प्रकाशित तिथि: 2025-11-05
ऐतिहासिक तेजी के बाद, जिसमें सूचकांक 4,200 के पार जाकर सर्वकालिक उच्चतम स्तर पर पहुंच गया था, दक्षिण कोरिया के KOSPI सूचकांक ने इस सप्ताह अचानक अपना रुख बदल दिया है।
5 नवंबर, 2025 को, दक्षिण कोरिया का बेंचमार्क KOSPI कुछ समय के लिए प्रतीकात्मक 4,000 के स्तर से नीचे गिरकर शुरुआती कारोबार में लगभग 3,985.6 पर पहुँच गया, क्योंकि KOSPI-200 वायदा लगभग 5.2% गिर गया। इससे सुबह लगभग 9:46 बजे एक स्वचालित व्यापार प्रतिबंध, जिसे "साइडकार" कहा जाता है, लागू हो गया, जिससे प्रोग्राम ट्रेड पाँच मिनट के लिए रुक गए।
इस अचानक कदम ने उन सवालों को फिर से जन्म दे दिया है जो निवेशक पूरे साल पूछते रहे थे: क्या यह एक बड़ी तेजी के बाद एक सामान्य गिरावट थी, या एक गहरे सुधार की शुरुआत थी जो प्रौद्योगिकी-भारी पोर्टफोलियो और विदेशी निवेशक प्रवाह को नुकसान पहुंचाएगी?
यह लेख बताता है कि क्या हुआ, ऐसा क्यों हुआ, बाजार तंत्र ने क्या किया, तथा आगे आपको किन परिदृश्यों पर नजर रखनी चाहिए।
5 नवंबर, 2025 को सुबह के सत्र के दौरान, KOSPI-200 वायदा में उल्लेखनीय गिरावट के बाद KOSPI 4,000 के स्तर से नीचे चला गया, जिसमें इंट्राडे नरमी मुख्य रूप से प्रमुख टेक और सेमीकंडक्टर शेयरों में बिकवाली के कारण हुई।
कोस्पी-200 वायदा भी कुछ ही मिनटों में 5% से ज़्यादा गिर गया, जिससे कोरिया एक्सचेंज के नियमों के तहत एक स्वचालित "साइडकार" (प्रोग्राम ट्रेडिंग पर पाँच मिनट का विराम) शुरू हो गया; अस्थायी रोक के बाद ट्रेडिंग फिर से शुरू हो गई। वायदा सूचकांक में एक मिनट के लिए 5.2% की गिरावट के बाद यह KRX का साइडकार सक्रियण था।
वैश्विक तकनीकी भावना के प्रति संवेदनशील स्टॉक, विशेष रूप से चिप निर्माता और संबंधित आपूर्तिकर्ता, सबसे अधिक प्रभावित हुए, तथा जोखिम-रहित रुख के बीच बांड प्राप्ति में वृद्धि के कारण वॉन कमजोर हुआ।
विदेशी निवेशकों ने भारी शुद्ध बिकवाली के साथ बिकवाली की अगुवाई की। स्थानीय प्रेस ने 4 नवंबर को लगभग ₩2.2 ट्रिलियन की शुद्ध विदेशी बिक्री की सूचना दी, और उसके बाद के अस्थिर सत्र में अपतटीय प्रवाह भारी बना रहा।
इसका मुख्य उत्प्रेरक अमेरिकी प्रौद्योगिकी और एआई शेयरों में रातोंरात आई तेज गिरावट थी, जिसमें एनवीडिया, एडवांस्ड माइक्रो डिवाइसेस और पैलंटिर टेक्नोलॉजीज जैसे बड़े नाम शामिल थे, जिसका असर उनके कोरियाई आपूर्तिकर्ताओं और तकनीक से संबंधित इक्विटी पर पड़ा।
यह देखते हुए कि प्रौद्योगिकी दक्षिण कोरिया के बाजार को महत्वपूर्ण रूप से प्रभावित करती है, सैमसंग इलेक्ट्रॉनिक्स और एसके हाइनिक्स मिलकर बाजार पूंजीकरण के एक बड़े हिस्से का प्रतिनिधित्व करते हैं, क्षेत्र की कमजोरी का प्रभाव तीव्र हो गया।
मूल्यांकन संबंधी चिंताओं और स्थायी आय वृद्धि के बारे में प्रश्नों से प्रेरित एआई बुलबुले की आशंकाओं ने घबराहट में बिक्री को जन्म दिया।
जैसा कि पहले बताया गया है, विदेशी संस्थाओं ने इस अवधि के दौरान आक्रामक तरीके से शेयरों की बिक्री की, जिससे पहले की खरीदारी की गति पलट गई और KOSPI पर नीचे की ओर दबाव पड़ा।
स्थानीय रिपोर्टों से पता चलता है कि 4 नवम्बर को लगभग 2.2 ट्रिलियन यूरो का शुद्ध विदेशी बहिर्वाह हुआ, जो कि मजबूत होते अमेरिकी डॉलर तथा बदलते वैश्विक मैक्रो रुझानों के कारण हुआ, जिसके कारण फंड जोखिमपूर्ण एशियाई इक्विटी से बाहर चले गए।
KOSPI ने अक्टूबर के अंत तक मजबूत प्रदर्शन किया था, तथा महीनों की तेजी के बाद 4,000+ के रिकॉर्ड स्तर पर पहुंच गया था।
जब बाजार में लंबे समय तक बढ़त देखी जाती है, तो अल्पकालिक व्यापारी और गति निधि अक्सर मुनाफे को लॉक करने के लिए कदम पीछे खींच लेते हैं, जिससे गिरावट का सिलसिला बढ़ सकता है।
कई स्थानीय सूत्रों ने प्रमुख सूचकांक घटकों में मुनाफावसूली को इसका तात्कालिक कारण बताया।
बाजार फेडरल रिजर्व नीति और अमेरिकी आंकड़ों के प्रति बदलती अपेक्षाओं के प्रति संवेदनशील हैं।
सीज़न के आरंभ में फेड अधिकारियों की टिप्पणियों ने, जिनमें ब्याज दरों में शीघ्र कटौती की संभावना को कम किया गया था, समय-समय पर जोखिम उठाने की क्षमता को कम किया है; तथा मिश्रित वैश्विक मैक्रो प्रिंट्स के कारण, निवेशकों का रुख "जोखिम-पर" से "जोखिम-रहित" हो सकता है।
विश्लेषकों ने इन वृहद संकेतों को बिकवाली की पृष्ठभूमि के रूप में देखा।
नये आंकड़ों से पता चला है कि अक्टूबर में दक्षिण कोरिया की मुद्रास्फीति दर सालाना आधार पर 2.4% तक बढ़ गई, जो पूर्वानुमान से अधिक है और इससे यह आशंका बढ़ गई है कि बैंक ऑफ कोरिया ब्याज दरों में कटौती में देरी कर सकता है, जिससे वित्तीय स्थिति सख्त हो सकती है और शेयर बाजार पर दबाव पड़ सकता है।
अपेक्षा से अधिक मुद्रास्फीति जोखिमपूर्ण परिसंपत्तियों के प्रति रुचि को कम करती है तथा पूंजी की लागत को बढ़ाती है।
कोरिया के एक्सचेंज में तीव्र उतार-चढ़ाव को कम करने के लिए कई आकस्मिक नियम हैं:
साइडकार तंत्र स्वचालित रूप से वायदा कारोबार को अस्थायी रूप से रोक देता है, जब KOSPI 200 वायदा सूचकांक में तेजी से बदलाव होता है, आमतौर पर 5% या अधिक, कम से कम एक मिनट तक जारी रहता है, ताकि स्वचालित प्रोग्राम ट्रेडिंग के कारण होने वाली अस्थिरता को रोका जा सके, जिससे निवेशकों को बाजार की जानकारी को समझने और घबराहट से प्रेरित मूल्य उतार-चढ़ाव को कम करने का समय मिल सके।
कोरिया एक्सचेंज ने KOSPI-200 वायदा पर अपने पांच मिनट के 'साइडकार' को सक्रिय कर दिया, क्योंकि वायदा सूचकांक में लगभग 5.2% की गिरावट आई थी और लगभग 9:46 बजे प्रतिबंध प्रभावी हो गए थे; व्यापार के आगे बढ़ने के साथ अस्थिरता ने KOSPI/KOSDAQ वायदा में अतिरिक्त साइडकार गतिविधि को भी प्रेरित किया।
यह साइडकार बाज़ार को पूरी तरह से रोक नहीं देता क्योंकि नकद व्यापार जारी रहता है। हालाँकि, यह स्वचालित सूचकांक-आधारित बिकवाली को रोकता है और बाज़ार सहभागियों को थोड़ी राहत देता है।
यदि सूचकांक बड़ी सीमा से अधिक हो जाता है तो अत्यधिक तनाव के लिए बड़े सर्किट ब्रेकर भी डिजाइन किए गए हैं।
5 नवम्बर को साइडकार सक्रियण का तात्कालिक प्रभाव यह हुआ कि प्रोग्रामेटिक बिक्री अस्थायी रूप से रुक गई, जो कि वायदा संकेतों पर बहुत अधिक निर्भर करती है, तथा इससे आरंभिक तीव्र गिरावट के बाद बाजार को स्थिर करने में मदद मिली।
हालांकि, प्रोग्राम ट्रेड पुनः शुरू होने पर मानव-चालित घबराहटपूर्ण बिक्री या मौलिक पुनर्मूल्यांकन जारी रह सकता है।
| क्षेत्र | प्रमुख स्टॉक | अनुमानित गिरावट | मुख्य नोट्स |
|---|---|---|---|
| तकनीकी | सैमसंग इलेक्ट्रॉनिक्स, एसके हाइनिक्स | −5% से −6.5% | एआई और चिप निर्माता की बिक्री |
| ऑटोमोबाइल | हुंडई मोटर | −3.5% | आपूर्ति श्रृंखला और वैश्विक मांग की चिंताएँ |
| औद्योगिक- | हनवा एयरोस्पेस, डूसान एनरबिलिटी | −4% से −7% | रक्षा/सरकारी अनुबंध संबंधी चिंताएँ |
| बायोफार्मा | सैमसंग बायोलॉजिक्स | −2% | नियामक अनिश्चितताएं |
इसके विपरीत, रक्षात्मक क्षेत्र (यूटिलिटीज़, कुछ उपभोक्ता वस्तुएँ) आमतौर पर इन घटनाओं में बेहतर प्रदर्शन करते हैं। हालाँकि, आज, तकनीक और चिप्स पर पड़ने वाले प्रभाव के विशाल आकार ने किसी भी रक्षात्मक सुरक्षा को भारी नुकसान पहुँचाया।
जैसे-जैसे प्रोग्राम ट्रेडिंग फिर से शुरू होगी और निवेशक अपनी स्थिति का पुनर्मूल्यांकन करेंगे, इंट्राडे में और भी ज़्यादा अस्थिरता की उम्मीद है। साइडकार एक छोटा विराम देता है, लेकिन अनिश्चितता को दूर नहीं करता।
अगर बिकवाली मुख्य रूप से मुनाफ़ा कमाने के लिए हो, तो हम रक्षात्मक क्षेत्रों (यूटिलिटीज़, स्टेपल, बड़े वित्तीय क्षेत्र) में बदलाव देख सकते हैं, जबकि स्मॉल-कैप और मोमेंटम सेक्टर पिछड़ सकते हैं। अगर व्यापक चिंताएँ बढ़ती हैं, तो रक्षात्मक नेतृत्व लंबे समय तक बना रह सकता है।
शुद्ध विदेशी प्रवाह पर नज़र रखें क्योंकि विदेशियों द्वारा निरंतर बिकवाली से वॉन पर दबाव पड़ सकता है और प्रतिफल बढ़ सकता है, जिसका असर मूल्यांकन पर पड़ेगा। बड़े इक्विटी बहिर्वाह के दौरान अल्पकालिक मुद्रा की कमज़ोरी एक जोखिम है।
कोरियाई अधिकारी (वित्त मंत्रालय, केआरएक्स) अक्सर अत्यधिक तनाव के दौरान बाजारों को आश्वस्त करने के लिए शीघ्रता से संवाद करते हैं।
कोई भी स्पष्ट नीति, आकस्मिक वक्तव्य या तरलता उपाय बाजार को प्रभावित करने वाले होंगे।
बाज़ार सहभागी आधिकारिक दिशानिर्देशों पर ध्यान देंगे। ऐतिहासिक रूप से, नीति निर्माताओं ने संकेत दिया है कि अगर अस्थिरता वित्तीय स्थिरता के लिए ख़तरा बनती है, तो वे कार्रवाई के लिए तैयार हैं।
यदि यह कदम अल्पकालिक लाभ लेने की एक पारंपरिक घटना थी, जो गति में कमी से प्रेरित थी, तो स्वस्थ मैक्रो डेटा या नए सिरे से अमेरिकी/वैश्विक जोखिम उठाने की प्रवृत्ति खरीदारी को फिर से प्रज्वलित कर सकती थी।
उस स्थिति में, KOSPI स्थिर हो सकता है और कुछ सत्रों या सप्ताहों में 4,000 तक पहुंच सकता है, खासकर यदि बड़े निर्यातक ठोस बुनियादी बातों या आश्चर्यजनक आय की रिपोर्ट करते हैं।
एक बार मूल्यांकन पुनः संरेखित हो जाने पर लार्ज-कैप टेक में भारी खरीदारी के साथ वी-आकार का स्थिरीकरण होने की उम्मीद है।
बाजार एक विस्तारित समेकन चरण में प्रवेश कर सकता है, जहां KOSPI हाल के शिखर से नीचे की सीमा में कारोबार करता है, क्योंकि निवेशक आय, नीति संकेतों और वैश्विक विकास संकेतों को पचाते हैं।
यह विशाल तेजी के बाद का सबसे आम परिणाम है, क्योंकि सूचकांक समर्थन क्षेत्रों का परीक्षण कर सकता है, अपने नेतृत्व को पुनः संतुलित कर सकता है, तथा एक स्पष्ट वृहद दिशा स्थापित होने के बाद ही एक नई तेजी को पुनः शुरू कर सकता है।
यदि वैश्विक प्रौद्योगिकी क्षेत्र में कमजोरी बढ़ती है, फेड की बयानबाजी प्रतिबंधात्मक बनी रहती है, या विदेशी पूंजी प्रवाह में तेजी आती है, तो KOSPI में व्यापक सुधार हो सकता है।
इससे घरेलू जोखिम वाली संपत्तियों पर दबाव पड़ेगा, ऋण प्रसार बढ़ेगा, वॉन कमज़ोर होगा और लीवरेज्ड रणनीतियों के ज़रिए भारी बिकवाली को बढ़ावा मिलेगा। नीति निर्माता इस परिदृश्य में ज़्यादा स्पष्ट रूप से हस्तक्षेप कर सकते हैं।
बाजार में हाल के झटकों के बाद 3,900-4,000 के स्तर के आसपास स्थिरता आने की उम्मीद है।
अमेरिकी फेडरल रिजर्व के संचार, वैश्विक प्रौद्योगिकी आय और दक्षिण कोरियाई मुद्रास्फीति के आंकड़ों पर नजर रखना निवेशकों के लिए अगली दिशा का अनुमान लगाने के लिए महत्वपूर्ण होगा।
बाजार सहभागी इसे एक बुनियादी मंदी के बाजार के बजाय एक तकनीकी सुधार के रूप में देख रहे हैं, इसलिए मध्यम से दीर्घकालिक दृष्टिकोण सतर्कतापूर्वक तेजी का बना हुआ है, यह मानते हुए कि वैश्विक और घरेलू मैक्रो कारक स्थिर हो जाते हैं।
जापान के निक्केई और चीन के हैंग सेंग जैसे अन्य एशियाई इक्विटी बाजारों की स्थितियां भी कोरिया के बाजार की दिशा को प्रभावित करेंगी।
ज़रूरी नहीं। इस कदम से यांत्रिक प्रतिबंध लगे और मुनाफ़ाखोरी और वैश्विक तकनीकी कमज़ोरी झलकी।
साइडकार एक आपातकालीन प्रणाली है जो कीमतों में तीव्र गिरावट के कारण उत्पन्न अव्यवस्थित बाजार स्थितियों को रोकने के लिए अस्थायी रूप से व्यापार को रोकती है, तथा निवेशकों को शांत रहने की अवधि प्रदान करती है।
विश्लेषक इसे मंदी के बाजार के बजाय एक विस्तारित तेजी के बाद सुधार मान रहे हैं, हालांकि अस्थिरता की आशंका है।
निष्कर्षतः, नवंबर 2025 की शुरुआत में KOSPI का 4,000 से नीचे गिरना वैश्विक तकनीकी स्टॉक की कमजोरी, विदेशी निवेशकों के बहिर्वाह और बढ़ती घरेलू मुद्रास्फीति की चिंताओं से प्रेरित एक तीव्र लेकिन व्यवस्थित सुधार को दर्शाता है।
केआरएक्स साइडकार का सक्रिय होना इस बात पर ज़ोर देता है कि प्रोग्रामेटिक ट्रेड कितनी तेज़ी से अस्थिरता को बढ़ा सकते हैं। हालाँकि, दक्षिण कोरिया के प्रमुख प्रौद्योगिकी निर्यातकों और बाज़ार स्थिरता को प्रबंधित करने के लिए अधिकारियों की तत्परता जैसी बुनियादी मज़बूतियाँ एक मज़बूत बफर प्रदान करती रहती हैं।
निवेशकों को निरंतर अस्थिरता के लिए तैयार रहना चाहिए, लेकिन यदि वैश्विक एआई मांग और दक्षिण कोरियाई आर्थिक नीतियां 2026 में अनुकूल रूप से संरेखित होती हैं, तो वे सुधार और नए सिरे से गति की उम्मीद कर सकते हैं।
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