Đăng vào: 2025-11-05
Sau đợt tăng giá lịch sử vượt qua mức 4.200 điểm để đạt mức cao kỷ lục mới , chỉ số KOSPI của Hàn Quốc đã đột ngột đảo ngược hướng đi trong tuần này.
Vào ngày 5 tháng 11 năm 2025, chỉ số KOSPI chuẩn của Hàn Quốc đã giảm xuống dưới mức biểu tượng 4.000 điểm, đạt khoảng 3.985,6 điểm trong phiên giao dịch đầu ngày, khi hợp đồng tương lai KOSPI-200 giảm khoảng 5,2%. Điều này đã kích hoạt lệnh hạn chế giao dịch tự động, được gọi là "sidecar", vào khoảng 9:46 sáng, khiến các giao dịch theo chương trình bị dừng trong năm phút.
Động thái đột ngột này đã khơi lại những câu hỏi mà các nhà đầu tư đã đặt ra trong suốt cả năm: liệu đây có phải là sự thoái lui thông thường sau một đợt tăng giá mạnh hay là sự khởi đầu của một đợt điều chỉnh sâu hơn sẽ gây tổn hại đến các danh mục đầu tư thiên về công nghệ và dòng vốn đầu tư nước ngoài?
Bài viết này trình bày những gì đã xảy ra, lý do tại sao, cơ chế thị trường đã làm gì và các kịch bản bạn nên theo dõi tiếp theo.
Vào ngày 5 tháng 11 năm 2025, trong phiên giao dịch buổi sáng, KOSPI đã giảm xuống dưới mức 4.000 sau khi hợp đồng tương lai KOSPI-200 giảm đáng kể, với sự yếu kém trong ngày chủ yếu do đợt bán tháo cổ phiếu công nghệ và chất bán dẫn lớn. [1]
Hợp đồng tương lai KOSPI-200 cũng giảm hơn 5% chỉ trong vài phút, kích hoạt trạng thái "sidecar" tự động (tạm dừng giao dịch theo chương trình trong năm phút) theo quy định của Sở Giao dịch Chứng khoán Hàn Quốc; giao dịch đã được tiếp tục sau lệnh tạm dừng. Đây là lần kích hoạt sidecar của KRX sau khi chỉ số tương lai giảm 5,2% trong một phút.
Các cổ phiếu nhạy cảm với tâm lý công nghệ toàn cầu, đặc biệt là các nhà sản xuất chip và các nhà cung cấp liên quan, nằm trong số những cổ phiếu bị ảnh hưởng nặng nề nhất và đồng won suy yếu do lợi suất trái phiếu tăng lên trong bối cảnh tâm lý tránh rủi ro gia tăng.
Nhà đầu tư nước ngoài dẫn đầu đợt bán tháo với khối lượng bán ròng lớn. Báo chí địa phương đưa tin khối ngoại bán ròng khoảng 2,2 nghìn tỷ won vào ngày 4 tháng 11, và dòng vốn nước ngoài vẫn tiếp tục đổ mạnh vào phiên giao dịch đầy biến động sau đó.
Thị trường chứng khoán thường xuyên biến động, và việc một chỉ số thị trường chứng khoán Hàn Quốc giảm sâu dưới ngưỡng tâm lý là một tín hiệu đáng chú ý. Điều này không chỉ phản ánh tâm lý lo ngại của nhà đầu tư mà còn đặt ra câu hỏi về hiệu quả của các công cụ phái sinh dự đoán giá trong tương lai. Khi thị trường trải qua cú sốc, việc tạm dừng giao dịch các công cụ này thường được áp dụng để ngăn chặn đà bán tháo, nhưng cũng làm tăng thêm sự bất ổn trong ngắn hạn. Để hiểu rõ hơn về các thước đo thị trường, việc tìm hiểu cách thức hoạt động của một chỉ số chứng khoán là rất cần thiết.
Chất xúc tác chính là sự sụt giảm mạnh của cổ phiếu công nghệ và AI của Hoa Kỳ qua đêm, bao gồm những tên tuổi lớn như Nvidia, Advanced Micro Devices và Palantir Technologies , ảnh hưởng đến các nhà cung cấp Hàn Quốc và cổ phiếu liên quan đến công nghệ.
Do công nghệ ảnh hưởng đáng kể đến thị trường Hàn Quốc, với Samsung Electronics và SK Hynix cùng nhau chiếm phần lớn vốn hóa thị trường, nên tác động của sự suy yếu trong lĩnh vực này càng gia tăng.
Nỗi lo về bong bóng AI, xuất phát từ những lo ngại về định giá và câu hỏi về tăng trưởng thu nhập bền vững, đã tạo ra làn sóng bán tháo hoảng loạn.
Như đã đề cập trước đó, các tổ chức nước ngoài đã bán mạnh cổ phiếu trong giai đoạn này, đảo ngược đà mua trước đó và gây áp lực giảm lên KOSPI. [2]
Các báo cáo trong nước cho thấy dòng vốn nước ngoài ròng chảy ra khoảng 2,2 nghìn tỷ won vào ngày 4 tháng 11, do đồng đô la Mỹ mạnh lên và xu hướng vĩ mô toàn cầu thay đổi khiến các quỹ chuyển hướng khỏi cổ phiếu châu Á rủi ro hơn.
KOSPI đã có một đợt tăng giá mạnh mẽ vào cuối tháng 10, đạt mức kỷ lục là hơn 4.000 sau đợt tăng giá kéo dài nhiều tháng.
Khi thị trường tăng trưởng kéo dài, các nhà giao dịch ngắn hạn và các quỹ đầu tư theo đà thường đứng sang một bên để chốt lời, điều này có thể khuếch đại sự thoái lui thành một chuỗi.
Nhiều nguồn tin địa phương cho biết nguyên nhân trực tiếp là do hoạt động chốt lời ở các thành phần chỉ số chính.
Thị trường nhạy cảm với những thay đổi trong kỳ vọng về chính sách của Cục Dự trữ Liên bang và dữ liệu của Hoa Kỳ.
Những bình luận từ các quan chức Fed đầu mùa giải, vốn đã cắt giảm khả năng cắt giảm lãi suất ngay lập tức, đã định kỳ làm giảm khẩu vị rủi ro; cùng với các bản in kinh tế vĩ mô toàn cầu trái chiều, có thể khiến tâm lý nhà đầu tư chuyển từ "thích rủi ro" sang "không thích rủi ro".
Các nhà phân tích lưu ý những tín hiệu vĩ mô này như một phần bối cảnh cho đợt bán tháo.
Dữ liệu mới cho thấy lạm phát của Hàn Quốc đã tăng lên 2,4% so với cùng kỳ năm ngoái vào tháng 10, vượt dự báo và làm dấy lên lo ngại rằng Ngân hàng Hàn Quốc có thể trì hoãn việc cắt giảm lãi suất, thắt chặt điều kiện tài chính và gây áp lực lên thị trường chứng khoán.
Lạm phát cao hơn dự kiến làm giảm nhu cầu đối với tài sản rủi ro và làm tăng chi phí vốn.
Sàn giao dịch chứng khoán Hàn Quốc có một số quy tắc dự phòng để ngăn chặn những biến động mạnh:
Cơ chế sidecar tự động dừng giao dịch tương lai tạm thời khi chỉ số tương lai KOSPI 200 biến động mạnh, thường là 5% trở lên, duy trì trong ít nhất một phút, để hạn chế sự biến động do giao dịch chương trình tự động gây ra, cho phép các nhà đầu tư có thời gian tiếp thu thông tin thị trường và giảm biến động giá do hoảng loạn.
Sàn giao dịch chứng khoán Hàn Quốc đã kích hoạt 'sidecar' năm phút của mình trên hợp đồng tương lai KOSPI-200 sau khi chỉ số tương lai giảm khoảng 5,2% và các biện pháp hạn chế có hiệu lực vào khoảng 9:46 sáng; sự biến động cũng thúc đẩy hoạt động sidecar bổ sung trên hợp đồng tương lai KOSPI/KOSDAQ khi giao dịch tiếp tục. [3]
Việc sidecar không phải là một sự tạm dừng hoàn toàn của thị trường khi giao dịch tiền mặt vẫn tiếp diễn. Tuy nhiên, nó ngăn chặn việc bán tự động dựa trên chỉ số và mang lại cho người tham gia thị trường một khoảng nghỉ ngắn.
Ngoài ra còn có các cầu dao điện lớn hơn được thiết kế để chịu được áp lực cực lớn nếu chỉ số vượt quá ngưỡng lớn hơn.
Tác động tức thời của việc kích hoạt sidecar vào ngày 5 tháng 11 là tạm dừng hoạt động bán theo chương trình, vốn phụ thuộc nhiều vào tín hiệu tương lai, giúp ổn định thị trường sau đợt giảm mạnh ban đầu.
Tuy nhiên, hoạt động bán tháo do hoảng loạn của con người hoặc đánh giá lại cơ bản có thể tiếp tục khi các giao dịch theo chương trình được tiếp tục.
| Ngành | Cổ phiếu hàng đầu | Giảm gần đúng | Ghi chú chính |
|---|---|---|---|
| Công nghệ | Samsung Electronics, SK Hynix | −5% đến −6,5% | AI và nhà sản xuất chip bán tháo |
| Ô tô | Hyundai Motor | -3,5% | Lo ngại về chuỗi cung ứng và nhu cầu toàn cầu |
| Công nghiệp | Hanwha Aerospace, Doosan Enerbility | −4% đến −7% | Mối quan ngại về hợp đồng quốc phòng/chính phủ |
| Dược phẩm sinh học | Samsung Biologics | −2% | Sự bất ổn về quy định |
Ngược lại, các ngành phòng thủ (tiện ích, một số mặt hàng tiêu dùng thiết yếu) thường vượt trội hơn trong những giai đoạn này. Tuy nhiên, hôm nay, quy mô lớn của cú sốc đối với công nghệ và chip đã lấn át mọi biện pháp phòng thủ.
Trong bối cảnh thị trường đi xuống, nhà đầu tư thường tìm kiếm các chiến lược để bảo vệ danh mục hoặc thậm chí kiếm lời từ xu hướng giảm. Một trong những phương pháp phổ biến là chiến lược bán khống trong bối cảnh thị trường giảm, cho phép nhà đầu tư bán tài sản mà họ không sở hữu, với kỳ vọng mua lại với giá thấp hơn sau đó. Tuy nhiên, điều này đi kèm với rủi ro cao và đòi hỏi sự am hiểu sâu sắc về thị trường. Sự sụt giảm đột ngột như hiện tại cũng có thể là dấu hiệu ban đầu của một giai đoạn kinh tế khó khăn hơn, và các nhà phân tích cần đánh giá liệu đây có phải là khởi đầu của một dấu hiệu nhận biết suy thoái kinh tế hay không.
Dự kiến biến động trong ngày sẽ lớn hơn khi giao dịch chương trình được nối lại và các nhà đầu tư đánh giá lại vị thế. Sự kiện sidecar tạm dừng một thời gian ngắn nhưng không xóa bỏ hoàn toàn sự bất ổn.
Nếu đợt bán tháo chủ yếu là chốt lời, chúng ta có thể thấy sự chuyển hướng sang các ngành phòng thủ (tiện ích, hàng thiết yếu, tài chính lớn) trong khi các cổ phiếu vốn hóa nhỏ và cổ phiếu động lực lại tụt hậu. Nếu lo ngại về vĩ mô gia tăng, vị thế phòng thủ có thể kéo dài hơn.
Hãy chú ý đến dòng vốn ròng của khối ngoại vì việc tiếp tục bán ra của khối ngoại có thể gây áp lực lên đồng won và đẩy lợi suất lên cao hơn, điều này sẽ tác động ngược trở lại đến định giá. Sự suy yếu của đồng tiền trong ngắn hạn là một rủi ro trong bối cảnh dòng vốn đầu tư lớn chảy ra.
Các cơ quan chức năng Hàn Quốc (Bộ Tài chính, KRX) thường liên lạc nhanh chóng trong thời điểm căng thẳng tột độ để trấn an thị trường.
Bất kỳ chính sách rõ ràng, tuyên bố dự phòng hoặc biện pháp thanh khoản nào cũng sẽ tác động đến thị trường.
Những người tham gia thị trường sẽ chú ý đến hướng dẫn chính thức. Theo truyền thống, các nhà hoạch định chính sách đã phát tín hiệu sẵn sàng hành động nếu biến động đe dọa sự ổn định tài chính.
Nếu động thái này là đợt chốt lời ngắn hạn điển hình do đà tăng giảm, dữ liệu vĩ mô lành mạnh hoặc tâm lý chấp nhận rủi ro mới của Hoa Kỳ/toàn cầu có thể khơi dậy lại hoạt động mua vào.
Trong trường hợp đó, KOSPI có thể ổn định và lấy lại mức 4.000 điểm trong vòng vài phiên hoặc vài tuần, đặc biệt nếu các nhà xuất khẩu lớn báo cáo các yếu tố cơ bản vững chắc hoặc bất ngờ về thu nhập.
Dự kiến sự ổn định hình chữ V đặc trưng bởi hoạt động mua mạnh vào cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn khi định giá được điều chỉnh lại.
Thị trường có thể bước vào giai đoạn củng cố kéo dài, trong đó KOSPI giao dịch trong phạm vi thấp hơn mức đỉnh gần đây, khi các nhà đầu tư tiếp nhận thu nhập, tín hiệu chính sách và tín hiệu tăng trưởng toàn cầu.
Đây là kết quả phổ biến nhất sau các đợt tăng giá mạnh, vì chỉ số có thể kiểm tra các vùng hỗ trợ, cân bằng lại vị trí dẫn đầu và tiếp tục xu hướng tăng mới chỉ sau khi định hướng vĩ mô rõ ràng hơn được thiết lập.
Nếu sự suy yếu của công nghệ toàn cầu diễn ra nhanh hơn, lập luận của Fed vẫn mang tính hạn chế hoặc dòng vốn nước ngoài chảy ra ngày càng mạnh, KOSPI có thể bước vào đợt điều chỉnh rộng hơn.
Điều đó sẽ gây áp lực lên các tài sản rủi ro trong nước, nới rộng chênh lệch tín dụng, làm suy yếu đồng won và buộc các chiến lược đòn bẩy phải bán ra mạnh hơn. Các nhà hoạch định chính sách có thể can thiệp rõ ràng hơn trong kịch bản này.
Thị trường dự kiến sẽ ổn định quanh mức 3.900–4.000 khi vượt qua được những cú sốc gần đây.
Việc theo dõi thông tin liên lạc của Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ , thu nhập công nghệ toàn cầu và dữ liệu lạm phát của Hàn Quốc sẽ rất quan trọng để các nhà đầu tư đánh giá hướng đi tiếp theo.
Những người tham gia thị trường coi đây là sự điều chỉnh kỹ thuật hơn là thị trường giá xuống cơ bản, do đó triển vọng trung và dài hạn vẫn thận trọng tăng giá, với giả định các yếu tố vĩ mô trong nước và toàn cầu ổn định.
Tình hình ở các thị trường chứng khoán châu Á khác, chẳng hạn như Nikkei của Nhật Bản và Hang Seng của Trung Quốc, cũng sẽ ảnh hưởng đến quỹ đạo thị trường Hàn Quốc.
Những biến động lớn trên thị trường tài chính không chỉ ảnh hưởng đến giá cổ phiếu mà còn có thể là phong vũ biểu cho sức khỏe tổng thể của nền kinh tế. Các yếu tố vĩ mô như hiện tượng lạm phát và giảm phát đóng vai trò quan trọng trong việc định hình tâm lý thị trường và quyết định của các ngân hàng trung ương. Khi thị trường chứng khoán toàn cầu có dấu hiệu suy yếu, các nhà đầu tư cần chuẩn bị cho nhiều kịch bản khác nhau, từ phục hồi nhanh chóng đến một chu kỳ giảm kéo dài. Điều quan trọng là phải theo dõi sát sao các yếu tố kinh tế và chính sách để đưa ra quyết định đầu tư sáng suốt.
Không nhất thiết. Động thái này đã kích hoạt các biện pháp hạn chế cơ học và phản ánh hoạt động chốt lời và sự yếu kém của công nghệ toàn cầu.
Sidecar là cơ chế khẩn cấp tạm thời dừng giao dịch để ngăn chặn tình trạng hỗn loạn trên thị trường do giá giảm nhanh, tạo thời gian bình tĩnh cho các nhà đầu tư.
Các nhà phân tích coi đây là sự điều chỉnh sau một đợt tăng giá kéo dài, chứ không phải là thị trường giá xuống, mặc dù có dự đoán về sự biến động.
Tóm lại, việc KOSPI giảm xuống dưới 4.000 vào đầu tháng 11 năm 2025 đánh dấu một đợt điều chỉnh mạnh nhưng có trật tự do sự suy yếu của cổ phiếu công nghệ toàn cầu, dòng vốn đầu tư nước ngoài chảy ra và lo ngại lạm phát trong nước gia tăng.
Việc kích hoạt sidecar KRX cho thấy các giao dịch theo chương trình có thể khuếch đại biến động nhanh chóng như thế nào. Tuy nhiên, những điểm mạnh cơ bản, bao gồm các nhà xuất khẩu công nghệ hàng đầu của Hàn Quốc và sự sẵn sàng của chính quyền trong việc quản lý sự ổn định thị trường, tiếp tục tạo ra một vùng đệm vững chắc.
Các nhà đầu tư nên chuẩn bị cho sự biến động liên tục nhưng có thể kỳ vọng vào sự phục hồi và đà tăng trưởng mới nếu nhu cầu AI toàn cầu và các chính sách kinh tế của Hàn Quốc phù hợp vào năm 2026.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không nhằm mục đích (và không nên được coi là) tư vấn tài chính, đầu tư hoặc các hình thức tư vấn khác mà chúng ta nên tin cậy. Không có ý kiến nào trong tài liệu này cấu thành khuyến nghị của EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hoặc chiến lược đầu tư cụ thể nào phù hợp với bất kỳ cá nhân cụ thể nào.
[2] https://www.mk.co.kr/en/stock/11460073
[3] https://biz.chosun.com/en/en-finance/2025/11/05/XLV65SRNIZFXNEGLXPR7S66644/
