa Kỳ và Nikkei để tránh tập trung nhiều tài sản.
  
  

• Danh sách theo dõi bình luận chính thức.
  Duy trì danh sách ngắn các sự kiện của BOJ, Bộ Tài chính và bộ trưởng tài chính để dự đoán những thay đổi hoặc đột biến trong rủi ro can thiệp bằng lời nói.
  
  

Các mối tương quan và tín hiệu chéo thị trường đáng chú ý

1. Lợi suất trái phiếu 10 năm của Hoa Kỳ.
   Biến động về lợi suất trái phiếu 10 năm của Hoa Kỳ ảnh hưởng đáng kể đến dòng tiền chuyển nhượng và định hướng cho cặp USD/JPY.
   
   

2. Chỉ số đô la.
   Các biến động song song trong chỉ số đô la cung cấp bối cảnh cho cặp USD/JPY; sự phân kỳ có thể xác định dòng chảy JPY đặc thù.
   
   

3. Nikkei và cổ phiếu Nhật Bản.
   Rủi ro đối với dòng vốn đổ vào cổ phiếu Nhật Bản có thể trùng hợp với sự suy yếu của đồng yên khi dòng vốn nước ngoài đổ vào cổ phiếu hoặc khi các nhà đầu tư trong nước bán trái phiếu nước ngoài.
   
   

4. Giá hàng hóa và tâm lý rủi ro.
   Rủi ro rộng hơn do biến động hàng hóa hoặc sự kiện địa chính trị có thể nhanh chóng đảo ngược dòng chảy ngoại hối và buộc phải điều chỉnh vị thế nhanh chóng.

Rủi ro về lịch và sự kiện: Các mặt hàng có tác động lớn đối với nhà giao dịch

1. Tuyên bố chính sách và biên bản họp của Ngân hàng Nhật Bản.
   Những thông tin này chứa đựng thông tin trực tiếp nhất về ý định của BOJ và sẽ ảnh hưởng đến cả JGB và JPY.
   
   

2. Dữ liệu của Hoa Kỳ.
   Chỉ số CPI hàng tháng của Hoa Kỳ và bảng lương phi nông nghiệp là động lực chính thúc đẩy kỳ vọng của Fed và hướng đi của đồng đô la.
   
   

3. Dữ liệu tiền lương và CPI của Nhật Bản.
   Kết quả vòng lương và chỉ số CPI quốc gia là những thông tin đầu vào quan trọng đối với BOJ.
   
   

4. Bài phát biểu chính thức.
   Phát biểu của Bộ trưởng Tài chính và các quan chức Bộ Tài chính có thể thay đổi khả năng can thiệp, và các bài phát biểu của ngân hàng trung ương có thể nhanh chóng thay đổi giá thị trường. Các nhà giao dịch nên theo dõi lịch sự kiện và đánh dấu các khung thời gian biến động dự kiến.

Góc nhìn lịch sử này làm nổi bật biến động đáng kể của cặp USD/JPY kể từ giữa năm 2025 và sự tăng tốc vào tháng 10 và đầu tháng 11. Hãy cập nhật chuỗi này với nhà cung cấp dịch vụ thực hiện của bạn để có quyết định giao dịch trực tiếp.

Trong khi đó, động thái từ phía Nhật Bản cũng đóng vai trò quan trọng. Mặc dù vai trò của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) trong việc ổn định kinh tế quốc gia là không thể phủ nhận, nhưng sự khác biệt trong chiến lược tiền tệ so với Mỹ đã tạo ra áp lực lên đồng Yên. Giới đầu tư cần theo dõi sát sao các tuyên bố và quyết định từ cả hai ngân hàng trung ương để đánh giá xu hướng tiếp theo của thị trường.

Kết luận

Cặp USD/JPY (có thể điều chỉnh) hiện đang được các bên tham gia thị trường đặc biệt quan tâm. Sự tương tác giữa sự bất ổn trong lộ trình của Fed và lộ trình phụ thuộc vào dữ liệu của BOJ, cùng với vị thế đầu cơ gia tăng và những lời lẽ can thiệp mạnh mẽ hơn, tạo ra một môi trường mà cả xu hướng định hướng và sự đảo chiều mạnh mẽ đều có khả năng xảy ra.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không nhằm mục đích (và không nên được coi là) tư vấn tài chính, đầu tư hoặc các hình thức tư vấn khác mà chúng ta nên tin cậy. Không có ý kiến nào trong tài liệu này cấu thành khuyến nghị của EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hoặc chiến lược đầu tư cụ thể nào phù hợp với bất kỳ cá nhân cụ thể nào.