Дата публикации: 2025-11-05
После исторического роста, в результате которого индекс KOSPI превысил отметку 4200 пунктов и достиг нового исторического максимума, на этой неделе южнокорейский индекс KOSPI резко изменил направление движения.
5 ноября 2025 года южнокорейский индекс KOSPI ненадолго опустился ниже символического уровня 4000, достигнув примерно 3985,6 в начале торгов, в то время как фьючерсы KOSPI-200 упали примерно на 5,2%. Это привело к автоматическому ограничению торгов, известному как «сайдкар», около 9:46 утра, в результате чего торги по программе были приостановлены на пять минут.
Внезапный шаг вновь породил вопросы, которые инвесторы задавали весь год: было ли это обычным откатом после чрезмерного ралли или началом более глубокой коррекции, которая нанесет ущерб портфелям с преобладанием технологических компаний и потокам иностранных инвесторов?
В этой статье рассматривается, что произошло, почему это произошло, как сработали рыночные механизмы и за какими сценариями стоит следить дальше.
5 ноября 2025 года в ходе утренней сессии индекс KOSPI опустился ниже уровня 4000 после значительного снижения фьючерсов KOSPI-200, при этом внутридневное снижение было вызвано в первую очередь распродажей акций основных технологических и полупроводниковых компаний.
Фьючерсы на KOSPI-200 также упали более чем на 5% в течение нескольких минут, что привело к автоматической пятиминутной приостановке программных торгов в соответствии с правилами Корейской биржи; торги возобновились после временного ограничения. Это была активация приостановки торгов KRX после того, как фьючерсный индекс отклонился на 5,2% в течение минуты.
Наиболее пострадавшими оказались акции, чувствительные к настроениям в мировом технологическом секторе, в частности, производители микросхем и связанные с ними поставщики, а вона ослабла, поскольку доходность облигаций выросла на фоне отказа от рискованных активов.
Лидером распродаж стали иностранные инвесторы, что привело к масштабным чистым продажам. 4 ноября местная пресса сообщила о чистых зарубежных продажах в размере около 2,2 трлн вон, а зарубежные потоки оставались значительными и в последовавшую за этим волатильную сессию.
Основным катализатором стало резкое падение акций американских компаний в сфере технологий и искусственного интеллекта в одночасье, включая такие крупные имена, как Nvidia, Advanced Micro Devices и Palantir Technologies, что повлияло на их корейских поставщиков и акции, связанные с технологиями.
Учитывая, что технологии существенно влияют на рынок Южной Кореи, а Samsung Electronics и SK Hynix вместе представляют значительную часть рыночной капитализации, эффект слабости сектора усилился.
Опасения по поводу пузыря искусственного интеллекта, вызванные сомнениями в оценке стоимости и вопросами об устойчивом росте прибыли, привели к паническим продажам.
Как упоминалось ранее, в этот период иностранные институты агрессивно продавали акции, что переломило прежний импульс покупок и оказало понижательное давление на индекс KOSPI.
Местные отчеты указывают на чистый отток иностранного капитала в размере около 2,2 трлн вон по состоянию на 4 ноября, что было обусловлено укреплением доллара США и изменением глобальных макроэкономических тенденций, которые побудили фонды выводить средства из более рискованных азиатских акций.
KOSPI демонстрировал уверенный рост в конце октября, достигнув рекордной отметки в 4000+ после многомесячного роста.
Когда рынки переживают продолжительный рост, краткосрочные трейдеры и импульсные фонды часто отходят в сторону, чтобы зафиксировать прибыль, что может усилить откат в каскад.
Многочисленные местные источники в качестве непосредственной причины назвали фиксацию прибыли по основным компонентам индекса.
Рынки чувствительны к меняющимся ожиданиям относительно политики Федеральной резервной системы и данных США.
Комментарии должностных лиц ФРС в начале сезона, которые снизили вероятность скорого снижения ставки, периодически снижали аппетит к риску; в сочетании с неоднозначными глобальными макроэкономическими показателями это может изменить позицию инвесторов с «приверженности риску» на «неприверженность риску».
Аналитики отметили эти макроэкономические сигналы как часть фона для распродажи.
Новые данные показали, что инфляция в Южной Корее в октябре выросла до 2,4% в годовом исчислении, превысив прогнозы и усилив опасения, что Банк Кореи может отложить снижение ставок, ужесточив финансовые условия и оказав давление на акции.
Более высокая, чем ожидалось, инфляция снижает аппетит к рискованным активам и повышает стоимость капитала.
На корейской бирже действует несколько правил на случай непредвиденных обстоятельств, призванных смягчить резкие колебания:
Механизм sidecar автоматически временно приостанавливает торговлю фьючерсами, когда фьючерсный индекс KOSPI 200 резко меняется, как правило, на 5% или более, в течение как минимум одной минуты, чтобы сдержать волатильность, вызванную автоматизированной программной торговлей, давая инвесторам время усвоить рыночную информацию и уменьшить вызванные паникой колебания цен.
Корейская биржа активировала пятиминутный «сайдкар» по фьючерсам KOSPI-200 после того, как индекс фьючерсов упал примерно на 5,2%, а ограничения вступили в силу около 9:46 утра; волатильность также спровоцировала дополнительную активность «сайдкар» по фьючерсам KOSPI/KOSDAQ по мере продолжения торгов.
«Сайдкар» не означает полную остановку рынка, поскольку торговля наличными продолжается. Однако он предотвращает автоматизированные продажи на основе индексов и даёт участникам рынка кратковременную передышку.
Существуют также более крупные автоматические выключатели, рассчитанные на экстремальные нагрузки, если индекс превышает большие пороговые значения.
Непосредственным результатом активации sidecar 5 ноября стала временная приостановка программных продаж, которые в значительной степени зависят от фьючерсных сигналов, что помогло стабилизировать рынок после первоначального резкого спада.
Однако вызванные людьми панические распродажи или фундаментальная переоценка могут продолжиться после возобновления программных торгов.
| Сектор | Ведущие акции | Приблизительное падение | Ключевые примечания |
|---|---|---|---|
| Технология | Samsung Electronics, SK Hynix | от −5% до −6,5% | Распродажа ИИ и производителей чипов |
| Автомобили | Хёндай Мотор | −3,5% | Опасения по поводу цепочки поставок и мирового спроса |
| Промышленные | Hanwha Aerospace, Doosan Enerbility | от −4% до −7% | Проблемы с оборонными/государственными контрактами |
| Биофарма | Samsung Biologics | −2% | Неопределенности регулирования |
Напротив, защитные секторы (коммунальные услуги, некоторые потребительские товары) обычно демонстрируют более высокие результаты в подобных эпизодах. Однако сегодня масштаб удара по технологическому сектору и чипам превзошёл любые защитные меры.
Ожидайте повышения внутридневной волатильности по мере возобновления программной торговли и переоценки позиций инвесторов. Sidecar даёт короткую паузу, но не устраняет неопределённость.
Если распродажа будет в первую очередь связана с фиксацией прибыли, мы можем наблюдать переориентацию на защитные секторы (коммунальные услуги, основные товары, крупные финансовые компании), в то время как акции компаний малой капитализации и импульсных компаний будут отставать. Если макроэкономические опасения усугубятся, лидерство в оборонительной стратегии может продлиться дольше.
Следите за чистыми потоками иностранной валюты, поскольку продолжающиеся продажи со стороны иностранцев могут оказать давление на вон и привести к росту доходности, что, в свою очередь, отразится на оценках. Краткосрочная слабость валюты представляет собой риск в период значительного оттока акций.
Корейские власти (Министерство финансов, KRX) часто оперативно общаются в периоды сильного стресса, чтобы успокоить рынки.
Любая явная политика, заявления о непредвиденных обстоятельствах или меры по обеспечению ликвидности будут оказывать влияние на рынок.
Участники рынка будут прислушиваться к официальным рекомендациям. Исторически политики сигнализировали о готовности действовать, если волатильность угрожает финансовой стабильности.
Если бы это движение было классическим эпизодом краткосрочной фиксации прибыли, вызванным ослаблением импульса, благоприятные макроэкономические данные или возобновление аппетита к риску в США и мире могли бы вновь подстегнуть покупки.
В этом случае KOSPI может стабилизироваться и восстановиться до 4000 пунктов в течение нескольких сессий или недель, особенно если крупные экспортеры сообщат о прочных фундаментальных показателях или неожиданных доходах.
Ожидается V-образная стабилизация, характеризующаяся активными покупками акций технологических компаний с большой капитализацией после того, как оценки придут в норму.
Рынки могут войти в длительную фазу консолидации, в ходе которой индекс KOSPI будет торговаться в диапазоне ниже недавних пиковых значений, поскольку инвесторы будут анализировать прибыль, политические сигналы и сигналы о мировом росте.
Это наиболее распространенный результат после крупных ралли, поскольку индекс может протестировать зоны поддержки, перебалансировать свое лидерство и возобновить новый восходящий тренд только после того, как сформируется более четкое макроэкономическое направление.
Если глобальная слабость технологий усилится, риторика ФРС останется ограничительной или отток иностранного капитала наберет обороты, индекс KOSPI может вступить в более масштабную коррекцию.
Это приведет к давлению на внутренние рисковые активы, расширению кредитных спредов, ослаблению воны и вынудит к более активным продажам с использованием кредитного плеча. В этом сценарии политикам следует принять более выраженные меры.
Ожидается стабилизация на уровне 3900–4000 пунктов, поскольку рынок переваривает недавние потрясения.
Наблюдение за сообщениями Федеральной резервной системы США, глобальными данными о доходах технологических компаний и данными по инфляции в Южной Корее будет иметь решающее значение для инвесторов, оценивающих дальнейшее направление.
Участники рынка рассматривают это как техническую коррекцию, а не фундаментальный медвежий рынок, поэтому среднесрочные и долгосрочные прогнозы остаются осторожно оптимистичными, предполагая, что глобальные и внутренние макроэкономические факторы стабилизируются.
Условия на других азиатских фондовых рынках, таких как японский Nikkei и китайский Hang Seng, также повлияют на траекторию корейского рынка.
Не обязательно. Этот шаг спровоцировал механические ограничения и стал отражением фиксации прибыли и глобальной слабости технологического сектора.
Sidecar — это экстренный механизм, который временно приостанавливает торговлю, чтобы предотвратить возникновение неупорядоченных рыночных условий, вызванных быстрым падением цен, предоставляя инвесторам период охлаждения.
Аналитики считают это коррекцией после продолжительного ралли, а не медвежьим рынком, хотя ожидается волатильность.
В заключение следует отметить, что падение индекса KOSPI ниже отметки 4000 в начале ноября 2025 года сигнализирует о резкой, но упорядоченной коррекции, вызванной слабостью акций технологических компаний во всем мире, оттоком иностранных инвесторов и растущими опасениями по поводу внутренней инфляции.
Активация KRX sidecar подчёркивает, насколько быстро программные сделки могут усилить волатильность. Однако фундаментальные преимущества, включая ведущих южнокорейских экспортёров технологий и готовность властей поддерживать стабильность рынка, продолжают обеспечивать надёжный буфер.
Инвесторам следует готовиться к сохраняющейся волатильности, но можно ожидать восстановления и возобновления импульса, если глобальный спрос на ИИ и экономическая политика Южной Кореи благоприятно совпадут в 2026 году.
Отказ от ответственности: Данный материал предназначен исключительно для общих информационных целей и не предназначен (и не должен рассматриваться как) финансовый, инвестиционный или иной совет, на который следует полагаться. Никакое мнение, высказанное в материале, не является рекомендацией EBC или автора о том, что какие-либо конкретные инвестиции, ценные бумаги, сделки или инвестиционные стратегии подходят для какого-либо конкретного лица.
