​บทวิเคราะห์ผลประกอบการ ASML ไตรมาส 2 ปี 2026: มาตรฐานสูงขึ้น และคาดเดายากขึ้นกว่าเดิม

ประเด็นสำคัญ

• ASML คาดการณ์ยอดขายสุทธิในไตรมาสที่ 2 ไว้ที่ 8.4 พันล้านยูโรถึง 9.0 พันล้านยูโร (ค่ากลาง 8.7 พันล้านยูโร) โดยมีอัตรากำไรขั้นต้น 51% ถึง 52% [1]

• ในเดือนเมษายน บริษัทได้ปรับเพิ่มประมาณการรายได้ทั้งปี 2026 เป็น 36 พันล้านยูโรถึง 40 พันล้านยูโร จากเดิม 34 พันล้านยูโรถึง 39 พันล้านยูโร [1][2]

• ไม่มีการเปิดเผยยอดจองสุทธิรายไตรมาสอีกต่อไป ดังนั้นคำแนะนำ การจัดส่ง และความคิดเห็นของฝ่ายบริหารจึงเป็นตัวแทนในการเล่าเรื่องแทน [1][2]

• ผลลัพธ์จากเพื่อนร่วมงานนั้นแข็งแกร่ง ซึ่งสนับสนุนกรณีความต้องการ แต่ยังยกระดับมาตรฐานสำหรับการพิมพ์ของ ASML อีกด้วย [3][4][5]

รายงานผลประกอบการ ASML ไตรมาสที่สองปี 2026 ก่อนตลาดหุ้นยุโรปเปิดทำการในวันพุธที่ 15 กรกฎาคม ตามด้วยการประชุมนักลงทุนในวันเดียวกัน

รายงานฉบับนี้เป็นหนึ่งในรายงานที่ได้รับการจับตามองมากที่สุดในห่วงโซ่อุปทานของ AI เนื่องจาก ASML เป็นผู้ผลิตระบบการพิมพ์ด้วยแสงอัลตราไวโอเลตแบบเข้มข้น (EUV) เพียงรายเดียว ซึ่งเป็นเครื่องมือที่ใช้ในการผลิตชิป AI ที่ล้ำสมัยที่สุดในปริมาณมาก

โดยทั่วไปคาดการณ์ว่าผลประกอบการ ASML ไตรมาสนี้จะอยู่ในช่วงที่ ASML คาดการณ์ไว้ ดังนั้นความสนใจจึงหันไปที่คำถามที่ยากขึ้น: การใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับ AI แข็งแกร่งพอที่จะสนับสนุนการปรับเพิ่มประมาณการผลประกอบการทั้งปีหรือไม่ หลังจากที่เพิ่งปรับเพิ่มไปไม่นาน นักลงทุนต้องพิจารณาเรื่องนี้โดยปราศจากสัญญาณแบบดั้งเดิม เนื่องจาก ASML ไม่เปิดเผยยอดจองสุทธิรายไตรมาสอีกต่อไป

สิ่งที่คาดหวังได้ในวันพุธ

*ตัวเลขฉันทามติเป็นการประมาณการของนักวิเคราะห์บุคคลที่สามสำหรับ ADR ที่จดทะเบียนในสหรัฐอเมริกาเป็นดอลลาร์ [6] ไม่ใช่จาก ASML คำแนะนำและตัวเลขที่รายงานเป็นของ ASML เอง [1]

ก่อนเปรียบเทียบหัวข้อข่าว: ASML ให้คำแนะนำเป็นเงินยูโรภายใต้ US GAAP ในขณะที่แบบจำลองฝั่งผู้ขายส่วนใหญ่ใช้ ADR ดอลลาร์ ดังนั้นความแตกต่างที่เห็นได้ชัดมักเป็นผลจากอัตราแลกเปลี่ยน ไม่ใช่การเปลี่ยนแปลงพื้นฐาน ธุรกิจการจัดการฐานติดตั้ง ซึ่งเป็นธุรกิจบริการและอัปเกรดที่มีมูลค่าเกือบ 2.5 พันล้านยูโรในไตรมาสที่ 1 [1] เป็นส่วนที่มีเสถียรภาพมากที่สุดในส่วนผสมและช่วยรักษาอัตรากำไรขั้นต้นเมื่อเวลาการจัดส่งระบบไม่สม่ำเสมอ

เหตุใดการดีเกินคาดอาจไม่ส่งผลต่อราคาหุ้น

ในเดือนเมษายน ฝ่ายบริหารได้ปรับเพิ่มช่วงยอดขายปี 2026 เป็น 36 พันล้านยูโรถึง 40 พันล้านยูโร จากเดิม 34 พันล้านยูโรถึง 39 พันล้านยูโร คงช่วงอัตรากำไรไว้ที่ 51% ถึง 53% และระบุว่าความต้องการมีมากกว่าอุปทาน เนื่องจากลูกค้าเร่งแผนกำลังการผลิต [1][2] การปรับปรุงดังกล่าวได้รับการตอบรับเป็นอย่างดี แต่ก็ทำให้เป้าหมายสำหรับเดือนกรกฎาคมสูงขึ้นด้วย

เมื่อเทียบกับฐานปี 2025 ที่ 32.7 พันล้านยูโร [2] จุดกึ่งกลางที่ 38 พันล้านยูโรบ่งชี้ถึงการเติบโตประมาณ 16% ในปีนี้ และการแบ่งช่วงนั้นเป็นสิ่งที่น่าสังเกต ยอดขายครึ่งปีแรกอยู่ที่ประมาณ 17.5 พันล้านยูโร (8.8 พันล้านยูโรในไตรมาสที่ 1 บวกกับจุดกึ่งกลางที่ 8.7 พันล้านยูโรในไตรมาสที่ 2) ซึ่งเหลืออีกประมาณ 20.5 พันล้านยูโรที่จะต้องส่งมอบในครึ่งปีหลังเพื่อให้ถึงจุดกึ่งกลางนั้น

การที่ผลประกอบการเน้นช่วงครึ่งหลังของปี หมายความว่าจังหวะเวลาในการส่งมอบสินค้าและส่วนผสมของผลิตภัณฑ์อาจส่งผลต่อปฏิกิริยาของราคาหุ้นมากกว่ารายได้ที่สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้เล็กน้อย ผลประกอบการในไตรมาสที่ตรงตามเป้าหมายที่วางไว้โดยไม่มีการเปลี่ยนแปลงในแนวโน้ม อาจทำให้ ตลาดที่คาดหวังการปรับเพิ่มประมาณการ ผิดหวังได้

ความต้องการอ่านโดยไม่มีการจองรายไตรมาส

เป็นเวลาหลายปีที่ยอดจองสุทธิ ซึ่งเป็นมูลค่าของคำสั่งซื้อใหม่ เป็นตัวบ่งชี้ล่วงหน้าที่ชัดเจนที่สุดของรายได้ในอนาคตของ ASML ในการเปิดเผยข้อมูลล่าสุดสำหรับไตรมาสที่ 4 ปี 2025 ตัวเลขดังกล่าวมีจำนวนมาก: ยอดจองสุทธิ 13.2 พันล้านยูโร ซึ่ง 7.4 พันล้านยูโรเป็น EUV ทำให้ยอดค้างชำระสิ้นปีอยู่ที่ประมาณ 38.8 พันล้านยูโร ซึ่งมีมูลค่ามากกว่ายอดขายรวมของ ASML ในปี 2025 [2]

อย่างไรก็ตาม ตั้งแต่ไตรมาสที่ 1 ปี 2026 ASML ได้หยุดเผยแพร่ยอดจองรายไตรมาส โดยอ้างว่าคำสั่งซื้อขนาดใหญ่มาไม่สม่ำเสมอและอาจบิดเบือนการอ่านโมเมนตัมพื้นฐาน ปัจจุบันยอดค้างส่งจึงกลายเป็นการเปิดเผยข้อมูลรายปีโดยพื้นฐานแล้ว การเผยแพร่ข้อมูลในไตรมาสที่ 1 ไม่มีตัวเลขยอดจอง โดยฝ่ายบริหารระบุเพียงว่าการรับคำสั่งซื้อนั้น "แข็งแกร่งมาก" [1]

นั่นทำให้ภาระการวิเคราะห์เปลี่ยนไป ความต้องการจะต้องอนุมานจากแนวทางการคาดการณ์ การจัดส่งสินค้า รายได้จากฐานลูกค้าเดิม และที่สำคัญคือสิ่งที่ผู้บริหารกล่าวเกี่ยวกับครึ่งหลังของปีและปี 2027

คำอธิบายของมันได้กลายเป็นข้อมูลเชิงประจักษ์ที่มีน้ำหนักอย่างแท้จริง เนื่องจากรายได้ที่รับรู้ได้ในบางระบบขึ้นอยู่กับการจัดส่ง การติดตั้ง และการยอมรับของลูกค้า โดยระยะเวลาจะแตกต่างกันไปตามระบบและลูกค้า กระแสคำสั่งซื้อในปัจจุบันซึ่งไม่สามารถมองเห็นได้จากภายนอกอีกต่อไป จึงช่วยสนับสนุนการคาดการณ์สำหรับปี 2027

ผลลัพธ์จากกลุ่มเพื่อนร่วมงานสร้างมาตรฐานที่สูงมาก

ภาคอุปกรณ์โดยรวม มีผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่ง Applied Materials รายงานรายได้ในไตรมาสที่ 2 ของปีงบประมาณสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 7.91 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 11% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า และขณะนี้คาดว่าธุรกิจอุปกรณ์เซมิคอนดักเตอร์จะเติบโตมากกว่า 30% ในปีปฏิทิน 2026 เพิ่มขึ้นจาก "มากกว่า 20%" ในเดือนกุมภาพันธ์ โดยอ้างถึงความต้องการด้านตรรกะที่ขับเคลื่อนด้วย AI, DRAM และบรรจุภัณฑ์ [3]

หนึ่งวันหลังจาก ASML TSMC รายงานในวันที่ 16 กรกฎาคม ซึ่งเป็นหนึ่งในลูกค้าเทคโนโลยีขั้นสูงรายใหญ่ที่สุดของ ASML ความคิดเห็นเกี่ยวกับการใช้จ่ายเงินทุนของ TSMC จะทดสอบสมมติฐานครึ่งปีหลังของ ASML โดยตรง TSMC คาดการณ์รายได้ในไตรมาสที่ 2 ไว้ที่ 39.0 พันล้านดอลลาร์ถึง 40.2 พันล้านดอลลาร์ โดยมีอัตรากำไรขั้นต้น 65.5% ถึง 67.5% และการเติบโตของรายได้ทั้งปีในรูปตัวเงินดอลลาร์สูงกว่า 30% [4]

ผลประกอบการที่ดีจากบริษัทคู่แข่งเป็นปัจจัยสนับสนุน แต่ก็ทำให้ความคาดหวังของภาคอุตสาหกรรมสูงขึ้นด้วยเช่นกัน ASML จำเป็นต้องแสดงให้เห็นว่าความต้องการด้านการพิมพ์หิน (lithography) นั้นสอดคล้องกับห่วงโซ่อุปทานของเครื่องมือ ไม่ใช่ล้าหลัง

การใช้จ่ายด้าน AI ส่งผลต่อ ASML อย่างไร

ปัจจัยขับเคลื่อนไม่ได้อยู่ที่จำนวนโรงงานผลิตเพียงอย่างเดียว แต่ยังอยู่ที่ความเข้มข้นของกระบวนการพิมพ์หินด้วย กล่าวคือ จำนวนการฉายแสง EUV ที่แต่ละเวเฟอร์ต้องการ ตัวเร่งความเร็ว AI กำลังเปลี่ยนจากเทคโนโลยี 4 นาโนเมตรไปสู่ 3 นาโนเมตรและ 2 นาโนเมตรซึ่งใช้กระบวนการพิมพ์หินเข้มข้นกว่า ในขณะที่ผู้ผลิต DRAM กำลังเปลี่ยนจากการพิมพ์ DUV หลายชั้นบางส่วนไปเป็นการพิมพ์ EUV แบบฉายแสงครั้งเดียว

แนวโน้มทั้งสองทำให้จำนวนรอบ EUV ต่อเวเฟอร์เพิ่มขึ้น และแต่ละรอบที่เพิ่มขึ้นจะช่วยเพิ่มตลาดเป้าหมายของ ASML SEMI คาดการณ์ว่าการใช้จ่ายด้านอุปกรณ์การผลิต 300 มม. ทั่วโลกจะเพิ่มขึ้น 18% เป็น 133 พันล้านดอลลาร์ในปี 2026 และ 14% เป็น 151 พันล้านดอลลาร์ในปี 2027 โดยคาดการณ์ว่าการใช้จ่ายด้านอุปกรณ์หน่วยความจำจะเพิ่มขึ้น 29% เป็น 52 พันล้านดอลลาร์ในปีนี้ [5]

สองตัวแปรสำคัญ: จีนและไฮ-เอ็นเอ

• จีน ASML คาดว่าจีนจะคิดเป็นประมาณ 20% ของยอดขายในปี 2026 โดยอิงจากยอดค้างส่งของระบบเปิด และกำหนดช่วงแนวทางที่กว้างพอที่จะรองรับผลลัพธ์ของการควบคุมการส่งออกที่หลากหลาย [1][2] เนื่องจากความคาดหวังดังกล่าวขึ้นอยู่กับยอดค้างส่งของระบบเปิด ความไวในระยะสั้นจึงอยู่ที่คำอธิบายของผู้บริหารเกี่ยวกับการออกใบอนุญาตและช่วงเวลาการจัดส่งมากกว่าตัวเลขในไตรมาสที่ 2 เอง

• ระบบ High-NA EUV ASML รับรู้รายได้จากระบบ High-NA สองระบบในไตรมาสที่ 4 ปี 2025 และคาดว่าจะมีการเปิดตัวระบบเพิ่มเติมให้กับลูกค้าตลอดปี 2026 เมื่อเทคโนโลยีมีคุณสมบัติเหมาะสม [2] นี่เป็นการพิจารณาในปี 2027 มากกว่าปัจจัยสำคัญในไตรมาสที่ 2 แต่ความคิดเห็นเกี่ยวกับการยอมรับของลูกค้ามีผลต่อความยั่งยืนของสมมติฐานหลายปี

สามสถานการณ์: ขาขึ้น ฐาน และขาลง

สรุป

หลังจากผลประกอบการ ASML ที่แข็งแกร่งในฤดูกาลที่ผ่านมา ASML กำลังเผชิญกับความท้าทายอย่างมาก: ผลประกอบการไตรมาสที่ตรงตามเป้าหมายอาจทำให้ตลาดผิดหวัง เพราะตลาดคาดหวังการปรับเพิ่มประมาณการผลประกอบการมากกว่าเดิม ปัจจัยสำคัญที่จะส่งผลต่อปฏิกิริยาของตลาด ได้แก่ การเปลี่ยนแปลงใดๆ ในช่วงประมาณการ 36 พันล้านยูโรถึง 40 พันล้านยูโร ทิศทางการจัดส่งสินค้าในช่วงครึ่งหลังของปี และวิธีที่ฝ่ายบริหารวางแผนสำหรับตลาดจีนและอเมริกาเหนือตอนบนในปี 2027

เนื่องจากปัจจุบันไม่มีการเปิดเผยข้อมูลการจองอีกต่อไป ข้อมูลเหล่านั้น รวมถึงการจัดส่งและรายได้จากฐานลูกค้า จึงกลายเป็นวิธีการหลักในการตัดสินว่าวงจรของเทคโนโลยี EUV กำลังเร่งตัวขึ้นอย่างแท้จริง หรือเพียงแค่ผ่านเกณฑ์ที่ราคาได้กำหนดไว้แล้ว

แหล่งที่มา

1. ASML, "ASML รายงานยอดขายสุทธิรวม 8.8 พันล้านยูโร และกำไรสุทธิ 2.8 พันล้านยูโร ในไตรมาสที่ 1 ปี 2026" (ผลประกอบการไตรมาสที่ 1 ปี 2026 แนวทางการดำเนินงาน และปฏิทินทางการเงิน), asml.com, 15 เมษายน 2026

   https://www.asml.com/en/news/press-releases/2026/q1-2026-financial-results 

2. ASML, "ASML รายงานยอดขายสุทธิรวม 32.7 พันล้านยูโร และกำไรสุทธิ 9.6 พันล้านยูโรในปี 2025" และบันทึกการประชุมนักลงทุนไตรมาสที่ 4 ปี 2025, asml.com, 28 มกราคม 2026

   https://www.asml.com/en/news/press-releases/2026/q4-2025-financial-results

   https://ourbrand.asml.com/m/285dcba22c2bf203/original/2026_01_28-ASML-Transcript-investor-call-Q4-2025.pdf

3. บริษัท Applied Materials ประกาศผลประกอบการไตรมาสที่สองปี 2026 ฝ่ายนักลงทุนสัมพันธ์ 14 พฤษภาคม 2026

   https://ir.appliedmaterials.com/news-releases/news-release-details/applied-materials-announces-second-quarter-2026-results

4. TSMC ออกแนวทางการดำเนินงานไตรมาสที่ 2 ปี 2026 พร้อมกับผลประกอบการไตรมาสที่ 1 ปี 2026 และกำหนดวันประกาศผลประกอบการไตรมาสที่ 2 คือวันที่ 16 กรกฎาคม 2026 ฝ่ายนักลงทุนสัมพันธ์

   https://investor.tsmc.com/english/quarterly-results/2026/q1

   https://investor.tsmc.com/english/financial-calendar

5. SEMI, "SEMI คาดการณ์การเติบโตสองหลักในการใช้จ่ายด้านอุปกรณ์การผลิตชิปขนาด 300 มม. ทั่วโลกสำหรับปี 2026 และ 2027" 1 เมษายน 2026 และ "SEMI คาดการณ์การลงทุนในอุปกรณ์หน่วยความจำขนาด 300 มม. จะเกิน 50 พันล้านดอลลาร์ในปี 2026" 29 มิถุนายน 2026

   https://www.semi.org/en/semi-press-release/semi-projects-double-digit-growth-in-global-300mm-fab-equipment-spending-for-2026-and-2027

   https://www.semi.org/en/semi-press-release/semi-projects-300mm-memory-equipment-investment-to-surpass-50-billion-dollars-in-2026 

6. Benzinga, "การประมาณการรายได้ กำไรต่อหุ้น และรายได้ของ ASML Holding," เข้าถึงเมื่อ 13 กรกฎาคม 2026

   https://www.benzinga.com/quote/ASML/earnings