เผยแพร่เมื่อ: 2026-08-27
อัปเดตเมื่อ: 2026-08-27
หุ้นของ Salesforce พุ่งขึ้นในการซื้อขายช่วงหลังปิดตลาดหลังจากการประกาศผลประกอบการไตรมาสที่ 2 แต่ผลกำไรที่สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้นั้นไม่ได้โดดเด่นอย่างที่เห็น จากส่วนต่าง 2.63 ดอลลาร์ระหว่างกำไรต่อหุ้นที่ปรับแล้วของ Salesforce ที่ 5.90 ดอลลาร์ กับการคาดการณ์ของนักวิเคราะห์ที่ 3.27 ดอลลาร์นั้น 2.53 ดอลลาร์มาจากกำไรจากการลงทุนเชิงกลยุทธ์ ทำให้กำไรต่อหุ้นที่แท้จริงอยู่ที่ประมาณ 3.37 ดอลลาร์
สัญญาณที่ชัดเจนกว่านั้นมาจากอัตราการเติบโตของ cRPO ในสกุลเงินคงที่ที่ 14% และการเติบโตของคำสั่งซื้อใหม่ที่เร็วที่สุดในรอบสี่ปี ซึ่งเป็นหลักฐานว่าการนำ AI มาใช้ช่วยสนับสนุนความมุ่งมั่นของลูกค้ามากกว่าที่จะบั่นทอนความมุ่งมั่นเหล่านั้นอย่างเห็นได้ชัด
กำไรต่อหุ้นที่คาดการณ์ไว้สูงกว่าที่คาดการณ์ถึง 80% ลดลงเหลือประมาณ 3% หลังจากหักกำไรจากการลงทุนเชิงกลยุทธ์ออกไป ทำให้ผลกำไรที่เกินคาดนั้นแตกต่างจากผลการดำเนินงานของ Salesforce อย่างเห็นได้ชัด
cRPO เร่งตัวขึ้นสู่ระดับ 14% เมื่อคำนวณด้วยอัตราแลกเปลี่ยนคงที่ และการเติบโตของคำสั่งซื้อใหม่แตะระดับสูงสุดในรอบสี่ปี ซึ่งเป็นปัจจัยพื้นฐานที่แข็งแกร่งกว่าในการหนุนการปรับตัวขึ้นครั้งนี้
Anthropic เชื่อมโยงผลกำไรจากการลงทุนของ Salesforce กับกลยุทธ์ AI ในวงกว้าง แม้ว่า Salesforce จะไม่เปิดเผยส่วนแบ่งที่แน่นอนของ Anthropic ในผลกำไรจากพอร์ตการลงทุนก็ตาม
cRPO ในไตรมาสที่ 3 ที่ใกล้เคียง 14% ถือเป็นบททดสอบที่สำคัญต่อไป โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อการเข้าซื้อกิจการยังคงช่วยหนุนการเติบโตของรายได้ที่รายงานออกมา
Salesforce รายงานกำไรต่อหุ้นที่ปรับปรุงแล้วอยู่ที่ 5.90 ดอลลาร์สหรัฐฯ สูงกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ที่ 3.27 ดอลลาร์สหรัฐฯ แต่กำไรจากการลงทุนเชิงกลยุทธ์มีส่วนช่วย 2.53 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อหุ้น หากไม่รวมส่วนนี้ กำไรต่อหุ้นที่ปรับปรุงแล้วจะอยู่ที่ประมาณ 3.37 ดอลลาร์สหรัฐฯ ทำให้ผลประกอบการที่ดูเหมือนจะดีเกินคาดถึง 80% กลายเป็นดีเกินคาดเพียงประมาณ 3% เท่านั้น
รายได้ก็ไม่ได้เพิ่มขึ้นอย่างก้าวกระโดดเช่นกัน Salesforce ทำรายได้ 11.35 พันล้านดอลลาร์ เทียบกับที่คาดการณ์ไว้ประมาณ 11.33 พันล้านดอลลาร์
| เมตริก | รายงาน | พื้นฐาน |
|---|---|---|
| กำไรต่อหุ้นที่ปรับปรุงแล้ว | 5.90 เหรียญสหรัฐ | ~3.37 ดอลลาร์สหรัฐฯ (ไม่รวมการลงทุน) |
| กำไรต่อหุ้นเทียบกับฉันทามติ | +80% | ~+3% |
| รายได้ | 11.35 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ | ชนะประมาณ 0.2% |
ภาระผูกพันด้านผลการปฏิบัติงานคงเหลือในปัจจุบัน (cRPO) อยู่ที่ 33.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และเติบโตขึ้น 14% เมื่อคิดเป็นสกุลเงินคงที่ เพิ่มขึ้นจาก 13% ในไตรมาสแรก ในขณะที่มูลค่าคำสั่งซื้อสุทธิรายปีใหม่มีการเติบโตเร็วที่สุดในรอบสี่ปี
Slack รายงานการเติบโตของคำสั่งซื้อใหม่รายไตรมาสที่แข็งแกร่งที่สุดนับตั้งแต่เข้าซื้อกิจการ ในขณะที่ยอดจองบริการระดับพรีเมียมของ Agentforce เพิ่มขึ้นมากกว่าสองเท่าจากไตรมาสแรก การเติบโตนี้กระจายไปในหลายส่วนของธุรกิจ ไม่ได้พึ่งพาเพียงแค่ตัวชี้วัดที่โดดเด่นเพียงอย่างเดียว
การนำ AI มาใช้ที่เพิ่มขึ้นควบคู่ไปกับความต้องการตามสัญญาที่แข็งแกร่งขึ้น ทำให้ข้อสันนิษฐานที่ว่า AI แบบสร้างสรรค์กำลังกัดกินเศรษฐกิจซอฟต์แวร์ของ Salesforce นั้นอ่อนลง ผลประกอบการในไตรมาสนี้แสดงให้เห็นว่าผลิตภัณฑ์ AI ใหม่ๆ สามารถขยายการใช้งานได้ ในขณะที่ความสัมพันธ์กับลูกค้ายังคงยึดมั่นอยู่กับ Salesforce
หุ้น CRM เข้าสู่ตลาดด้วยราคาที่ลดลงประมาณ 22% เมื่อเทียบกับต้นปี ในขณะที่ตลาดออปชั่นคาดการณ์ว่าราคาหุ้นจะเปลี่ยนแปลงเพียงประมาณ 7% เท่านั้น แต่การพุ่งขึ้น 13-14% ในช่วงหลังปิดตลาดนั้นสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ก่อนการประกาศผลประกอบการมาก
ปฏิกิริยานั้นรุนแรงกว่าการเปลี่ยนแปลงในมุมมองทางการเงินระยะสั้นของ Salesforce มาก บริษัทได้ปรับเพิ่มประมาณการรายได้กลางของปีงบประมาณ 2560 ขึ้น 200 ล้านดอลลาร์ และมีเพียง 100 ล้านดอลลาร์เท่านั้นที่มาจากการเติบโตแบบออร์แกนิกที่แข็งแกร่งขึ้น
การเปลี่ยนแปลงราคาหุ้นในระดับเลขสองหลักควบคู่ไปกับการคาดการณ์การเติบโตที่เพิ่มขึ้นเล็กน้อย ชี้ให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงในส่วนลดความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับ Salesforce มากกว่าการปรับปรุงที่เทียบเท่ากันในศักยภาพการทำกำไรในระยะสั้น รายงานดังกล่าวท้าทายสมมติฐานข้อหนึ่งที่กดดัน CRM มาตลอดทั้งปี นั่นคือ AI แบบสร้างสรรค์จะทำให้เศรษฐกิจของซอฟต์แวร์องค์กรที่มีอยู่เดิมอ่อนแอลงอย่างรวดเร็ว
Salesforce ไม่จำเป็นต้องมีการคาดการณ์รายได้ที่เพิ่มขึ้นอย่างมากเพื่อกระตุ้นให้เกิดการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ สิ่งที่พวกเขาต้องการคือหลักฐานที่น่าเชื่อถือว่าตลาดมองโลกในแง่ร้ายเกินไปเกี่ยวกับผลกระทบของ AI ต่อความยั่งยืนของธุรกิจหลักของพวกเขา
Anthropic ส่งผลกระทบต่อ Salesforce ผ่านความสัมพันธ์สองทางที่แตกต่างกัน Salesforce ถือหุ้นในการลงทุนในบริษัท AI แห่งนี้ โดยได้รับการสนับสนุนครั้งแรกผ่าน Salesforce Ventures ในปี 2023 ในขณะที่ Claudeforce นำข้อมูลและเวิร์กโฟลว์ของ Salesforce เข้าสู่ Claude โดยตรง Anthropic มีมูลค่าหลังการระดมทุนสูงถึง 965 พันล้านดอลลาร์ในเดือนพฤษภาคม 2026 ซึ่งเพิ่มมูลค่าของหุ้นที่สะสมมาจากการระดมทุนรอบก่อนหน้านี้
Salesforce ไม่เปิดเผยว่ากำไรจากการลงทุนเชิงกลยุทธ์รายไตรมาสจำนวน 2.613 พันล้านดอลลาร์นั้น มาจาก Anthropic มากน้อยเพียงใด การระบุว่ากำไรทั้งหมดมาจากหุ้นเพียงตัวเดียวจะเกินกว่าที่บริษัทได้รายงานไว้
การผสานรวม Claudeforce ครั้งแรกประกอบด้วยทักษะการขายสำเร็จรูป 37 รายการ ซึ่งช่วยให้ Claude สามารถทำงานร่วมกับบันทึกข้อมูลลูกค้า ข้อมูลขั้นตอนการขาย และกระบวนการทางธุรกิจภายใน Salesforce ได้ มีแผนเปิดให้ทดลองใช้งานในเดือนกันยายน 2026
Agentforce เป็นหลักฐานเพิ่มเติมที่แสดงให้เห็นว่า Salesforce กำลังสร้างรายได้จากกระแสการเปลี่ยนแปลงไปสู่ AI มากกว่าที่จะแค่ต่อต้านมัน รายได้ประจำปี (ARR) เกิน 1.5 พันล้านดอลลาร์ และเติบโตมากกว่า 240% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า ในขณะที่การจอง Agentforce ระดับพรีเมียมเพิ่มขึ้นมากกว่าสองเท่าจากไตรมาสที่ 1 Salesforce ได้ขยายคำจำกัดความของ ARR ในไตรมาสที่ 2 เพื่อรวม Slackbot และ Headless 360 เข้าไปด้วย ดังนั้นอัตราการเติบโตโดยรวมจึงไม่สามารถเปรียบเทียบกับช่วงเวลาก่อนหน้าได้อย่างสมบูรณ์แบบ
Claude สามารถแทนที่ส่วนต่างๆ ของอินเทอร์เฟซซอฟต์แวร์แบบดั้งเดิมได้โดยไม่ต้องเปลี่ยนแปลงบันทึกข้อมูลลูกค้า สิทธิ์การเข้าถึง และเวิร์กโฟลว์ที่อยู่เบื้องหลัง หากผู้ใช้ระดับองค์กรเข้าถึงข้อมูลทางธุรกิจผ่านทางตัวแทนสนทนามากขึ้น Salesforce ก็ยังคงสามารถรักษาระบบที่อยู่เบื้องหลังการโต้ตอบได้ แม้ว่า AI ของบริษัทอื่นจะกลายเป็นประตูสู่ธุรกิจหลักก็ตาม
คาดว่า Informatica จะมีส่วนช่วยให้รายได้ในไตรมาสที่ 3 เติบโตขึ้นประมาณสี่เปอร์เซ็นต์ ทำให้รายได้ที่ประกาศออกมานั้นไม่ใช่ตัวชี้วัดที่แม่นยำนักสำหรับความต้องการที่แท้จริง
Salesforce คาดว่า cRPO จะเติบโตประมาณ 14% ในสกุลเงินคงที่ในไตรมาสที่ 3 โดยไม่รวมผลประกอบการที่รอการอนุมัติจาก Contentful และ Fin การที่ผลประกอบการเป็นไปตามอัตรานี้จะแสดงให้เห็นว่าความมุ่งมั่นของลูกค้าที่แข็งแกร่งนั้นต่อเนื่องไปไกลกว่าไตรมาสเดียว
การชะลอตัวอย่างชัดเจนจะทำให้เกิดข้อสงสัยอีกครั้งว่าการนำ AI มาใช้จะส่งผลให้เกิดการเติบโตที่ยั่งยืนหรือไม่ แต่หากรักษาระดับไว้ได้ใกล้เคียงกับปัจจุบัน การปรับปรุงในไตรมาสที่ 2 ก็จะถูกมองว่าเป็นเพียงการฟื้นตัวชั่วคราวจากความคาดหวังที่ตกต่ำได้ยากขึ้น
Salesforce ยังไม่ได้เปิดเผยสัดส่วนการลงทุนที่แน่ชัดของ Anthropic บริษัทรายงานผลกำไรจากการลงทุนเชิงกลยุทธ์รวม 2.613 พันล้านดอลลาร์ในหลายๆ บริษัท ดังนั้นหากนำจำนวนเงินทั้งหมดมาคำนวณรวมกับที่ Salesforce รายงานไว้ ก็จะมากกว่านั้น
ไม่สมบูรณ์แบบเสียทีเดียว Salesforce ได้ขยายคำจำกัดความของ Agentforce ARR ในไตรมาสที่ 2 เพื่อรวม Slackbot และ Headless 360 เข้าไปด้วย ตัวเลขยังคงแสดงให้เห็นถึงการขยายตัวอย่างรวดเร็ว แต่คำจำกัดความที่แก้ไขแล้วทำให้ไม่สามารถเปรียบเทียบกับช่วงเวลาก่อนหน้าได้อย่างสมบูรณ์แบบ
Informatica มีส่วนช่วยเพิ่มรายได้ในไตรมาสที่ 2 จำนวน 456 ล้านดอลลาร์ และคาดว่าจะช่วยเพิ่มรายได้ในไตรมาสที่ 3 อีกประมาณสี่เปอร์เซ็นต์ การเข้าซื้อกิจการครั้งนี้ทำให้การเติบโตของรายได้ที่รายงานเพียงอย่างเดียวมีความแม่นยำน้อยลงเมื่อพิจารณาถึงความต้องการที่แท้จริง
การสร้างผลกำไรจากการลงทุนในปริมาณเท่าเดิมในอนาคตนั้นไม่ใช่เรื่องที่รับประกันได้ Salesforce ระบุว่ากำไรและขาดทุนในอนาคตจากพอร์ตการลงทุนเชิงกลยุทธ์นั้นไม่สามารถคาดการณ์ได้ ขณะที่การคาดการณ์ในอนาคตตั้งอยู่บนสมมติฐานว่ามูลค่าการลงทุนเหล่านั้นจะไม่เปลี่ยนแปลง ดังนั้น ความต้องการในการดำเนินงานจึงจะมีน้ำหนักมากขึ้นในการเปรียบเทียบผลประกอบการครั้งต่อไป
รายงานผลประกอบการครั้งต่อไปจะเป็นตัวกำหนดว่าไตรมาสนี้เป็นการเปลี่ยนแปลงที่ยั่งยืนในรูปแบบการเติบโตของ Salesforce หรือเป็นเพียงการปรับความคาดหวังใหม่หลังจากปีที่ยากลำบาก Salesforce ไม่จำเป็นต้องมีกำไรต่อหุ้น 5.90 ดอลลาร์อีกแล้ว พวกเขาต้องการความต้องการที่ลดลงเพื่อพิสูจน์ว่าการเติบโตนั้นมาจากธุรกิจจริง ไม่ใช่แค่การคำนวณทางบัญชี
